Митна політика викликає макроекономічний шторм: можливості та виклики крипторинку
Нещодавно нова митна політика викликала збурення на світових фінансових ринках. Ця політика має на меті виправити тривале торгове дисбаланс, але може суттєво вплинути на торгову структуру США, капітальні потоки та ринок державних облігацій. Її суть полягає в тому, що це може призвести до зниження попиту іноземців на державні облігації США, що, у свою чергу, вплине на напрямок монетарної політики США.
З точки зору торгової структури, політика високих мит має на меті зменшити імпорт, заохочуючи місцеве виробництво, тим самим скорочуючи торговий дефіцит. Однак такий підхід може мати побічні ефекти: зростання витрат на імпорт може посилити інфляційний тиск, а репресивні мита з інших країн також можуть послабити експорт США. Торговий дисбаланс, можливо, тимчасово зменшиться, але труднощі, пов'язані з реструктуризацією ланцюгів постачання та зростанням цін, важко уникнути.
У сфері міжнародного капітального руху зменшення імпорту США означає, що обсяг доларів, що надходять за кордон, зменшиться, що може викликати занепокоєння щодо нестачі доларів у глобальному масштабі. Резерви доларів у торгівельних партнерів за кордоном зменшуються, нові ринки можуть зіткнутися з обмеженням ліквідності, через що змінюється глобальна структура капітальних потоків. Коли виникає нестача доларів, кошти часто повертаються на батьківщину в США або переходять до активів-убежищ, що впливає на ціни закордонних активів та стабільність валютних курсів.
Вплив на ринок державних облігацій США є особливо значним. Протягом багатьох років величезний торговий дефіцит США призводив до того, що за кордоном накопичувалося багато доларів, які зазвичай поверталися до США шляхом купівлі державних облігацій. Сьогодні мита скорочують вивіз доларів, що може зменшити здатність іноземних інвесторів купувати державні облігації США. Однак державний дефіцит США залишається високим, а пропозиція облігацій зростає. Якщо зовнішній попит зменшиться, хто купуватиме зростаючі обсяги державних облігацій США? Це може призвести до зростання доходності державних облігацій США, підвищення вартості фінансування, а також до ризику недостатньої ліквідності.
У світлі цієї ситуації Федеральна резервна система може бути змушена вжити додаткових заходів щодо пом'якшення монетарної політики для підтримки стабільної роботи ринку державних облігацій. Нещодавно голова Федеральної резервної системи натякнув, що може незабаром відновити кількісне пом'якшення (QE) і зосередитися на закупівлі державних облігацій США. Це свідчить про те, що офіційні особи також усвідомлюють: для підтримання роботи ринку державних облігацій необхідні додаткові вливання ліквідності в доларах.
Проте, цей вливання ліквідності також стикається з дилемою: своєчасне вливання ліквідності в доларах може згладити процентні ставки по державних облігаціях і зменшити ризик ринкових збоїв, але масове вливання рано чи пізно викличе інфляцію, що послабить купівельну спроможність долара. Постачання доларів різко змінюється від дефіциту до надлишку, вартість долара, безумовно, буде коливатися. Можна передбачити, що в процесі "спочатку виснаження, потім вливання" глобальні фінансові ринки зазнають різких коливань від зміцнення долара до його ослаблення.
Для біткойна та шифрованих активів сигнал про відновлення друку грошей Федеральною резервною системою майже є позитивною новиною. Коли долар переповнює ринок, а очікування девальвації кредитних грошей зростає, раціональний капітал буде шукати притулок від інфляції, а привабливість біткойна як "цифрового золота" зростає. Обмежена пропозиція біткойна в цьому макроекономічному контексті стає ще більш привабливою, а логіка його цінової підтримки ніколи не була такою чіткою: коли фіатні гроші постійно "втрачають вагу", тверді валютні активи "набирають вагу".
Окрім очікувань зростання цін, ця макроекономічна зміна також підсилить наратив "цифрового золота". Якщо Федеральна резервна система знизить процентні ставки, це може викликати недовіру до фіатної валюти, і публіка буде більш схильна розглядати біткоїн як засіб збереження вартості, стійкий до інфляції та політичних ризиків, так само як у буремні часи люди обирали фізичне золото.
Для стейблкоїнів та сфери DeFi великі коливання долара також мають глибокий вплив. Стейблкоїни, такі як USDT, USDC, виконують роль заміни долара на крипторинку, їхній попит безпосередньо відображатиме зміни в очікуваннях інвесторів щодо ліквідності долара. Незалежно від того, чи зміцнюється, чи послаблюється долар, жорсткий попит на стейблкоїни лише зростає: або через нестачу доларів, що змушує шукати заміну, або через побоювання щодо знецінення фіатних валют, що призводить до переведення коштів на блокчейн для тимчасового укриття.
У крипторинку DeFi, гнучкість ліквідності долара буде передаватися через відсоткові ставки. Під час дефіциту долара, на ланцюзі долар стає цінним, а відсоткові ставки на позики Stablecoin різко зростають. Навпаки, коли Федеральна резервна система знижує ставки, що призводить до надлишку доларів на ринку, відсоткові ставки на стабільні монети в DeFi стають відносно привабливими, що залучає більше коштів для отримання доходу на ланцюзі.
Отже, цей макроекономічний ланцюговий ефект, викликаний тарифною політикою, глибоко вплине на всі аспекти крипторинку. Від макроекономіки до ліквідності долара, від динаміки біткойна до екосистеми DeFi, ми стаємо свідками ефекту метелика: зміни в торговій політиці викликають валютну бурю, в той час як долар різко коливається, біткойн готується до зростання, а стейблкоїни і DeFi стикаються з можливостями та викликами в нових умовах. Для чутливих криптоінвесторів ця макроекономічна буря є як ризиком, так і можливістю.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Митна політика викликала макроекономічний шторм, Біткойн може стати новим фаворитом для хеджування.
Митна політика викликає макроекономічний шторм: можливості та виклики крипторинку
Нещодавно нова митна політика викликала збурення на світових фінансових ринках. Ця політика має на меті виправити тривале торгове дисбаланс, але може суттєво вплинути на торгову структуру США, капітальні потоки та ринок державних облігацій. Її суть полягає в тому, що це може призвести до зниження попиту іноземців на державні облігації США, що, у свою чергу, вплине на напрямок монетарної політики США.
З точки зору торгової структури, політика високих мит має на меті зменшити імпорт, заохочуючи місцеве виробництво, тим самим скорочуючи торговий дефіцит. Однак такий підхід може мати побічні ефекти: зростання витрат на імпорт може посилити інфляційний тиск, а репресивні мита з інших країн також можуть послабити експорт США. Торговий дисбаланс, можливо, тимчасово зменшиться, але труднощі, пов'язані з реструктуризацією ланцюгів постачання та зростанням цін, важко уникнути.
У сфері міжнародного капітального руху зменшення імпорту США означає, що обсяг доларів, що надходять за кордон, зменшиться, що може викликати занепокоєння щодо нестачі доларів у глобальному масштабі. Резерви доларів у торгівельних партнерів за кордоном зменшуються, нові ринки можуть зіткнутися з обмеженням ліквідності, через що змінюється глобальна структура капітальних потоків. Коли виникає нестача доларів, кошти часто повертаються на батьківщину в США або переходять до активів-убежищ, що впливає на ціни закордонних активів та стабільність валютних курсів.
Вплив на ринок державних облігацій США є особливо значним. Протягом багатьох років величезний торговий дефіцит США призводив до того, що за кордоном накопичувалося багато доларів, які зазвичай поверталися до США шляхом купівлі державних облігацій. Сьогодні мита скорочують вивіз доларів, що може зменшити здатність іноземних інвесторів купувати державні облігації США. Однак державний дефіцит США залишається високим, а пропозиція облігацій зростає. Якщо зовнішній попит зменшиться, хто купуватиме зростаючі обсяги державних облігацій США? Це може призвести до зростання доходності державних облігацій США, підвищення вартості фінансування, а також до ризику недостатньої ліквідності.
У світлі цієї ситуації Федеральна резервна система може бути змушена вжити додаткових заходів щодо пом'якшення монетарної політики для підтримки стабільної роботи ринку державних облігацій. Нещодавно голова Федеральної резервної системи натякнув, що може незабаром відновити кількісне пом'якшення (QE) і зосередитися на закупівлі державних облігацій США. Це свідчить про те, що офіційні особи також усвідомлюють: для підтримання роботи ринку державних облігацій необхідні додаткові вливання ліквідності в доларах.
Проте, цей вливання ліквідності також стикається з дилемою: своєчасне вливання ліквідності в доларах може згладити процентні ставки по державних облігаціях і зменшити ризик ринкових збоїв, але масове вливання рано чи пізно викличе інфляцію, що послабить купівельну спроможність долара. Постачання доларів різко змінюється від дефіциту до надлишку, вартість долара, безумовно, буде коливатися. Можна передбачити, що в процесі "спочатку виснаження, потім вливання" глобальні фінансові ринки зазнають різких коливань від зміцнення долара до його ослаблення.
Для біткойна та шифрованих активів сигнал про відновлення друку грошей Федеральною резервною системою майже є позитивною новиною. Коли долар переповнює ринок, а очікування девальвації кредитних грошей зростає, раціональний капітал буде шукати притулок від інфляції, а привабливість біткойна як "цифрового золота" зростає. Обмежена пропозиція біткойна в цьому макроекономічному контексті стає ще більш привабливою, а логіка його цінової підтримки ніколи не була такою чіткою: коли фіатні гроші постійно "втрачають вагу", тверді валютні активи "набирають вагу".
Окрім очікувань зростання цін, ця макроекономічна зміна також підсилить наратив "цифрового золота". Якщо Федеральна резервна система знизить процентні ставки, це може викликати недовіру до фіатної валюти, і публіка буде більш схильна розглядати біткоїн як засіб збереження вартості, стійкий до інфляції та політичних ризиків, так само як у буремні часи люди обирали фізичне золото.
Для стейблкоїнів та сфери DeFi великі коливання долара також мають глибокий вплив. Стейблкоїни, такі як USDT, USDC, виконують роль заміни долара на крипторинку, їхній попит безпосередньо відображатиме зміни в очікуваннях інвесторів щодо ліквідності долара. Незалежно від того, чи зміцнюється, чи послаблюється долар, жорсткий попит на стейблкоїни лише зростає: або через нестачу доларів, що змушує шукати заміну, або через побоювання щодо знецінення фіатних валют, що призводить до переведення коштів на блокчейн для тимчасового укриття.
У крипторинку DeFi, гнучкість ліквідності долара буде передаватися через відсоткові ставки. Під час дефіциту долара, на ланцюзі долар стає цінним, а відсоткові ставки на позики Stablecoin різко зростають. Навпаки, коли Федеральна резервна система знижує ставки, що призводить до надлишку доларів на ринку, відсоткові ставки на стабільні монети в DeFi стають відносно привабливими, що залучає більше коштів для отримання доходу на ланцюзі.
Отже, цей макроекономічний ланцюговий ефект, викликаний тарифною політикою, глибоко вплине на всі аспекти крипторинку. Від макроекономіки до ліквідності долара, від динаміки біткойна до екосистеми DeFi, ми стаємо свідками ефекту метелика: зміни в торговій політиці викликають валютну бурю, в той час як долар різко коливається, біткойн готується до зростання, а стейблкоїни і DeFi стикаються з можливостями та викликами в нових умовах. Для чутливих криптоінвесторів ця макроекономічна буря є як ризиком, так і можливістю.