Шифрування ринку: можливості та виклики в другій половині 2025 року

Новий ландшафт крипторинку в умовах змін глобальної ситуації

З початку 2025 року крипторинок увійшов у стадію "постбиків", демонструючи характеристики високих коливань та структурної диференціації. Хоча біткоїн досяг нового максимуму під впливом циклу зменшення, він згодом увійшов у корекційний канал. Політика Федеральної резервної системи не змінилася на очікуване м'якше, а зростання геополітичних ризиків знову наклало тінь невизначеності на ринок.

Цей період не є традиційним ведмежим ринком, а також не продовжує різке зростання бичачого ринку, а перебуває в перехідній зоні після циклічного піку. Ризикова прихильність знизилася, активність капіталу зменшилася, але не виникло системної ліквіднісної кризи. У основних шифрувальних активів все ще є попит з боку інституційних інвесторів, хоча активність в мережі знизилася, але не значно погіршилася. Водночас нові сегменти, такі як AI-ланцюг, повторне заставлення, екосистема мем-монет тощо, продовжують привертати капітал для спекуляцій, демонструючи "сильні теми в умовах слабкого ринку".

На макрорівні глобальна економіка демонструє "незавершене зниження інфляції та тиск на зростання" у складному стані. Федеральна резервна система підтримує обережну позицію, ринок має розбіжності щодо того, чи почне вона знижувати процентні ставки цього року, а невизначеність щодо процентної ставки стримує зростання ризикових активів. Крім того, новий раунд торгових суперечок став новою змінною. Хоча шифрування активи безпосередньо не залучені, геополітичні ризики збільшили волатильність на ринку.

Варто зазначити, що глобалізація шифрувальної індустрії та її здатність до протидії перешкодам помітно зросли в порівнянні з минулим. Кілька країн і регіонів послідовно оголосили про підтримуючі політики, що сприяють запуску шифрувальних ETF, впровадженню регулювання стейблкоїнів, прискоренню роботи Web3-пісочниці, що забезпечує традиційним капіталам більш чіткий шлях для законної участі. Така міжнародна підтримка частково компенсує негативний вплив посилення регулювання в певних регіонах, що призводить до того, що загальна екосистема ринку має вигляд "локального спаду, глобального балансу".

В цілому, "післябиковий ринок" не є кінцем бичачого ринку, а є переходом до нової стадії — ринок більше зосереджується на оцінці вартості, користувачі більше акцентують увагу на практичних сценаріях, а фінансування стає більш орієнтованим на довгострокові інвестиції. У короткостроковій перспективі макроекономічні змінні все ще будуть домінувати в коливаннях ринкових очікувань, але в середньо- та довгостроковій перспективі ринок перебуває на ключовій стадії переходу до наступного циклу резонансу технологій та застосувань. Знайти сектор і цінні папери, що забезпечують впевнений ріст у різноманітній еволюції глобальної структури, буде основною логікою цього етапу.

Зміна макроекономічного середовища та вплив на крипторинок

У першій половині 2025 року глобальні торгові суперечки стали важливим фактором збурення на ринку, охоплюючи чутливі сфери, такі як нова енергія, AI-чіпи, ключові рідкісні землі, експортні обмеження цифрових технологій тощо. Проте, в порівнянні з попередніми роками, ця торгова суперечка має більш "символічний" характер, її фактичний економічний вплив та довгостроковий структурний вплив відносно помірні, демонструючи поступове "зменшення".

З одного боку, новий раунд підвищення мит обмежений тиском інфляції та інтересами виборців. В умовах високих процентних ставок і високих цін на товари значне підвищення мит на товари ще більше підвищить імпортні ціни, послаблюючи динаміку відновлення споживання. Тому відповідні політичні дії більше схильні до тактичних "декларативних" операцій, а не до стратегічного всебічного оновлення. З іншого боку, деякі країни продовжують помірно стримане ставлення, орієнтуючись на стабілізацію експорту та залучення іноземних інвестицій, не проводячи масштабних взаємних контрзаходів, що робить загальні торгові тертя в стані "обмеженого протистояння".

З макроекономічних даних видно, що хоча збурення торгових суперечок викликало підвищення короткострокового避险情绪, це не призвело до системної переоцінки фінансових ризиків на глобальних ринках. Основні фондові індекси швидко стабілізувалися після шоку, індекс долара США та золото зберегли сильні коливання, що свідчить про те, що широкі очікування ринку щодо цього раунду торгових суперечок вже відображені в цінах. Крипторинок після короткочасного падіння також швидко відновився, загальна стійкість порівняно з минулим значно посилилася.

Для крипторинку непрямий вплив торгової війни проявляється в трьох аспектах:

По-перше, ризикова прихильність на короткий термін скорочується. Торговельна напруга тимчасово вдарить по ринковій довірі, спровокувавши зміцнення активів безпеки, тоді як активи з високою волатильністю, такі як шифрування, можуть стати "ліквідним резервуаром", що підлягає розпродажу.

По-друге, трансформація трансакцій капіталу через кордон. Торгові та технологічні санкції часто супроводжуються посиленням фінансового контролю та регулювання міжнародних платежів, що змушує частину капіталу почати переміщення через стабільні монети, BTC та інші способи, стимулюючи зростання обсягів транзакцій на блокчейні та підвищуючи інтерес до криптоактивів на деяких азійських ринках.

Нарешті, тенденція до де-доларизації середнього та довгострокового періоду посилюється. Торгові суперечки посилили сумніви країн, що розвиваються, щодо стабільності доларової системи, все більше країн досліджують шляхи крос-бордового розрахунку цифрових валют та токенізованих активів, що також опосередковано підвищує стратегічну позицію таких публічних блокчейнів, як Ethereum, у глобальній фінансовій інфраструктурі.

Варто зазначити, що з другого кварталу 2025 року, з поступовим зниженням глобальної інфляції, початком зниження процентних ставок багатьма центральними банками, посиленням очікувань щодо зміни політики Федеральної резервної системи та поверненням торгових переговорів до раціонального русла, чутливість крипторинку до геополітичних тертя знижується. Відновлення стабільного чистого припливу коштів у Bitcoin ETF свідчить про те, що інституційні інвестори поступово вважають торговий ризик "фоновими коливаннями", а не вирішальними змінними.

Загалом, хоча ця торгова війна викликала етапні коливання в емоційному плані, її фактичний вплив на крипторинок вже значно послабився. Глобальне макроекономічне середовище переживає перехід від "кінця жорсткої політики" до "помірного відновлення", а логіка оцінки ризиків на крипторинку також переходить від "геополітичної напруженості" до "точки зміни процентних ставок". На цьому етапі важливість макроекономічного впливу не можна ігнорувати, але справжніми рушійними силами ринку, можливо, тихо повертаються до внутрішнього циклу технологічних інновацій та еволюції екосистеми на ланцюгу.

! Звіт про макродослідження крипторинку: Тінь торгової війни поступово згасає, і вона може відновитися у другій половині року

Потенційні фактори, що сприяють відновленню ринку в другій половині року

Переживши придушення в першій половині 2025 року, крипторинок отримав ряд сигналів до відновлення. Потенціал відновлення ринку в другій половині року, в основному, походить з кількох ключових факторів:

Зміни у процентних ставках та відновлення ризикових уподобань

У першій половині 2025 року світова економіка поступово виходитиме з високої інфляції після пандемії, основні центральні банки поступово коригуватимуть монетарну політику, ринок загалом очікує, що в другій половині року може розпочатися цикл зниження процентних ставок. Ця тенденція має глибокий вплив на крипторинок. По-перше, середовище низьких процентних ставок зазвичай знижує дохідність традиційних фінансових активів, що подальше спонукає капітал до переміщення в категорії активів з високим ризиком і високою дохідністю. По-друге, зниження процентних ставок може спонукати інституційних інвесторів та осіб з високими статками збільшити свої інвестиції в криптоактиви в пошуках вищої дохідності, що, в свою чергу, сприятиме зростанню цін на основні криптоактиви.

Крім того, оскільки деякі країни намагаються активізувати економічну активність за допомогою політики монетарного стимулювання, крипторинок, як "альтернативний інвестиційний актив", може стати важливою складовою частиною капітального ринку. Це має залучити більше інституційних коштів та роздрібних інвесторів до участі.

Децентралізовані фінанси ( DeFi ) постійні інновації та розширення

Децентралізовані фінанси ( DeFi ), незважаючи на складні ринкові корективи за останні два роки, завдяки постійному вдосконаленню технологій та розширенню застосувань, екосистема DeFi має шанси на новий вибуховий розвиток у другій половині 2025 року. Завдяки постійному прогресу рішень Layer 2, міжланкової взаємодії та технологій захисту конфіденційності, DeFi суттєво покращила свою масштабованість, економічну ефективність і безпеку, що залучає все більше інституційних учасників.

Особливо в галузі децентралізованого кредитування, торгівлі деривативами та синтетичних активів, ринок DeFi поступово починає проникати в "сірі зони" традиційного фінансового ринку. Наприклад, завдяки інноваціям протоколів DeFi, інституційні кошти можуть хеджуватися через ончейн-деривативи, а інвестори також можуть брати участь у ринку більш гнучким і низьковартісним способом. Цей потенціал розвитку допоможе сприяти структурному відновленню крипторинку в другій половині року.

Продовження входу інституційних інвесторів

У процесі зрілості крипторинку безсумнівно одним з найважливіших факторів є прихід інституційних інвесторів. Від біткоїн-ETF до ф'ючерсів на ETH, а також до поступового збільшення інституційними фондами володіння криптоактивами, приплив інститутів приніс на ринок більше коштів та надійні механізми управління ризиками. З подальшим уточненням регуляторної рамки та поступовим відкриттям капітальних ринків все більше традиційних фінансових установ братимуть участь у інвестуванні та зберіганні криптоактивів.

Крім того, деякі великі компанії також поступово усвідомлюють стратегічне значення шифрування активів у диверсифікації портфелів активів. Це не лише означає, що фондовий пул крипторинку продовжує розширюватись, але й свідчить про те, що крипторинок поступово переходить до основного фінансового ринку. У другій половині року, з визнанням і інвестиціями в шифрування активів з боку більшої кількості установ, імпульс для відновлення ринку буде подальше зміцнюватись.

Прорив та зрілість застосування технології блокчейн

Довгостроковий розвиток крипторинку залежить не лише від коливань цін, а й від фактичного застосування технології блокчейн. У 2025 році блокчейн досяг значного прогресу в таких сферах, як фінанси, ланцюги постачання, охорона здоров'я, управління авторськими правами та інші. Особливо у застосуванні технології блокчейн у міжнародних платежах, смарт-контрактах та децентралізованих автономних організаціях (DAO), технологія блокчейн постійно руйнує бар'єри традиційних галузей, сприяючи масштабуванню та зрілості криптоактивного ринку.

Ці успіхи в застосуванні технологій, особливо у сфері фінансових технологій та бізнесу, ще більше сприятимуть попиту на криптоактиви на ринку. У другій половині 2025 року, з постійним прогресом у технології блокчейн, її роль в реальній економіці стане ще більш помітною, сприяючи відновленню та зростанню крипторинку.

Через поєднання вищезгаданих факторів, в другій половині 2025 року крипторинок матиме значний потенціал для відновлення під впливом кількох позитивних факторів. Відновлення ринку може бути ще більш помітним, особливо за підтримки інституційних інвесторів, технологічного прогресу та глобальної економіки, що переходить до монетарного стимулювання, крипторинок має перспективи для ще більшого розвитку.

Основні тренди диференціації ланцюгів та активів

Переназначення "хеджингових властивостей" біткоїну та ефіру

У цей раунд макроекономічних коливань біткоїн знову був визначений ринком як "цифрове золото" та актив, що протистоїть інфляції. Особливо на тлі розширення розбіжностей у грошово-кредитній політиці глобальних центральних банків та частих геополітичних конфліктів, BTC показує відносну стійкість до падіння.

Ефіріум поступово стає синонімом "цифрової фінансової платформи". Екосистема Ефіріуму на фоні посилення масштабованості L2, зрілості механізму повторного стейкування та сплеску доступності даних DA(, його логіка вартості поступово змінюється від "доходу від комісії Gas" до "інфраструктури функціонування економіки на ланцюзі". У майбутньому біткоїн стане більш глобальним резервним активом, тоді як Ефіріум може стати основою для більшої кількості інфраструктури Web3 та фінансових інновацій.

) Solana та експеримент з мемами "високопродуктивних ланцюгів"

Блокчейн Solana пережив бум мемів та сплеск інновацій на блокчейні наприкінці 2023 року та на початку 2024 року. Високий TPS, висока участь користувачів, низькі витрати на газ зробили його популярним публічним блокчейном для спекуляцій на мемах та розгортання нових DApp. Але в міру корекції ринку, кошти та проекти на блокчейні поступово почали диференціюватися, проекти Solana з "суттєвою екосистемою" почали відставати від простих мем-монет, і Solana увійшла в нову стадію глибокої побудови екосистеми. Подібним чином, блокчейни Base, Sui, Aptos також стикаються з випробуванням екосистеми "після піку спекуляцій".

Layer2 та кросчейн технології: багатоланцюгове співробітництво стає трендом

Рішення Layer2 Ethereum, представлені Arbitrum та Optimism, значно підвищили ефективність транзакцій і знизили витрати, а досвід взаємодії на ланцюгу наблизився до "централізованих додатків". З подальшим технічним вдосконаленням ZK Rollup, синергія багатьох ланцюгів і крос-ланцюгових ліквідних протоколів буде постійно посилюватися. У майбутньому користувачі не зосереджуватимуться на "який ланцюг", а на "наскільки зручно, безпечно і достатня ліквідність". Це відкриває величезний простір для розвитку крос-ланцюгових активів і єдиного гаманця, агрегованих ліквідних протоколів.

В цілому, в другій половині 2025 року диференціація активів і ланцюгів у крипторинку стане більш помітною. З розвитком технологій і зміною попиту на ринку кілька публічних ланцюгів конкурентно займатимуть частку ринку, а також різноманітність сценаріїв застосування цифрових активів зростатиме. Тренд диференціації на крипторинку не тільки сприяє різноманітному розвитку різних класів активів, але й прискорює загальне вдосконалення і зрілість структури ринку.

Перспективи та стратегії