Mengulang judul asli “Harga Hyperliquid kembali menembus $30, mengapa dipertanyakan kenaikan tiba-tiba?”

Hyperliquid, sekali lagi, bangkit setelah dipertanyakan dan FUDed di paruh pertama tahun ini.

Pada 22 Mei, saat BTC menembus level $110,000, HYPE juga menembus 30 USDT, naik 14,79% dalam 24 jam, dan total FDV mencapai $29 miliar, melonjak ke peringkat ke-14 dalam kapitalisasi pasar kripto. Sebaliknya, seekor paus raksasa telah melakukan shorting senilai $57,14 juta HYPE dengan leverage 5x di dekat $20,4 pada 8 Mei, dan posisinya saat ini mengambang di $18,8 juta. Untuk mencegah likuidasi, alamat tersebut telah melakukan tiga panggilan margin, yang terbaru adalah tambahan $2,04 juta USDC dua jam yang lalu untuk mencegah posisi dari likuidasi.

Pada saat yang sama, pengumuman resmi Hyperliquid telah mengumumkan bahwa data platformnya telah mencapai beberapa rekor historis hari ini, termasuk total minat terbuka (OI) sebesar 8,9 miliar dolar AS, biaya perdagangan 24 jam sebesar 5,4 juta dolar AS, dan jumlah total USDC yang terkunci sebesar 3,2 miliar dolar AS.

Tetapi patut dicatat bahwa hanya dua bulan yang lalu, Hyperliquid hampir dilikuidasi karena krisis keuangan, menghadapi FUD tentang 'terdesentralisasi'. Pendiri Bitmart, Arthur Hayes, secara langsung menyerang Hyperliquid di X, mengatakan 'HYPE akan kembali ke titik awal' dan mendesak semua orang untuk 'berhenti berpura-pura bahwa Hyperliquid terdesentralisasi'.

Permintaan Perp on-chain tetap tinggi

Setelah insiden JELLY short squeeze mereda, semakin banyak paus malah memilih Hyperliquid. Menurut data The Block, Hyperliquid telah menyumbang sekitar 9% dari volume perdagangan futures Binance selama dua bulan berturut-turut sebelum insiden short squeeze terjadi.

Menurut data Dune, Hyperliquid mengalami pertumbuhan pesat baik dalam volume perdagangan maupun jumlah pengguna. Kenapa, apakah paus lupa tentang insiden short squeeze?

Pilihan Hyperliquid bukanlah konsep terdesentralisasi mutlak, melainkan lebih memprioritaskan efisiensi modal dan keamanan protokol. Seperti yang ditulis oleh Lord Zuo dalam artikel 'Hyperliquid: 9% Binance, 78% Terpusat'—dalam urutan Perp DEX, inovasi Hyperliquid tidak terletak pada arsitektur, tetapi pada pembelajaran dari tokenisasi LP GMX dengan cara 'sedikit terpusat', dan menggabungkan strategi penulisan dan airdrop untuk terus mendorong permainan pasar, dengan sukses merebut pasar derivatif yang kokoh dipegang oleh CEX. Ini bukanlah pembelaan terhadap hyperliquid, melainkan dasar dari Perp DEX. Tata kelola terdesentralisasi mutlak tidak dapat mengatasi peristiwa black swan, bereaksi cukup cepat, dan merespons secara efektif, memerlukan seorang pedang.

Jadi, para paus memilih untuk percaya pada 'pemegang pedang' Hyperliquid, yang berfokus pada kontrak pintar sebagai aspek utama dan pemungutan suara node staking sebagai aspek sekunder, daripada CEX yang matang. Tiga faktor berikut ini kunci bagi Hyperliquid muncul dari kabut.

1. Permintaan anonim. Banyak paus dan pemegang besar sangat memperhatikan perlindungan privasi pribadi, dan pada saat yang sama, tidak ingin terkena kemungkinan pembatasan penarikan dan transfer dari bursa terpusat.

2. Likuiditas baik. Hanya di kolam renang besar paus dapat berputar. Sebenarnya, hanya sedikit bursa terpusat teratas yang dapat menyamai likuiditas Hypeliquid.

3. Posisi terbuka. Influencer seperti James dan KOL lainnya dapat membentuk siklus 'uang dan pengaruh' dengan menggunakan posisi besar on-chain Hypeliquid dan keuntungan untuk meningkatkan pengaruh mereka sendiri, dan kemudian lebih mempromosikan investor ritel untuk mengikuti jejak melalui pengaruh mereka, dengan demikian mencapai tujuan memengaruhi arah pasar. Dalam CEX tradisional, KOL juga perlu terhubung ke API pertukaran untuk menampilkan posisi mereka.

Dalam putaran kenaikan ini, paus di Hyperliquid sangat aktif. Ada operasi ekstrem '50x Insider' (sebelum modifikasi leverage HYPE) di depan, dan legenda meme James Wynn secara terbuka pergi panjang secara besar-besaran. Terutama yang terakhir, dalam tren BTC menembus level tertinggi dalam sejarah, menghasilkan keuntungan lebih dari 40 juta dolar AS dengan secara agresif meraup hampir 1 miliar posisi beli.

Pada saat yang sama, untuk mengatasi kebuntuan penyebaran dan aliran keluar mata uang stabil, Hyperliquid telah meluncurkan stablecoin aslinya HUSD, yang mengintegrasikan dua inti inti: menggabungkan aset penilaian (stablecoin) yang digunakan dalam perdagangan dan aliran kas yang dihasilkan ke dalam sistem platform perdagangan. Hasil akhirnya adalah jenis stablecoin 'produk publik', yang mengubah bunga cadangan statis aslinya menjadi pertumbuhan aktif dan komposit dalam ekosistem Hyperliquid.

Ulasan: JELLY Rolling Membersihkan Udara

Mari kita mundur ke malam 26 Maret, ketika koin Meme JELLYJELLY diserang oleh penjual pendek, melonjak 429% dalam satu jam. Hyperliquid Vault mengambil posisi pendek JELLYJELLY setelah likuidasi diri dari sebuah alamat, sementara menimbulkan kerugian mengambang lebih dari $10,5 juta. Pada saat itu, jika JELLYJELLY mencapai $0,15374, Hyperliquid Vault akan kehilangan seluruh dana sebesar $230 juta; dan karena dana mengalir keluar dari Hyperliquid Vault, hal itu akan lebih lanjut mengurangi harga likuidasi JELLYJELLY.

Setelah insiden tersebut, OKX dan Binance secara berturut-turut mengumumkan peluncuran kontrak perpetual JELLYJELLY pada malam itu, sementara Hyperliquid dengan cepat mengecilkan JELLYJELLY setelah meluncurkan kontrak berjangka di Binance dan OKX, dan kerugian posisi pendek besar JELLYJELLY di Hyperliquid Vault juga telah diselesaikan.

Saat para penonton mengira Hyperliquid akan menyerah dan memotong kerugian, situasinya mengalami perubahan tak terduga. Menurut data historis dari situs web resmi Hyperliquid, posisi pendek JELLYJELLY yang diambil alih oleh Hyperliquid Vault ditutup pada pukul 23:15 dengan harga $0.0095 per saham. Kerugian yang diharapkan lebih dari puluhan juta dolar tidak terjadi. Bahkan, Vault HLP bahkan menghasilkan keuntungan sebesar $703,000 dari posisi tersebut. Selanjutnya, Hyperliquid mengumumkan bahwa setelah menemukan bukti aktivitas pasar yang mencurigakan, para validator mengadakan pertemuan dan memberikan suara untuk menhapus kontrak perpetual JELLY. Kecuali untuk alamat yang dicatat, semua pengguna akan menerima kompensasi penuh dari Hyper Foundation.

Menurut data panel Parsec, dalam hitungan jam setelah kejadian likuidasi Jelly, aliran keluar bersih USDC di platform Hyperliquid mencapai $140 juta. Dalam empat hari sebelum dan setelah kejadian likuidasi panjang paus ETH pada 12 Maret, total aliran keluar bersih USDC dari Hyperliquid mendekati $300 juta. Dari 26 Februari hingga 26 Maret, saldo USDC Hyperliquid juga turun dari sekitar $2.5 miliar menjadi $2.07 miliar.

Mengenai insiden ini, banyak individu, termasuk CEO CEX, telah mempertanyakan Hyperliquid. Mereka secara bulat menyatakan bahwa operasi Hyperliquid, yang mengklaim sebagai pertukaran terdesentralisasi, lebih mirip pertukaran CEX luar negeri tanpa KYC/AML, dan operasi yang belum matang juga dapat menjadi FTX 2.0. Namun, beberapa telah menunjukkan bahwa di balik pengejaran Hyperliquid, pertukaran teratas adalah inisiator paling mencurigakan. Pengguna off_thetarget bahkan mengungkapkan di X bahwa sejak 24 Maret, seseorang menghubunginya untuk membantu mempromosikan penawaran JELLYJELLY di Binance. Blogger membantu menghubungi tim pertukaran, dan umpan baliknya adalah bahwa kemungkinan sementara tidak akan mencantumkan beberapa MEME. Namun, kenyataannya adalah bahwa dalam waktu kurang dari 2 hari, Binance memutuskan untuk mencantumkan kontrak JELLY, menunjukkan motif tersembunyi.

Selain itu, ini bukan pertama kalinya Hyperliquid mengalami isu serupa. Pada 13 Maret, seekor paus menggunakan leverage 50x membuka posisi long ETH senilai sekitar 300 juta dolar AS di Hyperliquid, dengan keuntungan maksimum mengambang sebesar 8 juta dolar AS. Namun, pengguna tersebut kemudian menarik sebagian besar modal dan keuntungan, menyebabkan harga likuidasi naik, yang mengakibatkan posisi dilikuidasi, dengan keuntungan bersih sekitar 1,8 juta USDC. Dana asuransi platform (HLP Vault) menderita kerugian sekitar 4 juta dolar AS akibatnya. Data dari Vault Hyperliquid menunjukkan bahwa setelah paus tersebut secara aktif memicu mekanisme likuidasi, HLP mengalami kerugian sebesar 3,45 juta dolar AS.

Sebagai respons, Hyperliquid mengumumkan penyesuaian batas leverage untuk mengoptimalkan manajemen likuidasi, meningkatkan kapasitas buffering pasar selama likuidasi besar-besaran, dengan leverage maksimum untuk BTC disesuaikan menjadi 40 kali dan untuk ETH disesuaikan menjadi 25 kali.

Dilihat dari skala Hyperliquid dan kinerja harga Hype, sebagai proyek dengan TGE 24 tahun, peran Perp DEX-nya adalah permintaan on-chain yang nyata. Di lingkaran mata uang, dikritik oleh banyak orang bukanlah hal yang mengerikan, menjadi tak tergantikan adalah aset.

Pernyataan:

1. Artikel ini dicetak ulang dari [Berita RamalanJudul asli, "Harga Hyperliquid kembali mencapai $30, mengapa bisa naik tiba-tiba?", hak cipta milik penulis asli [Berita cerah, Foresight], jika Anda memiliki keberatan terhadap penyalinan, harap hubungiTim Gate LearnTim akan memprosesnya secepat mungkin sesuai dengan prosedur yang relevan.
2. Penafian: Pandangan dan pendapat yang terdapat dalam artikel ini semata-mata milik penulis dan tidak merupakan nasihat investasi apa pun.
3. Versi bahasa lain dari artikel diterjemahkan oleh tim Gate Learn, jika tidak disebutkan.GerbangDi bawah tidak ada keadaan di mana artikel yang diterjemahkan boleh disalin, diedarkan, atau diplagiatkan.