Relatório semestral do mercado de encriptação derivação: fluxos de capital com diferenciação evidente, investidores com atitude cautelosa em relação aos alts
No primeiro semestre de 2025, o ambiente macroeconômico global está turbulento. O Federal Reserve suspendeu várias vezes o corte de taxas de juros, refletindo que a política monetária entrou em um período de espera, enquanto a escalada dos conflitos geopolíticos rasgou ainda mais a estrutura de apetite ao risco global. Ao mesmo tempo, o mercado de derivados de encriptação continuou o forte impulso do final do ano passado, com o tamanho total atingindo um novo recorde. O preço do BTC ultrapassou o ponto alto histórico de 111,000 dólares no início do ano e entrou em uma fase de consolidação, com os contratos em aberto de derivados de BTC aumentando significativamente, com o volume total de contratos em aberto de janeiro a junho saltando de cerca de 60 bilhões de dólares para mais de 70 bilhões de dólares. Até junho, embora o preço do BTC esteja relativamente estável em torno de 100,000 dólares, o mercado de derivados passou por várias reorganizações de alta e baixa, o risco de alavancagem foi reduzido e a estrutura do mercado está relativamente saudável.
Olhando para o terceiro e quarto trimestres, espera-se que, sob o impulso de mudanças na política de taxas de juro ( e de fundos institucionais, o mercado de derivação continue a expandir-se, com a volatilidade a manter-se em convergência. Ao mesmo tempo, os indicadores de risco devem ser monitorizados continuamente, mantendo uma atitude cautelosamente otimista em relação à contínua subida do preço do BTC.
I. Visão Geral do Mercado
) Visão geral do mercado
No primeiro e segundo trimestres de 2025, o preço do BTC experimentou uma volatilidade significativa. No início do ano, o preço do BTC alcançou um pico de 110.000 dólares em janeiro, seguido por uma queda em abril para cerca de 75.000 dólares, uma desvalorização de cerca de 30%. No entanto, com a melhoria do sentimento do mercado e o contínuo interesse dos investidores institucionais, o preço do BTC subiu novamente em maio, atingindo um pico de 112.000 dólares. Até junho, o preço estabilizou-se em torno de 107.000 dólares. Ao mesmo tempo, a quota de mercado do BTC continuou a aumentar na primeira metade de 2025; segundo os dados, a quota de mercado do BTC atingiu 60% no final do primeiro trimestre, o nível mais alto desde 2021, e essa tendência continuou no segundo trimestre, com a quota de mercado ultrapassando 65%, demonstrando a preferência dos investidores pelo BTC.
O interesse dos investidores institucionais por BTC continua a crescer, e os ETFs de BTC em dinheiro apresentam uma tendência de entrada contínua, com o total de ativos sob gestão dos ETFs já ultrapassando 1300 bilhões de dólares. Além disso, alguns fatores macroeconômicos globais, como a queda do índice do dólar e a desconfiança no sistema financeiro tradicional, também aumentam a atratividade do BTC como meio de armazenamento de valor.
No primeiro semestre de 2025, o desempenho geral do ETH foi decepcionante. Apesar de o preço do ETH ter atingido brevemente cerca de 3.700 dólares no início do ano, logo ocorreu uma grande queda. Em abril, o ETH caiu para menos de 1.400 dólares, com uma queda superior a 60%. A recuperação de preços em maio foi limitada, mesmo com a liberação de boas notícias técnicas, o ETH ainda apenas se recuperou para cerca de 2.700 dólares, não conseguindo recuperar o pico do início do ano. Até 1 de junho, o preço do ETH estabilizou em torno de 2.500 dólares, caindo quase 30% em relação ao pico do início do ano, e não demonstrou sinais fortes de recuperação contínua.
A divergência entre o ETH e o BTC é particularmente evidente. Em um contexto em que o BTC está se recuperando e a posição dominante do mercado continua a subir, o ETH não apenas falhou em acompanhar a alta, mas, ao contrário, mostrou uma fraqueza clara. Esse fenômeno se reflete na queda significativa da razão ETH/BTC, que caiu de 0,036 no início do ano para cerca de 0,017, uma queda superior a 50%, e essa divergência revela uma queda acentuada na confiança do mercado em relação ao ETH. Espera-se que no terceiro e quarto trimestres de 2025, com a aprovação do mecanismo de staking do ETF à vista do ETH, a aversão ao risco do mercado possa se recuperar, e o sentimento geral deve melhorar.
![Relatório Semestral de Derivação de Encriptação do CoinGlass: Estrutura do Mercado com Diferenciação Clara, Sentimento de Investimento em Alts é Cauteloso]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9dfc85ad3f312b929fab02b757669f21.webp(
O desempenho geral do mercado de alts é ainda mais fraco, dados mostram que alguns alts de destaque, como o Solana, apesar de uma breve alta no início do ano, passaram por um recuo contínuo, com o SOL caindo de cerca de 295 dólares para um ponto baixo de cerca de 113 dólares em abril, uma queda superior a 60%. A maioria dos outros alts ), como Avalanche, Polkadot, ADA( também apresentaram quedas semelhantes ou maiores, com alguns alts caindo mais de 90% a partir do pico, o que demonstra um aumento na aversão ao risco em ativos de alto risco.
No atual ambiente de mercado, a posição do BTC como ativo de evasão de risco foi claramente reforçada, sua propriedade passou de "ativo especulativo" para "ativo de alocação institucional/macroeconômico", enquanto o ETH e os alts ainda estão mais centrados em "capital nativo de criptomoeda, especulação de pequenos investidores, atividades DeFi", com uma localização de ativos mais semelhante a ações de tecnologia. O mercado de ETH e alts, devido à diminuição da preferência por fundos, aumento da pressão competitiva e impacto do ambiente macroeconômico e regulatório, continua a apresentar fraqueza. Exceto por algumas blockchains ) como a Solana(, cuja ecologia continua a se expandir, o mercado geral de alts carece de inovações tecnológicas evidentes ou novos cenários de aplicação em larga escala que possam impulsionar, dificultando a atração contínua do interesse dos investidores. A curto prazo, devido a restrições de liquidez em nível macroeconômico, se o mercado de ETH e alts não tiver um novo ecossistema ou impulso tecnológico forte, será difícil reverter significativamente a tendência de fraqueza, e os investidores mantêm uma atitude cautelosa e conservadora em relação ao investimento em alts.
) BTC/ETH derivação de posições e tendências de alavancagem
O volume total de contratos em aberto de BTC atingiu um novo máximo no primeiro semestre de 2025, impulsionado pelo grande fluxo de fundos do ETF à vista e pela forte demanda por futuros, com o OI de futuros de BTC atingindo temporariamente mais de 70 bilhões de dólares em maio deste ano.
É importante notar que a participação de bolsas tradicionais reguladas, como a CME, está a aumentar rapidamente. Até 1 de junho, os dados mostram que os contratos futuros de BTC da CME tinham uma posição em aberto de 158.300 BTC###, cerca de 165 milhões de dólares(, liderando entre todas as bolsas, superando uma determinada plataforma de negociação com 118.700 BTC), cerca de 123 milhões de dólares(, no mesmo período. Isso reflete que as instituições estão a entrar através de canais regulados, com a CME e ETFs a tornarem-se um aumento significativo. A determinada plataforma de negociação continua a ser a maior em termos de contratos em aberto entre as bolsas de encriptação, mas a sua participação de mercado está a ser diluída.
No que diz respeito ao ETH, assim como o BTC, o volume total de contratos em aberto atingiu um novo recorde na primeira metade de 2025, ultrapassando os 30 bilhões de dólares em maio deste ano. Até 1 de junho, os dados mostram que os contratos futuros de ETH em aberto em uma plataforma de negociação chegaram a 2,354 milhões de ETH) cerca de 6 bilhões de dólares(, liderando entre todas as bolsas.
![CoinGlass encriptação derivação semestral: a estrutura do mercado apresenta uma clara diferenciação, o sentimento de investimento em alts é cauteloso])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f96a1543f5c12e2df0945c7acdb237f5.webp(
De uma forma geral, a utilização de alavancagem pelos usuários das exchanges no primeiro semestre tende a ser mais racional. Embora o volume de posições em aberto no mercado inteiro tenha aumentado, várias flutuações acentuadas eliminaram posições de alavancagem excessiva, e a taxa média de alavancagem dos usuários das exchanges não saiu do controle. Especialmente após as oscilações de mercado em fevereiro e abril, as reservas de margem das exchanges eram relativamente abundantes; embora os indicadores de alavancagem do mercado tenham apresentado picos ocasionais, não mostraram uma tendência de alta contínua.
) derivação índice ( CGDI ) análise
O índice de derivação apresentou uma tendência divergente em relação ao preço do BTC no primeiro semestre. No início do ano, o BTC subiu fortemente impulsionado pela compra institucional, mantendo-se próximo a máximas históricas, mas o CGDI começou a recuar a partir de fevereiro ------ a razão para essa queda foi a fraqueza nos preços de outros ativos de contratos principais. Como o CGDI é calculado com base no OI dos ativos de contratos principais, enquanto o BTC se destacava, os futuros de ETH e alts não conseguiram acompanhar a alta, prejudicando o desempenho do índice agregado. Em suma, no primeiro semestre, os fundos claramente se concentraram no BTC, que manteve uma forte posição principalmente devido ao aumento de posições longas por instituições e ao efeito dos ETFs à vista, resultando em um aumento na participação de mercado do BTC, enquanto o entusiasmo especulativo no setor de altcoins esfriou e a saída de capital levou o CGDI a cair, enquanto o preço do BTC se manteve em alta. Essa divergência reflete mudanças na aversão ao risco dos investidores: o otimismo dos ETFs e a demanda por segurança fizeram com que os fundos fluíssem para ativos de alta capitalização como o BTC, enquanto a incerteza regulatória e a realização de lucros pressionaram os ativos secundários e o mercado de altcoins.
![CoinGlass encriptação derivação semestre relatório: estrutura de mercado diferenciada, investimento em altcoin com sentimento cauteloso]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6ac72808e817ba439a60b03720c22935.webp(
) índice de risco de derivação ( CDRI ) análise
O índice de risco de derivação manteve-se em níveis ligeiramente elevados e neutros durante o primeiro semestre. Até 1 de junho, o CDRI era 58, situando-se na faixa de "risco/moderação neutra", indicando que o mercado não apresenta sinais evidentes de sobreaquecimento ou pânico, com riscos de curto prazo controláveis.
![Relatório semestral de derivação emcriptação da CoinGlass: Estrutura de mercado claramente diferenciada, sentimento de investimento em alts cauteloso]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-936cae6c0d8ee957ca0fa81cef667395.webp(
Dois, análise de dados de derivação de moeda encriptada
) Análise da taxa de financiamento dos contratos perpétuos
No primeiro semestre de 2025, o mercado de contratos perpétuos de encriptação apresentou uma situação predominantemente bullish, com a taxa de financiamento a ser positiva na maior parte do tempo. A taxa de financiamento dos principais ativos de encriptação manteve-se positiva e acima do nível de referência de 0,01%, indicando uma visão otimista generalizada do mercado. Durante este período, os investidores mostraram uma atitude otimista em relação às perspectivas do mercado, impulsionando o aumento das posições longas. Com a congestão de longas e a pressão para realização de lucros aumentando, a BTC subiu e voltou a cair no final de janeiro, e a taxa de financiamento também voltou à normalidade.
Entrando no segundo trimestre, o sentimento do mercado retorna à racionalidade, com a taxa de financiamento de abril a junho mantendo-se em grande parte em 0,01%###, anualizada em cerca de 11%( ou menos, e em alguns períodos até se tornando negativa, o que indica que a euforia especulativa diminuiu e as posições longas e curtas tendem a se equilibrar. De acordo com os dados, as vezes em que a taxa de financiamento passou de positiva para negativa são muito limitadas, indicando que os momentos de explosão do sentimento de baixa no mercado não são muitos. No início de fevereiro, quando as notícias sobre tarifas de Trump provocaram um colapso, a taxa de financiamento perpétua do BTC uma vez virou negativa, indicando que o sentimento de baixa atingiu um extremo local; em meados de abril, quando o BTC caiu rapidamente para cerca de 75.000 dólares, a taxa de financiamento novamente se tornou brevemente negativa, mostrando que, sob o pânico, os vendedores a descoberto se acumularam; em meados de junho, choques geopolíticos levaram a taxa de financiamento a cair pela terceira vez para a faixa negativa. Além dessas poucas situações extremas, na maior parte do tempo no primeiro semestre, a taxa de financiamento manteve-se positiva, refletindo a tendência de longo prazo do mercado para uma visão otimista. O primeiro semestre de 2025 continuou a tendência de 2024: a conversão da taxa de financiamento para negativa é uma situação rara, cada uma correspondendo a uma reversão dramática do sentimento do mercado. Portanto, o número de vezes que a taxa muda de positiva para negativa pode servir como um sinal de reversão de sentimento------as poucas mudanças ocorridas no primeiro semestre deste ano precisamente indicam o aparecimento de pontos de inflexão no mercado.
) Análise de dados do mercado de opções
No primeiro semestre de 2025, o mercado de opções BTC teve um aumento significativo em tamanho e profundidade, com a atividade atingindo novos máximos. Até 1 de junho de 2025, o mercado de opções encriptação ainda está altamente concentrado em poucas bolsas, principalmente incluindo Deribit, OKX e uma certa plataforma de negociação, onde a Deribit detém mais de 60% da participação no mercado de opções, mantendo uma vantagem absoluta e sendo o centro de liquidez para opções BTC/ETH. Especialmente no mercado de usuários de alto patrimônio e instituições, devido à diversidade de produtos, excelente liquidez e gestão de riscos madura, essas opções são amplamente adotadas. Ao mesmo tempo, a participação no mercado de opções da certa plataforma de negociação e OKX teve um leve crescimento. À medida que a certa plataforma de negociação e OKX continuam a aprimorar seu sistema de produtos de opções, a participação de mercado das principais bolsas tenderá a se diversificar, mas a posição de liderança da Deribit será difícil de abalar em 2025. A participação de mercado das opções de protocolo on-chain DeFi ( como Lyra e Premia ), embora tenha aumentado, ainda é limitada em termos de volume geral.
Relatório de derivação de encriptação do primeiro semestre de 2025: BTC forte aumento, desempenho do ETH sem brilho.
Relatório semestral do mercado de encriptação derivação: fluxos de capital com diferenciação evidente, investidores com atitude cautelosa em relação aos alts
No primeiro semestre de 2025, o ambiente macroeconômico global está turbulento. O Federal Reserve suspendeu várias vezes o corte de taxas de juros, refletindo que a política monetária entrou em um período de espera, enquanto a escalada dos conflitos geopolíticos rasgou ainda mais a estrutura de apetite ao risco global. Ao mesmo tempo, o mercado de derivados de encriptação continuou o forte impulso do final do ano passado, com o tamanho total atingindo um novo recorde. O preço do BTC ultrapassou o ponto alto histórico de 111,000 dólares no início do ano e entrou em uma fase de consolidação, com os contratos em aberto de derivados de BTC aumentando significativamente, com o volume total de contratos em aberto de janeiro a junho saltando de cerca de 60 bilhões de dólares para mais de 70 bilhões de dólares. Até junho, embora o preço do BTC esteja relativamente estável em torno de 100,000 dólares, o mercado de derivados passou por várias reorganizações de alta e baixa, o risco de alavancagem foi reduzido e a estrutura do mercado está relativamente saudável.
Olhando para o terceiro e quarto trimestres, espera-se que, sob o impulso de mudanças na política de taxas de juro ( e de fundos institucionais, o mercado de derivação continue a expandir-se, com a volatilidade a manter-se em convergência. Ao mesmo tempo, os indicadores de risco devem ser monitorizados continuamente, mantendo uma atitude cautelosamente otimista em relação à contínua subida do preço do BTC.
I. Visão Geral do Mercado
) Visão geral do mercado
No primeiro e segundo trimestres de 2025, o preço do BTC experimentou uma volatilidade significativa. No início do ano, o preço do BTC alcançou um pico de 110.000 dólares em janeiro, seguido por uma queda em abril para cerca de 75.000 dólares, uma desvalorização de cerca de 30%. No entanto, com a melhoria do sentimento do mercado e o contínuo interesse dos investidores institucionais, o preço do BTC subiu novamente em maio, atingindo um pico de 112.000 dólares. Até junho, o preço estabilizou-se em torno de 107.000 dólares. Ao mesmo tempo, a quota de mercado do BTC continuou a aumentar na primeira metade de 2025; segundo os dados, a quota de mercado do BTC atingiu 60% no final do primeiro trimestre, o nível mais alto desde 2021, e essa tendência continuou no segundo trimestre, com a quota de mercado ultrapassando 65%, demonstrando a preferência dos investidores pelo BTC.
O interesse dos investidores institucionais por BTC continua a crescer, e os ETFs de BTC em dinheiro apresentam uma tendência de entrada contínua, com o total de ativos sob gestão dos ETFs já ultrapassando 1300 bilhões de dólares. Além disso, alguns fatores macroeconômicos globais, como a queda do índice do dólar e a desconfiança no sistema financeiro tradicional, também aumentam a atratividade do BTC como meio de armazenamento de valor.
No primeiro semestre de 2025, o desempenho geral do ETH foi decepcionante. Apesar de o preço do ETH ter atingido brevemente cerca de 3.700 dólares no início do ano, logo ocorreu uma grande queda. Em abril, o ETH caiu para menos de 1.400 dólares, com uma queda superior a 60%. A recuperação de preços em maio foi limitada, mesmo com a liberação de boas notícias técnicas, o ETH ainda apenas se recuperou para cerca de 2.700 dólares, não conseguindo recuperar o pico do início do ano. Até 1 de junho, o preço do ETH estabilizou em torno de 2.500 dólares, caindo quase 30% em relação ao pico do início do ano, e não demonstrou sinais fortes de recuperação contínua.
A divergência entre o ETH e o BTC é particularmente evidente. Em um contexto em que o BTC está se recuperando e a posição dominante do mercado continua a subir, o ETH não apenas falhou em acompanhar a alta, mas, ao contrário, mostrou uma fraqueza clara. Esse fenômeno se reflete na queda significativa da razão ETH/BTC, que caiu de 0,036 no início do ano para cerca de 0,017, uma queda superior a 50%, e essa divergência revela uma queda acentuada na confiança do mercado em relação ao ETH. Espera-se que no terceiro e quarto trimestres de 2025, com a aprovação do mecanismo de staking do ETF à vista do ETH, a aversão ao risco do mercado possa se recuperar, e o sentimento geral deve melhorar.
![Relatório Semestral de Derivação de Encriptação do CoinGlass: Estrutura do Mercado com Diferenciação Clara, Sentimento de Investimento em Alts é Cauteloso]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9dfc85ad3f312b929fab02b757669f21.webp(
O desempenho geral do mercado de alts é ainda mais fraco, dados mostram que alguns alts de destaque, como o Solana, apesar de uma breve alta no início do ano, passaram por um recuo contínuo, com o SOL caindo de cerca de 295 dólares para um ponto baixo de cerca de 113 dólares em abril, uma queda superior a 60%. A maioria dos outros alts ), como Avalanche, Polkadot, ADA( também apresentaram quedas semelhantes ou maiores, com alguns alts caindo mais de 90% a partir do pico, o que demonstra um aumento na aversão ao risco em ativos de alto risco.
No atual ambiente de mercado, a posição do BTC como ativo de evasão de risco foi claramente reforçada, sua propriedade passou de "ativo especulativo" para "ativo de alocação institucional/macroeconômico", enquanto o ETH e os alts ainda estão mais centrados em "capital nativo de criptomoeda, especulação de pequenos investidores, atividades DeFi", com uma localização de ativos mais semelhante a ações de tecnologia. O mercado de ETH e alts, devido à diminuição da preferência por fundos, aumento da pressão competitiva e impacto do ambiente macroeconômico e regulatório, continua a apresentar fraqueza. Exceto por algumas blockchains ) como a Solana(, cuja ecologia continua a se expandir, o mercado geral de alts carece de inovações tecnológicas evidentes ou novos cenários de aplicação em larga escala que possam impulsionar, dificultando a atração contínua do interesse dos investidores. A curto prazo, devido a restrições de liquidez em nível macroeconômico, se o mercado de ETH e alts não tiver um novo ecossistema ou impulso tecnológico forte, será difícil reverter significativamente a tendência de fraqueza, e os investidores mantêm uma atitude cautelosa e conservadora em relação ao investimento em alts.
) BTC/ETH derivação de posições e tendências de alavancagem
O volume total de contratos em aberto de BTC atingiu um novo máximo no primeiro semestre de 2025, impulsionado pelo grande fluxo de fundos do ETF à vista e pela forte demanda por futuros, com o OI de futuros de BTC atingindo temporariamente mais de 70 bilhões de dólares em maio deste ano.
É importante notar que a participação de bolsas tradicionais reguladas, como a CME, está a aumentar rapidamente. Até 1 de junho, os dados mostram que os contratos futuros de BTC da CME tinham uma posição em aberto de 158.300 BTC###, cerca de 165 milhões de dólares(, liderando entre todas as bolsas, superando uma determinada plataforma de negociação com 118.700 BTC), cerca de 123 milhões de dólares(, no mesmo período. Isso reflete que as instituições estão a entrar através de canais regulados, com a CME e ETFs a tornarem-se um aumento significativo. A determinada plataforma de negociação continua a ser a maior em termos de contratos em aberto entre as bolsas de encriptação, mas a sua participação de mercado está a ser diluída.
No que diz respeito ao ETH, assim como o BTC, o volume total de contratos em aberto atingiu um novo recorde na primeira metade de 2025, ultrapassando os 30 bilhões de dólares em maio deste ano. Até 1 de junho, os dados mostram que os contratos futuros de ETH em aberto em uma plataforma de negociação chegaram a 2,354 milhões de ETH) cerca de 6 bilhões de dólares(, liderando entre todas as bolsas.
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De uma forma geral, a utilização de alavancagem pelos usuários das exchanges no primeiro semestre tende a ser mais racional. Embora o volume de posições em aberto no mercado inteiro tenha aumentado, várias flutuações acentuadas eliminaram posições de alavancagem excessiva, e a taxa média de alavancagem dos usuários das exchanges não saiu do controle. Especialmente após as oscilações de mercado em fevereiro e abril, as reservas de margem das exchanges eram relativamente abundantes; embora os indicadores de alavancagem do mercado tenham apresentado picos ocasionais, não mostraram uma tendência de alta contínua.
) derivação índice ( CGDI ) análise
O índice de derivação apresentou uma tendência divergente em relação ao preço do BTC no primeiro semestre. No início do ano, o BTC subiu fortemente impulsionado pela compra institucional, mantendo-se próximo a máximas históricas, mas o CGDI começou a recuar a partir de fevereiro ------ a razão para essa queda foi a fraqueza nos preços de outros ativos de contratos principais. Como o CGDI é calculado com base no OI dos ativos de contratos principais, enquanto o BTC se destacava, os futuros de ETH e alts não conseguiram acompanhar a alta, prejudicando o desempenho do índice agregado. Em suma, no primeiro semestre, os fundos claramente se concentraram no BTC, que manteve uma forte posição principalmente devido ao aumento de posições longas por instituições e ao efeito dos ETFs à vista, resultando em um aumento na participação de mercado do BTC, enquanto o entusiasmo especulativo no setor de altcoins esfriou e a saída de capital levou o CGDI a cair, enquanto o preço do BTC se manteve em alta. Essa divergência reflete mudanças na aversão ao risco dos investidores: o otimismo dos ETFs e a demanda por segurança fizeram com que os fundos fluíssem para ativos de alta capitalização como o BTC, enquanto a incerteza regulatória e a realização de lucros pressionaram os ativos secundários e o mercado de altcoins.
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) índice de risco de derivação ( CDRI ) análise
O índice de risco de derivação manteve-se em níveis ligeiramente elevados e neutros durante o primeiro semestre. Até 1 de junho, o CDRI era 58, situando-se na faixa de "risco/moderação neutra", indicando que o mercado não apresenta sinais evidentes de sobreaquecimento ou pânico, com riscos de curto prazo controláveis.
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Dois, análise de dados de derivação de moeda encriptada
) Análise da taxa de financiamento dos contratos perpétuos
No primeiro semestre de 2025, o mercado de contratos perpétuos de encriptação apresentou uma situação predominantemente bullish, com a taxa de financiamento a ser positiva na maior parte do tempo. A taxa de financiamento dos principais ativos de encriptação manteve-se positiva e acima do nível de referência de 0,01%, indicando uma visão otimista generalizada do mercado. Durante este período, os investidores mostraram uma atitude otimista em relação às perspectivas do mercado, impulsionando o aumento das posições longas. Com a congestão de longas e a pressão para realização de lucros aumentando, a BTC subiu e voltou a cair no final de janeiro, e a taxa de financiamento também voltou à normalidade.
Entrando no segundo trimestre, o sentimento do mercado retorna à racionalidade, com a taxa de financiamento de abril a junho mantendo-se em grande parte em 0,01%###, anualizada em cerca de 11%( ou menos, e em alguns períodos até se tornando negativa, o que indica que a euforia especulativa diminuiu e as posições longas e curtas tendem a se equilibrar. De acordo com os dados, as vezes em que a taxa de financiamento passou de positiva para negativa são muito limitadas, indicando que os momentos de explosão do sentimento de baixa no mercado não são muitos. No início de fevereiro, quando as notícias sobre tarifas de Trump provocaram um colapso, a taxa de financiamento perpétua do BTC uma vez virou negativa, indicando que o sentimento de baixa atingiu um extremo local; em meados de abril, quando o BTC caiu rapidamente para cerca de 75.000 dólares, a taxa de financiamento novamente se tornou brevemente negativa, mostrando que, sob o pânico, os vendedores a descoberto se acumularam; em meados de junho, choques geopolíticos levaram a taxa de financiamento a cair pela terceira vez para a faixa negativa. Além dessas poucas situações extremas, na maior parte do tempo no primeiro semestre, a taxa de financiamento manteve-se positiva, refletindo a tendência de longo prazo do mercado para uma visão otimista. O primeiro semestre de 2025 continuou a tendência de 2024: a conversão da taxa de financiamento para negativa é uma situação rara, cada uma correspondendo a uma reversão dramática do sentimento do mercado. Portanto, o número de vezes que a taxa muda de positiva para negativa pode servir como um sinal de reversão de sentimento------as poucas mudanças ocorridas no primeiro semestre deste ano precisamente indicam o aparecimento de pontos de inflexão no mercado.
) Análise de dados do mercado de opções
No primeiro semestre de 2025, o mercado de opções BTC teve um aumento significativo em tamanho e profundidade, com a atividade atingindo novos máximos. Até 1 de junho de 2025, o mercado de opções encriptação ainda está altamente concentrado em poucas bolsas, principalmente incluindo Deribit, OKX e uma certa plataforma de negociação, onde a Deribit detém mais de 60% da participação no mercado de opções, mantendo uma vantagem absoluta e sendo o centro de liquidez para opções BTC/ETH. Especialmente no mercado de usuários de alto patrimônio e instituições, devido à diversidade de produtos, excelente liquidez e gestão de riscos madura, essas opções são amplamente adotadas. Ao mesmo tempo, a participação no mercado de opções da certa plataforma de negociação e OKX teve um leve crescimento. À medida que a certa plataforma de negociação e OKX continuam a aprimorar seu sistema de produtos de opções, a participação de mercado das principais bolsas tenderá a se diversificar, mas a posição de liderança da Deribit será difícil de abalar em 2025. A participação de mercado das opções de protocolo on-chain DeFi ( como Lyra e Premia ), embora tenha aumentado, ainda é limitada em termos de volume geral.
![CoinGlass encriptação derivação semestre relatório: estrutura de mercado claramente diferenciada, investimento em alts com sentimento cauteloso