【Japón】El salario real de junio se recuperó respecto al mes anterior, pero disminuyó un 1.3% en comparación con el mismo mes del año pasado; aunque la tendencia es estable, la inflación continúa superándola | Explicación clara de los indicadores económicos importantes de Japón y EE. UU. | Manecri, información de inversión y medios útiles sobre dinero de Monex Securities.
Japón Encuesta mensual de estadísticas laborales, avance de junio de 2025
【1】Resultados: aunque se reduce la caída, los salarios reales continúan siendo negativos durante 6 meses consecutivos.
[Tabla 1] Resultados provisionales de la Encuesta de Estadísticas Laborales de junio de 2025
Fuente: Creado por Monex Securities a partir del Ministerio de Salud, Trabajo y Bienestar, el salario dentro del rango estipulado es para empresas con más de 5 empleados, según la industria investigada.
En junio de 2025, el salario nominal aumentó un 2.5% en comparación con el mismo mes del año anterior, y se incrementó respecto al mes anterior, mayo (revisado). No alcanzó las expectativas del mercado, y el salario especial correspondiente a bonificaciones disminuyó de un aumento del 7.8% en junio de 2024 a un 3.0%, lo que fue un factor principal. Por otro lado, el salario regular, que corresponde al salario base, creció un 2.1%, acelerándose ligeramente en comparación con el mes anterior (revisado). A pesar de una desaceleración de 0.1 puntos en el salario regular basado en lugares de trabajo comunes, excluyendo el impacto del cambio de muestra, se mantuvo un resultado sólido, superando el 2%.
[Tabla 2] Evolución de los salarios reales (en comparación con el mismo mes del año anterior, %)
Fuente: Creado por Monex Securities a partir del Ministerio de Salud, Trabajo y Bienestar, el índice de precios al consumidor (excluyendo el alquiler imputado de la vivienda propia) muestra una cifra negativa.
Los salarios reales de junio se redujeron en un 1.3% en comparación con el mismo mes del año anterior, aunque la disminución fue menor que en la última ocasión. Por otro lado, se han mantenido en negativo durante seis meses consecutivos. Los salarios reales ajustados por el Índice de Precios al Consumidor (CPI) han disminuido en un 1.3%. Aunque la inflación ha ido desacelerándose suavemente desde principios de año (Gráfico 2, en gris), su nivel sigue superando el 3%, lo que continúa generando una inflación que supera el aumento de los salarios.
【2】Contenido y puntos destacados: Se espera que los salarios reales aumenten gradualmente en el futuro, pero hay incertidumbres relacionadas con el próximo bono y otros factores.
【Gráfico 3】Evolución de los salarios ordinarios (en comparación con el mismo mes del año anterior, %)
Fuente: Creado por Monex Securities a partir del Ministerio de Salud, Trabajo y Bienestar, el salario real ajustado se calcula utilizando el índice de precios al consumidor (excluyendo el alquiler imputado de la vivienda propia en el índice general).
El salario bruto de junio se mantuvo casi al mismo nivel que el mes anterior, pero mostró un aumento del 2.1% en comparación con el mismo mes del año pasado. En términos reales, la tendencia sigue siendo negativa, y todavía hay distancia para pasar a un crecimiento real positivo. Los resultados de la negociación salarial de primavera se están reflejando gradualmente, y se espera que haya una tendencia sólida que supere el 2% en el futuro. La tendencia de los precios sigue siendo un cuello de botella, y será clave observar si se presenta una desaceleración en la segunda mitad del año.
【Gráfico 4】Descomposición de la contribución del salario nominal (variación interanual, %, puntos porcentuales)
Fuente: Creado por Monex Securities a partir del Ministerio de Salud, Trabajo y Bienestar, los salarios regulares, salarios fuera de lo habitual y salarios especiales son cifras de trabajadores generales.
Se considera que la evolución sólida de los salarios es el escenario principal a futuro, pero como factores de riesgo en la segunda mitad del año, se mencionan la desaceleración del rendimiento empresarial, lo que podría resultar en una reducción de los bonos de invierno y de los fondos para aumentos salariales del próximo año. La política arancelaria de Estados Unidos parece estar acercándose a un punto de compromiso, pero es un hecho que la carga arancelaria está aumentando. Además, la desaceleración de la economía global podría contribuir a un deterioro en la confianza del sector manufacturero, lo que podría llevar a que los bonos de invierno del próximo año no crezcan como se esperaba.
Se puede señalar que la última vez fue demasiado alta, pero al compararlo con el año pasado, se ha confirmado que la contribución del salario especial de junio de este año ha disminuido, y se considera que la próxima vez es poco probable que supere la de 2024 (Gráfico 4, color azul).
【3】Observaciones: la decisión sobre el aumento de tasas depende de la tendencia de la economía nacional. Si se lleva a cabo, octubre sería el mes más rápido.
【Tabla 5】 Evolución de los índices de precios relacionados con servicios y salarios (comparación interanual, %)
Fuente: elaborado por Monex Securities a partir del Ministerio de Salud, Trabajo y Bienestar, el Banco de Japón y el Ministerio de Asuntos Internos y Comunicaciones.
Aún así, el aumento de los precios de los alimentos sigue siendo el principal factor que mantiene la inflación en Japón en niveles altos, aunque la tendencia de los precios relacionados con los servicios también parece estar mostrando una sólida resistencia (ver gráfico 5). En cuanto a los precios fundamentales, el Banco de Japón parece tener la postura de querer observar un poco más la situación, pero en las actas de la reciente reunión de política monetaria del Banco de Japón en junio, se mencionó la continuación de la postura de aumento de tasas. Actualmente, lo que ellos consideran más importante que los precios es la situación económica interna. Si la economía nacional se mantiene sólida a pesar de los efectos de los aranceles, se podría prever un aumento de tasas anticipado, pero considerando el tiempo de verificación de los datos, creo que el momento más temprano podría ser en octubre.
Monex Securities, Departamento de Inteligencia Financiera, Keita Yamaguchi
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【Japón】El salario real de junio se recuperó respecto al mes anterior, pero disminuyó un 1.3% en comparación con el mismo mes del año pasado; aunque la tendencia es estable, la inflación continúa superándola | Explicación clara de los indicadores económicos importantes de Japón y EE. UU. | Manecri, información de inversión y medios útiles sobre dinero de Monex Securities.
6 de agosto de 2025 (miércoles) a las 8:30
Japón Encuesta mensual de estadísticas laborales, avance de junio de 2025
【1】Resultados: aunque se reduce la caída, los salarios reales continúan siendo negativos durante 6 meses consecutivos.
[Tabla 1] Resultados provisionales de la Encuesta de Estadísticas Laborales de junio de 2025
Fuente: Creado por Monex Securities a partir del Ministerio de Salud, Trabajo y Bienestar, el salario dentro del rango estipulado es para empresas con más de 5 empleados, según la industria investigada.
En junio de 2025, el salario nominal aumentó un 2.5% en comparación con el mismo mes del año anterior, y se incrementó respecto al mes anterior, mayo (revisado). No alcanzó las expectativas del mercado, y el salario especial correspondiente a bonificaciones disminuyó de un aumento del 7.8% en junio de 2024 a un 3.0%, lo que fue un factor principal. Por otro lado, el salario regular, que corresponde al salario base, creció un 2.1%, acelerándose ligeramente en comparación con el mes anterior (revisado). A pesar de una desaceleración de 0.1 puntos en el salario regular basado en lugares de trabajo comunes, excluyendo el impacto del cambio de muestra, se mantuvo un resultado sólido, superando el 2%.
[Tabla 2] Evolución de los salarios reales (en comparación con el mismo mes del año anterior, %)
Fuente: Creado por Monex Securities a partir del Ministerio de Salud, Trabajo y Bienestar, el índice de precios al consumidor (excluyendo el alquiler imputado de la vivienda propia) muestra una cifra negativa.
Los salarios reales de junio se redujeron en un 1.3% en comparación con el mismo mes del año anterior, aunque la disminución fue menor que en la última ocasión. Por otro lado, se han mantenido en negativo durante seis meses consecutivos. Los salarios reales ajustados por el Índice de Precios al Consumidor (CPI) han disminuido en un 1.3%. Aunque la inflación ha ido desacelerándose suavemente desde principios de año (Gráfico 2, en gris), su nivel sigue superando el 3%, lo que continúa generando una inflación que supera el aumento de los salarios.
【2】Contenido y puntos destacados: Se espera que los salarios reales aumenten gradualmente en el futuro, pero hay incertidumbres relacionadas con el próximo bono y otros factores.
【Gráfico 3】Evolución de los salarios ordinarios (en comparación con el mismo mes del año anterior, %)
Fuente: Creado por Monex Securities a partir del Ministerio de Salud, Trabajo y Bienestar, el salario real ajustado se calcula utilizando el índice de precios al consumidor (excluyendo el alquiler imputado de la vivienda propia en el índice general).
El salario bruto de junio se mantuvo casi al mismo nivel que el mes anterior, pero mostró un aumento del 2.1% en comparación con el mismo mes del año pasado. En términos reales, la tendencia sigue siendo negativa, y todavía hay distancia para pasar a un crecimiento real positivo. Los resultados de la negociación salarial de primavera se están reflejando gradualmente, y se espera que haya una tendencia sólida que supere el 2% en el futuro. La tendencia de los precios sigue siendo un cuello de botella, y será clave observar si se presenta una desaceleración en la segunda mitad del año.
【Gráfico 4】Descomposición de la contribución del salario nominal (variación interanual, %, puntos porcentuales)
Fuente: Creado por Monex Securities a partir del Ministerio de Salud, Trabajo y Bienestar, los salarios regulares, salarios fuera de lo habitual y salarios especiales son cifras de trabajadores generales.
Se considera que la evolución sólida de los salarios es el escenario principal a futuro, pero como factores de riesgo en la segunda mitad del año, se mencionan la desaceleración del rendimiento empresarial, lo que podría resultar en una reducción de los bonos de invierno y de los fondos para aumentos salariales del próximo año. La política arancelaria de Estados Unidos parece estar acercándose a un punto de compromiso, pero es un hecho que la carga arancelaria está aumentando. Además, la desaceleración de la economía global podría contribuir a un deterioro en la confianza del sector manufacturero, lo que podría llevar a que los bonos de invierno del próximo año no crezcan como se esperaba.
Se puede señalar que la última vez fue demasiado alta, pero al compararlo con el año pasado, se ha confirmado que la contribución del salario especial de junio de este año ha disminuido, y se considera que la próxima vez es poco probable que supere la de 2024 (Gráfico 4, color azul).
【3】Observaciones: la decisión sobre el aumento de tasas depende de la tendencia de la economía nacional. Si se lleva a cabo, octubre sería el mes más rápido.
【Tabla 5】 Evolución de los índices de precios relacionados con servicios y salarios (comparación interanual, %)
Fuente: elaborado por Monex Securities a partir del Ministerio de Salud, Trabajo y Bienestar, el Banco de Japón y el Ministerio de Asuntos Internos y Comunicaciones.
Aún así, el aumento de los precios de los alimentos sigue siendo el principal factor que mantiene la inflación en Japón en niveles altos, aunque la tendencia de los precios relacionados con los servicios también parece estar mostrando una sólida resistencia (ver gráfico 5). En cuanto a los precios fundamentales, el Banco de Japón parece tener la postura de querer observar un poco más la situación, pero en las actas de la reciente reunión de política monetaria del Banco de Japón en junio, se mencionó la continuación de la postura de aumento de tasas. Actualmente, lo que ellos consideran más importante que los precios es la situación económica interna. Si la economía nacional se mantiene sólida a pesar de los efectos de los aranceles, se podría prever un aumento de tasas anticipado, pero considerando el tiempo de verificación de los datos, creo que el momento más temprano podría ser en octubre.
Monex Securities, Departamento de Inteligencia Financiera, Keita Yamaguchi