Desenvolvimento dramático da legislação de regulação de moeda estável nos EUA

De maio a junho de 2025, as discussões no Senado dos EUA em torno do projeto de lei GENIUS tornaram-se uma intensa disputa política e financeira. Este projeto de lei, que visa estabelecer o primeiro quadro regulatório federal para o mercado de moeda estável de 250 bilhões de dólares, passou por um processo emocionante que variou de quase falência a um compromisso bipartidário, acabando por entrar na fase de debate pleno do Senado com um resultado de votação de 68 a 30. Por trás dessa vitória, estão o equilíbrio de interesses de longo prazo entre os dois partidos, os esforços de lobby dos gigantes da indústria e as controvérsias éticas geradas pelos negócios de criptomoedas de certas famílias políticas.

Pontos-chave no avanço da proposta de lei

• Março de 2025: Senadores do partido Republicano apresentam o rascunho de um projeto de lei que visa estabelecer um sistema de regulamentação em duas vias para moedas estáveis de pagamento.
• 8 de maio: O primeiro voto processual do projeto de lei falhou inesperadamente por 48 a 49, com os democratas se opondo coletivamente com base em conflitos de interesse.
• 15 de maio: As duas partes realizaram consultas de emergência e apresentaram uma versão revisada do projeto de lei, removendo algumas cláusulas controversas em troca do apoio parcial do Partido Democrata.
• 20 de maio: a emenda foi aprovada por 66 a 32 na importante "moção para encerrar o debate", eliminando os obstáculos legislativos.
• 11 de junho: O Senado aprovou o projeto de lei com uma margem esmagadora de 68 a 30, entrando no processo final de debate e emendas.

O cerne desta série de reviravoltas reside na astúcia do Partido Republicano em apresentar o projeto de lei como uma ferramenta estratégica para a "hegemonia digital do dólar", enquanto no seio do Partido Democrata há uma flexibilização de posições devido ao receio de que um "vácuo regulatório leve a riscos financeiros". A retórica do líder da maioria no Senado é altamente incendiária: "Se os EUA não dominarem as regras das moedas estáveis, outros países preencherão esse vazio!"

Disposições centrais da legislação

A "Lei GENIUS" tenta buscar um equilíbrio entre incentivar a inovação e prevenir riscos, cujas cláusulas principais incluem:

1. Supervisão dupla e barreiras de emissão: a supervisão é dividida entre federal e estadual com base na escala de emissão.
2. 1:1 reserva e isolamento de ativos: exige que ativos de alta liquidez sejam totalmente garantidos, e os ativos de reserva devem ser rigorosamente isolados dos fundos operacionais.
3. Restrições de entrada para gigantes tecnológicos: empresas de tecnologia não financeiras que emitem moeda estável precisam passar por uma aprovação especial.
4. Proteção do consumidor e prioridade em caso de falência: os detentores de moeda estável têm prioridade para resgatar ativos em caso de falência do emissor.
5. Exigências de combate à lavagem de dinheiro e transparência: incluir os emissores de moeda estável na jurisdição legal relevante.

Foco da Controvérsia

A maior resistência ao avanço do projeto de lei vem de alguns clãs políticos que estão profundamente envolvidos em conflitos de interesse na indústria de criptomoedas. Os principais pontos de controvérsia incluem:

1. Alguns projetos de moeda estável podem obter oportunidades de "arbitragem legalizada".
2. Questões éticas sobre a troca de recursos políticos por meio da venda de criptomoedas.
3. Existe uma potencial relação de interesses entre os legisladores e as empresas de criptomoedas.

Apesar de os dois partidos terem chegado a um compromisso em 15 de maio, eliminando algumas cláusulas controversas, as vozes de oposição continuam. Esta batalha moral é, na verdade, uma guerra de preparação para as eleições intercalares de 2026.

Impacto do Mercado

Se a "lei GENIUS" for finalmente implementada, isso provocará mudanças estruturais no mercado de moeda estável:

• Os principais emissores de moeda estável podem beneficiar-se de uma estrutura de conformidade antecipada.
• As instituições financeiras tradicionais esperam expandir a quota de mercado através dos negócios com moeda estável.
• O projeto de lei pode aliviar a pressão de liquidez da dívida pública dos EUA a curto prazo, mas os efeitos a longo prazo ainda estão por ser observados.
• O quadro regulatório global das moedas estáveis pode mudar com os ajustes de políticas dos EUA.

Desafios Futuros

Apesar de o Senado ter aprovado o projeto de lei, ainda enfrenta três obstáculos:

1. Existem divergências entre a versão da Câmara dos Representantes e a versão do Senado, que precisam ser coordenadas.
2. A assinatura do presidente pode ser influenciada por vários fatores.
3. O projeto de lei pode enfrentar desafios judiciais a nível constitucional.

Conclusão

A verdadeira ambição do projeto de lei GENIUS é expandir o domínio do dólar para o campo da blockchain. Ao vincular a dívida pública dos EUA a uma moeda estável, os Estados Unidos estão construindo um "império do dólar digital". No entanto, essa estratégia também enfrenta riscos: o desenvolvimento das finanças descentralizadas e o avanço das moedas digitais de outros países podem impactar a eficácia do projeto de lei. A interseção de jogos políticos, luta por interesses e inovações tecnológicas significa que o destino final do projeto de lei GENIUS terá um impacto profundo na ordem financeira global da próxima década.