Gelombang tokenisasi: batasan aset sedang mengalami perombakan "Besar mungkin kurang, pemanfaatannya tidak terhambat; besar mungkin melimpah, pemanfaatannya tidak akan habis." Apa pun istilah yang Anda gunakan: ETF, Delta-1 swap, stablecoin, tokenisasi aset RWA... pada akhirnya, mereka pada dasarnya adalah satu hal: alat yang mengaitkan aset keuangan dasar, mewujudkan eksposur sintetis 1:1, dengan tujuan agar lebih banyak orang dapat mengakses dan memperdagangkan aset ini dengan lebih mudah dan bebas. ETF (Exchange Traded Fund) pada dasarnya adalah produk dana yang melacak jenis aset atau indeks tertentu, dapat diperdagangkan di bursa, sehingga investor tidak perlu mengelola keranjang aset secara langsung, tetapi dapat berpartisipasi secara efisien dalam kategori aset tersebut. Meskipun stablecoin terdengar baru, secara logika hal ini mirip: ia mengaitkan harga fiat, menyediakan alat digital yang stabil dan dapat diperdagangkan di blockchain, memungkinkan pengguna untuk memiliki nilai setara dengan dolar AS atau fiat lainnya di dunia blockchain. Kontrak Delta-1 adalah alat yang biasa digunakan oleh investor institusi. Di beberapa daerah yang memiliki pembatasan kuota atau pajak bagi investor asing, melalui perjanjian kontrak Delta-1 dengan broker, investor dapat memperoleh eksposur keuangan 1:1 terhadap harga aset tanpa benar-benar memiliki aset itu sendiri (yaitu delta adalah 1), sehingga menghindari batasan regulasi atau hambatan kepatuhan. Sebelum kita melanjutkan lebih dalam, kita perlu kembali kepada dua premis dasar industri crypto: pertama, aset kripto adalah kategori aset alternatif baru; kedua, blockchain adalah teknologi distributed ledger baru. Kedua hal ini seringkali disamakan, tetapi diskusi selanjutnya perlu membedakan keduanya. Produk aset sintetis semacam ini memiliki dua tujuan inti: pertama, menurunkan hambatan, kedua, mewujudkan diversifikasi. Mengambil contoh Bitcoin ETF. Mengapa 18 bulan yang lalu itu menarik perhatian tinggi di pasar? Karena itu memenuhi kedua tujuan ini dengan sempurna. Pertama, bagi investor tradisional yang tidak mengerti cara membeli koin, dompet, atau operasi tanda tangan, Bitcoin ETF memungkinkan mereka dengan mudah mendapatkan eksposur BTC melalui sistem broker yang mereka kenal. Kedua, bagi mereka yang belum pernah terlibat dalam aset kripto, mereka akhirnya dapat mengalokasikan 1%, 5%, atau bahkan 10% dari dana mereka. Ketika banyak dana dan akun melakukan alokasi kecil, akumulasi aliran dana akan sangat signifikan. Jadi, peluncuran ETF Bitcoin (serta Ethereum, Solana, dll.) adalah kemenangan bagi cryptocurrency sebagai "kategori aset," tetapi tidak membawa manfaat langsung bagi blockchain sebagai "solusi teknologi." Sementara itu, tokenisasi aset oleh xStocks justru sebaliknya. Pertama, jika Anda sudah memiliki aset kripto, untuk menukar dana menjadi fiat, kemudian mentransfernya ke akun broker, menunggu pasar buka, baru dapat berinvestasi di aset tradisional—seluruh prosesnya rumit dan tidak efisien. Namun sekarang, Anda dapat langsung di platform Gate, menggunakan aset kripto yang sudah Anda miliki untuk berpartisipasi dalam perdagangan aset tradisional dengan satu klik, hampir tanpa gesekan. Kedua, logika diversifikasi tetap berlaku. Seluruh pasar aset kripto pada dasarnya adalah bidang aset berisiko tinggi; jika tidak ingin mengambil risiko yang terlalu tinggi, satu-satunya pilihan adalah menyimpan dana dalam stablecoin, yang relatif aman tetapi juga terbatas dalam imbal hasil. Seluruh industri sebenarnya kekurangan opsi aset berisiko menengah, dan tokenisasi aset justru mengisi kekosongan ini, menawarkan kemungkinan distribusi aset yang baru. Jadi, tokenisasi lebih mirip kemenangan teknologi blockchain, bukan kemenangan cryptocurrency itu sendiri. Bayangkan, kita pertama kali mewujudkan rotasi lintas pasar dalam sistem aset kripto: tanpa perlu menarik dana, tanpa perlu beralih ke sistem keuangan tradisional, pengguna dapat memperdagangkan aset tokenisasi ini 24/7; pasangan perdagangan semuanya mendukung USDT, tanpa perlu ditukar dengan fiat yang sesuai, dan mendukung penyelesaian efisien lintas rantai, serta dapat ditransfer kapan saja. Mekanisme ini juga menghindari fluktuasi nilai tukar dan biaya bridge. Yang lebih penting, kami telah berhasil menerapkan mekanisme cross-collateral: pengguna dapat menggunakan aset kripto yang ada sebagai jaminan untuk mendapatkan eksposur long-short ke aset saham tradisional. Ini adalah masalah yang ingin diselesaikan oleh bank dan broker selama bertahun-tahun tetapi belum terpecahkan, dan kami telah mencapainya. Aset sintetis, pada dasarnya adalah alat perwakilan. Misalnya, jika Anda optimis bahwa harga minyak akan naik, Anda tentu tidak akan benar-benar membeli seember minyak dan menyimpannya di rumah. Sejak manusia meninggalkan barter, konsep keuangan "perwakilan nilai" ini mulai berevolusi dan terus meluas hingga kini. Tokenisasi hanyalah tahap terbaru, dan kategori aset yang dapat diikat di belakangnya akan semakin beragam di masa depan. Di sisi lain, meskipun teori alokasi aset bukanlah ilmu kuno, perkembangannya telah melebihi tujuh dekade. Teori Portofolio Modern (Modern Portfolio Theory) telah diterima secara luas sejak 1952, dan berlaku untuk semua jenis aset. Kini telah ada ETF dengan satu jenis koin, di masa depan ETF yang dapat mewakili keranjang aset kripto, atau ETF indeks kripto juga hanya masalah waktu. Sebaliknya, tokenisasi aset tradisional baru saja dimulai, dan produk tokenisasi yang dapat mengaitkan keranjang saham, melacak indeks seperti MSCI, juga akan menjadi alat investasi utama. Jadi semua ini baru saja dimulai.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Gelombang tokenisasi: batasan aset sedang mengalami perombakan "Besar mungkin kurang, pemanfaatannya tidak terhambat; besar mungkin melimpah, pemanfaatannya tidak akan habis." Apa pun istilah yang Anda gunakan: ETF, Delta-1 swap, stablecoin, tokenisasi aset RWA... pada akhirnya, mereka pada dasarnya adalah satu hal: alat yang mengaitkan aset keuangan dasar, mewujudkan eksposur sintetis 1:1, dengan tujuan agar lebih banyak orang dapat mengakses dan memperdagangkan aset ini dengan lebih mudah dan bebas. ETF (Exchange Traded Fund) pada dasarnya adalah produk dana yang melacak jenis aset atau indeks tertentu, dapat diperdagangkan di bursa, sehingga investor tidak perlu mengelola keranjang aset secara langsung, tetapi dapat berpartisipasi secara efisien dalam kategori aset tersebut. Meskipun stablecoin terdengar baru, secara logika hal ini mirip: ia mengaitkan harga fiat, menyediakan alat digital yang stabil dan dapat diperdagangkan di blockchain, memungkinkan pengguna untuk memiliki nilai setara dengan dolar AS atau fiat lainnya di dunia blockchain. Kontrak Delta-1 adalah alat yang biasa digunakan oleh investor institusi. Di beberapa daerah yang memiliki pembatasan kuota atau pajak bagi investor asing, melalui perjanjian kontrak Delta-1 dengan broker, investor dapat memperoleh eksposur keuangan 1:1 terhadap harga aset tanpa benar-benar memiliki aset itu sendiri (yaitu delta adalah 1), sehingga menghindari batasan regulasi atau hambatan kepatuhan. Sebelum kita melanjutkan lebih dalam, kita perlu kembali kepada dua premis dasar industri crypto: pertama, aset kripto adalah kategori aset alternatif baru; kedua, blockchain adalah teknologi distributed ledger baru. Kedua hal ini seringkali disamakan, tetapi diskusi selanjutnya perlu membedakan keduanya. Produk aset sintetis semacam ini memiliki dua tujuan inti: pertama, menurunkan hambatan, kedua, mewujudkan diversifikasi. Mengambil contoh Bitcoin ETF. Mengapa 18 bulan yang lalu itu menarik perhatian tinggi di pasar? Karena itu memenuhi kedua tujuan ini dengan sempurna. Pertama, bagi investor tradisional yang tidak mengerti cara membeli koin, dompet, atau operasi tanda tangan, Bitcoin ETF memungkinkan mereka dengan mudah mendapatkan eksposur BTC melalui sistem broker yang mereka kenal. Kedua, bagi mereka yang belum pernah terlibat dalam aset kripto, mereka akhirnya dapat mengalokasikan 1%, 5%, atau bahkan 10% dari dana mereka. Ketika banyak dana dan akun melakukan alokasi kecil, akumulasi aliran dana akan sangat signifikan. Jadi, peluncuran ETF Bitcoin (serta Ethereum, Solana, dll.) adalah kemenangan bagi cryptocurrency sebagai "kategori aset," tetapi tidak membawa manfaat langsung bagi blockchain sebagai "solusi teknologi." Sementara itu, tokenisasi aset oleh xStocks justru sebaliknya. Pertama, jika Anda sudah memiliki aset kripto, untuk menukar dana menjadi fiat, kemudian mentransfernya ke akun broker, menunggu pasar buka, baru dapat berinvestasi di aset tradisional—seluruh prosesnya rumit dan tidak efisien. Namun sekarang, Anda dapat langsung di platform Gate, menggunakan aset kripto yang sudah Anda miliki untuk berpartisipasi dalam perdagangan aset tradisional dengan satu klik, hampir tanpa gesekan. Kedua, logika diversifikasi tetap berlaku. Seluruh pasar aset kripto pada dasarnya adalah bidang aset berisiko tinggi; jika tidak ingin mengambil risiko yang terlalu tinggi, satu-satunya pilihan adalah menyimpan dana dalam stablecoin, yang relatif aman tetapi juga terbatas dalam imbal hasil. Seluruh industri sebenarnya kekurangan opsi aset berisiko menengah, dan tokenisasi aset justru mengisi kekosongan ini, menawarkan kemungkinan distribusi aset yang baru. Jadi, tokenisasi lebih mirip kemenangan teknologi blockchain, bukan kemenangan cryptocurrency itu sendiri. Bayangkan, kita pertama kali mewujudkan rotasi lintas pasar dalam sistem aset kripto: tanpa perlu menarik dana, tanpa perlu beralih ke sistem keuangan tradisional, pengguna dapat memperdagangkan aset tokenisasi ini 24/7; pasangan perdagangan semuanya mendukung USDT, tanpa perlu ditukar dengan fiat yang sesuai, dan mendukung penyelesaian efisien lintas rantai, serta dapat ditransfer kapan saja. Mekanisme ini juga menghindari fluktuasi nilai tukar dan biaya bridge. Yang lebih penting, kami telah berhasil menerapkan mekanisme cross-collateral: pengguna dapat menggunakan aset kripto yang ada sebagai jaminan untuk mendapatkan eksposur long-short ke aset saham tradisional. Ini adalah masalah yang ingin diselesaikan oleh bank dan broker selama bertahun-tahun tetapi belum terpecahkan, dan kami telah mencapainya. Aset sintetis, pada dasarnya adalah alat perwakilan. Misalnya, jika Anda optimis bahwa harga minyak akan naik, Anda tentu tidak akan benar-benar membeli seember minyak dan menyimpannya di rumah. Sejak manusia meninggalkan barter, konsep keuangan "perwakilan nilai" ini mulai berevolusi dan terus meluas hingga kini. Tokenisasi hanyalah tahap terbaru, dan kategori aset yang dapat diikat di belakangnya akan semakin beragam di masa depan. Di sisi lain, meskipun teori alokasi aset bukanlah ilmu kuno, perkembangannya telah melebihi tujuh dekade. Teori Portofolio Modern (Modern Portfolio Theory) telah diterima secara luas sejak 1952, dan berlaku untuk semua jenis aset. Kini telah ada ETF dengan satu jenis koin, di masa depan ETF yang dapat mewakili keranjang aset kripto, atau ETF indeks kripto juga hanya masalah waktu. Sebaliknya, tokenisasi aset tradisional baru saja dimulai, dan produk tokenisasi yang dapat mengaitkan keranjang saham, melacak indeks seperti MSCI, juga akan menjadi alat investasi utama. Jadi semua ini baru saja dimulai.