El secreto de la tasa de financiación de los futuros perpetuos: el mecanismo del mercado detrás del 0.01%

Los Futuros perpetuos son una de las herramientas más líquidas y de mayor influencia en el comercio de derivados de criptomonedas. Muchos traders han observado que la tasa de financiación de los Futuros perpetuos de Bitcoin se mantiene estable en aproximadamente 0.01 en la mayoría de los casos. Detrás de este número aparentemente pequeño, se encuentra un diseño de ingeniería financiera complejo y dinámicas de mercado.

Estructura básica de los Futuros perpetuos

El desafío clave de los futuros perpetuos radica en cómo garantizar que el precio del contrato se mantenga alineado con el precio del activo subyacente sin una fecha de vencimiento. Para abordar este problema, las bolsas han introducido el mecanismo de tasa de financiación.

La tasa de financiación es un costo periódico que se intercambia directamente entre las partes largas y cortas, con el objetivo de anclar el precio de los futuros perpetuos al precio del mercado spot:

• Cuando el precio del contrato es superior al del spot, los largos pagan tarifas a los cortos, lo que limita el exceso de optimismo.
• Cuando el precio del contrato es inferior al del spot, el vendedor en corto paga una tasa de financiación al comprador, para frenar el exceso de pesimismo.

Este diseño permite a los participantes del mercado corregir las desviaciones de precios a través de comportamientos de arbitraje, logrando así la autorregulación.

Tasa de financiación de la composición

La mayoría de los intercambios utilizan fórmulas similares para calcular la tasa de financiación:

tasa de financiación = índice de prima + clamp( tasa de interés - índice de prima)

Entre:

• Índice de prima: refleja el grado de desviación entre el precio del contrato y el precio al contado, determinado por la oferta y la demanda del mercado.
• Tasa: Parámetro fijo preestablecido por el intercambio, generalmente 0.03% diario ( cada 8 horas 0.01% ).

Esta tasa del 0.01% simula el costo de los préstamos en el mundo real, imponiendo un "costo de mantenimiento" pequeño pero constante a las posiciones largas, al tiempo que proporciona un rendimiento básico a las posiciones cortas.

Mantenimiento del equilibrio de arbitraje

La clave para que el 0.01% se convierta en la norma radica en un mecanismo de arbitraje eficiente. Cuando el precio de los Futuros perpetuos se desvía del precio al contado, los arbitrajistas aprovechan rápidamente la oportunidad:

• Precio del contrato superior al spot: Vender en corto el contrato, comprar el spot.
• Precio del contrato por debajo del spot: comprar contratos, vender el spot.

Este comportamiento de arbitraje sigue presionando el índice de prima, manteniéndolo cerca de cero, lo que hace que la tasa preestablecida sea el factor dominante de la tasa de financiación.

Desviación en casos extremos

En momentos de emociones extremas del mercado, la tasa de financiación puede desviarse significativamente del 0.01%:

• Euforia del mercado alcista: gran cantidad de compradores entrando, elevando el precio de los contratos, lo que provoca un aumento de la tasa de financiación positiva.
• Pánico en el mercado bajista: los bajistas dominan, el precio de los futuros perpetuos está por debajo del precio al contado, y se presenta una tasa de financiación negativa.

Para evitar fluctuaciones excesivas, el intercambio ha establecido límites superior e inferior para la tasa de financiación.

Revelaciones para los comerciantes

1. La tasa de financiación es un indicador cuantitativo del sentimiento del mercado en tiempo real.
2. Los que mantienen posiciones largas apalancadas a largo plazo deben considerar el costo acumulado de la tasa de financiación.
3. Se puede ganar ingresos por tasa de financiación a través de la estrategia de arbitraje triangular.
4. La tasa de financiación extrema puede ser una señal potencial de reversión del mercado.

Entender el mecanismo detrás de la tasa de financiación del 0.01% ayuda a los traders a comprender mejor la dinámica del mercado y a desarrollar estrategias de trading más efectivas.