Permainan Bitcoin MicroStrategy: Dari Perangkat Lunak Bisnis ke Koin Aset Enkripsi Raksasa
Satu, dari perangkat lunak komersial ke raksasa Bitcoin
Sebuah perusahaan perangkat lunak yang fokus pada solusi kecerdasan bisnis, sejak 2020 telah mengalihkan fokusnya secara signifikan ke investasi Bitcoin. Dengan menerbitkan saham dan obligasi konversi untuk mengumpulkan dana guna membeli Bitcoin, menjadi sorotan di pasar saham AS. Pada Februari 2025, perusahaan tersebut mengumumkan secara resmi berganti nama menjadi Strategy, pada saat itu memiliki 471107 Bitcoin, sekitar 2% dari total pasokan Bitcoin global. Hingga 21 Februari 2025, telah mengakumulasi hampir 500 ribu Bitcoin, bernilai lebih dari 40 miliar dolar.
Perusahaan ini pada dasarnya adalah dengan merancang struktur modal, mengubah pasar saham menjadi mesin penarik Bitcoin—dengan menerbitkan saham baru/obligasi konversi untuk mengumpulkan dana guna meningkatkan kepemilikan Bitcoin, kemudian menggunakan kepemilikan Bitcoin untuk mendukung valuasi harga saham, membentuk siklus kapital yang terikat erat dengan aset enkripsi. Dengan mekanisme pembiayaan premium tinggi yang khas di pasar saham AS, perusahaan ini tidak hanya mendominasi di antara saham konsep Bitcoin, tetapi juga dengan penerbitan saham dan manipulasi harga koin telah mengembangkan suatu "alkimia" yang diakui oleh pasar saham AS.
Dua, Faktor Pendorong di Balik Spekulasi Harga Saham
Metode pendanaan perusahaan ini sangat cerdas, terutama melalui kombinasi saham dan obligasi untuk mengumpulkan dana. Pada tahap awal, ia mengandalkan penerbitan obligasi dan cadangan kas sendiri, bahkan ada beberapa saham biasa dan obligasi konversi. Kekurangan dari penerbitan obligasi biasa adalah harus membayar bunga, tetapi saat itu arus kasnya masih baik, bisnis perangkat lunak membawa arus kas positif puluhan juta dolar, cukup untuk membayar bunga utang tersebut.
Dalam siklus ini, perusahaan tersebut secara besar-besaran menggunakan mekanisme penerbitan saham yang disebut ATM(At-the-market), langsung menjual saham di pasar sekunder. Melalui strategi kombinasi penerbitan saham dan obligasi untuk memainkan "alkimia" pasar modal. Ketika rasio leverage rendah, mereka dengan cepat mengumpulkan dana dengan menerbitkan saham untuk membeli Bitcoin, dengan cara ini meningkatkan leverage, dan saat Bitcoin naik, meningkatkan premi valuasi mereka. Selama pasar bull, premi mereka pernah mencapai 300%.
Seiring berjalannya waktu, pasar mulai menyadari bahwa perusahaan tersebut melakukan penjualan saham dalam jumlah besar, yang menyebabkan harga saham mulai jatuh dan premi juga menyusut. Sementara itu, rasio utang turun, perusahaan secara bertahap beralih ke cara pembiayaan yang lebih mengandalkan penerbitan obligasi. Perubahan ini memperlambat ritme pembelian Bitcoin oleh perusahaan, yang menyebabkan permintaan Bitcoin di pasar juga mulai melemah.
Secara keseluruhan, perusahaan ini menggunakan strategi pendanaan yang berbeda pada periode yang berbeda, memanfaatkan keuntungan premi tinggi di pasar saham, serta secara bertahap meningkatkan leverage melalui obligasi. Bagi Bitcoin, penurunan tempo perusahaan ini mungkin berarti melemahnya dorongan kenaikan Bitcoin dalam jangka pendek; sedangkan bagi perusahaan itu sendiri, cara pendanaan yang beragam ini memungkinkannya untuk merespons dengan fleksibel di berbagai kondisi pasar.
Tiga, Perang Suci Enkripsi Pendiri
Pendiri perusahaan ini telah memberikan dampak yang sangat mendalam terhadap seluruh industri Bitcoin dengan promosi Bitcoin yang dilakukannya di masa lalu. Dia terus-menerus muncul di depan publik, memberikan wawancara, dan memberikan pidato, tidak hanya membuat Bitcoin menjadi populer, tetapi juga menarik sekelompok besar investor institusi untuk memasuki pasar. Perusahaan ini dan ETF adalah dua pembeli utama di pasar Bitcoin saat ini. Menariknya, meskipun ETF sangat penting, operasi perusahaan ini lebih mencolok dibandingkan, karena perusahaan ini hanya membeli dan tidak menjual, sementara ETF kadang-kadang masih menjual sedikit.
Pendiri juga pernah mengatakan bahwa dia telah membuat wasiat, berniat untuk menghancurkan kunci pribadi Bitcoin yang dia miliki setelah kematiannya, sepenuhnya menghapus Bitcoin tersebut dari sirkulasi. Tindakan "level guru" semacam ini seolah menunjukkan bahwa dia telah memberikan kontribusi abadi untuk industri Bitcoin. Meskipun tidak ada yang tahu apakah dia akan benar-benar menepati janjinya di masa depan, pernyataan ini sedikit banyak telah memberikan suntikan semangat ke pasar.
Perlu dicatat bahwa Bitcoin perusahaan ini tidak dikendalikan oleh pendiri atau perusahaan itu sendiri, Bitcoin ini disimpan di dua lembaga kustodian pihak ketiga yang terpercaya, yaitu Fidelity dan Coinbase Custody, yang memenuhi persyaratan audit dan regulasi perusahaan yang terdaftar.
Pendiri bukan hanya pendorong besar untuk Bitcoin, tetapi dalam beberapa hal, dia bahkan lebih ekstrem daripada beberapa investor Bitcoin awal. Dia tidak hanya mendorong Bitcoin, tetapi juga mengusulkan visi ekonomi global berbasis rantai, yang menunjukkan kepada kita bahwa ekonomi global di masa depan mungkin akan bergerak menuju pola keuangan yang lebih terdesentralisasi, bahkan mungkin ada sistem keuangan siber yang melampaui negara berdaulat.
Empat, Siklus Möbius dari Permainan Aset
Saat ini harga Bitcoin telah turun ke sekitar 87.000 dolar, dari posisi tinggi sebelumnya, sementara biaya kepemilikan perusahaan tersebut adalah sekitar 66.000 dolar. Meskipun harga Bitcoin mengalami volatilitas, perusahaan tersebut tidak akan segera menghadapi tekanan keuangan yang besar, dan juga tidak mungkin dipaksa untuk menjual Bitcoin.
Perusahaan saat ini memiliki sekitar 40 miliar USD dalam Bitcoin, yang berarti mereka dapat menggadaikan Bitcoin ini untuk mendapatkan dana, bahkan jika harga turun, mereka masih dapat menghindari penjualan yang dipaksa dengan menambah jaminan. Selain itu, utang utama mereka tidak akan jatuh tempo hingga paling awal tahun 2028, sebelum itu tidak ada yang dapat memaksa mereka membuat keputusan yang merugikan.
Semakin banyak dana dan institusi berdaulat di seluruh dunia mulai melihat Bitcoin sebagai aset cadangan, ini juga merupakan tren besar. Dalam konteks ini, prospek jangka panjang Bitcoin masih dianggap positif. Meskipun harga Bitcoin mungkin akan mengalami beberapa fluktuasi dalam jangka pendek, tetapi dalam jangka panjang, strategi perusahaan dan tren pasar tampaknya sejalan.
Lima, Mesin Kekayaan atau Embun Es Enkripsi?
Model operasi modal perusahaan ini sangat tepat waktu, sahamnya bagi para pelaku industri enkripsi memiliki peluang yang lebih besar dibandingkan dengan ikut serta langsung dalam Bitcoin, secara keseluruhan lebih mirip dengan versi akselerator dari Bitcoin.
Pendapatan investasi Bitcoin perusahaan saat ini jauh melebihi pendapatan bisnis tradisionalnya. Meskipun pendapatan dari bisnis perangkat lunaknya tidak mengalami pertumbuhan dalam beberapa tahun terakhir, bahkan mengalami penurunan, perusahaan telah berhasil meningkatkan profit keseluruhan dengan terus menerbitkan obligasi dan mendilusi ekuitas untuk mengumpulkan dana untuk membeli lebih banyak Bitcoin. Mengikat saham dengan Bitcoin secara mendalam memiliki manfaat, tetapi juga membawa risiko tertentu bagi perusahaan, karena bisnis inti perusahaan tidak dapat memberikan keuntungan yang signifikan, dan semua prospek bergantung pada kenaikan harga Bitcoin.
Perusahaan tersebut meningkatkan kemampuan pendanaan melalui penerbitan surat utang konversi tanpa bunga. Surat utang ini memungkinkan investor untuk mengkonversi ke ekuitas perusahaan di masa depan, tetapi harga konversi jauh di atas harga saham saat ini. Secara superficial, ini tampaknya merupakan transaksi yang merugikan bagi investor, tetapi sebenarnya, pemegang surat utang memiliki hak likuidasi prioritas, yang dapat mengurangi risiko. Sementara itu, perusahaan dapat terus menimbun Bitcoin melalui cara pendanaan ini, mendorong kenaikan harga saham dan Bitcoin secara bersamaan.
Kecerdikan dari cara ini terletak pada kemampuannya untuk berhasil mengalihkan risiko dari perusahaan itu sendiri ke pasar saham, melalui penerbitan obligasi konversi untuk mendapatkan dana, kemudian menggunakan uang tersebut untuk membeli Bitcoin. Ketika utang jatuh tempo, jika harga saham perusahaan cukup tinggi, kreditor akan memilih untuk mengonversi utang menjadi saham, alih-alih meminta perusahaan untuk membayar kembali, sehingga masalah utang sepenuhnya dialihkan ke pasar saham, sehingga rasio peluang bullish dan bearish di pasar saham secara keseluruhan lebih besar dibandingkan dengan pasar enkripsi.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
21 Suka
Hadiah
21
8
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
EthMaximalist
· 6jam yang lalu
Bermain agak liar ya, keras.
Lihat AsliBalas0
PoolJumper
· 11jam yang lalu
Jangan mengada-ada, hampir rugi parah.
Lihat AsliBalas0
BlockTalk
· 08-07 03:03
Bermain sangat mahal, punya uang, benar-benar punya uang
Lihat AsliBalas0
NullWhisperer
· 08-07 02:59
kasus tepi yang menarik... atm btc yang didukung oleh wallstreet, secara teori dapat dieksploitasi tetapi harus diaudit rasio utang itu jujur.
Lihat AsliBalas0
Web3Educator
· 08-07 02:58
*mengatur kacamata virtual* strategi arbitrase yang menarik jujur saja... tapi, apakah ini benar-benar berkelanjutan untuk para hodler?
Mikrostrategi Cerdas dalam Permainan Modal: Analisis Strategi Penimbunan Bitcoin
Permainan Bitcoin MicroStrategy: Dari Perangkat Lunak Bisnis ke Koin Aset Enkripsi Raksasa
Satu, dari perangkat lunak komersial ke raksasa Bitcoin
Sebuah perusahaan perangkat lunak yang fokus pada solusi kecerdasan bisnis, sejak 2020 telah mengalihkan fokusnya secara signifikan ke investasi Bitcoin. Dengan menerbitkan saham dan obligasi konversi untuk mengumpulkan dana guna membeli Bitcoin, menjadi sorotan di pasar saham AS. Pada Februari 2025, perusahaan tersebut mengumumkan secara resmi berganti nama menjadi Strategy, pada saat itu memiliki 471107 Bitcoin, sekitar 2% dari total pasokan Bitcoin global. Hingga 21 Februari 2025, telah mengakumulasi hampir 500 ribu Bitcoin, bernilai lebih dari 40 miliar dolar.
Perusahaan ini pada dasarnya adalah dengan merancang struktur modal, mengubah pasar saham menjadi mesin penarik Bitcoin—dengan menerbitkan saham baru/obligasi konversi untuk mengumpulkan dana guna meningkatkan kepemilikan Bitcoin, kemudian menggunakan kepemilikan Bitcoin untuk mendukung valuasi harga saham, membentuk siklus kapital yang terikat erat dengan aset enkripsi. Dengan mekanisme pembiayaan premium tinggi yang khas di pasar saham AS, perusahaan ini tidak hanya mendominasi di antara saham konsep Bitcoin, tetapi juga dengan penerbitan saham dan manipulasi harga koin telah mengembangkan suatu "alkimia" yang diakui oleh pasar saham AS.
Dua, Faktor Pendorong di Balik Spekulasi Harga Saham
Metode pendanaan perusahaan ini sangat cerdas, terutama melalui kombinasi saham dan obligasi untuk mengumpulkan dana. Pada tahap awal, ia mengandalkan penerbitan obligasi dan cadangan kas sendiri, bahkan ada beberapa saham biasa dan obligasi konversi. Kekurangan dari penerbitan obligasi biasa adalah harus membayar bunga, tetapi saat itu arus kasnya masih baik, bisnis perangkat lunak membawa arus kas positif puluhan juta dolar, cukup untuk membayar bunga utang tersebut.
Dalam siklus ini, perusahaan tersebut secara besar-besaran menggunakan mekanisme penerbitan saham yang disebut ATM(At-the-market), langsung menjual saham di pasar sekunder. Melalui strategi kombinasi penerbitan saham dan obligasi untuk memainkan "alkimia" pasar modal. Ketika rasio leverage rendah, mereka dengan cepat mengumpulkan dana dengan menerbitkan saham untuk membeli Bitcoin, dengan cara ini meningkatkan leverage, dan saat Bitcoin naik, meningkatkan premi valuasi mereka. Selama pasar bull, premi mereka pernah mencapai 300%.
Seiring berjalannya waktu, pasar mulai menyadari bahwa perusahaan tersebut melakukan penjualan saham dalam jumlah besar, yang menyebabkan harga saham mulai jatuh dan premi juga menyusut. Sementara itu, rasio utang turun, perusahaan secara bertahap beralih ke cara pembiayaan yang lebih mengandalkan penerbitan obligasi. Perubahan ini memperlambat ritme pembelian Bitcoin oleh perusahaan, yang menyebabkan permintaan Bitcoin di pasar juga mulai melemah.
Secara keseluruhan, perusahaan ini menggunakan strategi pendanaan yang berbeda pada periode yang berbeda, memanfaatkan keuntungan premi tinggi di pasar saham, serta secara bertahap meningkatkan leverage melalui obligasi. Bagi Bitcoin, penurunan tempo perusahaan ini mungkin berarti melemahnya dorongan kenaikan Bitcoin dalam jangka pendek; sedangkan bagi perusahaan itu sendiri, cara pendanaan yang beragam ini memungkinkannya untuk merespons dengan fleksibel di berbagai kondisi pasar.
Tiga, Perang Suci Enkripsi Pendiri
Pendiri perusahaan ini telah memberikan dampak yang sangat mendalam terhadap seluruh industri Bitcoin dengan promosi Bitcoin yang dilakukannya di masa lalu. Dia terus-menerus muncul di depan publik, memberikan wawancara, dan memberikan pidato, tidak hanya membuat Bitcoin menjadi populer, tetapi juga menarik sekelompok besar investor institusi untuk memasuki pasar. Perusahaan ini dan ETF adalah dua pembeli utama di pasar Bitcoin saat ini. Menariknya, meskipun ETF sangat penting, operasi perusahaan ini lebih mencolok dibandingkan, karena perusahaan ini hanya membeli dan tidak menjual, sementara ETF kadang-kadang masih menjual sedikit.
Pendiri juga pernah mengatakan bahwa dia telah membuat wasiat, berniat untuk menghancurkan kunci pribadi Bitcoin yang dia miliki setelah kematiannya, sepenuhnya menghapus Bitcoin tersebut dari sirkulasi. Tindakan "level guru" semacam ini seolah menunjukkan bahwa dia telah memberikan kontribusi abadi untuk industri Bitcoin. Meskipun tidak ada yang tahu apakah dia akan benar-benar menepati janjinya di masa depan, pernyataan ini sedikit banyak telah memberikan suntikan semangat ke pasar.
Perlu dicatat bahwa Bitcoin perusahaan ini tidak dikendalikan oleh pendiri atau perusahaan itu sendiri, Bitcoin ini disimpan di dua lembaga kustodian pihak ketiga yang terpercaya, yaitu Fidelity dan Coinbase Custody, yang memenuhi persyaratan audit dan regulasi perusahaan yang terdaftar.
Pendiri bukan hanya pendorong besar untuk Bitcoin, tetapi dalam beberapa hal, dia bahkan lebih ekstrem daripada beberapa investor Bitcoin awal. Dia tidak hanya mendorong Bitcoin, tetapi juga mengusulkan visi ekonomi global berbasis rantai, yang menunjukkan kepada kita bahwa ekonomi global di masa depan mungkin akan bergerak menuju pola keuangan yang lebih terdesentralisasi, bahkan mungkin ada sistem keuangan siber yang melampaui negara berdaulat.
Empat, Siklus Möbius dari Permainan Aset
Saat ini harga Bitcoin telah turun ke sekitar 87.000 dolar, dari posisi tinggi sebelumnya, sementara biaya kepemilikan perusahaan tersebut adalah sekitar 66.000 dolar. Meskipun harga Bitcoin mengalami volatilitas, perusahaan tersebut tidak akan segera menghadapi tekanan keuangan yang besar, dan juga tidak mungkin dipaksa untuk menjual Bitcoin.
Perusahaan saat ini memiliki sekitar 40 miliar USD dalam Bitcoin, yang berarti mereka dapat menggadaikan Bitcoin ini untuk mendapatkan dana, bahkan jika harga turun, mereka masih dapat menghindari penjualan yang dipaksa dengan menambah jaminan. Selain itu, utang utama mereka tidak akan jatuh tempo hingga paling awal tahun 2028, sebelum itu tidak ada yang dapat memaksa mereka membuat keputusan yang merugikan.
Semakin banyak dana dan institusi berdaulat di seluruh dunia mulai melihat Bitcoin sebagai aset cadangan, ini juga merupakan tren besar. Dalam konteks ini, prospek jangka panjang Bitcoin masih dianggap positif. Meskipun harga Bitcoin mungkin akan mengalami beberapa fluktuasi dalam jangka pendek, tetapi dalam jangka panjang, strategi perusahaan dan tren pasar tampaknya sejalan.
Lima, Mesin Kekayaan atau Embun Es Enkripsi?
Model operasi modal perusahaan ini sangat tepat waktu, sahamnya bagi para pelaku industri enkripsi memiliki peluang yang lebih besar dibandingkan dengan ikut serta langsung dalam Bitcoin, secara keseluruhan lebih mirip dengan versi akselerator dari Bitcoin.
Pendapatan investasi Bitcoin perusahaan saat ini jauh melebihi pendapatan bisnis tradisionalnya. Meskipun pendapatan dari bisnis perangkat lunaknya tidak mengalami pertumbuhan dalam beberapa tahun terakhir, bahkan mengalami penurunan, perusahaan telah berhasil meningkatkan profit keseluruhan dengan terus menerbitkan obligasi dan mendilusi ekuitas untuk mengumpulkan dana untuk membeli lebih banyak Bitcoin. Mengikat saham dengan Bitcoin secara mendalam memiliki manfaat, tetapi juga membawa risiko tertentu bagi perusahaan, karena bisnis inti perusahaan tidak dapat memberikan keuntungan yang signifikan, dan semua prospek bergantung pada kenaikan harga Bitcoin.
Perusahaan tersebut meningkatkan kemampuan pendanaan melalui penerbitan surat utang konversi tanpa bunga. Surat utang ini memungkinkan investor untuk mengkonversi ke ekuitas perusahaan di masa depan, tetapi harga konversi jauh di atas harga saham saat ini. Secara superficial, ini tampaknya merupakan transaksi yang merugikan bagi investor, tetapi sebenarnya, pemegang surat utang memiliki hak likuidasi prioritas, yang dapat mengurangi risiko. Sementara itu, perusahaan dapat terus menimbun Bitcoin melalui cara pendanaan ini, mendorong kenaikan harga saham dan Bitcoin secara bersamaan.
Kecerdikan dari cara ini terletak pada kemampuannya untuk berhasil mengalihkan risiko dari perusahaan itu sendiri ke pasar saham, melalui penerbitan obligasi konversi untuk mendapatkan dana, kemudian menggunakan uang tersebut untuk membeli Bitcoin. Ketika utang jatuh tempo, jika harga saham perusahaan cukup tinggi, kreditor akan memilih untuk mengonversi utang menjadi saham, alih-alih meminta perusahaan untuk membayar kembali, sehingga masalah utang sepenuhnya dialihkan ke pasar saham, sehingga rasio peluang bullish dan bearish di pasar saham secara keseluruhan lebih besar dibandingkan dengan pasar enkripsi.