Ativos reais do mundo imobiliário: estado atual e perspectivas
Ativos do mundo real ( RWA ) não são uma novidade no mercado de criptomoedas, surgindo já em 2018. A tokenização de ativos e a emissão de tokens de segurança ( STO ) na época têm muitas semelhanças com o conceito de RWA de hoje. No entanto, devido à regulamentação inadequada e à falta de vantagens significativas de retorno, essas tentativas iniciais não conseguiram formar uma escala de mercado madura.
Em 2022, com o aumento contínuo das taxas de juros nos Estados Unidos, os rendimentos dos títulos do governo dos EUA superaram significativamente as taxas de juros dos empréstimos em stablecoins da indústria de criptomoedas. Assim, a tokenização dos títulos do governo dos EUA como ativos reais (RWA) tornou-se cada vez mais atraente para a indústria de criptomoedas. Alguns projetos DeFi maduros, bem como instituições financeiras tradicionais, começaram a explorar RWA.
Nos últimos dois anos, surgiu uma pequena quantidade de projetos RWA imobiliários no mercado. Estes visam expandir o mercado de investimento imobiliário, diversificar os produtos de investimento e reduzir as barreiras de entrada. Este estudo realizará uma análise de casos desses projetos, explorando as vantagens e desvantagens do design de RWA imobiliário e seu mercado potencial. As políticas, regulamentos e condições de mercado relevantes em discussão estarão principalmente relacionadas ao mercado imobiliário da América do Norte.
Métodos de tokenização do mercado imobiliário
O mercado imobiliário é um vasto campo repleto de oportunidades de investimento. Uma pesquisa de março de 2023 mostrou que o valor do mercado imobiliário listado na América do Norte atinge 1,3 trilhões de dólares, enquanto o mercado imobiliário listado global é de 2,66 trilhões de dólares.
A principal demanda do mercado imobiliário tokenizado é alcançar um ou mais dos seguintes objetivos: criar produtos de investimento mais diversificados e flexíveis, atrair um grupo de investidores mais amplo e aumentar a liquidez e o valor dos ativos imobiliários. As principais formas de apresentação desses produtos geralmente são três:
financiamento da propriedade imobiliária fragmentada.
Produto do índice do mercado imobiliário em áreas específicas 2).
tokens imobiliários para empréstimos colaterais.
Além disso, a tokenização de imóveis na blockchain também tem o potencial de aumentar a transparência dos ativos imobiliários e a democracia na governança.
Os Fundos de Investimento Imobiliário ( REIT ) e os Ativos Reais Imobiliários (RWA) têm muitas semelhanças na oferta de oportunidades de investimento fracionadas em imóveis, ambos reduzindo efetivamente a barreira de entrada para os investidores e aumentando a liquidez dos ativos imobiliários. No entanto, os REITs tradicionais geralmente não oferecem oportunidades de gestão ou propriedade aos investidores, mantendo um modelo de operação centralizado. Apesar disso, eles operam sob um rigoroso quadro regulatório para a revisão de ativos, operações e sua estrutura de investimento, fornecendo um quadro de referência para projetos de RWA imobiliários.
Através da observação das operações dos projetos RWA de imobiliário nos últimos dois anos, temos uma compreensão mais clara das suas vantagens e desvantagens:
Vantagens:
Reduzir a barreira de entrada para investimentos
Aumentar a liquidez imobiliária
Diversificação de investimentos em imóveis
Fornecer oportunidades de investimento globalizadas
Aumentar a transparência
Desvantagens:
Incerteza legal e regulatória
Risco técnico
Gestão e complexidade operacional
A liquidez ainda é limitada
Desafio de Avaliação de Valor
Ao investigar casos específicos, descobriu-se que, devido a diferenças nas abordagens de gestão e produto, cada projeto enfrenta situações práticas diferentes durante o seu funcionamento.
Análise de Caso
Selecionámos três projetos de RWA no setor imobiliário para análise. Cada projeto utiliza diferentes métodos para tokenizar o mercado imobiliário e possui uma certa representatividade em seus respectivos campos. É importante notar que esses projetos ainda estão em estágio inicial, e seus produtos ainda não passaram por validação e testes de mercado prolongados e abrangentes.
RealT
A RealT foi lançada em 2019 e é um dos primeiros projetos de RWA imobiliário, focando na tokenização de imóveis residenciais nos Estados Unidos para investimento por investidores individuais através da blockchain.
A RealT compra propriedades residenciais e tokeniza as propriedades detidas de acordo com a legislação dos Estados Unidos. A gestão, manutenção e coleta de aluguéis dessas propriedades são delegadas a uma entidade de gerenciamento de terceiros. Após a dedução das taxas, os aluguéis gerados por essas propriedades são distribuídos aos detentores de tokens. A RealT é responsável pelo processo de tokenização, mas está legalmente isolada da empresa que detém os ativos imobiliários. Se essa empresa entrar em default, os detentores de tokens têm o direito de designar outra empresa para gerenciar as propriedades detidas. Os usuários que possuem tokens de propriedade podem receber uma parte do aluguel dessa casa a cada mês, sendo que o valor recebido precisa ser descontado de uma reserva de manutenção de cerca de 2,5% e uma taxa de gestão que geralmente é cerca de 10%.
Tomando como exemplo uma propriedade em Montgomery, o valor total dos tokens imobiliários é de 323,020 dólares, com o preço de cada token sendo 52.10 dólares, totalizando 6,200 tokens emitidos. A propriedade gera uma receita mensal de aluguel de 2,600 dólares. Após deduzir 622 dólares em custos operacionais e de gestão, o lucro líquido mensal é de 1,978 dólares, totalizando 23,736 dólares anualmente. Assim, cada token recebe uma distribuição de 3.83 dólares, resultando em uma taxa de lucro anual de 7.35%.
Para este imóvel, a RealT disponibilizou 100% dos tokens no mercado, o que significa que a RealT não precisa co-investir com os clientes, mantendo um modelo quase sem risco para operar. A entidade gestora obtém 8% da renda do aluguel e o restante das taxas de manutenção, enquanto a plataforma de investimento cobra apenas 2% pela tokenização do imóvel, escolha da entidade gestora e supervisão da gestão. Desta forma, a equipe da RealT consegue economizar uma quantidade significativa de tempo de gestão, concentrando-se na busca de imóveis qualificados e na tokenização dos mesmos no mercado.
No entanto, embora a propriedade descentralizada ajude a distribuir o risco entre os investidores, também traz desafios. Quando a participação dos investidores é muito pequena, o custo de gestão da empresa pode se tornar insustentável. A RealT escolhe instituições de gestão para gerenciar os imóveis que possui; se a RealT tiver uma grande participação nos imóveis, eles se esforçarão para reduzir os custos de gestão. No entanto, se a participação da RealT for muito grande, isso reduzirá a liquidez dos tokens e os pequenos acionistas não cumprirão suas responsabilidades de supervisão. Por outro lado, se a participação da RealT for extremamente pequena, a RealT pode carecer de motivação suficiente para selecionar diligentemente as instituições de gestão e participar ativamente da supervisão, tornando muito difícil para os numerosos investidores de varejo supervisionarem efetivamente as instituições de gestão.
Ao analisar os dez tokens imobiliários mais recentemente vendidos no mercado RealT e usando um explorador de blockchain relevante para descobrir quantos detentores cada propriedade tem. A RealT divide as propriedades em diferentes quantidades de tokens, garantindo que o preço de cada token fique em torno de 50 dólares. A maioria das propriedades está localizada em Detroit, e há cerca de 500 detentores de tokens, dos quais dois imóveis têm mais de 1.000 detentores.
Cerca de 90% dos investidores da RealT investem menos de 500 dólares, cerca de 9% dos investidores investem entre 500 e 2.000 dólares, e 1% dos investidores investem mais do que esse valor. Isso indica que a RealT conseguiu, até certo ponto, criar um mercado de investimento imobiliário para investidores individuais e aumentar a liquidez do mercado habitacional.
De acordo com os dados de transações da RealT em sua principal rede operacional, a RealT distribuiu aproximadamente 6 milhões de dólares em aluguel. As taxas da plataforma variam entre 2,5% a 3% do aluguel, dependendo das flutuações dos custos de manutenção, seguro e impostos, o que equivale a uma receita da plataforma de cerca de 150K a 180K dólares nos últimos dois anos. No entanto, como a RealT não é obrigada a participar de investimentos imobiliários, e se optar por participar, não há restrições ou diretrizes específicas sobre o grau de participação, o lucro que a RealT obtém da receita de aluguel é incerto.
Do ponto de vista da estrutura da empresa, a RealT estabeleceu uma entidade central no Delaware, que não possui nenhum ativo imobiliário; ela atua apenas como a entidade operativa do projeto RealT. Além disso, a RealT criou uma empresa-mãe para uma série de empresas imobiliárias. Por fim, a RealT formou subsidiárias correspondentes para cada propriedade em que investe. Esta estrutura visa garantir que problemas financeiros ou legais de uma propriedade não afetem outras propriedades ou as operações da empresa-mãe sob a RealT.
Parcl
Parcl é uma plataforma de investimento DeFi, que permite aos usuários negociar as variações de preço do mercado imobiliário global. Parcl é utilizado para tornar ativos sintéticos relacionados ao mercado imobiliário acessíveis por meio de uma estrutura AMM. Parcl lançou uma fonte de dados de preços para criar índices imobiliários de áreas específicas com base em seu histórico de vendas. Após a criação do índice, os investidores têm a oportunidade de especular sobre a tendência dos preços dos imóveis, estabelecendo posições de alta ou baixa para os preços imobiliários da área.
Este método, por não haver uma compra e venda de imóveis real, permite que a Parcl evite problemas legais envolvidos na operação imobiliária real. Você também pode questionar se isso realmente conta como um projeto RWA imobiliário, uma vez que não atende aos critérios mencionados acima. No entanto, é um projeto RWA relativamente popular, recebeu investimentos de várias empresas conhecidas e, devido à sua singularidade, é razoável incluí-lo na discussão sobre a diversificação de produtos RWA imobiliários.
A testnet da Parcl foi lançada em maio de 2022, e atualmente seu TVL é de 16 milhões de dólares. No entanto, após mais de um ano de operação, a Parcl parece não ter atraído muita atenção, com um volume de negociação diário inferior a 10.000 dólares e menos de 50 usuários ativos por dia.
Os produtos da Parcl são fáceis de usar e estão em rápida evolução, com provedores de preços e design de mercado de índices relativamente maduros. Em termos de operações, a equipe da Parcl está ativamente lançando programas de aquisição de usuários. Apesar dessas vantagens e do apoio de várias instituições de investimento renomadas, a Parcl ainda mantém um nível relativamente baixo de atenção do mercado e participação de mercado, com uma base de usuários pequena e volume de transações limitado. Isso talvez prove, até certo ponto, que o mercado de criptomoedas ainda não está preparado para receber produtos de índice imobiliário.
Reinno
Algumas grandes empresas de criptomoedas também estão a explorar produtos na direção de RWA imobiliário. Há empresas que anunciaram que estão a tentar apoiar os usuários na tokenização de propriedades e na realização de empréstimos hipotecários com base nisso. Também há empresas a colaborar para apoiar o empréstimo garantido por propriedades.
Reinno é um projeto lançado em 2020 e que parou de operar em 2022. Embora não tenha deixado muitas marcas no mercado, ele introduziu dois produtos relacionados a RWA no setor imobiliário que merecem ser mencionados.
O primeiro produto é um serviço de empréstimo baseado em imóveis tokenizados. Quando os proprietários de imóveis precisam de financiamento, eles podem enviar os documentos da propriedade para a Reinno. Após a aprovação, a Reinno criará uma empresa de propósito especial no Delaware. Em seguida, a Reinno criará um contrato inteligente para os tokens imobiliários, que os proprietários podem depositar como garantia para o empréstimo e emprestar, com o limite de empréstimo baseado no valor do token.
O segundo produto é o financiamento de hipotecas. Após os usuários comprarem imóveis com um empréstimo hipotecário bancário, eles podem tokenizar a propriedade do imóvel para obter financiamento. Os fundos obtidos são usados para pagar o empréstimo hipotecário ao banco, e posteriormente, o cliente reembolsa o empréstimo ao protocolo a uma taxa de juros fixa.
A operação da Reinno ainda é um modelo centralizado e offline, onde os clientes geralmente precisam visitar o escritório e apresentar documentos imobiliários. Adotar uma abordagem como a da Reinno traz alguns riscos evidentes. Primeiro, se o mutuário optar por inadimplir e parar de pagar o empréstimo, a Reinno, como prestadora de serviços tokenizados e não como credora, terá dificuldade em processar o mutuário. A Reinno na verdade não possui a propriedade hipotecada; o empréstimo é essencialmente fornecido por usuários que optam por financiar na Reinno. Devido à falta de um contrato de empréstimo direto entre mutuários e credores, especialmente no contexto da fragmentação do financiamento imobiliário tokenizado, não há um quadro legal robusto para proteger esses credores. Em segundo lugar, se o proprietário do imóvel decidir vender a casa após o empréstimo ou parar de pagar o financiamento hipotecário ao banco após a Reinno concluir o financiamento hipotecário, essa ação que resulta na transferência da propriedade não pode ser efetivamente impedida pela Reinno, levando a uma "dupla gasto" do valor da propriedade para o credor. Esses riscos evidentes podem ser uma das razões pelas quais o projeto pode parar de operar, e no futuro, o RWA imobiliário precisará de uma proteção legal mais robusta.
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SchroedingerAirdrop
· 15h atrás
Velhos idiotas com novas foices!
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ContractFreelancer
· 15h atrás
Quem nunca fez as pessoas de parvas?
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MEV_Whisperer
· 15h atrás
A verdadeira especulação imobiliária é o único ativo que pode fazer as pessoas sobreviverem, ahah.
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SilentAlpha
· 15h atrás
Tsk tsk, isto é para dar uma nova vida ao setor imobiliário.
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ShibaMillionairen't
· 15h atrás
Outra onda de apanhar uma faca a cair, os idiotas estão todos prontos?
Estado atual do mercado de RWA imobiliário: oportunidades e desafios coexistem
Ativos reais do mundo imobiliário: estado atual e perspectivas
Ativos do mundo real ( RWA ) não são uma novidade no mercado de criptomoedas, surgindo já em 2018. A tokenização de ativos e a emissão de tokens de segurança ( STO ) na época têm muitas semelhanças com o conceito de RWA de hoje. No entanto, devido à regulamentação inadequada e à falta de vantagens significativas de retorno, essas tentativas iniciais não conseguiram formar uma escala de mercado madura.
Em 2022, com o aumento contínuo das taxas de juros nos Estados Unidos, os rendimentos dos títulos do governo dos EUA superaram significativamente as taxas de juros dos empréstimos em stablecoins da indústria de criptomoedas. Assim, a tokenização dos títulos do governo dos EUA como ativos reais (RWA) tornou-se cada vez mais atraente para a indústria de criptomoedas. Alguns projetos DeFi maduros, bem como instituições financeiras tradicionais, começaram a explorar RWA.
Nos últimos dois anos, surgiu uma pequena quantidade de projetos RWA imobiliários no mercado. Estes visam expandir o mercado de investimento imobiliário, diversificar os produtos de investimento e reduzir as barreiras de entrada. Este estudo realizará uma análise de casos desses projetos, explorando as vantagens e desvantagens do design de RWA imobiliário e seu mercado potencial. As políticas, regulamentos e condições de mercado relevantes em discussão estarão principalmente relacionadas ao mercado imobiliário da América do Norte.
Métodos de tokenização do mercado imobiliário
O mercado imobiliário é um vasto campo repleto de oportunidades de investimento. Uma pesquisa de março de 2023 mostrou que o valor do mercado imobiliário listado na América do Norte atinge 1,3 trilhões de dólares, enquanto o mercado imobiliário listado global é de 2,66 trilhões de dólares.
A principal demanda do mercado imobiliário tokenizado é alcançar um ou mais dos seguintes objetivos: criar produtos de investimento mais diversificados e flexíveis, atrair um grupo de investidores mais amplo e aumentar a liquidez e o valor dos ativos imobiliários. As principais formas de apresentação desses produtos geralmente são três:
Produto do índice do mercado imobiliário em áreas específicas 2).
Além disso, a tokenização de imóveis na blockchain também tem o potencial de aumentar a transparência dos ativos imobiliários e a democracia na governança.
Os Fundos de Investimento Imobiliário ( REIT ) e os Ativos Reais Imobiliários (RWA) têm muitas semelhanças na oferta de oportunidades de investimento fracionadas em imóveis, ambos reduzindo efetivamente a barreira de entrada para os investidores e aumentando a liquidez dos ativos imobiliários. No entanto, os REITs tradicionais geralmente não oferecem oportunidades de gestão ou propriedade aos investidores, mantendo um modelo de operação centralizado. Apesar disso, eles operam sob um rigoroso quadro regulatório para a revisão de ativos, operações e sua estrutura de investimento, fornecendo um quadro de referência para projetos de RWA imobiliários.
Através da observação das operações dos projetos RWA de imobiliário nos últimos dois anos, temos uma compreensão mais clara das suas vantagens e desvantagens:
Vantagens:
Desvantagens:
Ao investigar casos específicos, descobriu-se que, devido a diferenças nas abordagens de gestão e produto, cada projeto enfrenta situações práticas diferentes durante o seu funcionamento.
Análise de Caso
Selecionámos três projetos de RWA no setor imobiliário para análise. Cada projeto utiliza diferentes métodos para tokenizar o mercado imobiliário e possui uma certa representatividade em seus respectivos campos. É importante notar que esses projetos ainda estão em estágio inicial, e seus produtos ainda não passaram por validação e testes de mercado prolongados e abrangentes.
RealT
A RealT foi lançada em 2019 e é um dos primeiros projetos de RWA imobiliário, focando na tokenização de imóveis residenciais nos Estados Unidos para investimento por investidores individuais através da blockchain.
A RealT compra propriedades residenciais e tokeniza as propriedades detidas de acordo com a legislação dos Estados Unidos. A gestão, manutenção e coleta de aluguéis dessas propriedades são delegadas a uma entidade de gerenciamento de terceiros. Após a dedução das taxas, os aluguéis gerados por essas propriedades são distribuídos aos detentores de tokens. A RealT é responsável pelo processo de tokenização, mas está legalmente isolada da empresa que detém os ativos imobiliários. Se essa empresa entrar em default, os detentores de tokens têm o direito de designar outra empresa para gerenciar as propriedades detidas. Os usuários que possuem tokens de propriedade podem receber uma parte do aluguel dessa casa a cada mês, sendo que o valor recebido precisa ser descontado de uma reserva de manutenção de cerca de 2,5% e uma taxa de gestão que geralmente é cerca de 10%.
Tomando como exemplo uma propriedade em Montgomery, o valor total dos tokens imobiliários é de 323,020 dólares, com o preço de cada token sendo 52.10 dólares, totalizando 6,200 tokens emitidos. A propriedade gera uma receita mensal de aluguel de 2,600 dólares. Após deduzir 622 dólares em custos operacionais e de gestão, o lucro líquido mensal é de 1,978 dólares, totalizando 23,736 dólares anualmente. Assim, cada token recebe uma distribuição de 3.83 dólares, resultando em uma taxa de lucro anual de 7.35%.
Para este imóvel, a RealT disponibilizou 100% dos tokens no mercado, o que significa que a RealT não precisa co-investir com os clientes, mantendo um modelo quase sem risco para operar. A entidade gestora obtém 8% da renda do aluguel e o restante das taxas de manutenção, enquanto a plataforma de investimento cobra apenas 2% pela tokenização do imóvel, escolha da entidade gestora e supervisão da gestão. Desta forma, a equipe da RealT consegue economizar uma quantidade significativa de tempo de gestão, concentrando-se na busca de imóveis qualificados e na tokenização dos mesmos no mercado.
No entanto, embora a propriedade descentralizada ajude a distribuir o risco entre os investidores, também traz desafios. Quando a participação dos investidores é muito pequena, o custo de gestão da empresa pode se tornar insustentável. A RealT escolhe instituições de gestão para gerenciar os imóveis que possui; se a RealT tiver uma grande participação nos imóveis, eles se esforçarão para reduzir os custos de gestão. No entanto, se a participação da RealT for muito grande, isso reduzirá a liquidez dos tokens e os pequenos acionistas não cumprirão suas responsabilidades de supervisão. Por outro lado, se a participação da RealT for extremamente pequena, a RealT pode carecer de motivação suficiente para selecionar diligentemente as instituições de gestão e participar ativamente da supervisão, tornando muito difícil para os numerosos investidores de varejo supervisionarem efetivamente as instituições de gestão.
Ao analisar os dez tokens imobiliários mais recentemente vendidos no mercado RealT e usando um explorador de blockchain relevante para descobrir quantos detentores cada propriedade tem. A RealT divide as propriedades em diferentes quantidades de tokens, garantindo que o preço de cada token fique em torno de 50 dólares. A maioria das propriedades está localizada em Detroit, e há cerca de 500 detentores de tokens, dos quais dois imóveis têm mais de 1.000 detentores.
Cerca de 90% dos investidores da RealT investem menos de 500 dólares, cerca de 9% dos investidores investem entre 500 e 2.000 dólares, e 1% dos investidores investem mais do que esse valor. Isso indica que a RealT conseguiu, até certo ponto, criar um mercado de investimento imobiliário para investidores individuais e aumentar a liquidez do mercado habitacional.
De acordo com os dados de transações da RealT em sua principal rede operacional, a RealT distribuiu aproximadamente 6 milhões de dólares em aluguel. As taxas da plataforma variam entre 2,5% a 3% do aluguel, dependendo das flutuações dos custos de manutenção, seguro e impostos, o que equivale a uma receita da plataforma de cerca de 150K a 180K dólares nos últimos dois anos. No entanto, como a RealT não é obrigada a participar de investimentos imobiliários, e se optar por participar, não há restrições ou diretrizes específicas sobre o grau de participação, o lucro que a RealT obtém da receita de aluguel é incerto.
Do ponto de vista da estrutura da empresa, a RealT estabeleceu uma entidade central no Delaware, que não possui nenhum ativo imobiliário; ela atua apenas como a entidade operativa do projeto RealT. Além disso, a RealT criou uma empresa-mãe para uma série de empresas imobiliárias. Por fim, a RealT formou subsidiárias correspondentes para cada propriedade em que investe. Esta estrutura visa garantir que problemas financeiros ou legais de uma propriedade não afetem outras propriedades ou as operações da empresa-mãe sob a RealT.
Parcl
Parcl é uma plataforma de investimento DeFi, que permite aos usuários negociar as variações de preço do mercado imobiliário global. Parcl é utilizado para tornar ativos sintéticos relacionados ao mercado imobiliário acessíveis por meio de uma estrutura AMM. Parcl lançou uma fonte de dados de preços para criar índices imobiliários de áreas específicas com base em seu histórico de vendas. Após a criação do índice, os investidores têm a oportunidade de especular sobre a tendência dos preços dos imóveis, estabelecendo posições de alta ou baixa para os preços imobiliários da área.
Este método, por não haver uma compra e venda de imóveis real, permite que a Parcl evite problemas legais envolvidos na operação imobiliária real. Você também pode questionar se isso realmente conta como um projeto RWA imobiliário, uma vez que não atende aos critérios mencionados acima. No entanto, é um projeto RWA relativamente popular, recebeu investimentos de várias empresas conhecidas e, devido à sua singularidade, é razoável incluí-lo na discussão sobre a diversificação de produtos RWA imobiliários.
A testnet da Parcl foi lançada em maio de 2022, e atualmente seu TVL é de 16 milhões de dólares. No entanto, após mais de um ano de operação, a Parcl parece não ter atraído muita atenção, com um volume de negociação diário inferior a 10.000 dólares e menos de 50 usuários ativos por dia.
Os produtos da Parcl são fáceis de usar e estão em rápida evolução, com provedores de preços e design de mercado de índices relativamente maduros. Em termos de operações, a equipe da Parcl está ativamente lançando programas de aquisição de usuários. Apesar dessas vantagens e do apoio de várias instituições de investimento renomadas, a Parcl ainda mantém um nível relativamente baixo de atenção do mercado e participação de mercado, com uma base de usuários pequena e volume de transações limitado. Isso talvez prove, até certo ponto, que o mercado de criptomoedas ainda não está preparado para receber produtos de índice imobiliário.
Reinno
Algumas grandes empresas de criptomoedas também estão a explorar produtos na direção de RWA imobiliário. Há empresas que anunciaram que estão a tentar apoiar os usuários na tokenização de propriedades e na realização de empréstimos hipotecários com base nisso. Também há empresas a colaborar para apoiar o empréstimo garantido por propriedades.
Reinno é um projeto lançado em 2020 e que parou de operar em 2022. Embora não tenha deixado muitas marcas no mercado, ele introduziu dois produtos relacionados a RWA no setor imobiliário que merecem ser mencionados.
O primeiro produto é um serviço de empréstimo baseado em imóveis tokenizados. Quando os proprietários de imóveis precisam de financiamento, eles podem enviar os documentos da propriedade para a Reinno. Após a aprovação, a Reinno criará uma empresa de propósito especial no Delaware. Em seguida, a Reinno criará um contrato inteligente para os tokens imobiliários, que os proprietários podem depositar como garantia para o empréstimo e emprestar, com o limite de empréstimo baseado no valor do token.
O segundo produto é o financiamento de hipotecas. Após os usuários comprarem imóveis com um empréstimo hipotecário bancário, eles podem tokenizar a propriedade do imóvel para obter financiamento. Os fundos obtidos são usados para pagar o empréstimo hipotecário ao banco, e posteriormente, o cliente reembolsa o empréstimo ao protocolo a uma taxa de juros fixa.
A operação da Reinno ainda é um modelo centralizado e offline, onde os clientes geralmente precisam visitar o escritório e apresentar documentos imobiliários. Adotar uma abordagem como a da Reinno traz alguns riscos evidentes. Primeiro, se o mutuário optar por inadimplir e parar de pagar o empréstimo, a Reinno, como prestadora de serviços tokenizados e não como credora, terá dificuldade em processar o mutuário. A Reinno na verdade não possui a propriedade hipotecada; o empréstimo é essencialmente fornecido por usuários que optam por financiar na Reinno. Devido à falta de um contrato de empréstimo direto entre mutuários e credores, especialmente no contexto da fragmentação do financiamento imobiliário tokenizado, não há um quadro legal robusto para proteger esses credores. Em segundo lugar, se o proprietário do imóvel decidir vender a casa após o empréstimo ou parar de pagar o financiamento hipotecário ao banco após a Reinno concluir o financiamento hipotecário, essa ação que resulta na transferência da propriedade não pode ser efetivamente impedida pela Reinno, levando a uma "dupla gasto" do valor da propriedade para o credor. Esses riscos evidentes podem ser uma das razões pelas quais o projeto pode parar de operar, e no futuro, o RWA imobiliário precisará de uma proteção legal mais robusta.