Investasi Terstruktur: Pendekatan Baru untuk Berpartisipasi dalam Web3
Dengan semakin ketatnya pembatasan identitas di pasar sekunder, ambang investasi yang bersifat inkubasi semakin tinggi dan siklusnya panjang, suatu cara investasi yang lebih fleksibel dan dapat disesuaikan semakin diminati oleh para investor dengan kekayaan tinggi: produk terstruktur.
Sebenarnya, investasi terstruktur bukanlah konsep baru yang eksklusif untuk Web3, melainkan berasal dari praktik matang dalam keuangan tradisional. Di pasar tradisional, bank investasi sering mengemas sekelompok aset dan memprosesnya secara bertingkat: lapisan berisiko tinggi, seperti "ekuitas" atau "obligasi subordian", menarik investor yang mencari imbal hasil tinggi; sedangkan lapisan berisiko rendah menarik dana yang lebih konservatif melalui mekanisme pembayaran prioritas, perlindungan pokok, dan sebagainya. Kini, konsep ini diperkenalkan ke dalam bidang Web3.
Bentuk utama investasi terstruktur Web3
Inti dari produk terstruktur adalah membagi "hak atas hasil" tertentu, kemudian menyusunnya kembali menjadi kombinasi yang sesuai dengan berbagai tingkat toleransi risiko. Di pasar Web3, terdapat beberapa jenis produk terstruktur yang utama:
Produk Pendapatan Tetap
Ini adalah jenis produk terstruktur yang paling umum. Pihak proyek atau platform mengemas sebagian hak atas pendapatan masa depan ( seperti hasil Staking, suku bunga DeFi, pembagian biaya protokol, dll ) dan menjualnya dalam bentuk "hasil tahunan tetap" untuk menarik dana yang konservatif.
Beberapa platform DeFi juga telah memecah hak hasil DeFi menjadi token, membentuk struktur "YT( Token Hasil ) + PT( Token Pokok )". Pengguna dapat memilih untuk hanya membeli PT untuk mengunci hasil di masa depan, atau memilih YT untuk mempertaruhkan kenaikan suku bunga di masa depan. Ini pada dasarnya membagi "hak hasil" dan "hak pokok", memenuhi preferensi risiko yang berbeda.
Produk obligasi konversi/sertifikat pendapatan
Produk semacam ini banyak ditemukan dalam investasi tingkat satu atau kerja sama proyek, pada dasarnya adalah jalur "kewajiban utang terlebih dahulu + Token yang dapat dipertukarkan sesuai waktu": pada tahap awal dengan pengembalian stabil berbasis pendapatan tetap, pada tahap selanjutnya berdasarkan kondisi yang memicu pertukaran dengan Token proyek dengan mempertimbangkan konservatif dan spekulasi.
Dalam praktiknya, investor biasanya memperoleh hak untuk membeli Token proyek di masa depan melalui perjanjian seperti SAFT atau Token Warrant. Pada saat yang sama, ketentuan pengembalian tetap diperkenalkan, seperti pembayaran bunga secara berkala oleh pihak proyek, untuk mengurangi risiko bagi investor selama periode menunggu.
Dana Pembagian Risiko
Ini adalah jenis produk terstruktur Web3 yang paling "berkarakter rekayasa keuangan". Biasanya, sekelompok aset dikemas, kemudian dibagi menjadi tingkat risiko yang berbeda, yang paling umum adalah struktur dua lapis Junior( subordinasi) dan Senior( prioritas). Lapisan Junior menanggung risiko utama tetapi memiliki imbal hasil lebih tinggi, sementara lapisan Senior akan mendapatkan bagi hasil terlebih dahulu ketika proyek menghasilkan keuntungan dan melindungi modal terlebih dahulu saat terjadi kerugian.
Keunggulan inti dari struktur ini terletak pada kemampuannya untuk memenuhi kebutuhan berbagai investor melalui mekanisme pencocokan risiko-imbalan yang jelas. Namun, jika pasar bergejolak secara drastis dan menyebabkan kerugian besar pada aset, Junior Tranche mungkin akan menyusut dengan cepat bahkan sampai nol, sementara hak prioritas Senior Tranche juga mungkin tidak dapat direalisasikan.
produk struktur platform
Baru-baru ini, investasi terstruktur sedang beralih dari "pengemasan aset peer-to-peer di tingkat protokol" menuju jalur platform dan produk. Bursa, dompet, atau platform investasi pihak ketiga memimpin penyelesaian "desain-pengemasan-penjualan" dalam siklus tertutup, ditujukan untuk pengguna yang "tidak memiliki kemampuan strategi yang kompleks" tetapi ingin mendapatkan pendapatan terstruktur, sehingga menurunkan ambang partisipasi.
Struktur-struktur ini tidak saling eksklusif, beberapa produk bahkan melintasi berbagai struktur, seperti "sertifikat pendapatan yang mengemas lapisan risiko" atau "obligasi yang di-tokenisasi kemudian dipotong Tranche."
Batasan Hukum dan Tantangan Kepatuhan
Saat berpartisipasi dalam produk terstruktur, investor perlu mempertimbangkan beberapa pertanyaan kunci berikut:
Kualifikasi Investor
Banyak produk terstruktur hanya ditujukan untuk investor yang memenuhi syarat. Misalnya, SFC Hong Kong menetapkan bahwa sebagian besar derivatif aset virtual hanya dapat ditujukan untuk investor profesional; SEC AS juga membatasi sebagian besar produk terstruktur yang melibatkan hak token masa depan, pemisahan hasil, dan pembagian keuntungan prioritas dalam ruang lingkup Reg D, hanya mengizinkan investor yang memenuhi syarat untuk berpartisipasi.
kepatuhan aliran dana
Bagi investor dari daratan Tiongkok, mentransfer USDT ke platform luar negeri mungkin melanggar batasan regulasi valuta asing. Di sisi penarikan, ketika mewujudkan konversi mata uang fiat melalui "transfer stablecoin + penarikan OTC", jika melibatkan akun anonim atau platform abu-abu luar negeri, mungkin menghadapi risiko pembekuan bank atau dianggap sebagai "aliran dana ilegal".
Pemahaman Produk
Kompleksitas produk terstruktur terletak pada fakta bahwa ia terlihat seperti manajemen keuangan, tetapi sebenarnya merupakan kombinasi kontrak dari logika protokol. Investor harus memahami mekanisme dasar produk dengan baik, jika tidak, mereka mungkin menghadapi risiko yang tidak terduga.
Kualifikasi Platform
Investor harus memastikan apakah platform memiliki kualifikasi untuk menjual produk terstruktur. Beberapa platform kecil atau dompet dapat dianggap sebagai tindakan penjualan produk keuangan yang ilegal, dan jika terjadi masalah, investor mungkin tidak dapat menuntut secara hukum.
Saran Partisipasi yang Mematuhi Peraturan
Untuk berpartisipasi dalam investasi terstruktur secara sesuai, investor dapat mempertimbangkan langkah-langkah berikut:
Membangun struktur identitas yang jelas, seperti SPV luar negeri, struktur kantor keluarga Hong Kong, atau dana pengecualian Singapura, untuk mencapai isolasi risiko.
Pastikan aliran dana sesuai dengan peraturan, gunakan rekening bank yang sesuai dengan struktur identitas, dan lakukan pertukaran mata uang serta penyelesaian melalui lembaga pembayaran berlisensi atau struktur keluarga.
Pilih platform dengan hati-hati, perhatikan kualifikasi penjualan produk keuangan, pengungkapan aset dasar, dan mekanisme penyelesaian sengketa.
Investasi terstruktur memberikan lebih banyak konfigurasi bagi investor dengan kekayaan tinggi, tetapi juga mengharuskan investor untuk memiliki pemahaman tentang mekanisme risiko, kemampuan merancang jalur dana, dan kesadaran tentang tanggung jawab hukum. Bagi investor yang memiliki kemampuan tertentu dalam pengaturan struktur keuangan, memiliki struktur identitas yang stabil dan saluran setoran, serta bersedia untuk memahami logika produk dengan mendalam, investasi terstruktur dapat menjadi "pintu masuk yang terkendali" untuk berpartisipasi dalam Web3.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
10 Suka
Hadiah
10
6
Bagikan
Komentar
0/400
ZkSnarker
· 1jam yang lalu
ya secara teknis hanya tradfi dalam pembungkus web3... tapi setidaknya kita sedang menginovasi pemasaran
Lihat AsliBalas0
VitaliksTwin
· 6jam yang lalu
Hari lagi untuk play people for suckers dimulai!
Lihat AsliBalas0
ConsensusDissenter
· 08-06 08:27
suckers lagi punya cara baru?
Lihat AsliBalas0
tx_pending_forever
· 08-06 08:26
suckers baru saja jebakan
Lihat AsliBalas0
GasFeeCrybaby
· 08-06 08:17
Permainan yang hanya bisa dimainkan oleh orang kaya
Investasi Terstruktur: Pilihan Baru untuk Investor Bernilai Tinggi di Pasar Web3
Investasi Terstruktur: Pendekatan Baru untuk Berpartisipasi dalam Web3
Dengan semakin ketatnya pembatasan identitas di pasar sekunder, ambang investasi yang bersifat inkubasi semakin tinggi dan siklusnya panjang, suatu cara investasi yang lebih fleksibel dan dapat disesuaikan semakin diminati oleh para investor dengan kekayaan tinggi: produk terstruktur.
Sebenarnya, investasi terstruktur bukanlah konsep baru yang eksklusif untuk Web3, melainkan berasal dari praktik matang dalam keuangan tradisional. Di pasar tradisional, bank investasi sering mengemas sekelompok aset dan memprosesnya secara bertingkat: lapisan berisiko tinggi, seperti "ekuitas" atau "obligasi subordian", menarik investor yang mencari imbal hasil tinggi; sedangkan lapisan berisiko rendah menarik dana yang lebih konservatif melalui mekanisme pembayaran prioritas, perlindungan pokok, dan sebagainya. Kini, konsep ini diperkenalkan ke dalam bidang Web3.
Bentuk utama investasi terstruktur Web3
Inti dari produk terstruktur adalah membagi "hak atas hasil" tertentu, kemudian menyusunnya kembali menjadi kombinasi yang sesuai dengan berbagai tingkat toleransi risiko. Di pasar Web3, terdapat beberapa jenis produk terstruktur yang utama:
Produk Pendapatan Tetap
Ini adalah jenis produk terstruktur yang paling umum. Pihak proyek atau platform mengemas sebagian hak atas pendapatan masa depan ( seperti hasil Staking, suku bunga DeFi, pembagian biaya protokol, dll ) dan menjualnya dalam bentuk "hasil tahunan tetap" untuk menarik dana yang konservatif.
Beberapa platform DeFi juga telah memecah hak hasil DeFi menjadi token, membentuk struktur "YT( Token Hasil ) + PT( Token Pokok )". Pengguna dapat memilih untuk hanya membeli PT untuk mengunci hasil di masa depan, atau memilih YT untuk mempertaruhkan kenaikan suku bunga di masa depan. Ini pada dasarnya membagi "hak hasil" dan "hak pokok", memenuhi preferensi risiko yang berbeda.
Produk obligasi konversi/sertifikat pendapatan
Produk semacam ini banyak ditemukan dalam investasi tingkat satu atau kerja sama proyek, pada dasarnya adalah jalur "kewajiban utang terlebih dahulu + Token yang dapat dipertukarkan sesuai waktu": pada tahap awal dengan pengembalian stabil berbasis pendapatan tetap, pada tahap selanjutnya berdasarkan kondisi yang memicu pertukaran dengan Token proyek dengan mempertimbangkan konservatif dan spekulasi.
Dalam praktiknya, investor biasanya memperoleh hak untuk membeli Token proyek di masa depan melalui perjanjian seperti SAFT atau Token Warrant. Pada saat yang sama, ketentuan pengembalian tetap diperkenalkan, seperti pembayaran bunga secara berkala oleh pihak proyek, untuk mengurangi risiko bagi investor selama periode menunggu.
Dana Pembagian Risiko
Ini adalah jenis produk terstruktur Web3 yang paling "berkarakter rekayasa keuangan". Biasanya, sekelompok aset dikemas, kemudian dibagi menjadi tingkat risiko yang berbeda, yang paling umum adalah struktur dua lapis Junior( subordinasi) dan Senior( prioritas). Lapisan Junior menanggung risiko utama tetapi memiliki imbal hasil lebih tinggi, sementara lapisan Senior akan mendapatkan bagi hasil terlebih dahulu ketika proyek menghasilkan keuntungan dan melindungi modal terlebih dahulu saat terjadi kerugian.
Keunggulan inti dari struktur ini terletak pada kemampuannya untuk memenuhi kebutuhan berbagai investor melalui mekanisme pencocokan risiko-imbalan yang jelas. Namun, jika pasar bergejolak secara drastis dan menyebabkan kerugian besar pada aset, Junior Tranche mungkin akan menyusut dengan cepat bahkan sampai nol, sementara hak prioritas Senior Tranche juga mungkin tidak dapat direalisasikan.
produk struktur platform
Baru-baru ini, investasi terstruktur sedang beralih dari "pengemasan aset peer-to-peer di tingkat protokol" menuju jalur platform dan produk. Bursa, dompet, atau platform investasi pihak ketiga memimpin penyelesaian "desain-pengemasan-penjualan" dalam siklus tertutup, ditujukan untuk pengguna yang "tidak memiliki kemampuan strategi yang kompleks" tetapi ingin mendapatkan pendapatan terstruktur, sehingga menurunkan ambang partisipasi.
Struktur-struktur ini tidak saling eksklusif, beberapa produk bahkan melintasi berbagai struktur, seperti "sertifikat pendapatan yang mengemas lapisan risiko" atau "obligasi yang di-tokenisasi kemudian dipotong Tranche."
Batasan Hukum dan Tantangan Kepatuhan
Saat berpartisipasi dalam produk terstruktur, investor perlu mempertimbangkan beberapa pertanyaan kunci berikut:
Kualifikasi Investor
Banyak produk terstruktur hanya ditujukan untuk investor yang memenuhi syarat. Misalnya, SFC Hong Kong menetapkan bahwa sebagian besar derivatif aset virtual hanya dapat ditujukan untuk investor profesional; SEC AS juga membatasi sebagian besar produk terstruktur yang melibatkan hak token masa depan, pemisahan hasil, dan pembagian keuntungan prioritas dalam ruang lingkup Reg D, hanya mengizinkan investor yang memenuhi syarat untuk berpartisipasi.
kepatuhan aliran dana
Bagi investor dari daratan Tiongkok, mentransfer USDT ke platform luar negeri mungkin melanggar batasan regulasi valuta asing. Di sisi penarikan, ketika mewujudkan konversi mata uang fiat melalui "transfer stablecoin + penarikan OTC", jika melibatkan akun anonim atau platform abu-abu luar negeri, mungkin menghadapi risiko pembekuan bank atau dianggap sebagai "aliran dana ilegal".
Pemahaman Produk
Kompleksitas produk terstruktur terletak pada fakta bahwa ia terlihat seperti manajemen keuangan, tetapi sebenarnya merupakan kombinasi kontrak dari logika protokol. Investor harus memahami mekanisme dasar produk dengan baik, jika tidak, mereka mungkin menghadapi risiko yang tidak terduga.
Kualifikasi Platform
Investor harus memastikan apakah platform memiliki kualifikasi untuk menjual produk terstruktur. Beberapa platform kecil atau dompet dapat dianggap sebagai tindakan penjualan produk keuangan yang ilegal, dan jika terjadi masalah, investor mungkin tidak dapat menuntut secara hukum.
Saran Partisipasi yang Mematuhi Peraturan
Untuk berpartisipasi dalam investasi terstruktur secara sesuai, investor dapat mempertimbangkan langkah-langkah berikut:
Membangun struktur identitas yang jelas, seperti SPV luar negeri, struktur kantor keluarga Hong Kong, atau dana pengecualian Singapura, untuk mencapai isolasi risiko.
Pastikan aliran dana sesuai dengan peraturan, gunakan rekening bank yang sesuai dengan struktur identitas, dan lakukan pertukaran mata uang serta penyelesaian melalui lembaga pembayaran berlisensi atau struktur keluarga.
Pilih platform dengan hati-hati, perhatikan kualifikasi penjualan produk keuangan, pengungkapan aset dasar, dan mekanisme penyelesaian sengketa.
Investasi terstruktur memberikan lebih banyak konfigurasi bagi investor dengan kekayaan tinggi, tetapi juga mengharuskan investor untuk memiliki pemahaman tentang mekanisme risiko, kemampuan merancang jalur dana, dan kesadaran tentang tanggung jawab hukum. Bagi investor yang memiliki kemampuan tertentu dalam pengaturan struktur keuangan, memiliki struktur identitas yang stabil dan saluran setoran, serta bersedia untuk memahami logika produk dengan mendalam, investasi terstruktur dapat menjadi "pintu masuk yang terkendali" untuk berpartisipasi dalam Web3.