Обзор крипторынка 2024 года и прогноз на 2025 год

2024 год станет важным годом в истории шифрования. Вокруг двух ключевых нарративов — ETF и выборов в США — с биткойном в качестве основного рычага, шифрование добьется прорыва в этом году. Публичные компании, традиционные финансовые учреждения и даже государственные правительства стремятся войти в эту сферу, что значительно повышает уровень признания и мейнстрима, а регуляторная среда переходит к более ясному и свободному пути с приходом нового правительства. Столкновение мейнстрима, дифференциация путей и эволюция регулирования стали главной темой отрасли в этом году.

Обзор 2024 года: Биткойн на вершине, Эфириум в погоне, MEME на высоте интереса

Смотря на основные события в отрасли в этом году, биткойн безусловно является центральным повествованием. ETF и государственные резервы позволили биткойну успешно достичь 100 000 долларов, официально объявив о том, что биткойн превосходит шифрование по своей сути и становится глобальным устойчивым активом против инфляции, ценность которого признана. BTC начинает постепенно переходить от цифрового золота к сверхсуверенной валюте, что знаменует собой промежуточную победу в финансовом эксперименте, начатом Сатоши Накамото. С другой стороны, экосистема биткойна в этом году расширилась, хотя надписи, руны и даже L2 находятся в состоянии горячего бума и последующего краха, но многообразная экосистема биткойна уже начинает формироваться. Приложения BTCFi, NFT, игры, социальные сети и другие продолжают развиваться, TVL биткойн DeFi с начала года взлетел с 300 миллионов долларов до 6.755 миллиардов долларов, рост за год составил более 20 раз. Среди них, некий протокол стал крупнейшим протоколом на блокчейне биткойна, его TVL достигло 5.564 миллиарда долларов, что составляет 82,37% от общего объема. Широкий BTCFi в этом году показал отличные результаты, доля биткойн-спотовых ETF резко возросла, компании, включенные в индекс Nasdaq 100, стали подражать друг другу, что отражает подавляющий успех биткойна в области CeFi.

Вернувшись в область публичных блокчейнов, в этом году головному Ethereum не так легко. По сравнению с другими активами его показатели плохи, снижение захвата стоимости и активности пользователей, а нарративы не такие, как прежде; «теория ценности» заставляет Ethereum страдать. Хотя лозунг возрождения DeFi уже сформировался, кроме волны TVL, вызванной повторным стекингом, похоже, что только один протокол берет на себя все бремя, в то время как реальные инвестиции явно недостаточны. Тем не менее, появление черного коня производных в конце года не только подорвало половину жизни централизованных бирж, но и дало сигнал к контратаке DeFi. С другой стороны, после обновления Dencun, конкуренция в Ethereum Layer 2 ускоряется и продолжает поглощать долю основной сети, из-за чего на рынке начались большие обсуждения механизма Ethereum, и критика не прекращается.

Сильный рост Solana резко контрастирует с этим. С точки зрения TVL, доля Ethereum на рынке публичных блокчейнов снизилась с 58,38% в начале этого года до 55,59%, тогда как Solana с нуля в начале года поднялась до 6,9% к концу года, став второй по величине публичной цепочкой после Ethereum. SOL создала чудо роста, подскочив с 6 долларов два года назад до 200 долларов сегодня, только за этот год рост составил более 100%. С точки зрения пути восстановления, благодаря уникальным преимуществам низкой стоимости и высокой эффективности, Solana нацелилась на ключевую ликвидность, полагаясь на культуру Degen, она стремительно поднялась до незаслуженного титула короля MEME, став в этом году сосредоточением розничных инвесторов. В этом году ежедневные сетевые сборы Solana несколько раз превышали Ethereum, а рост новых разработчиков также превысил Ethereum, что свидетельствует о заметной тенденции к опережению.

TON и SUI также выделились в этом году. Социальная платформа с 900 миллионами пользователей одними силами разожгла область цепочечных игр, открыв новый вход для трафика Web3, оказав сильное воздействие на рынок, который долгое время был в состоянии затишья до сентября, а TON, опираясь на большое дерево, наконец-то вышел из затишья и вошел в быструю полосу роста. В настоящее время общее количество пользователей TON на цепочке превысило 38 миллионов, а общий объем торгов превысил 2,1 миллиарда долларов. SUI же полностью полагается на рост, прогресс публичной цепи на языке Move идет быстро, открытие аппаратного обеспечения, разнообразие протоколов и привлечение аирдропов работают в трех направлениях, и перспективы, похоже, весьма светлые. По сравнению с SUI, который движется за счет цен, публичная цепь Aptos, хотя и демонстрирует относительно слабые ценовые показатели, более предпочтительна для традиционного капитала, поскольку в этом году ей удалось успешно установить сотрудничество с несколькими традиционными финансовыми учреждениями, а соблюдение норм может дать ей возможность увидеть рассвет в новом цикле RWA и BTCFI.

С точки зрения применения, MEME является основным двигателем рынка в этом году. По сути, восхождение MEME является символом изменения текущей рыночной структуры, токены VC не вызывают интереса, избыток ликвидности не может быть направлен на целевые активы и в конечном итоге сосредоточивается на более справедливых и прибыльных сегментах. В этом контексте содержание MEME также постоянно расширяется, от единственной спекулятивной цели постепенно превращаясь в типичного представителя культурного финансирования, «всё может быть MEME» становится реальностью. Несмотря на то, что по рыночной капитализации MEME занимает менее 3% от трехсот крупнейших шифрования (, не включая стейблкоины ), его объем торгов постоянно составляет 6-7%, недавно поднимался до 11%, что делает его основным сегментом с наибольшей концентрацией ликвидности. Где внимание, там и деньги, и это действительно так: если посмотреть на MEME в этом году, предзаказ, токены знаменитостей, битвы зоопарков, PolitFi и AI, все они являются топовыми в индустрии.

На этом фоне инфраструктура вокруг MEME продолжает укрепляться, и платформа справедливого запуска появилась на свет, что не только изменило структуру MEME, но и сделало ее одним из самых прибыльных и успешных приложений этого года, став в ноябре «первым в истории месяцем с доходом более 100 миллионов долларов для протокола Solana». Согласно данным, по состоянию на 22 декабря, общая выручка платформы превысила 320 миллионов долларов, а общее количество задействованных токенов составляет около 4,93 миллиона.

Конечно, то, что платформа зарабатывает деньги, не означает, что розничные инвесторы также зарабатывают, учитывая вероятность в одну десятую тысячную, и лишь 3% пользователей могут заработать более 1000 долларов на данной платформе. Учитывая все более очевидную тенденцию институционализации MEME, с точки зрения пользователей, независимо от того, насколько это кажется справедливым, избежать резни и быть резаным невозможно. Возможно, именно поэтому добавление фундаментальных факторов к MEME стало новой моделью развития проектов. Большинство проектов, таких как Desci и AIMEME, которые имеют относительно длительный цикл, используют эту модель, но на данный момент краткосрочные проекты все еще являются мейнстримом, и "быстро бегать, чтобы хорошо жить" по-прежнему становится более актуальным.

И под влиянием выборов в США на поверхность всплыло другое культовое приложение. Платформа прогнозирования превзошла все существующие букмекерские платформы с высокой точностью и стремительно завоевала популярность на рынке прогнозов. Только в октябре посещаемость сайта этой платформы достигла 35 миллионов раз, что в два раза больше, чем у других популярных букмекерских сайтов, а объём торгов за месяц также вырос с 40 миллионов долларов в апреле до 2,5 миллиардов долларов. Широкая база пользователей и реальный спрос равны четкому ценностному предложению, что не осталось без одобрения некоторых известных личностей, единственное, что печалит, это то, что не удалось достичь масштабного перехода крипто-пользователей. Но новое сочетание СМИ и азартных игр, безусловно, медленно приближается.

Время подходит к концу года, большие модели переходят от технологий к приложениям, и, похоже, уже демонстрируют белую горячку конкуренции, в то время как ИИ, покачиваясь в горячих точках Web3 в течение года, наконец, снова стал темной лошадкой года. MEME первым разорвал тишину, некий проект с золотой собакой быстро пришел, миф о ста разах повторяется, открывая волну применения AI Agent, которая является нишевым направлением. В настоящее время почти все основные учреждения позитивно воспринимают AI Agent, считая его вторым феноменальным направлением после Defi. Но на сегодняшний день инфраструктура в этой области еще не до конца развита, приложения в основном сосредоточены на MEME, Bot и других поверхностных аспектах, глубокая интеграция ИИ и шифрования встречается редко, но новое также означает возможности, кибер-торговля криптовалютами, нам еще предстоит дождаться.

С другой стороны, если рассматривать ключевые движущие силы текущего бычьего рынка, то PayFi, который бесшовно соединяет традиционные финансы и Web3, безусловно, окажется в центре внимания. Стейблкоины и RWA являются типичными примерами. Стейблкоины в этом году действительно начали проявляться в массовом применении, вызывая ожидания у многих; они быстро растут не только в криптовалютной области, но и начинают занимать место на глобальном рынке платежей и переводов. В странах к югу от Сахары, Латинской Америке и Восточной Европе начали обходить традиционные банковские системы и напрямую использовать стейблкоины для расчетов, объем которых увеличился более чем на 40% по сравнению с прошлым годом. В настоящее время стоимость обращающихся стейблкоинов превышает 2100 миллиардов долларов, что значительно выше десятков миллиардов долларов в 2020 году; в среднем более 20 миллионов адресов ежемесячно проводят сделки со стейблкоинами на публичных блокчейнах, и только за первую половину 2024 года объем расчетов со стейблкоинами превысил 2,6 триллиона долларов. Что касается новых продуктов, то один проект стал самым заметным среди стейблкоин-проектов этого года и стал катализатором волны стейблкоинов с доходом, который также является основным двигателем доходов определенного протокола в этом году. Что касается RWA, то они были полностью разожжены после объявления о входе одного крупного институционального игрока; три года назад стоимость RWA была менее 20 миллиардов долларов, а в этом году она уже достигла 140 миллиардов долларов, охватывая такие области, как кредитование, недвижимость, стейблкоины, облигации и другие.

На самом деле, развитие PayFi соответствует темпам рынка, и именно из-за того, что внутренний рынок роста столкнулся с瓶颈, основной институциональный рынок, представляющий собой прирост, находится на начале нового цикла. Для поиска пространства для прироста PayFi на текущем этапе вступает в ключевой процесс. Стоит отметить, что благодаря интеграции с традиционной финансовой системой эта сфера также является наиболее предпочтительной для государственных учреждений в Web3, например, в одном из регионов стабильные монеты и RWA были определены как важные области развития на следующий год.

Конечно, хотя все выглядит довольно позитивно, нельзя отрицать, что на фоне почти двухлетней макроэкономической жесткости и спада в отрасли, шифрование также подверглось необычно тяжелым испытаниям. Инновационные приложения трудно проявляются, внутренние конфликты усиливаются, постоянные реструктуризации и слияния, ослабление ликвидности порождает дифференциацию путей шифрования, формируя приток биткойна, который постоянно высасывает другие валюты. Большая часть периода этого года на рынке альткойнов находилась в "мусорное время", и только к концу года, под вниманием Уолл-стрит, произошел резкий рост, открывший сезон альткойнов. Судя по текущей ситуации, дифференциация путей в краткосрочной перспективе все еще будет продолжаться и будет иметь нарастающую тенденцию.

Прогноз на 2025 год: новый цикл, новые приложения, новое направление

Взгляд возвращается к настоящему, новогодний звонок вот-вот прозвучит, с прогнозом на 2025 год, с новым правительством, открывающим новую эру шифрования, крупные финансовые учреждения также готовы к действиям. На данный момент более 15 учреждений уже опубликовали прогнозы для рынка на следующий год.

С точки зрения прогнозирования цен, все учреждения оптимистично настроены относительно стоимости биткойна, 150-200 тысяч — это диапазон пиковых цен на биткойн, который считают шесть учреждений. Некоторые учреждения считают, что цена в следующем году достигнет 150 тысяч долларов, в то время как другие считают, что она достигнет 200 тысяч долларов; некоторые учреждения даже высказывали мнение о 500 тысячах долларов или даже выше на основе стратегических резервов. Что касается других валют, одно из учреждений сделало прогноз, что ETH будет стоить около 6000-7000 долларов, а Solana — 500-750 долларов, SUI также может вырасти до 10 долларов; кроме того, одно учреждение считает, что общая рыночная капитализация шифрования достигнет 7,5-8 триллионов, а другое учреждение заявило, что общая рыночная капитализация альткойнов вырастет в 5 раз.

Прогнозы цен также имеют поддержку, почти все учреждения считают, что в следующем году экономика США столкнется с мягкой посадкой, макроэкономическая среда улучшится, а шифрование также будет освобождено, более 5 учреждений имеют позитивное мнение о стратегических запасах биткойнов, считая, что как минимум одна суверенная страна и множество публичных компаний включат биткойн в свои резервы, все учреждения считают, что увеличение притока ETF станет объективной реальностью.

А с точки зрения конкретного сегмента, стабильные монеты