Путь Биткойна MicroStrategy: новая легенда Уолл-Стрит
В истории Уолл-стрит всегда есть необычные легенды. Стратегия компании MicroStrategy по превращению в компанию с резервами Биткойн, безусловно, станет уникальной новой главой.
Стратегия Биткойн, привлекшая внимание всего мира
В 2020 году пандемия COVID-19 вызвала глобальный кризис ликвидности, страны применили мягкую денежно-кредитную политику для стимулирования экономики, что привело к обесцениванию валюты и усилению рисков инфляции.
Майкл Сейлор переоценил ценность Биткойна во время пандемии. Он считает, что в условиях ежегодного роста денежной массы на 15% людям нужен хедж-актив, не привязанный к законным денежным потокам. Поэтому он выбрал стратегию Биткойна для MicroStrategy.
В отличие от BTC ETF или других спотовых Биткойн ETP, выпущенных некоторыми компаниями, стратегия Биткойна MicroStrategy более агрессивна. Компания покупает Биткойн с помощью свободных средств, выпуская конвертируемые облигации и увеличивая количество акций, прямо получая потенциальную прибыль от роста Биткойна и одновременно принимая на себя риск падения. В то время как ETF/ETP больше ориентированы на отслеживание цен.
Источники финансирования MicroStrategy и процесс покупки Биткойн
МайкроСтратеги в основном используют четыре способа для привлечения средств для покупки Биткойнов:
Использование собственных средств для покупки
Первоначальные три инвестиции использовали свободные средства компании. В августе 2020 года было вложено 250 миллионов долларов в покупку 21400 Биткойнов; в сентябре было вложено 175 миллионов долларов в покупку 16796 Биткойнов; в декабре было вложено 50 миллионов долларов в покупку 2574 Биткойна.
Выпуск конвертируемых привилегированных облигаций
Чтобы купить больше Биткойн, MicroStrategy начала выпускать облигации с возможностью конверсии. Эти облигации имеют низкую процентную ставку, даже нулевую, при этом установленная цена конверсии выше текущей цены акций. Инвесторы ожидают роста цены акций MSTR и надеются получить больше дохода через конвертацию облигаций в акции.
Выпуск приоритетных обеспеченных облигаций
Кроме конвертируемых облигаций, MicroStrategy также выпустила один раз обеспеченные облигации на сумму 489 миллионов долларов с фиксированной ставкой 6,125% и сроком погашения в 2028 году. Эти обеспеченные облигации имеют низкий уровень риска, но приносят только фиксированный процентный доход. Этот выпуск облигаций был выбран для досрочного погашения.
Эмиссия акций по рыночной цене
С ростом эффективности стратегии, цена акций MSTR продолжает расти, MicroStrategy использует больше методов эмиссии акций по рыночной цене для финансирования. Этот способ менее рискован, без долгового давления и фиксированных сроков погашения.
Микростратегия подписала соглашение о продаже на открытом рынке с несколькими агентствами, которые могут периодически выпускать и продавать обыкновенные акции класса A через эти агентства. Это так называемое финансирование через автоматизированный терминал (ATM).
По состоянию на 30 декабря 2024 года, MicroStrategy в общей сложности инвестировала около 27,7 миллиарда долларов, купив 444262 Биткойн по средней цене 62257 долларов за токен.
О нескольких ключевых вопросах о покупке Биткойна с "умным кредитным плечом" MicroStrategy
1. Каков уровень кредитного риска у MicroStrategy?
В общем, риск кредитного плеча MicroStrategy не очень высок. По состоянию на 30 декабря 2024 года компания владеет 444262 Биткойн, стоимостью 42,25 миллиарда долларов. Предполагая, что другие активы остаются неизменными (14.9 миллиарда долларов ), общие активы составляют 43,74 миллиарда долларов, а обязательства составляют 7,27385 миллиарда долларов, коэффициент задолженности к капиталу составляет всего 0,208.
По сравнению с другими крупными компаниями, котирующимися на фондовом рынке США, этот коэффициент долга к капиталу все еще находится на здоровом уровне. Переход MicroStrategy из сферы программного обеспечения в финансовую сферу делает этот коэффициент приемлемым.
2. В каких случаях эти конвертируемые облигации станут непосильным бременем?
Если MicroStrategy больше не будет выпускать конвертируемые облигации, только если Биткойн надолго упадет ниже 16364 долларов, стоимость Биткойнов, принадлежащих компании, будет ниже общей суммы конвертируемых облигаций в 7,27 миллиарда долларов. Если использовать только финансирование через банкоматы и неиспользуемые средства для покупки токенов, с увеличением количества позиций цена, при которой "активы не покрывают обязательства", будет еще ниже.
Только при продолжительной эмиссии конвертируемых облигаций на высоких уровнях Биткойна и последующем резком падении Биткойна, что приводит к снижению стоимости активов ниже общей суммы конвертируемых облигаций, это может повлиять на способность компании к рефинансированию и погашению долгов, делая конвертируемые облигации бременем.
На данный момент вероятность того, что MicroStrategy окажется в состоянии "банкротства", невелика.
3. Почему инвесторы начали интересоваться количеством токенов на акцию MSTR?
Количество токенов на акцию будет определять чистые активы на акцию MSTR. Идея KPI BTC Yield, предложенная руководством MicroStrategy, заключается в следующем: пока рыночная стоимость MSTR выше общей стоимости удерживаемых Биткойн, размывание капитала для покупки Биткойн может увеличить количество токенов на акцию, что означает рост чистых активов на акцию, что все еще выгодно для акционеров.
Это "умный левередж" в своей основе, преобразующий разницу между рыночной капитализацией компании и стоимостью хранения Биткойн в преимущество капитального оборота.
4. Почему MicroStrategy в последние два месяца более агрессивно покупает Биткойн?
Возможно, это связано с тем, что цена акций MSTR находится на высоком уровне. В ноябре-декабре 2024 года MicroStrategy вложила через ATM и выпуск конвертируемых облигаций в общей сложности 17,69 миллиарда долларов (, что составляет 63,8% от общей суммы инвестиций ), на покупку 192042 токенов Биткойн (, что составляет 43,2% от общего объема ). Из них 14,69 миллиарда долларов было привлечено через финансирование ATM.
Генеральный директор MicroStrategy предложил план "42B", который на ближайшие три года предполагает эмиссию 21B банкоматов + 21B фиксированного дохода для продолжения увеличения доли Биткойна. Это может быть связано с резким ростом акций MSTR в этом году.
5. После MicroStrategy, какие еще факторы могут способствовать росту Биткойн?
Кроме подражания上市公司微策略, в настоящее время возможным двигателем являются в первую очередь стратегические запасы на уровне государств, но на этот раз бычьего рынка не стоит ожидать слишком многого.
Уже некоторые страны владеют Биткойн, но большинство из них изъяты правоохранительными органами и не относятся к стабильному удержанию. Только такие страны, как Сальвадор, стратегически покупают и удерживают Биткойн.
Если Трамп будет избран президентом США и начнет продвигать создание стратегического резерва Биткойн, это может подтолкнуть больше стран к тому, чтобы последовать его примеру, став новым импульсом для роста.
Итоги
Стратегия Биткойна компании MicroStrategy является не только экспериментом по трансформации бизнеса, но и значительной инновацией в финансовой истории. Благодаря тонкой капиталовложению и пониманию ценности Биткойна, она не только достигла быстрого роста своей рыночной капитализации, но и продвинула Биткойн в традиционную финансовую сферу, разрушив барьеры между криптоактивами и основными капиталовыми рынками.
Эта смелая попытка может быть лишь небольшим шагом в процессе восхождения Биткойна, но это может быть большим шагом в новую финансовую эпоху. В будущем мы, возможно, станем свидетелями того, как больше стран и учреждений будут подражать стратегии MicroStrategy, способствуя дальнейшему развитию Биткойна.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
16 Лайков
Награда
16
4
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
PensionDestroyer
· 08-07 09:30
saylor действительно безумный азартный игрок
Посмотреть ОригиналОтветить0
LightningLady
· 08-07 04:07
btc никогда не разочаровывал меня
Посмотреть ОригиналОтветить0
PaperHandsCriminal
· 08-07 03:47
войти в позицию и в ловушке, Сокращение потерь и большой памп, вот такая судьба~
Анализ стратегии Биткойн MicroStrategy: умный путь к рычагам новой легенды Уолл-стрит
Путь Биткойна MicroStrategy: новая легенда Уолл-Стрит
В истории Уолл-стрит всегда есть необычные легенды. Стратегия компании MicroStrategy по превращению в компанию с резервами Биткойн, безусловно, станет уникальной новой главой.
Стратегия Биткойн, привлекшая внимание всего мира
В 2020 году пандемия COVID-19 вызвала глобальный кризис ликвидности, страны применили мягкую денежно-кредитную политику для стимулирования экономики, что привело к обесцениванию валюты и усилению рисков инфляции.
Майкл Сейлор переоценил ценность Биткойна во время пандемии. Он считает, что в условиях ежегодного роста денежной массы на 15% людям нужен хедж-актив, не привязанный к законным денежным потокам. Поэтому он выбрал стратегию Биткойна для MicroStrategy.
В отличие от BTC ETF или других спотовых Биткойн ETP, выпущенных некоторыми компаниями, стратегия Биткойна MicroStrategy более агрессивна. Компания покупает Биткойн с помощью свободных средств, выпуская конвертируемые облигации и увеличивая количество акций, прямо получая потенциальную прибыль от роста Биткойна и одновременно принимая на себя риск падения. В то время как ETF/ETP больше ориентированы на отслеживание цен.
Источники финансирования MicroStrategy и процесс покупки Биткойн
МайкроСтратеги в основном используют четыре способа для привлечения средств для покупки Биткойнов:
Первоначальные три инвестиции использовали свободные средства компании. В августе 2020 года было вложено 250 миллионов долларов в покупку 21400 Биткойнов; в сентябре было вложено 175 миллионов долларов в покупку 16796 Биткойнов; в декабре было вложено 50 миллионов долларов в покупку 2574 Биткойна.
Чтобы купить больше Биткойн, MicroStrategy начала выпускать облигации с возможностью конверсии. Эти облигации имеют низкую процентную ставку, даже нулевую, при этом установленная цена конверсии выше текущей цены акций. Инвесторы ожидают роста цены акций MSTR и надеются получить больше дохода через конвертацию облигаций в акции.
Кроме конвертируемых облигаций, MicroStrategy также выпустила один раз обеспеченные облигации на сумму 489 миллионов долларов с фиксированной ставкой 6,125% и сроком погашения в 2028 году. Эти обеспеченные облигации имеют низкий уровень риска, но приносят только фиксированный процентный доход. Этот выпуск облигаций был выбран для досрочного погашения.
С ростом эффективности стратегии, цена акций MSTR продолжает расти, MicroStrategy использует больше методов эмиссии акций по рыночной цене для финансирования. Этот способ менее рискован, без долгового давления и фиксированных сроков погашения.
Микростратегия подписала соглашение о продаже на открытом рынке с несколькими агентствами, которые могут периодически выпускать и продавать обыкновенные акции класса A через эти агентства. Это так называемое финансирование через автоматизированный терминал (ATM).
По состоянию на 30 декабря 2024 года, MicroStrategy в общей сложности инвестировала около 27,7 миллиарда долларов, купив 444262 Биткойн по средней цене 62257 долларов за токен.
О нескольких ключевых вопросах о покупке Биткойна с "умным кредитным плечом" MicroStrategy
1. Каков уровень кредитного риска у MicroStrategy?
В общем, риск кредитного плеча MicroStrategy не очень высок. По состоянию на 30 декабря 2024 года компания владеет 444262 Биткойн, стоимостью 42,25 миллиарда долларов. Предполагая, что другие активы остаются неизменными (14.9 миллиарда долларов ), общие активы составляют 43,74 миллиарда долларов, а обязательства составляют 7,27385 миллиарда долларов, коэффициент задолженности к капиталу составляет всего 0,208.
По сравнению с другими крупными компаниями, котирующимися на фондовом рынке США, этот коэффициент долга к капиталу все еще находится на здоровом уровне. Переход MicroStrategy из сферы программного обеспечения в финансовую сферу делает этот коэффициент приемлемым.
2. В каких случаях эти конвертируемые облигации станут непосильным бременем?
Если MicroStrategy больше не будет выпускать конвертируемые облигации, только если Биткойн надолго упадет ниже 16364 долларов, стоимость Биткойнов, принадлежащих компании, будет ниже общей суммы конвертируемых облигаций в 7,27 миллиарда долларов. Если использовать только финансирование через банкоматы и неиспользуемые средства для покупки токенов, с увеличением количества позиций цена, при которой "активы не покрывают обязательства", будет еще ниже.
Только при продолжительной эмиссии конвертируемых облигаций на высоких уровнях Биткойна и последующем резком падении Биткойна, что приводит к снижению стоимости активов ниже общей суммы конвертируемых облигаций, это может повлиять на способность компании к рефинансированию и погашению долгов, делая конвертируемые облигации бременем.
На данный момент вероятность того, что MicroStrategy окажется в состоянии "банкротства", невелика.
3. Почему инвесторы начали интересоваться количеством токенов на акцию MSTR?
Количество токенов на акцию будет определять чистые активы на акцию MSTR. Идея KPI BTC Yield, предложенная руководством MicroStrategy, заключается в следующем: пока рыночная стоимость MSTR выше общей стоимости удерживаемых Биткойн, размывание капитала для покупки Биткойн может увеличить количество токенов на акцию, что означает рост чистых активов на акцию, что все еще выгодно для акционеров.
Это "умный левередж" в своей основе, преобразующий разницу между рыночной капитализацией компании и стоимостью хранения Биткойн в преимущество капитального оборота.
4. Почему MicroStrategy в последние два месяца более агрессивно покупает Биткойн?
Возможно, это связано с тем, что цена акций MSTR находится на высоком уровне. В ноябре-декабре 2024 года MicroStrategy вложила через ATM и выпуск конвертируемых облигаций в общей сложности 17,69 миллиарда долларов (, что составляет 63,8% от общей суммы инвестиций ), на покупку 192042 токенов Биткойн (, что составляет 43,2% от общего объема ). Из них 14,69 миллиарда долларов было привлечено через финансирование ATM.
Генеральный директор MicroStrategy предложил план "42B", который на ближайшие три года предполагает эмиссию 21B банкоматов + 21B фиксированного дохода для продолжения увеличения доли Биткойна. Это может быть связано с резким ростом акций MSTR в этом году.
5. После MicroStrategy, какие еще факторы могут способствовать росту Биткойн?
Кроме подражания上市公司微策略, в настоящее время возможным двигателем являются в первую очередь стратегические запасы на уровне государств, но на этот раз бычьего рынка не стоит ожидать слишком многого.
Уже некоторые страны владеют Биткойн, но большинство из них изъяты правоохранительными органами и не относятся к стабильному удержанию. Только такие страны, как Сальвадор, стратегически покупают и удерживают Биткойн.
Если Трамп будет избран президентом США и начнет продвигать создание стратегического резерва Биткойн, это может подтолкнуть больше стран к тому, чтобы последовать его примеру, став новым импульсом для роста.
Итоги
Стратегия Биткойна компании MicroStrategy является не только экспериментом по трансформации бизнеса, но и значительной инновацией в финансовой истории. Благодаря тонкой капиталовложению и пониманию ценности Биткойна, она не только достигла быстрого роста своей рыночной капитализации, но и продвинула Биткойн в традиционную финансовую сферу, разрушив барьеры между криптоактивами и основными капиталовыми рынками.
Эта смелая попытка может быть лишь небольшим шагом в процессе восхождения Биткойна, но это может быть большим шагом в новую финансовую эпоху. В будущем мы, возможно, станем свидетелями того, как больше стран и учреждений будут подражать стратегии MicroStrategy, способствуя дальнейшему развитию Биткойна.