С начала этого месяца я видел всё и его противоположность на CT, и каждый медведь проснулся от своего сна.
Июль принес стабильные результаты, но август исторически был довольно медвежьим для $ETH и, соответственно, для альткойнов.
Вот почему я не думаю, что мы рассматриваем "конец цикла" или момент "я пропустил окно". Это больше похоже на паузу, и это не что-то плохое.
✦ Давайте на секунду вернемся назад
Да, $BTC растет и привлекает новые деньги в криптовалюту. Но правда в том, что с точки зрения капитализации рынок альткоинов не вырос вовсе с 2021 года.
TOTAL3 составлял около 1 трлн долларов в ноябре 2021 года и по-прежнему находится рядом с 1 трлн долларов в июле 2025 года.
На бумаге кажется, что мы удерживаем ситуацию, но на самом деле мы потеряли ликвидность в альткойнах, потому что TOTAL3 включает в себя предложение стейблкоинов, которое значительно возросло с 2021 года.
По состоянию на март 2025 года, объем стейблкоинов достиг примерно 232 миллиарда долларов, увеличившись почти в 45 раз с 2019 года.
К маю 2025 года предложение достигнет 247 миллиардов долларов, что является увеличением на 54% по сравнению с прошлым годом и теперь составляет почти 10% от всей валюты США в обращении.
Таким образом, хотя график и предполагает стабильность, большая часть этого "роста" - это просто накопление стейблкоинов. Мы, по сути, играем с одной и той же кучей денег уже четыре года, вращая их, как дети, в то время как часть из них находится в $USDT и $USDC, а не подпитывает альткойны.
Таким образом, настоящий вопрос: являются ли альткойны просто краткосрочными ставками, чтобы в конечном итоге перейти в BTC?
Сейчас да, и вот что показывают данные.
Доминация BTC выросла с ~40% в середине 2021 года до 62% сегодня. Увеличение на 20 пунктов при неизменном TOTAL3 показывает, куда именно ушла ликвидность: из альтов обратно в Биткойн.
История показывает, что большинство альткойнов не могут удерживать свою стоимость, как только хайп утихает, даже лидеры DeFi и токены метавселенной из прошлого цикла все еще торгуются на 60–90% ниже своих пиков 2021 года. Этот рынок работает на внимании, с меняющимися нарративами и немногими победителями, выживающими более одного цикла. Вот почему большинство людей рассматривает альткойны как краткосрочные ставки, переводя прибыли в BTC.
$BTC разрушил 2024 и 2025 года на данный момент, став цифровым резервом как для учреждений, так и для правительств. Это, конечно, подогрело ETH и рынок альткойнов, но BTC продолжает превосходить.
На мой взгляд, ФРС остается единственным истинным катализатором, который может вновь разжечь полноценную манию на рынке.
Когда ФРС снизила ставки почти до нуля в марте 2020 года, $BTC вырос с ~$5k до ~$69k, а $ETH с ~$110 до ~$4.8k всего за 18 месяцев. Ликвидность устремилась в рискованные активы, поскольку безрисковая доходность обрушилась, вынуждая инвесторов выходить из кривой.
Даже изменение с 5% до 3% по T‑bill делает DeFi пул с доходностью 7% гораздо более привлекательным и снижает издержки на кредитное плечо на всех биржах, предоставляя трейдерам возможность увеличить объемы.
Мы сейчас на бычьем рынке? Для $BTC, да, конечно. Для альткоинов это не похоже на один.
Можем ли мы достичь максимума без настоящего бычьего рынка для альткоинов, возможно.
Пока что розничные инвесторы все еще не вернулись. А ликвидность все еще в $BTC. В основном это учреждения, трейдеры и handful degens, все сосредоточены на накачке своих сумок. Фундаментальные показатели почти никого не волнуют, они просто держат, чтобы вернуться к своей цене входа, лишь бы избежать убытков.
Нам также нужна свежая кровь. Сделать криптовалюту более доступной, но что более важно, сделать ее по-настоящему интересной, такой, которая привлечет людей и заставит их захотеть понять это.
Я не уверен, что мы снова увидим такую массовую «деген» адоптацию, как это было с мемкоинами и NFT, предсказать это сложно, но мы можем увидеть больше адоптации через DeFi, RWA и другие проекты с реальной полезностью.
И вот здесь настоящая активность в цепочке важнее, чем Google Trends. Если вы хотите знать, приходит ли настоящая ликвидность, вот несколько вещей, за которыми вы можете следить:
• Эмиссия стейблкоинов против использования в блокчейне • TVL DeFi и уникальные активные кошельки • Транзакции и сборы L2 • Динамика сжигания и эмиссии ETH • Приток ETF в BTC и ETH
Если ФРС сигнализирует о снижении процентной ставки к концу года, это настраивает на 2020 год: более дешевая кредитная нагрузка, более сильные риск-премии и искра, необходимая розничным инвесторам для возвращения.
Сентябрь станет поворотным моментом. С мягкой позицией ФРС этот перерыв не станет концом цикла, это может быть настоящим началом следующего.
-----------
В любом случае, всё это болтовня, чтобы сказать, что я не думаю, что мы достигли верха рынка, но всегда есть вещи, которые нужно отслеживать, и ситуация может быстро измениться.
И мы по-прежнему наблюдаем сильный $BTC с высокой доминирующей позицией и почти отсутствием реального доверия к альткоинам.
Вот почему я не инвестирую в токены на долгий срок, за исключением нескольких, которые действительно недооценены и вряд ли могут упасть еще ниже, так как их оценки уже ниже того, что оправдывают их фундаментальные показатели.
Обычно я считаю, что соотношение риск/вознаграждение достаточно хорошее, но целый сдвиг на рынке также может заставить меня пересмотреть эти позиции.
NFA & DYOR, дайте знать, что вы думаете об этом рынке 🫡
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Добро пожаловать в август. 🫡
С начала этого месяца я видел всё и его противоположность на CT, и каждый медведь проснулся от своего сна.
Июль принес стабильные результаты, но август исторически был довольно медвежьим для $ETH и, соответственно, для альткойнов.
Вот почему я не думаю, что мы рассматриваем "конец цикла" или момент "я пропустил окно". Это больше похоже на паузу, и это не что-то плохое.
✦ Давайте на секунду вернемся назад
Да, $BTC растет и привлекает новые деньги в криптовалюту.
Но правда в том, что с точки зрения капитализации рынок альткоинов не вырос вовсе с 2021 года.
TOTAL3 составлял около 1 трлн долларов в ноябре 2021 года и по-прежнему находится рядом с 1 трлн долларов в июле 2025 года.
На бумаге кажется, что мы удерживаем ситуацию, но на самом деле мы потеряли ликвидность в альткойнах, потому что TOTAL3 включает в себя предложение стейблкоинов, которое значительно возросло с 2021 года.
По состоянию на март 2025 года, объем стейблкоинов достиг примерно 232 миллиарда долларов, увеличившись почти в 45 раз с 2019 года.
К маю 2025 года предложение достигнет 247 миллиардов долларов, что является увеличением на 54% по сравнению с прошлым годом и теперь составляет почти 10% от всей валюты США в обращении.
Таким образом, хотя график и предполагает стабильность, большая часть этого "роста" - это просто накопление стейблкоинов. Мы, по сути, играем с одной и той же кучей денег уже четыре года, вращая их, как дети, в то время как часть из них находится в $USDT и $USDC, а не подпитывает альткойны.
Таким образом, настоящий вопрос: являются ли альткойны просто краткосрочными ставками, чтобы в конечном итоге перейти в BTC?
Сейчас да, и вот что показывают данные.
Доминация BTC выросла с ~40% в середине 2021 года до 62% сегодня. Увеличение на 20 пунктов при неизменном TOTAL3 показывает, куда именно ушла ликвидность: из альтов обратно в Биткойн.
История показывает, что большинство альткойнов не могут удерживать свою стоимость, как только хайп утихает, даже лидеры DeFi и токены метавселенной из прошлого цикла все еще торгуются на 60–90% ниже своих пиков 2021 года. Этот рынок работает на внимании, с меняющимися нарративами и немногими победителями, выживающими более одного цикла. Вот почему большинство людей рассматривает альткойны как краткосрочные ставки, переводя прибыли в BTC.
$BTC разрушил 2024 и 2025 года на данный момент, став цифровым резервом как для учреждений, так и для правительств. Это, конечно, подогрело ETH и рынок альткойнов, но BTC продолжает превосходить.
На мой взгляд, ФРС остается единственным истинным катализатором, который может вновь разжечь полноценную манию на рынке.
Когда ФРС снизила ставки почти до нуля в марте 2020 года, $BTC вырос с ~$5k до ~$69k, а $ETH с ~$110 до ~$4.8k всего за 18 месяцев. Ликвидность устремилась в рискованные активы, поскольку безрисковая доходность обрушилась, вынуждая инвесторов выходить из кривой.
Даже изменение с 5% до 3% по T‑bill делает DeFi пул с доходностью 7% гораздо более привлекательным и снижает издержки на кредитное плечо на всех биржах, предоставляя трейдерам возможность увеличить объемы.
Мы сейчас на бычьем рынке?
Для $BTC, да, конечно.
Для альткоинов это не похоже на один.
Можем ли мы достичь максимума без настоящего бычьего рынка для альткоинов, возможно.
Пока что розничные инвесторы все еще не вернулись. А ликвидность все еще в $BTC.
В основном это учреждения, трейдеры и handful degens, все сосредоточены на накачке своих сумок. Фундаментальные показатели почти никого не волнуют, они просто держат, чтобы вернуться к своей цене входа, лишь бы избежать убытков.
Нам также нужна свежая кровь. Сделать криптовалюту более доступной, но что более важно, сделать ее по-настоящему интересной, такой, которая привлечет людей и заставит их захотеть понять это.
Я не уверен, что мы снова увидим такую массовую «деген» адоптацию, как это было с мемкоинами и NFT, предсказать это сложно, но мы можем увидеть больше адоптации через DeFi, RWA и другие проекты с реальной полезностью.
И вот здесь настоящая активность в цепочке важнее, чем Google Trends. Если вы хотите знать, приходит ли настоящая ликвидность, вот несколько вещей, за которыми вы можете следить:
• Эмиссия стейблкоинов против использования в блокчейне
• TVL DeFi и уникальные активные кошельки
• Транзакции и сборы L2
• Динамика сжигания и эмиссии ETH
• Приток ETF в BTC и ETH
Если ФРС сигнализирует о снижении процентной ставки к концу года, это настраивает на 2020 год: более дешевая кредитная нагрузка, более сильные риск-премии и искра, необходимая розничным инвесторам для возвращения.
Сентябрь станет поворотным моментом. С мягкой позицией ФРС этот перерыв не станет концом цикла, это может быть настоящим началом следующего.
-----------
В любом случае, всё это болтовня, чтобы сказать, что я не думаю, что мы достигли верха рынка, но всегда есть вещи, которые нужно отслеживать, и ситуация может быстро измениться.
И мы по-прежнему наблюдаем сильный $BTC с высокой доминирующей позицией и почти отсутствием реального доверия к альткоинам.
Вот почему я не инвестирую в токены на долгий срок, за исключением нескольких, которые действительно недооценены и вряд ли могут упасть еще ниже, так как их оценки уже ниже того, что оправдывают их фундаментальные показатели.
Обычно я считаю, что соотношение риск/вознаграждение достаточно хорошее, но целый сдвиг на рынке также может заставить меня пересмотреть эти позиции.
NFA & DYOR, дайте знать, что вы думаете об этом рынке 🫡