Введение

Стейблкоины играют решающую роль на рынке криптовалют, а стейблкоины, такие как USDT и USDC, служат ключевыми инструментами в снижении волатильности рынка и связывании фиатных валют с криптовалютами. Однако большинство стейблкоинов полагаются на традиционные банковские системы и единых централизованных эмитентов, что подвергает их рискам централизации и ограничениям масштабируемости. Чтобы решить эти проблемы, Ethena представила USDe, новый синтетический долларовый актив, предназначенный для того, чтобы предложить децентрализованное и высокомасштабируемое решение.

Фон и операционный механизм USDe

USDe — это развивающийся синтетический долларовый стейблкоин, запущенный Ethena Labs, вдохновленный идеями основателя BitMEX Артура Хейса. В своей статье 2023 года «Пыль на корке» он предложил концепцию «доллара сатоши», подкрепленного комбинацией спотовых длинных позиций BTC и коротких позиций по фьючерсам. Ethena Labs воплотила эту концепцию в жизнь, но использовала ETH в качестве основного актива для спотовых и фьючерсных позиций, в конечном итоге запустив USDe.

Будучи синтетическим стейблкоином, USDe стремится предоставить инновационное решение для сектора децентрализованных финансов (DeFi), преодолевая зависимость традиционных стейблкоинов от централизованных институтов и проблем масштабируемости. USDe поддерживает привязку 1:1 к доллару США с помощью стратегии дельта-хеджирования и механизма чеканки-погашения. Пользователи могут добывать USDe, обеспечивая Ethereum или ликвидные токены стейкинга, в то время как дельта-нейтральная стратегия гарантирует, что колебания стоимости залога не повлияют на стабильность USDe. Согласно Etherscanданные, общий объем выпущенных токенов USDe компанией Ethena Labs на момент написания составил 2 542 904 486.

Как работает USDe?

Чеканка и погашение

Чеканка и погашение USDe — два основных процесса на платформе Ethena, которые определяют механизмы открытия и закрытия USDe. Пользователи могут создавать новые USDe, предоставляя обеспечение, используя такие активы, как ETH, BTC, USDT и stETH. Пользовательский интерфейс и API Ethena поддерживают пользователей из белого списка при чеканке и погашении USDe, с планами добавить SOL в качестве базового резервного актива. В процессе минтинга пользователи не обязаны предоставлять избыточное обеспечение, а должны платить только комиссию за транзакцию и комиссию майнера, помимо самого залога. Процесс чеканки Ethena разработан таким образом, чтобы свести к минимуму проскальзывание и обеспечить прозрачность. Пользователи должны подтвердить цену минтинга, включая заранее установленный диапазон проскальзывания, а залог автоматически используется для открытия коротких бессрочных позиций. Хотя прямая чеканка USDe через протокол в настоящее время ограничена пользователями из белого списка, любой криптовалютный инвестор может приобрести USDe через внешние биржи, такие как децентрализованные биржи, такие как Curve или централизованные биржи.

Во время процесса выкупа пользователи Ethena просто отправляют синтетический долларный актив на адрес смарт-контракта, и соответствующее обеспечение возвращается через атомный своп. Этот процесс не требует полного вычета первоначального обеспечения, что позволяет пользователям выбирать частичный или полный выкуп, улучшая гибкость и удобство.

Залог и Ликвидация

Несмотря на то, что обеспечение USDe состоит из основных криптовалют, обычные пользователи не могут напрямую депонировать ETH или BTC для чеканки USDe. Вместо этого они могут только приобретать ряд стабильных активов (таких как USDT, USDC, DAI и т. д.) через децентрализованные биржи, такие как Curve или централизованные биржи, тем самым избегая рисков ликвидации.

Для пользователей, имеющих доступ к белому списку (обычно институты, биржи и крупные держатели), они могут использовать токены жидкого участия (например, stETH) для эмиссии USDe. Эти пользователи, имеющие доступ к белому списку, несут риск ликвидации, который может возникнуть из-за недостаточных марж, расширения скидок на залог и серьезных колебаний рынка. При возникновении рисков ликвидации могут быть использованы стратегии, такие как дополнительное делегирование залога, передача активов и циклическая залоговая обеспеченность, чтобы защитить пользовательские активы и обеспечить стабильность USDe.

Важно отметить, что Ethena не является полностью децентрализованным продуктом; его поддерживает централизованная команда управления активами, работающая круглосуточно и имеющая партнерские отношения с крупными биржами. Поэтому Ethena ясно заявляет в своей официальной документации, что в случае рисков ликвидации команда управления активами будет вмешиваться вручную для смягчения рисков.

Источники дохода

Механизм протокола Ethena сам по себе обеспечивает USDe двумя источниками дохода:

1. Для стейкеров (включая индивидуальных инвесторов, учреждения и пользователей биржи)

• Пассивная доходность стейкинга
  Пользователи (включая отдельных инвесторов, институты и пользователей биржи) могут получать пассивный доход, занимая жидкие токены стейкинга (LST), такие как stETH. Этот доход номинируется в ETH, и заложенный ETH генерирует вознаграждение от сети блокчейна. Эти вознаграждения в первую очередь применяются к прямому стейкингу ETH; однако, при использовании других жидких токенов стейкинга (например, stETH), доход также номинируется в ETH, отражая вознаграждения сети, генерируемые заложенным ETH. Это включает инфляцию с уровня консенсуса, комиссии от слоя выполнения и MEV (максимально извлекаемая стоимость). Эти вознаграждения накапливаются со временем и не распределяются непосредственно держателям. Вместо этого они усиливают потенциальную стоимость их sUSDe, тем самым влияя на его рыночную производительность.

2. Для держателей (пользователей, удерживающих USDe)

• Ставка финансирования или спред
  Еще одним источником дохода для USDe являются процентные ставки по вечным контрактам. Когда спрос на маржинальную торговлю определенным активом увеличивается, трейдеры, удерживающие длинные позиции, должны платить процентные ставки тем, кто удерживает короткие позиции. Эта торговля базисом и колебания процентных ставок вносят неопределенность в доход, но эти заработки обычно значительно увеличиваются во время бычьих рынков.

Общий доход от USDe состоит из процента стейкинга и спроса на рыночное плечо. Оба источника дохода переменны, и эти заработки обычно увеличиваются в бычьих рынках. Только пользователи, которые стейкают USDe, могут получить доступ к этим заработкам, увеличивая вознаграждение, выделенное стейкерам.

В кратце, источники доходов USDe не ограничиваются традиционным вознаграждением за стейкинг; благодаря спросу на рынке и ставкам по финансированию, он становится привлекательным вариантом инвестиций.

Основные функции и особенности USDe

1. Механизм стабильности
USDe стремится поддерживать привязку 1:1 к доллару США с помощью стратегии дельта-хеджирования и механизма выпуска-погашения. Это обеспечивает стабильность его стоимости в условиях колебаний рынка и снижает риски для пользователей.

2.Децентрализация
В отличие от многих традиционных стейблкоинов, USDe сочетает в себе централизованные и децентрализованные функции, без единого кастодиального учреждения, что означает, что пользователи не должны полагаться на централизованного эмитента, что повышает его сопротивляемость цензуре и безопасность.

3. Масштабируемость
Дизайн USDe позволяет эффективно масштабировать без необходимости избыточной залоговой стоимости. Совмещая рынки спот и деривативов, USDe может эффективно реагировать на изменения спроса на рынке, сохраняя стабильную стоимость.

4. Генерация дохода
Пользователи могут получать дополнительный доход, участвуя в стейкинге USDe. Участие в стейкинге Ethereum и торговле деривативами обеспечивает USDe несколькими источниками дохода, усиливая его привлекательность.

5. Прозрачность и возможность проверки
Операции USDe основаны на технологии блокчейн, которая позволяет пользователям проверять залог и записи транзакций в любое время. Эта прозрачность эффективно повышает доверие пользователей к USDe и гарантирует подлинность его активов.

6.Многофункциональные приложения
USDe может выступать в качестве средства обмена и использоваться для различных финансовых услуг, таких как кредитование и переводы. Его стабильность делает его идеальным выбором для инвесторов, желающих защититься от волатильности рынка, при этом обеспечивая важную поддержку децентрализованной финансовой экосистеме.

Преимущество USDe

USDe, с его уникальным торговым механизмом, предлагает функциональные возможности и утилиты, которых нет у большинства других активов, привязанных к доллару на рынке. В отличие от стейблкоинов, которые полагаются на централизованных кастодианов (USDT и USDC) для поддержания своей долларовой стоимости, USDe использует децентрализованную систему хранения OES. Такой подход устраняет риск возникновения единых точек отказа и повышает прозрачность. Будучи устойчивым к цензуре активом, USDe не зависит от традиционной банковской инфраструктуры для эмиссии долларов; вместо этого он хранит обеспечение в сети с помощью проверяемого программного депозитарного счета 24/7, повышая безопасность и доступность залога, обеспечивающего USDe.

По сравнению с алгоритмическими стейблкоинами USDe также демонстрирует существенные преимущества, в первую очередь потому, что не требует избыточного обеспечения. Стейблкоины с избыточным обеспечением, такие как DAI, требуют, чтобы пользователи предоставляли 150% или более залоговой стоимости для обеспечения стабильности, что может быть неразумным для многих пользователей. USDe избегает высоких барьеров и сложностей благодаря своему уникальному механизму привязки, что позволяет ему работать без громоздкого избыточного обеспечения. Эта функция обеспечивает высокую масштабируемость USDe, что делает его важным активом для торговли и хранения ценностей в экосистеме децентрализованных финансов.

Новая модель доходов USDe

USDe - это стабильная и инновационная синтетическая стабильная монета в долларах и предлагает пользователям различные гибкие и эффективные модели дохода, подходящие для различных уровней риска и потребностей в управлении активами. В следующем разделе представлены три основных модели дохода USDe: майнинг USDe, простой заработок USDe и управление богатством USDe, которые помогут вам легко достичь роста ваших активов.

Майнинг USDe

Майнинг USDe - это продукт онлайн-ставки, предлагаемый Gate.io. Он позволяет пользователям ставить USDe и делегировать его валидаторам в сети Ethena через Gate.io. Пользователи могут легко зарабатывать реальные онлайн-награды, с годовой ставкой до 20%!

1. Правила добычи и стейкинга USDe

Период стейкинга: ежедневно с 00:00 до 23:59 (UTC); вознаграждение будет распределяться на D+2 после стейкинга.
Минимальная сумма стейкинга за операцию: 0.1 USDe
Лимит на ставку продукта: без ограничений
Максимальная сумма ежедневного стейкинга: 100 000 USDe

2. Правила погашения майнинга USDe

Владельцы USDe могут в любое время осуществить погашение USDe. После подачи заявки на погашение средства будут зачислены на счет в течение 7 дней (D+7).
Минимальная сумма погашения за одну транзакцию: 0,1 USDe
Максимальная сумма ежедневного выкупа: 100 000 USDe

3. Распределение вознаграждения за майнинг в USDe

За ставки, сделанные в День D, начисляется процент с Дня D+1, а вознаграждения распределяются в День D+2.

USDe Простой заработок

USDe Simple Earn - это гибкий продукт по управлению богатством USDe, который соответствует пользователям с бездействующими активами тем, кто нуждается в заеме. После подписки на Simple Earn система определяет успешность займа и применимую процентную ставку каждый час на основе установленной пользователем процентной ставки по займу в USDe и фактического спроса на займ. Успешный заем позволяет пользователям зарабатывать проценты ежечасно, поддерживаемые миллионным бонусным фондом!

• Миллионный бонусный пул: Помимо мгновенной годовой ставки на рынке кредитования, Gate.io предлагает миллионный бонусный пул для увеличения вашего годового дохода по USDe!
• Маржа единого счета: Активы USDe в Simple Earn могут служить маржой для единого счета, что упрощает активацию без перевода средств!
• Гибкое управление простаивающими активами: пользователи могут вносить и выводить средства в любое время, поддерживая подписки по требованию и погашения для оптимизации управления активами.
• Поддержка однократного автоматического заработка: В определенное время ежедневно (2:30 UTC и 15:30 UTC) система автоматически использует свободные средства USDe на счете валюты для подписки на Простой Заработок для гибкого заработка.

Гибкий стейкинг USDe

Гибкий стейкинг — это продукт, который позволяет пользователям получать доходы, удерживая соответствующую криптовалюту, без комиссий за транзакции и без периода блокировки. Пользователям нужно только зарегистрироваться, и они могут продавать или выводить средства в любое время. Проценты рассчитываются и распределяются на основе активов пользователя, и продукт не будет автоматически реинвестировать по истечении срока погашения.

Заключение

В целом, USDe, благодаря своей децентрализованной архитектуре и инновационному механизму дельта-хеджирования, предлагает рынку стабильное и эффективное решение для синтетических долларовых стейблкоинов. Это делает его более сильным вариантом для противостояния цензуре и повышения масштабируемости в экосистеме DeFi, служа идеальным выбором против волатильности рынка.

Кроме того, USDe обеспечивает стабильное хранение стоимости и предлагает инвесторам широкий спектр вариантов продуктов по управлению капиталом. Благодаря гибким инвестиционным решениям, таким как майнинг и сбережения USDe, пользователи могут легко получать дополнительный доход за счет ежедневных выплат, эффективно управляя простаивающими активами. Дизайн этих финансовых продуктов не только повышает привлекательность USDe, но и помогает пользователям достичь прироста благосостояния за счет разумного управления активами.

С быстрым развитием рынка DeFi, USDe предлагает стабильный, безопасный и многофункциональный вариант для глобальных инвесторов, обеспечивая надежную поддержку потребностей в управлении богатством в мире децентрализованной финансовой системы.

Часто задаваемые вопросы по USDe

1. Почему изменяется справочная ставка в годовом исчислении и как она рассчитывается?
   Референтная годовая ставка для стейкинга USDe динамически изменяется ежедневно на основе ончейн-принципала стейкинга и вознаграждений.

2. Как рассчитываются мои заработки?
   Когда вы размещаете USDe, ваш заработок будет распределяться в USDe. Размер заработка зависит от количества USDe, которое вы ставите. Справочная ежедневная годовая ставка рассчитывается на основе общего вознаграждения USDe, полученного всеми валидаторами Gate.io рамках протокола Ethena, и зависит от ежедневных колебаний рынка. Прибыль в долларах США = сумма владения в долларах США × ежедневной годовой ставке / 365.

3. Как долго я буду получать свою прибыль?
   Стейкинг в день D начинает начислять проценты на день D+1, с выплатами в день D+2.

4. Могу ли я в любое время обменять свои доходы в долларах США?
   Да, вы можете в любое время погасить накопленные средства USDe. USDe будет зачислен на ваш счет на день D+7 после начала погашения.

5. Требуется ли верификация личности для майнинга USDe?
   Как и другие финансовые продукты Gate.io, участие в стейкинге ликвидности USDe требует завершения проверки личности.

6. Поддерживают ли субсчета майнинг USDe?
   Да, субаккаунты поддерживают майнинг USDe.

7. Могу ли я отменить свою ставку или выкуп после успешной отправки ордера?
   Нет, вы не можете отменить заказ после его отправки. Однако вы можете заложить или погасить свои USDe еще раз через майнинг USDe.