Informe semestral del mercado de encriptación de derivación: aceleración de la institucionalización, diferenciación estructural evidente
En la primera mitad de 2025, el entorno macroeconómico global continúa convulso. La Reserva Federal ha pausado varias veces la reducción de tasas, lo que refleja que su política monetaria ha entrado en una fase de "observación y tira y afloja", mientras que el aumento de aranceles por parte del gobierno de Trump y el agravamiento de los conflictos geopolíticos desgarran aún más la estructura de la aversión al riesgo global. Al mismo tiempo, el mercado de derivados de encriptación ha mantenido el fuerte impulso que comenzó a finales de 2024, alcanzando un nuevo máximo en su tamaño total. Con el BTC superando el histórico máximo de $111K a principios de año y entrando en una fase de consolidación, los contratos abiertos de derivados de BTC a nivel mundial han crecido significativamente, con el volumen total de contratos abiertos de enero a junio saltando de aproximadamente $60 mil millones a más de $70 mil millones en su punto máximo. Hasta junio, aunque el precio del BTC se ha mantenido relativamente estable cerca de $100K, el mercado de derivados ha experimentado múltiples reestructuraciones de posiciones largas y cortas, liberando el riesgo de apalancamiento, lo que hace que la estructura del mercado sea relativamente saludable.
A medida que nos dirigimos hacia el tercer y cuarto trimestre, se espera que el mercado de derivación siga ampliando su escala bajo la influencia del entorno macroeconómico (como los cambios en la política de tasas de interés) y el impulso de los fondos institucionales. La volatilidad puede continuar convergiendo, mientras que los indicadores de riesgo deben ser monitoreados continuamente, manteniendo una actitud cautelosamente optimista hacia el aumento continuo del precio de BTC.
I. Visión general del mercado
Resumen del mercado
En el primer y segundo trimestre de 2025, el precio de BTC experimentó una volatilidad significativa. A principios de año, el precio de BTC alcanzó un máximo de $110K en enero, y luego retrocedió a aproximadamente $75K en abril, con una caída de alrededor del 30%. Sin embargo, con la mejora del sentimiento del mercado y el interés continuo de los inversores institucionales, el precio de BTC volvió a ascender en mayo, alcanzando un pico de $112K. Hasta junio, el precio se estabilizó en alrededor de $107K. Al mismo tiempo, la cuota de mercado de BTC continuó aumentando en la primera mitad de 2025; según los datos, la cuota de mercado de BTC alcanzó el 60% a finales del primer trimestre, el nivel más alto desde 2021. Esta tendencia continuó en el segundo trimestre, donde la cuota de mercado superó el 65%, lo que muestra la preferencia de los inversores por BTC.
Al mismo tiempo, el interés de los inversores institucionales en BTC sigue creciendo, el ETF de BTC spot muestra una tendencia de entrada continua, y su tamaño total de activos bajo gestión ha superado los 130 mil millones de dólares. Además, algunos factores macroeconómicos globales, como la caída del índice del dólar y la desconfianza en el sistema financiero tradicional, también han impulsado la atracción de BTC como medio de almacenamiento de valor.
En la primera mitad de 2025, el rendimiento general de ETH fue decepcionante. A pesar de que a principios de año el precio de ETH alcanzó brevemente un máximo de alrededor de $3,700, luego experimentó una fuerte caída. En abril, ETH cayó por debajo de $1,400, con una disminución de más del 60%. El aumento de precios en mayo fue limitado, incluso con la liberación de buenos indicadores técnicos (como la actualización de Pectra), ETH solo rebotó hasta aproximadamente $2,700, sin poder recuperar el máximo de principios de año. Hasta el 1 de junio, el precio de ETH se estabilizó en alrededor de $2,500, lo que representa una caída de casi el 30% en comparación con el máximo de principios de año, y no mostró signos fuertes de una recuperación sostenida.
El movimiento divergente entre ETH y BTC es particularmente evidente. En el contexto de un rebote de BTC y un aumento continuo de su dominio en el mercado, ETH no solo no logró subir en sincronía, sino que mostró una debilidad evidente. Este fenómeno se manifiesta en la notable disminución de la relación ETH/BTC, que cayó del 0.036 a principios de año a un mínimo de aproximadamente 0.017, con una caída de más del 50%; esta divergencia revela una notable caída en la confianza del mercado en ETH. Se espera que en el tercer y cuarto trimestre de 2025, con la aprobación del mecanismo de staking del ETF de ETH, la aversión al riesgo del mercado podría recuperarse, y el sentimiento general podría mejorar.
El rendimiento general del mercado de monedas alternativas es aún más notablemente débil. Los datos muestran que algunas monedas alternativas principales, representadas por Solana, aunque experimentaron un breve aumento a principios de año, luego sufrieron un ajuste continuo. SOL cayó de aproximadamente $295 en su punto máximo a un mínimo de alrededor de $113 en abril, con una caída de más del 60%. La mayoría de las otras monedas alternativas (como Avalanche, Polkadot, ADA) también mostraron caídas similares o incluso mayores, y algunas monedas alternativas cayeron más del 90% desde su punto máximo. Este fenómeno indica un aumento en la aversión al riesgo hacia activos de alto riesgo en el mercado.
En el actual entorno del mercado, la posición de BTC como activo de refugio de riesgos se ha fortalecido claramente, su atributo ha pasado de "producto especulativo" a "activo de asignación institucional/activo macro", mientras que ETH y las altcoins siguen siendo principalmente "capital encriptado nativo, especulación minorista, actividades DeFi", posicionándose más como acciones tecnológicas. El mercado de ETH y altcoins ha mostrado un rendimiento continuo débil debido a la disminución de las preferencias de capital, el aumento de la presión competitiva, así como la influencia del entorno macro y regulatorio. A excepción de algunas cadenas públicas (como Solana) cuya ecología sigue expandiéndose, el mercado general de altcoins carece de innovaciones técnicas claras o nuevos escenarios de aplicación a gran escala que impulsen, lo que dificulta atraer la atención sostenida de los inversores. A corto plazo, debido a las limitaciones de liquidez a nivel macro, si el mercado de ETH y altcoins no cuenta con un nuevo impulso ecológico o técnico fuerte, será difícil revertir significativamente la tendencia débil, y la emoción de inversión de los inversores hacia las altcoins sigue siendo cautelosa y conservadora.
BTC/ETH derivación de posiciones y tendencia de apalancamiento
El volumen total de contratos abiertos de BTC alcanzó un nuevo máximo en la primera mitad de 2025, impulsado por la enorme afluencia de fondos de ETF al contado y la fuerte demanda de futuros, el OI de futuros de BTC subió aún más, superando en un momento los 70 mil millones de dólares en mayo de este año.
Es notable que la participación de las bolsas tradicionales reguladas como CME ha aumentado rápidamente. Hasta el 1 de junio, los datos muestran que los contratos de futuros BTC de CME tienen un interés abierto de 158,300 BTC (aproximadamente 16,5 mil millones de dólares), lo que la coloca a la cabeza entre las bolsas, superando los 118,700 BTC (aproximadamente 12,3 mil millones de dólares) del mismo período. Esto refleja que las instituciones están ingresando a través de canales regulados, y CME y ETF se han convertido en incrementos importantes. Aunque sigue siendo la mayor en tamaño de contratos abiertos entre las bolsas, su cuota de mercado se ha visto diluida.
En cuanto a ETH, al igual que BTC, su volumen total de contratos no liquidados alcanzó un nuevo máximo en la primera mitad de 2025, superando los 30,000 millones de dólares en mayo de este año. Hasta el 1 de junio, los datos muestran que los contratos no liquidados de futuros de ETH alcanzan 2.354 millones de ETH (aproximadamente 6,000 millones de dólares), liderando entre todos los intercambios.
En general, el uso de apalancamiento por parte de los usuarios de los intercambios en la primera mitad del año tiende a ser racional. Aunque el volumen no liquidado del mercado en su conjunto ha aumentado, las múltiples y severas fluctuaciones han eliminado posiciones de apalancamiento excesivo, y la tasa de apalancamiento promedio de los usuarios de los intercambios no se ha descontrolado. Especialmente después de las oscilaciones del mercado en febrero y abril, las reservas de margen de los intercambios son relativamente abundantes; aunque los indicadores de apalancamiento del mercado en su conjunto han mostrado picos ocasionales, no han presentado características de una tendencia al alza sostenida.
CoinGlass derivación índice (CGDI ) análisis
El Índice de Derivados de CoinGlass (CoinGlass Derivatives Index), en adelante "CGDI", es un índice que mide el rendimiento de precios del mercado global de encriptación de derivación. Actualmente, más del 80% del volumen de transacciones en el mercado de encriptación proviene de contratos de derivados, mientras que los índices de spot convencionales no pueden reflejar efectivamente el mecanismo de fijación de precios central del mercado. El CGDI construye en tiempo real un indicador de tendencia del mercado de derivación altamente representativo al rastrear dinámicamente los precios de los contratos perpetuos de las 100 principales criptomonedas por capitalización de mercado de contratos abiertos (Open Interest), y ponderar su valor en función de la cantidad de contratos abiertos (Open Interest).
CGDI mostró una divergencia con el precio de BTC en la primera mitad del año. A principios de año, BTC subió con fuerza impulsado por la compra institucional, manteniéndose cerca de los niveles históricos más altos, pero CGDI comenzó a caer desde febrero------la razón de esta caída se debe a la debilidad en los precios de otros activos de contratos principales. Dado que CGDI se calcula ponderando el OI de activos de contratos principales, mientras BTC se destacaba, los futuros de ETH y altcoins no pudieron fortalecerse simultáneamente, lo que afectó el rendimiento del índice compuesto. En resumen, en la primera mitad del año, los fondos se concentraron claramente en BTC, y la fortaleza de BTC se apoyó principalmente en la acumulación a largo plazo de instituciones y el efecto del ETF spot, lo que llevó a un aumento en la cuota de mercado de BTC, mientras que el enfriamiento del entusiasmo especulativo en el sector de altcoins y la fuga de capitales llevaron a la baja de CGDI y a que el precio de BTC se mantuviera alto. Esta divergencia refleja un cambio en la aversión al riesgo de los inversores: los beneficios del ETF y la demanda de refugio hicieron que los fondos fluyeran hacia activos de alta capitalización como BTC, mientras que la incertidumbre regulatoria y la toma de ganancias presionaron a los activos secundarios y al mercado de altcoins.
El Índice de Riesgo de Derivados de CoinGlass (CoinGlass Derivatives Risk Index), en adelante "CDRI", es un indicador que mide la intensidad del riesgo en el mercado de encriptación y derivados, utilizado para cuantificar el grado de uso de apalancamiento actual del mercado, la calidez del sentimiento comercial y el riesgo de liquidación sistémica. El CDRI se centra en la alerta temprana de riesgos, emitiendo alarmas anticipadas cuando la estructura del mercado se deteriora, mostrando un estado de alto riesgo incluso si los precios siguen subiendo. Este índice construye en tiempo real un perfil de riesgo del mercado de derivados de criptomonedas a través de un análisis ponderado de múltiples dimensiones, como contratos no liquidados, tasas de financiación, múltiplos de apalancamiento, proporción larga/corta, volatilidad de contratos y volumen de liquidación. El CDRI es un modelo de puntuación de riesgo estandarizado con un rango de 0 a 100; cuanto mayor sea el valor, más cerca está el mercado de un estado de sobrecalentamiento o debilidad, lo que facilita la aparición de un mercado de liquidación sistémica.
El índice de riesgo de derivados de CoinGlass (CDRI) se mantuvo en un nivel ligeramente superior a la neutralidad durante la primera mitad del año. A 1 de junio, el CDRI era de 58, situándose en la franja de "riesgo medio/neutro en volatilidad", lo que indica que el mercado no presenta un sobrecalentamiento o pánico evidente, y el riesgo a corto plazo es controlable.
Dos, análisis de datos de encriptación de derivados de criptomonedas
Análisis de la tasa de financiación del contrato perpetuo
El cambio en la tasa de financiamiento refleja directamente el uso de apalancamiento en el mercado. Una tasa de financiamiento positiva generalmente significa un aumento en las posiciones largas, con un sentimiento de mercado alcista; mientras que una tasa de financiamiento negativa puede indicar un aumento en la presión de posiciones cortas, con un sentimiento de mercado volviéndose cauteloso. La volatilidad de la tasa de financiamiento advierte a los inversores que deben prestar atención al riesgo de apalancamiento, especialmente cuando el sentimiento del mercado cambia rápidamente.
En la primera mitad de 2025, el mercado de contratos perpetuos de encriptación mostró una clara ventaja de los toros, con la tasa de financiamiento siendo positiva la mayor parte del tiempo. La tasa de financiamiento de los principales activos de encriptación se mantuvo positiva y por encima del nivel de referencia del 0.01%, lo que indica un sentimiento general alcista en el mercado. Durante este período, los inversores mantuvieron una perspectiva optimista sobre el futuro del mercado, lo que impulsó el aumento de posiciones largas. A medida que la congestión de los toros y la presión de toma de ganancias aumentaron, a mediados y finales de enero, BTC experimentó un repunte seguido de una caída, y la tasa de financiamiento también regresó a la normalidad.
Al entrar en el segundo trimestre, el sentimiento del mercado regresó a la racionalidad, con las tasas de financiamiento de abril a junio manteniéndose mayormente por debajo del 0.01% (aproximadamente un 11% anual), y en algunos períodos incluso se volvieron negativas, lo que indica que la euforia especulativa ha disminuido y las posiciones largas y cortas tienden a equilibrarse. Según los datos, el número de veces que la tasa de financiamiento pasó de positiva a negativa es muy limitado, lo que indica que los momentos de explosión del sentimiento bajista en el mercado no son muchos. A principios de febrero, cuando las noticias sobre los aranceles de Trump provocaron una caída drástica, la tasa de financiamiento perpetuo de BTC pasó de positiva a negativa, lo que indica que el sentimiento bajista alcanzó un máximo local; a mediados de abril, cuando BTC cayó rápidamente a alrededor de $75K, la tasa de financiamiento volvió a volverse negativa brevemente, mostrando que, en medio del pánico, los bajistas se agruparon; a mediados de junio, el impacto geopolítico llevó a la tasa de financiamiento a caer por tercera vez en la zona negativa. Aparte de estas pocas situaciones extremas, durante la mayor parte del primer semestre, la tasa de financiamiento se mantuvo positiva, reflejando una tendencia a largo plazo de optimismo en el mercado. La primera mitad de 2025 continuó la tendencia de 2024: las tasas de financiamiento volviéndose negativas son situaciones raras, y cada vez corresponde a un giro drástico en el sentimiento del mercado. Por lo tanto, el número de cambios entre tasas positivas y negativas puede servir como una señal de inversión del sentimiento ------ los pocos cambios que ocurrieron en la primera mitad de este año, precisamente presagian.
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WhaleWatcher
· 08-09 09:16
Inmediatamente cae por debajo de 10w, los que están a favor se quedan atónitos.
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FlashLoanLord
· 08-07 08:10
inversor minorista en el mundo Cripto, ya es hora de que mejore.
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AlphaLeaker
· 08-07 05:59
Los papás de las instituciones finalmente lo han entendido.
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ImpermanentPhobia
· 08-07 05:54
¿Se ha mantenido la barrera de las cien mil?
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StakeTillRetire
· 08-07 05:43
btc, el dios eterno
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GasGrillMaster
· 08-07 05:35
alcista, ¡el BTC de 110,000 dólares finalmente no es un sueño!
Informe sobre la derivación de encriptación del primer semestre de 2025: BTC fuerte pump, aumento en la participación institucional.
Informe semestral del mercado de encriptación de derivación: aceleración de la institucionalización, diferenciación estructural evidente
En la primera mitad de 2025, el entorno macroeconómico global continúa convulso. La Reserva Federal ha pausado varias veces la reducción de tasas, lo que refleja que su política monetaria ha entrado en una fase de "observación y tira y afloja", mientras que el aumento de aranceles por parte del gobierno de Trump y el agravamiento de los conflictos geopolíticos desgarran aún más la estructura de la aversión al riesgo global. Al mismo tiempo, el mercado de derivados de encriptación ha mantenido el fuerte impulso que comenzó a finales de 2024, alcanzando un nuevo máximo en su tamaño total. Con el BTC superando el histórico máximo de $111K a principios de año y entrando en una fase de consolidación, los contratos abiertos de derivados de BTC a nivel mundial han crecido significativamente, con el volumen total de contratos abiertos de enero a junio saltando de aproximadamente $60 mil millones a más de $70 mil millones en su punto máximo. Hasta junio, aunque el precio del BTC se ha mantenido relativamente estable cerca de $100K, el mercado de derivados ha experimentado múltiples reestructuraciones de posiciones largas y cortas, liberando el riesgo de apalancamiento, lo que hace que la estructura del mercado sea relativamente saludable.
A medida que nos dirigimos hacia el tercer y cuarto trimestre, se espera que el mercado de derivación siga ampliando su escala bajo la influencia del entorno macroeconómico (como los cambios en la política de tasas de interés) y el impulso de los fondos institucionales. La volatilidad puede continuar convergiendo, mientras que los indicadores de riesgo deben ser monitoreados continuamente, manteniendo una actitud cautelosamente optimista hacia el aumento continuo del precio de BTC.
I. Visión general del mercado
Resumen del mercado
En el primer y segundo trimestre de 2025, el precio de BTC experimentó una volatilidad significativa. A principios de año, el precio de BTC alcanzó un máximo de $110K en enero, y luego retrocedió a aproximadamente $75K en abril, con una caída de alrededor del 30%. Sin embargo, con la mejora del sentimiento del mercado y el interés continuo de los inversores institucionales, el precio de BTC volvió a ascender en mayo, alcanzando un pico de $112K. Hasta junio, el precio se estabilizó en alrededor de $107K. Al mismo tiempo, la cuota de mercado de BTC continuó aumentando en la primera mitad de 2025; según los datos, la cuota de mercado de BTC alcanzó el 60% a finales del primer trimestre, el nivel más alto desde 2021. Esta tendencia continuó en el segundo trimestre, donde la cuota de mercado superó el 65%, lo que muestra la preferencia de los inversores por BTC.
Al mismo tiempo, el interés de los inversores institucionales en BTC sigue creciendo, el ETF de BTC spot muestra una tendencia de entrada continua, y su tamaño total de activos bajo gestión ha superado los 130 mil millones de dólares. Además, algunos factores macroeconómicos globales, como la caída del índice del dólar y la desconfianza en el sistema financiero tradicional, también han impulsado la atracción de BTC como medio de almacenamiento de valor.
En la primera mitad de 2025, el rendimiento general de ETH fue decepcionante. A pesar de que a principios de año el precio de ETH alcanzó brevemente un máximo de alrededor de $3,700, luego experimentó una fuerte caída. En abril, ETH cayó por debajo de $1,400, con una disminución de más del 60%. El aumento de precios en mayo fue limitado, incluso con la liberación de buenos indicadores técnicos (como la actualización de Pectra), ETH solo rebotó hasta aproximadamente $2,700, sin poder recuperar el máximo de principios de año. Hasta el 1 de junio, el precio de ETH se estabilizó en alrededor de $2,500, lo que representa una caída de casi el 30% en comparación con el máximo de principios de año, y no mostró signos fuertes de una recuperación sostenida.
El movimiento divergente entre ETH y BTC es particularmente evidente. En el contexto de un rebote de BTC y un aumento continuo de su dominio en el mercado, ETH no solo no logró subir en sincronía, sino que mostró una debilidad evidente. Este fenómeno se manifiesta en la notable disminución de la relación ETH/BTC, que cayó del 0.036 a principios de año a un mínimo de aproximadamente 0.017, con una caída de más del 50%; esta divergencia revela una notable caída en la confianza del mercado en ETH. Se espera que en el tercer y cuarto trimestre de 2025, con la aprobación del mecanismo de staking del ETF de ETH, la aversión al riesgo del mercado podría recuperarse, y el sentimiento general podría mejorar.
El rendimiento general del mercado de monedas alternativas es aún más notablemente débil. Los datos muestran que algunas monedas alternativas principales, representadas por Solana, aunque experimentaron un breve aumento a principios de año, luego sufrieron un ajuste continuo. SOL cayó de aproximadamente $295 en su punto máximo a un mínimo de alrededor de $113 en abril, con una caída de más del 60%. La mayoría de las otras monedas alternativas (como Avalanche, Polkadot, ADA) también mostraron caídas similares o incluso mayores, y algunas monedas alternativas cayeron más del 90% desde su punto máximo. Este fenómeno indica un aumento en la aversión al riesgo hacia activos de alto riesgo en el mercado.
En el actual entorno del mercado, la posición de BTC como activo de refugio de riesgos se ha fortalecido claramente, su atributo ha pasado de "producto especulativo" a "activo de asignación institucional/activo macro", mientras que ETH y las altcoins siguen siendo principalmente "capital encriptado nativo, especulación minorista, actividades DeFi", posicionándose más como acciones tecnológicas. El mercado de ETH y altcoins ha mostrado un rendimiento continuo débil debido a la disminución de las preferencias de capital, el aumento de la presión competitiva, así como la influencia del entorno macro y regulatorio. A excepción de algunas cadenas públicas (como Solana) cuya ecología sigue expandiéndose, el mercado general de altcoins carece de innovaciones técnicas claras o nuevos escenarios de aplicación a gran escala que impulsen, lo que dificulta atraer la atención sostenida de los inversores. A corto plazo, debido a las limitaciones de liquidez a nivel macro, si el mercado de ETH y altcoins no cuenta con un nuevo impulso ecológico o técnico fuerte, será difícil revertir significativamente la tendencia débil, y la emoción de inversión de los inversores hacia las altcoins sigue siendo cautelosa y conservadora.
BTC/ETH derivación de posiciones y tendencia de apalancamiento
El volumen total de contratos abiertos de BTC alcanzó un nuevo máximo en la primera mitad de 2025, impulsado por la enorme afluencia de fondos de ETF al contado y la fuerte demanda de futuros, el OI de futuros de BTC subió aún más, superando en un momento los 70 mil millones de dólares en mayo de este año.
Es notable que la participación de las bolsas tradicionales reguladas como CME ha aumentado rápidamente. Hasta el 1 de junio, los datos muestran que los contratos de futuros BTC de CME tienen un interés abierto de 158,300 BTC (aproximadamente 16,5 mil millones de dólares), lo que la coloca a la cabeza entre las bolsas, superando los 118,700 BTC (aproximadamente 12,3 mil millones de dólares) del mismo período. Esto refleja que las instituciones están ingresando a través de canales regulados, y CME y ETF se han convertido en incrementos importantes. Aunque sigue siendo la mayor en tamaño de contratos abiertos entre las bolsas, su cuota de mercado se ha visto diluida.
En cuanto a ETH, al igual que BTC, su volumen total de contratos no liquidados alcanzó un nuevo máximo en la primera mitad de 2025, superando los 30,000 millones de dólares en mayo de este año. Hasta el 1 de junio, los datos muestran que los contratos no liquidados de futuros de ETH alcanzan 2.354 millones de ETH (aproximadamente 6,000 millones de dólares), liderando entre todos los intercambios.
En general, el uso de apalancamiento por parte de los usuarios de los intercambios en la primera mitad del año tiende a ser racional. Aunque el volumen no liquidado del mercado en su conjunto ha aumentado, las múltiples y severas fluctuaciones han eliminado posiciones de apalancamiento excesivo, y la tasa de apalancamiento promedio de los usuarios de los intercambios no se ha descontrolado. Especialmente después de las oscilaciones del mercado en febrero y abril, las reservas de margen de los intercambios son relativamente abundantes; aunque los indicadores de apalancamiento del mercado en su conjunto han mostrado picos ocasionales, no han presentado características de una tendencia al alza sostenida.
CoinGlass derivación índice (CGDI ) análisis
El Índice de Derivados de CoinGlass (CoinGlass Derivatives Index), en adelante "CGDI", es un índice que mide el rendimiento de precios del mercado global de encriptación de derivación. Actualmente, más del 80% del volumen de transacciones en el mercado de encriptación proviene de contratos de derivados, mientras que los índices de spot convencionales no pueden reflejar efectivamente el mecanismo de fijación de precios central del mercado. El CGDI construye en tiempo real un indicador de tendencia del mercado de derivación altamente representativo al rastrear dinámicamente los precios de los contratos perpetuos de las 100 principales criptomonedas por capitalización de mercado de contratos abiertos (Open Interest), y ponderar su valor en función de la cantidad de contratos abiertos (Open Interest).
CGDI mostró una divergencia con el precio de BTC en la primera mitad del año. A principios de año, BTC subió con fuerza impulsado por la compra institucional, manteniéndose cerca de los niveles históricos más altos, pero CGDI comenzó a caer desde febrero------la razón de esta caída se debe a la debilidad en los precios de otros activos de contratos principales. Dado que CGDI se calcula ponderando el OI de activos de contratos principales, mientras BTC se destacaba, los futuros de ETH y altcoins no pudieron fortalecerse simultáneamente, lo que afectó el rendimiento del índice compuesto. En resumen, en la primera mitad del año, los fondos se concentraron claramente en BTC, y la fortaleza de BTC se apoyó principalmente en la acumulación a largo plazo de instituciones y el efecto del ETF spot, lo que llevó a un aumento en la cuota de mercado de BTC, mientras que el enfriamiento del entusiasmo especulativo en el sector de altcoins y la fuga de capitales llevaron a la baja de CGDI y a que el precio de BTC se mantuviera alto. Esta divergencia refleja un cambio en la aversión al riesgo de los inversores: los beneficios del ETF y la demanda de refugio hicieron que los fondos fluyeran hacia activos de alta capitalización como BTC, mientras que la incertidumbre regulatoria y la toma de ganancias presionaron a los activos secundarios y al mercado de altcoins.
CoinGlass derivación riesgo índice ( CDRI ) análisis
El Índice de Riesgo de Derivados de CoinGlass (CoinGlass Derivatives Risk Index), en adelante "CDRI", es un indicador que mide la intensidad del riesgo en el mercado de encriptación y derivados, utilizado para cuantificar el grado de uso de apalancamiento actual del mercado, la calidez del sentimiento comercial y el riesgo de liquidación sistémica. El CDRI se centra en la alerta temprana de riesgos, emitiendo alarmas anticipadas cuando la estructura del mercado se deteriora, mostrando un estado de alto riesgo incluso si los precios siguen subiendo. Este índice construye en tiempo real un perfil de riesgo del mercado de derivados de criptomonedas a través de un análisis ponderado de múltiples dimensiones, como contratos no liquidados, tasas de financiación, múltiplos de apalancamiento, proporción larga/corta, volatilidad de contratos y volumen de liquidación. El CDRI es un modelo de puntuación de riesgo estandarizado con un rango de 0 a 100; cuanto mayor sea el valor, más cerca está el mercado de un estado de sobrecalentamiento o debilidad, lo que facilita la aparición de un mercado de liquidación sistémica.
El índice de riesgo de derivados de CoinGlass (CDRI) se mantuvo en un nivel ligeramente superior a la neutralidad durante la primera mitad del año. A 1 de junio, el CDRI era de 58, situándose en la franja de "riesgo medio/neutro en volatilidad", lo que indica que el mercado no presenta un sobrecalentamiento o pánico evidente, y el riesgo a corto plazo es controlable.
Dos, análisis de datos de encriptación de derivados de criptomonedas
Análisis de la tasa de financiación del contrato perpetuo
El cambio en la tasa de financiamiento refleja directamente el uso de apalancamiento en el mercado. Una tasa de financiamiento positiva generalmente significa un aumento en las posiciones largas, con un sentimiento de mercado alcista; mientras que una tasa de financiamiento negativa puede indicar un aumento en la presión de posiciones cortas, con un sentimiento de mercado volviéndose cauteloso. La volatilidad de la tasa de financiamiento advierte a los inversores que deben prestar atención al riesgo de apalancamiento, especialmente cuando el sentimiento del mercado cambia rápidamente.
En la primera mitad de 2025, el mercado de contratos perpetuos de encriptación mostró una clara ventaja de los toros, con la tasa de financiamiento siendo positiva la mayor parte del tiempo. La tasa de financiamiento de los principales activos de encriptación se mantuvo positiva y por encima del nivel de referencia del 0.01%, lo que indica un sentimiento general alcista en el mercado. Durante este período, los inversores mantuvieron una perspectiva optimista sobre el futuro del mercado, lo que impulsó el aumento de posiciones largas. A medida que la congestión de los toros y la presión de toma de ganancias aumentaron, a mediados y finales de enero, BTC experimentó un repunte seguido de una caída, y la tasa de financiamiento también regresó a la normalidad.
Al entrar en el segundo trimestre, el sentimiento del mercado regresó a la racionalidad, con las tasas de financiamiento de abril a junio manteniéndose mayormente por debajo del 0.01% (aproximadamente un 11% anual), y en algunos períodos incluso se volvieron negativas, lo que indica que la euforia especulativa ha disminuido y las posiciones largas y cortas tienden a equilibrarse. Según los datos, el número de veces que la tasa de financiamiento pasó de positiva a negativa es muy limitado, lo que indica que los momentos de explosión del sentimiento bajista en el mercado no son muchos. A principios de febrero, cuando las noticias sobre los aranceles de Trump provocaron una caída drástica, la tasa de financiamiento perpetuo de BTC pasó de positiva a negativa, lo que indica que el sentimiento bajista alcanzó un máximo local; a mediados de abril, cuando BTC cayó rápidamente a alrededor de $75K, la tasa de financiamiento volvió a volverse negativa brevemente, mostrando que, en medio del pánico, los bajistas se agruparon; a mediados de junio, el impacto geopolítico llevó a la tasa de financiamiento a caer por tercera vez en la zona negativa. Aparte de estas pocas situaciones extremas, durante la mayor parte del primer semestre, la tasa de financiamiento se mantuvo positiva, reflejando una tendencia a largo plazo de optimismo en el mercado. La primera mitad de 2025 continuó la tendencia de 2024: las tasas de financiamiento volviéndose negativas son situaciones raras, y cada vez corresponde a un giro drástico en el sentimiento del mercado. Por lo tanto, el número de cambios entre tasas positivas y negativas puede servir como una señal de inversión del sentimiento ------ los pocos cambios que ocurrieron en la primera mitad de este año, precisamente presagian.