ativo digital迎来新纪元：Profundidade解析《GENIUS 法案》及其影响

2025 é visto como o "ano das stablecoins", especialmente os ativos digitais suportados pelo dólar que se tornaram o foco, recebendo até mesmo o reconhecimento das mais altas esferas. Em março deste ano, uma plataforma DeFi lançou a stablecoin USD1. Em maio, o vice-presidente JD Vance deixou claro na conferência de Bitcoin a posição positiva do governo em relação às stablecoins, acreditando que elas podem se tornar um "multiplicador de força da economia americana".

Em seguida, um emissor de stablecoin completou um IPO de 20 bilhões de dólares, desencadeando o que é conhecido como "o verão das stablecoins". Na semana passada, a Lei GENIUS foi oficialmente assinada e se tornou lei, tornando-se a primeira legislação nos EUA a regular diretamente os ativos digitais, abrindo um ponto de viragem para as finanças globais.

Mesmo Jamie Dimon, que tem uma atitude de ceticismo pessoal em relação às criptomoedas, juntou-se a esta ação. Embora ele tenha declarado publicamente que não entende o apelo das criptomoedas, já existe uma discrepância entre suas palavras e ações: o maior banco dos EUA já é um pioneiro da tecnologia blockchain, tendo começado a desenvolver sua própria stablecoin desde 2019.

Introdução ao Projeto de Lei GENIUS

O nome completo do "Projeto de Lei GENIUS" é "Lei de Orientação e Estabelecimento de Inovações em Stablecoins dos EUA de 2025", sendo a primeira lei federal dos EUA a regulamentar de forma abrangente as "stablecoins de pagamento". Esta lei estabelece um quadro de licenciamento e regulamentação para emissores de stablecoins, exigindo que as stablecoins sejam totalmente lastreadas em reservas de 1:1, implemente medidas rigorosas de proteção ao consumidor e estabeleça uma base legal clara para a integração das stablecoins no sistema financeiro convencional.

A lei também proíbe empresas não financeiras de emitirem stablecoins sem a devida autorização especial, impondo penalidades severas por violações. Isso proporciona aos emissores de stablecoins normas operacionais claras, encerrando anos de incerteza regulatória.

A importância do projeto de lei GENIUS

O fundador de um fundo de investimento em criptomoedas, Utkarsh Ahuja, acredita que este projeto de lei não é apenas um grande avanço no campo das criptomoedas, mas também um passo importante para a liderança dos EUA no setor financeiro global. Ele oferece clareza legal para os stablecoins e estabelece as bases para uma aplicação mais ampla das criptomoedas.

A sócia de um escritório de advocacia internacional, Genna Garver, afirmou que este é um momento decisivo para os serviços financeiros institucionais, com a autorização da tokenização de moeda fiduciária e a regulamentação relacionada, conferindo legitimidade à digitalização do dólar.

O Chief Technology Officer da plataforma de desenvolvedores, Guillaume Poncin, afirmou que o projeto de lei trouxe a clareza há muito aguardada pelas instituições, ajudando a legalizar moeda programável à velocidade da Internet. Ele prevê que todos os grandes bancos irão emitir ou apoiar stablecoins de alguma forma, inaugurando uma nova era de moeda programável.

O presidente da empresa de investimento nativa em criptomoedas, Chris Perkins, acredita que este projeto de lei será registrado na história como uma legislação fundamental para impulsionar as criptomoedas como uma classe de ativos mainstream. Ele irá, através da catalisação da inovação do dólar, fortalecer a segurança nacional e desbloquear oportunidades financeiras em todo o mundo.

Aplicações Futuras das Stablecoins

A "Lei GENIUS" desbloqueará inovações reais, incluindo remessas instantâneas, pagamentos nativos de IA e comércio global sem intermediários. A emissão de stablecoins próprias por empresas, a integração de stablecoins por processadores de pagamento e o lançamento de tokens próprios por empresas de fintech serão novas oportunidades.

Um grande banco está a desenvolver um novo plano que permite aos clientes fazerem staking de bitcoins ou éteres para obterem empréstimos em dinheiro, semelhante ao modelo de utilização de ações ou imóveis como colateral. A tecnologia de tokenização tornou-se um foco central para os gigantes das finanças tradicionais, uma vez que otimiza significativamente o atual sistema de padrões financeiros e aumenta substancialmente a acessibilidade à liquidez.

No futuro, poderemos ver centenas de "aplicações matadoras" de stablecoins surgirem, que irão capacitar a troca e a criação de valor de maneiras sem precedentes. A tokenização de títulos de dívida soberana, crédito privado, imóveis e outros ativos tradicionais não líquidos também irá liberar mais liquidez.

O impacto da Lei GENIUS no DeFi

Este projeto de lei proíbe o pagamento de juros ou rendimentos aos detentores de stablecoins, o que pode desencadear uma explosão na demanda por oportunidades de rendimento em DeFi. Se trilhões de dólares em stablecoins entrarem no mercado, à medida que os usuários maximizam os retornos através de várias estratégias de rendimento, podemos estar à beira de um "verão super DeFi".

O capital começou a ser transferido, com o Ethereum a ter um desempenho superior ao do Bitcoin, à medida que os traders buscam retornos através de protocolos nativos do Ethereum e fundos tokenizados. O mercado de stablecoins está a entrar numa nova fase, onde apenas as instituições que conseguem utilizar o capital de forma eficiente conseguirão sobreviver.

A influência dos fatores políticos

Apesar de os ativos digitais estarem a tornar-se cada vez mais um tema partidário, o impulso para a adoção de criptomoedas já ultrapassou as divisões políticas. Instituições de várias áreas reconhecem o potencial da blockchain, e grandes bancos, empresas de gestão de ativos e empresas de pagamentos estão a investir na blockchain.

A chave está no fato de que as instituições estão construindo cenários de aplicação reais na blockchain, resolvendo problemas práticos como velocidade de liquidação, custo operacional e disponibilidade 24/7, que é o verdadeiro motor da adoção duradoura.

Diante da expansão da dívida global, da expansão da liquidez, da incerteza geopolítica e da queda das taxas de juros, a regulamentação amigável dos Estados Unidos em relação aos ativos digitais pode significar que essa tendência é irreversível. Do ponto de vista da estrutura de mercado pura e da liquidez, as condições estão maduras e estamos entrando em um raro período de janela onde os fundamentos, a liquidez e a dinâmica macroeconômica estão todos melhorando.