Após atingir um recorde histórico de quase 950 EH/s no início deste mês, a média móvel de sete dias da taxa de hash do bitcoin caiu para cerca de 810 EH/s—uma notável retração de 15%. A queda gerou ampla especulação online, com alguns atribuindo a queda às tensões geopolíticas após o ataque dos EUA às instalações nucleares iranianas.

Publicações circulando no X afirmam que o ataque coincidiu com a queda da taxa de hash e sugerem que pode ter tirado mineradores iranianos do ar, removendo "taxa de hash secreta" da rede. Outros estão revivendo temores perenes de um "colapso da taxa de hash", apontando para a média da taxa de hash em um dia que caiu brevemente para 600 EH/s.

Muitas dessas interpretações não compreendem como a hashrate do Bitcoin é realmente estimada—um erro que ocorre com a mesma regularidade que o ciclo de halving da rede.

A taxa de hash do Bitcoin é derivada da dificuldade de mineração e dos intervalos de produção de blocos, o que significa que os números de curto prazo podem oscilar drasticamente devido à aleatoriedade. A métrica de taxa de hash de um dia é particularmente volátil e muitas vezes reflete ruído estatístico—essencialmente, quão "sortudos" os mineradores estão—em vez de qualquer mudança fundamental na capacidade da rede. Pela mesma lógica, seria enganoso afirmar que a taxa de hash do Bitcoin ultrapassou 1 zettahash com base apenas em um pico de um dia.

Para aqueles interessados no detalhes técnicos:

Hashrate (hashes por segundo) = Dificuldade × 2³² / Intervalo médio de bloco (em segundos)

Nesta equação, o numerador permanece constante ao longo de uma determinada época de dificuldade, portanto, as flutuações na hashrate estimada são totalmente impulsionadas por variações no tempo de produção de blocos.

Cada ciclo de mercado traz uma onda de novatos que interpretam mal essas flutuações. A narrativa do "colapso da taxa de hash" ressurgirá sempre que os métricas caírem acentuadamente, apesar da natureza probabilística da produção de blocos na mineração de Bitcoin.

Uma explicação mais fundamentada aponta para a redução sazonal na América do Norte como a provável causa. Dados em nível de pool (veja a captura de tela abaixo) mostram que a maior queda veio do Foundry USA Pool, que intermitentemente ficou offline antes de se recuperar. Esse padrão é consistente com a gestão da rede no verão nos EUA, onde os mineradores reduzem as operações durante a demanda máxima de eletricidade para ajudar a estabilizar a rede.

Fonte: Miningpoolstats em 26 de junho

Mesmo que alguma capacidade iraniana tenha sido interrompida, o impacto parece marginal em comparação com as reduções generalizadas que afetam grandes pools baseados nos EUA. Também é improvável que uma taxa de hash iraniana significativa seja direcionada para a Foundry USA, um pool baseado nos EUA sujeito a conformidade com sanções.

Olhando para o futuro, o próximo ajuste de dificuldade do bitcoin é esperado para cerca de 29 de junho e pode marcar o maior recuo desde o banimento da mineração na China em 2021—potencialmente mais acentuado do que a queda de -7,32% observada durante a capitulação dos mineradores no mercado em baixa de 2022.

Dito isso, a taxa de hash da rede parece estar se recuperando. O ajuste de dificuldade projetado, que foi estimado em quase -10% há alguns dias, agora deve ser um pouco inferior a -8%.

Independentemente do número final, a queda de dificuldade prevista deve oferecer algum alívio temporário—especialmente para os mineradores que operam na margem em meio à economia pós-halving e cortes de verão.

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