Как только на рынке нарастает активность, сразу же появляются волны неопределенности и опасений (FUD).

Сегодня инвесторы вновь испытывают тревогу по поводу цены ETH из-за новых событий:

Валидаторы Ethereum начали процесс вывода токенов ETH из стейкинга.

Ethereum — классический пример блокчейна с механизмом консенсуса Proof of Stake (PoS), где стейкинг ETH не только защищает сеть, но и предоставляет держателям дополнительные вознаграждения, одновременно изымая ETH из свободного обращения через стейкинговые пулы.

Согласно данным Validator Queue, по состоянию на 23 июля в очереди на вывод находится около 521 252 ETH (примерно $1,93 млрд по текущему курсу). Ожидание выхода сейчас превышает 9 суток и 1 час.

Очередь на выход для валидаторов — самая длинная за последний год.

Поскольку каждый валидатор обычно стейкает 32 ETH, сейчас более 16 000 валидаторов намерены вывести капитал, что усиливает опасения из-за масштабности процесса.

Фиксация прибыли

Готовятся ли крупные держатели и институционалы к продаже ETH ради фиксации дохода?

Последняя волна вывода ETH во многом обусловлена недавним ралли на рынке.

С начала апреля 2025 года (когда цена колебалась в диапазоне $1 500–2 000), ETH вырос на впечатляющие 160%. 21 июля токен достиг годового максимума — $3 812.

Быстрый рост часто приводит к фиксации прибыли, особенно среди ранних участников стейкинга, которые предпочитают забрать доход вместо долгосрочного удержания.

Подобные тенденции уже наблюдались ранее.

Так, в январе–феврале 2024 года после скачка соотношения ETH/BTC на 25% за одну неделю начался массовый вывод из стейкинга, что привело к снижению курса ETH на 10–15% в краткосрочной перспективе. В тот же период проходил процесс ликвидации Celsius, и было экстренно выведено 460 000 ETH. Это вызвало недельную перегрузку очереди валидаторов на выход.

Нет прямого давления на продажи

Впрочем, в отличие от прежних периодов, текущая длинная очередь и крупные объемы вывода ETH не обязательно создают давление на продажи.

По данным Validator Queue на 23 июля, при том что в очереди на вывод находилось 520 000 ETH, еще 360 000 ETH в тот же момент поступило в стейкинг.

Итоговый чистый отток ETH из сети существенно снижается.

К тому же институциональные инвесторы выступают дополнительной «подушкой безопасности».

22 июля совокупный чистый приток во все спотовые ETH-ETF составил $3,1 млрд, что превосходит $1,9 млрд (520 000 ETH), ожидавших вывода на ту же дату.

Этот объем отражает приток в ETF за сутки, тогда как валидаторы стоят в очереди более девяти дней.

Сам по себе вывод ETH из стейкинга не означает скорых продаж.

На пике ралли ETH масштабный вывод зачастую вызван переходом активов между институциональными кастодианами или оптимизацией управления резервами ради большей доходности. Это не связано с желанием сбросить ETH.

На ончейн-уровне значительная часть выведенного ETH поступает в DeFi и NFT-сервисы. Например, используется как залог для ликвидности. Также, как в недавних случаях, крупные держатели вкладывают средства в CryptoPunks по сниженным ценам.

При этом токены ликвидного стейкинга (LST) часто теряют привязку к ETH, что создает арбитражные возможности. Например, недавно курс stETH/ETH упал до 0,996 (0,04% скидка). weETH также последовал этой тенденции. Арбитражеры покупают такие LST с дисконтом и получают доход при возврате курса к 1:1, что дополнительно стимулирует спрос на ETH.

В заключение: нынешняя волна вывода — это, судя по всему, внутреннее перераспределение капитала в экосистеме Ethereum, а не массовая продажа.

При этом спекуляции в соцсетях не утихают: массовый вывод не всегда сигнализирует о продажах, но может говорить о перераспределении портфелей.

Ряд наблюдателей утверждает, что BlackRock — один из крупнейших мировых управленцев активами, интегрирующий криптовалюты в классические финансы. По факту он стал крупнейшим держателем ETH. В июле холдинг BlackRock, по некоторым данным, превысил 2 млн ETH ($6,9–8,9 млрд), или около 1,5–2% из общего предложения ETH в 120 млн.

Это прозрачное институциональное наращивание позиций через ETF: BlackRock пополняет свои фонды ETH, содействуя ускоренному институциональному признанию Ethereum, а не монополизации рынка.

Следовательно, когда Ethereum трансформируется из внутреннего инструмента криптоиндустрии в глобальный финансовый актив, становится очевидно: традиционные финансовые институты намерены усиливать свое влияние.

Это логично: стейкинг и вывод отражают лишь перенастройку портфелей.

В целом, перспективы роста Ethereum по-прежнему поддерживают его лидерство в крипторынке. А этот значительный объем вывода, возможно, знаменует начало нового рыночного цикла.

Отказ от ответственности:

1. Мы перепечатали статью с портала TechFlow, авторские права принадлежат TechFlow. По вопросам перепечатки обращайтесь в команду Gate Learn. Мы рассмотрим ваше обращение как можно скорее.
2. Данный материал выражает исключительно мнение автора и не является инвестиционной рекомендацией любой формы.
3. Переводы этой статьи на другие языки подготовлены командой Gate Learn. Любое воспроизведение, распространение или плагиат перевода запрещены без четкого указания Gate как источника.