Análise do Dinâmico do Mercado e Impactos do Bitcoin ETF

O Bitcoin ETF procura um equilíbrio entre as expectativas do mercado e as vozes de dúvida. A narrativa altista impulsionou o BTC a ultrapassar as máximas anteriores, mas depois a realização de lucros levou a um ajuste de preços, o que está de acordo com a regra geral dos mercados de commodities.

Do ponto de vista da estrutura de produtos, as questões-chave futuras em relação ao Bitcoin/Ethereum ETF à vista incluem:

1. A regulamentação e a situação dos produtos do ETF de Bitcoin/Ethereum em Hong Kong
2. Situação do volume de transações de Bitcoin/Ethereum ETF global, possibilidade de se tornar um centro de liquidação à vista global
3. A interação entre as finanças tradicionais e o mercado de ativos virtuais, fontes de financiamento e potencial, situação de disposição das instituições

Comparação de Quadros Regulatórios

As diferentes jurisdições têm atitudes variadas em relação ao ETF de ativos virtuais, refletindo as diferenças nos sistemas regulatórios. A Europa ( e o Canadá ) dependem de decisões centralizadas, enquanto os Estados Unidos passaram por um jogo entre o mercado e a regulação.

Comparação de estruturas regulatórias:

| País | Data de Aprovação | Autoridade Reguladora | Motivo | Velocidade de Aprovação | |------|----------|----------|------|----------| | Estados Unidos | Janeiro de 2024 | CFTC, SEC | Controvérsias sobre commodities e valores mobiliários, questões de jurisdição regulatória | Lento | | Hong Kong | Abril de 2024 | SFC | Regulação Concentrada | Rápido | | Canadá | Fevereiro de 2021 | CSA | Sistema de Regulação Unificado | Meio |

Comparação de ETFs de criptomoedas:

| | ETF de Spot em Hong Kong | ETF de Spot nos EUA | ETF de Futuros em Hong Kong | |--------------|--------------|--------------|--------------| | Posição subjacente | Spot BTC, ETH | Spot BTC | Futuros BTC e ETH | | Moeda de negociação | Dólar de Hong Kong, Dólar Americano, Renminbi | Dólar Americano | Dólar de Hong Kong | | Horário de negociação | Horário da Ásia | Horário dos EUA | Horário da Ásia | | Método de resgate | Criptomoeda física ou dinheiro | Apenas dinheiro | Apenas dinheiro | | Participação não cotada | Sim | Não | Não | | Regulação da plataforma de negociação | Regulação da SFC | Não regulado pela SEC | CME | | Regulamentação de Custódia | Regulamentação da SFC | Parcialmente regulado pela SEC | Regulamentação da SFC | | Seguro | Sim | Não | Não | | Risco de Derivativos | Nenhum | Nenhum | Alto | | Custo de Rolagem | Nenhum | Nenhum | Alto | | Investidor Qualificado | Profissional e Retalho | Apenas Investidor Profissional de Hong Kong | Profissional e Retalho |

Análise de Referência de Negociação

1. Expectativa quantitativa: o Bitcoin ETF de Hong Kong pode atingir uma escala de 10 mil milhões de dólares até ao final do ano.

Mercado de ETFs nos EUA: 71900 bilhões de dólares Tamanho do mercado de ETF em Hong Kong: 521 bilhões de dólares Tamanho do mercado de ETF no Canadá: 30,1 bilhões de dólares

Tamanho máximo do ETF: Estados Unidos SPY: 5030 bilhões de dólares Hong Kong Bitcoin ETF: 59 bilhões de dólares Canadá ZSP: 10 mil milhões de dólares

Tamanho máximo do ETF de BTC: Grayscale dos EUA: 26.4 bilhões de dólares Hong Kong prevê: 100 bilhões de dólares Canadá PURPOSE: 1.3 bilhões de dólares

2. Análise qualitativa: o ETF de Bitcoin/Ethereum de Hong Kong possui vantagens únicas

(1) O mecanismo de entrega à vista oferece oportunidades de arbitragem, aumentando a liquidez.

• Favorável para as bolsas de ativos virtuais obterem poder de precificação, expandindo a descoberta de preços
• Promover o desenvolvimento do mercado de futuros, melhorar o mecanismo de precificação
• Promover o desenvolvimento de novas ferramentas e serviços para a bolsa de valores

(2) Hong Kong não tem imposto sobre ganhos de capital, os investidores lucram mais

• O investimento em ETFs nos EUA está sujeito a uma retenção de impostos sobre dividendos de pelo menos 30%
• Hong Kong define criptomoeda como "bens virtuais", sem necessidade de pagar imposto sobre ganhos de capital
• Transações frequentes podem ser consideradas como rendimento, sujeitas ao imposto sobre ganhos ( limite de 16,5% )

Impacto do mercado do Bitcoin ETF

1. Pode agravar a saída de fundos do mercado de ações de Hong Kong

   • Reduzir a liquidez das ações de Hong Kong, especialmente dos ativos de qualidade.
   • O capital está a mudar das ações tradicionais para o Bitcoin ETF/ETH ETF

2. A participação do capital estatal pode melhorar o financiamento e a expansão de clientes

   • A empresa de Hong Kong sob o fundo de investimento público recebeu aprovação para emitir um ETF de ativos virtuais
   • O fundo estatal fornece uma garantia de crédito, facilitando a confiança dos investidores.
   • Pode ser uma força de sustentação no mercado

3. Impulsionar a integração do setor

   • As instituições financeiras tradicionais devem fortalecer a cooperação e expandir a cadeia de indústrias
   • As corretoras podem se estender até as bolsas, reduzindo custos
   • Desenvolver produtos inovadores como Bitcoin ETF, expandir canais de lucro

Conclusão

O ETF de ativos digitais à vista é um marco no mercado de ativos digitais de Hong Kong, proporcionando um canal para a entrada de fundos em conformidade, melhorando a imagem e a legalidade da indústria. Isso aumentará a liquidez do mercado, promoverá o desenvolvimento inovador e ajudará Hong Kong a estabelecer-se como um centro financeiro global de Web3.