Шлях Біткойна MicroStrategy: нова легенда Уолл-стріт
В історії Уолл-стріт завжди є деякі незвичайні легендарні історії. А стратегічний шлях компанії MicroStrategy до трансформації в компанію з резервами Біткойн, безсумнівно, стане яскравою новою главою.
Стратегія Біткойн, що привернула увагу всього світу
У 2020 році пандемія COVID-19 спричинила глобальну ліквіднісну кризу, країни вжили заходів з пом'якшення монетарної політики для стимулювання економіки, що призвело до знецінення валюти та посилення інфляційних ризиків.
Майкл Сейлор переоцінив цінність Біткойна під час пандемії. Він вважає, що за умови, коли обсяг грошової маси зростає на 15% на рік, людям потрібен хедж-актив, який не пов'язаний із законним грошовим потоком. Тому він обрав стратегію Біткойна для MicroStrategy.
Порівняно з BTC ETF або іншими спотовими біткойн ETP, біткойн стратегія MicroStrategy є більш агресивною. Компанія купує біткойн за рахунок незайнятих коштів, випуску конвертованих облігацій, додаткової емісії акцій та інших способів, безпосередньо отримуючи потенційний прибуток від зростання біткойн, одночасно несе ризики падіння. У той час як ETF/ETP більше зосереджуються на відстеженні цін.
Джерела фінансування MicroStrategy та історія придбання Біткойнів
Майкростратигія в основному збирає кошти для купівлі Біткойн через чотири шляхи:
Використання власних коштів для покупки
Спочатку три інвестиції використовувалися з вільних коштів компанії. У серпні 2020 року було вкладено 250 мільйонів доларів у придбання 21400 Біткойн; у вересні - 175 мільйонів доларів у придбання 16796; у грудні - 50 мільйонів доларів у придбання 2574.
Емісія конвертованих привілейованих облігацій
Щоб придбати більше Біткойнів, MicroStrategy почала випускати облігації з можливістю конвертації. Ці облігації мають низьку процентну ставку, навіть нульову, при цьому встановлюється ціна конвертації, що перевищує поточну ціну акцій. Інвестори оптимістично дивляться на зростання ціни акцій MSTR, сподіваючись отримати більше прибутку через конверсію облігацій в акції.
Випуск пріоритетних гарантованих облігацій
Окрім конвертованих облігацій, MicroStrategy також випустила один раз привілейовані забезпечені облігації з терміном погашення в 2028 році та процентною ставкою 6,125% на суму 489 мільйонів доларів. Цей тип забезпечених облігацій має нижчий ризик, але приносить лише фіксований дохід від відсотків. Цей випуск облігацій було вирішено погасити достроково.
Випуск акцій за ринковою ціною
З того часу, як стратегія почала давати результати, акції MSTR продовжують зростати, MicroStrategy використовує більше способів фінансування через випуск акцій за ринковою ціною. Цей спосіб має менший ризик, немає тиску на погашення та фіксованих термінів погашення.
Мікростратегія підписала угоду про продаж на відкритому ринку з кількома агентствами, які можуть періодично випускати та продавати звичайні акції класу A через ці агенції. Це так зване фінансування через ATM.
Станом на 30 грудня 2024 року, MicroStrategy загалом інвестував близько 27,7 мільярда доларів США, придбавши 444262 монет Біткойн, середня ціна покупки склала 62257 доларів США за монету.
Щодо кількох ключових питань про покупку Біткойн через "інтелектуальний важіль" MicroStrategy
1. Наскільки високий ризик кредитного плеча MicroStrategy?
В цілому, ризик важелів MicroStrategy не є високим. Станом на 30 грудня 2024 року компанія володіє 444262 монетами Біткойн, вартість яких складає 42,25 мільярда доларів США. Припустимо, що інші активи залишаються незмінними (14,9 мільярда доларів США ), загальні активи становлять 43,74 мільярда доларів США, а зобов'язання становлять 7,27385 мільярда доларів США, коефіцієнт боргу до власного капіталу становить лише 0,208.
Порівняно з іншими провідними компаніями, що котируються на американських фондових ринках, цей показник співвідношення боргу до капіталу залишається на здоровому рівні. MicroStrategy, перейшовши з програмного забезпечення в фінансову галузь, має прийнятний рівень цього показника.
2. За яких умов ці конвертовані облігації стануть непосильним тягарем?
Якщо MicroStrategy більше не буде випускати конвертовані облігації, лише у випадку, якщо Біткойн тривалий час впаде нижче 16364 доларів, вартість Біткойнів, що належать компанії, буде нижчою за загальну суму конвертованих облігацій у 72,7 мільярда доларів. Якщо використовувати лише фінансування через АТМ та вільні кошти для покупки монет, з ростом кількості позицій, рівень "недостатньо активів" буде ще нижчим.
Тільки при високій ціні Біткойна продовження масового випуску конвертованих облігацій для покупки, а потім вступ Біткойна в ведмежий ринок з різким падінням, що призводить до зниження вартості активів нижче загальної суми конвертованих облігацій, може вплинути на можливість компанії рефінансуватися та виконати свої боргові зобов'язання, зробивши конвертовані облігації тягарем.
Наразі ймовірність того, що MicroStrategy опиниться в стані "банкрутства", не є великою.
3. Чому інвестори почали звертати увагу на кількість монет на акцію MSTR?
Кількість монет на акцію визначить чисті активи MSTR на акцію. Ідея KPI BTC Yield, запропонована керівництвом MicroStrategy, полягає в тому, що поки ринкова капіталізація MSTR перевищує загальну вартість утримуваних Біткоїнів, розбавлення капіталу для купівлі Біткоїнів може збільшити кількість монет на акцію, що означає зростання чистих активів на акцію, що все ще вигідно для акціонерів.
Це "розумний важіль" є основою, яка перетворює різницю між ринковою капіталізацією компанії та ринковою капіталізацією Біткойна на перевагу в капіталовкладеннях.
4. Чому останні два місяці MicroStrategy більш агресивно купує Біткойн?
Можливо, це пов'язано з тим, що ціна акцій MSTR знаходиться на високому рівні. У листопаді-грудні 2024 року MicroStrategy через ATM та випуск конвертованих облігацій загалом інвестувала 176,9 мільярда доларів (, що становить 63,8% від загальної суми інвестицій ), придбавши 192042 монет Біткойн (, що становить 43,2% від загальної кількості ). З них 146,9 мільярда доларів було залучено через фінансування ATM.
Генеральний директор MicroStrategy запропонував "42B план", протягом наступних трьох років планується випустити 21B банкоматів + 21B фіксованого доходу для подальшого нарощування Біткойна. Це, можливо, пов'язано з різким зростанням акцій MSTR протягом року.
5. Після MicroStrategy, які ще є фактори для зростання Біткойн?
Крім наслідування публічним компаніям, як-от MicroStrategy, можливими чинниками наразі є більше національних стратегічних резервів, але в цьому циклі бичачого ринку не варто покладати надто великі сподівання.
Вже деякі країни володіють Біткойном, але більшість - це монети, вилучені правоохоронними органами, які не є стабільними. Лише такі країни, як Сальвадор, стратегічно купують і утримують Біткойн.
Якщо Трамп буде обраний президентом США і буде сприяти створенню стратегії запасів Біткойна, це може спонукати більше країн приєднатися, ставши новим імпульсом для зростання.
Підсумок
Стратегія Біткойн компанії MicroStrategy є не лише експериментом корпоративної трансформації, а й важливим нововведенням у фінансовій історії. Завдяки вишуканим капітальним операціям та розумінню вартості Біткойн, вона не лише забезпечила швидке зростання власної капіталізації, але й просунула Біткойн далі в традиційну фінансову сферу, зламавши бар'єри між криптоактивами та основними капітальними ринками.
Ця смілива спроба, можливо, лише маленький крок у процесі зростання Біткойна, але може стати великим кроком у фінансову нову еру. У майбутньому ми, можливо, станемо свідками того, як більше країн і установ наслідуватимуть стратегію MicroStrategy, стимулюючи подальший розвиток Біткойна.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
16 лайків
Нагородити
16
4
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
PensionDestroyer
· 08-07 09:30
saylor справді божевільний азартний гравець
Переглянути оригіналвідповісти на0
LightningLady
· 08-07 04:07
btc ніколи мене не підводив
Переглянути оригіналвідповісти на0
PaperHandsCriminal
· 08-07 03:47
Увійти в позицію — у пастці, Скорочення втрат — великий памп, це ж доля~
Аналіз стратегії Біткойн MicroStrategy: шлях розумного важеля нової легенди Уолл-Стріт
Шлях Біткойна MicroStrategy: нова легенда Уолл-стріт
В історії Уолл-стріт завжди є деякі незвичайні легендарні історії. А стратегічний шлях компанії MicroStrategy до трансформації в компанію з резервами Біткойн, безсумнівно, стане яскравою новою главою.
Стратегія Біткойн, що привернула увагу всього світу
У 2020 році пандемія COVID-19 спричинила глобальну ліквіднісну кризу, країни вжили заходів з пом'якшення монетарної політики для стимулювання економіки, що призвело до знецінення валюти та посилення інфляційних ризиків.
Майкл Сейлор переоцінив цінність Біткойна під час пандемії. Він вважає, що за умови, коли обсяг грошової маси зростає на 15% на рік, людям потрібен хедж-актив, який не пов'язаний із законним грошовим потоком. Тому він обрав стратегію Біткойна для MicroStrategy.
Порівняно з BTC ETF або іншими спотовими біткойн ETP, біткойн стратегія MicroStrategy є більш агресивною. Компанія купує біткойн за рахунок незайнятих коштів, випуску конвертованих облігацій, додаткової емісії акцій та інших способів, безпосередньо отримуючи потенційний прибуток від зростання біткойн, одночасно несе ризики падіння. У той час як ETF/ETP більше зосереджуються на відстеженні цін.
Джерела фінансування MicroStrategy та історія придбання Біткойнів
Майкростратигія в основному збирає кошти для купівлі Біткойн через чотири шляхи:
Спочатку три інвестиції використовувалися з вільних коштів компанії. У серпні 2020 року було вкладено 250 мільйонів доларів у придбання 21400 Біткойн; у вересні - 175 мільйонів доларів у придбання 16796; у грудні - 50 мільйонів доларів у придбання 2574.
Щоб придбати більше Біткойнів, MicroStrategy почала випускати облігації з можливістю конвертації. Ці облігації мають низьку процентну ставку, навіть нульову, при цьому встановлюється ціна конвертації, що перевищує поточну ціну акцій. Інвестори оптимістично дивляться на зростання ціни акцій MSTR, сподіваючись отримати більше прибутку через конверсію облігацій в акції.
Окрім конвертованих облігацій, MicroStrategy також випустила один раз привілейовані забезпечені облігації з терміном погашення в 2028 році та процентною ставкою 6,125% на суму 489 мільйонів доларів. Цей тип забезпечених облігацій має нижчий ризик, але приносить лише фіксований дохід від відсотків. Цей випуск облігацій було вирішено погасити достроково.
З того часу, як стратегія почала давати результати, акції MSTR продовжують зростати, MicroStrategy використовує більше способів фінансування через випуск акцій за ринковою ціною. Цей спосіб має менший ризик, немає тиску на погашення та фіксованих термінів погашення.
Мікростратегія підписала угоду про продаж на відкритому ринку з кількома агентствами, які можуть періодично випускати та продавати звичайні акції класу A через ці агенції. Це так зване фінансування через ATM.
Станом на 30 грудня 2024 року, MicroStrategy загалом інвестував близько 27,7 мільярда доларів США, придбавши 444262 монет Біткойн, середня ціна покупки склала 62257 доларів США за монету.
Щодо кількох ключових питань про покупку Біткойн через "інтелектуальний важіль" MicroStrategy
1. Наскільки високий ризик кредитного плеча MicroStrategy?
В цілому, ризик важелів MicroStrategy не є високим. Станом на 30 грудня 2024 року компанія володіє 444262 монетами Біткойн, вартість яких складає 42,25 мільярда доларів США. Припустимо, що інші активи залишаються незмінними (14,9 мільярда доларів США ), загальні активи становлять 43,74 мільярда доларів США, а зобов'язання становлять 7,27385 мільярда доларів США, коефіцієнт боргу до власного капіталу становить лише 0,208.
Порівняно з іншими провідними компаніями, що котируються на американських фондових ринках, цей показник співвідношення боргу до капіталу залишається на здоровому рівні. MicroStrategy, перейшовши з програмного забезпечення в фінансову галузь, має прийнятний рівень цього показника.
2. За яких умов ці конвертовані облігації стануть непосильним тягарем?
Якщо MicroStrategy більше не буде випускати конвертовані облігації, лише у випадку, якщо Біткойн тривалий час впаде нижче 16364 доларів, вартість Біткойнів, що належать компанії, буде нижчою за загальну суму конвертованих облігацій у 72,7 мільярда доларів. Якщо використовувати лише фінансування через АТМ та вільні кошти для покупки монет, з ростом кількості позицій, рівень "недостатньо активів" буде ще нижчим.
Тільки при високій ціні Біткойна продовження масового випуску конвертованих облігацій для покупки, а потім вступ Біткойна в ведмежий ринок з різким падінням, що призводить до зниження вартості активів нижче загальної суми конвертованих облігацій, може вплинути на можливість компанії рефінансуватися та виконати свої боргові зобов'язання, зробивши конвертовані облігації тягарем.
Наразі ймовірність того, що MicroStrategy опиниться в стані "банкрутства", не є великою.
3. Чому інвестори почали звертати увагу на кількість монет на акцію MSTR?
Кількість монет на акцію визначить чисті активи MSTR на акцію. Ідея KPI BTC Yield, запропонована керівництвом MicroStrategy, полягає в тому, що поки ринкова капіталізація MSTR перевищує загальну вартість утримуваних Біткоїнів, розбавлення капіталу для купівлі Біткоїнів може збільшити кількість монет на акцію, що означає зростання чистих активів на акцію, що все ще вигідно для акціонерів.
Це "розумний важіль" є основою, яка перетворює різницю між ринковою капіталізацією компанії та ринковою капіталізацією Біткойна на перевагу в капіталовкладеннях.
4. Чому останні два місяці MicroStrategy більш агресивно купує Біткойн?
Можливо, це пов'язано з тим, що ціна акцій MSTR знаходиться на високому рівні. У листопаді-грудні 2024 року MicroStrategy через ATM та випуск конвертованих облігацій загалом інвестувала 176,9 мільярда доларів (, що становить 63,8% від загальної суми інвестицій ), придбавши 192042 монет Біткойн (, що становить 43,2% від загальної кількості ). З них 146,9 мільярда доларів було залучено через фінансування ATM.
Генеральний директор MicroStrategy запропонував "42B план", протягом наступних трьох років планується випустити 21B банкоматів + 21B фіксованого доходу для подальшого нарощування Біткойна. Це, можливо, пов'язано з різким зростанням акцій MSTR протягом року.
5. Після MicroStrategy, які ще є фактори для зростання Біткойн?
Крім наслідування публічним компаніям, як-от MicroStrategy, можливими чинниками наразі є більше національних стратегічних резервів, але в цьому циклі бичачого ринку не варто покладати надто великі сподівання.
Вже деякі країни володіють Біткойном, але більшість - це монети, вилучені правоохоронними органами, які не є стабільними. Лише такі країни, як Сальвадор, стратегічно купують і утримують Біткойн.
Якщо Трамп буде обраний президентом США і буде сприяти створенню стратегії запасів Біткойна, це може спонукати більше країн приєднатися, ставши новим імпульсом для зростання.
Підсумок
Стратегія Біткойн компанії MicroStrategy є не лише експериментом корпоративної трансформації, а й важливим нововведенням у фінансовій історії. Завдяки вишуканим капітальним операціям та розумінню вартості Біткойн, вона не лише забезпечила швидке зростання власної капіталізації, але й просунула Біткойн далі в традиційну фінансову сферу, зламавши бар'єри між криптоактивами та основними капітальними ринками.
Ця смілива спроба, можливо, лише маленький крок у процесі зростання Біткойна, але може стати великим кроком у фінансову нову еру. У майбутньому ми, можливо, станемо свідками того, як більше країн і установ наслідуватимуть стратегію MicroStrategy, стимулюючи подальший розвиток Біткойна.