El juego de Bitcoin de MicroStrategy: de software comercial a un gigante de encriptación de activos
Uno, de software comercial a gigante de Bitcoin
Una empresa de software empresarial centrada en soluciones de inteligencia comercial, que desde 2020 ha cambiado significativamente su enfoque hacia la inversión en Bitcoin. A través de la emisión de acciones y bonos convertibles, recaudó fondos para comprar Bitcoin, convirtiéndose en el centro de atención del mercado de valores de EE. UU. En febrero de 2025, la empresa anunció su cambio de nombre a Strategy, y en ese momento poseía 471107 monedas de Bitcoin, aproximadamente el 2% del suministro total de Bitcoin en el mundo. Para el 21 de febrero de 2025, ya había acumulado cerca de 500000 monedas de Bitcoin, con un valor de más de 40000 millones de dólares.
La empresa, en esencia, transforma el mercado de valores en un cajero automático de Bitcoin a través del diseño de su estructura de capital: recauda fondos para aumentar su posición en Bitcoin mediante la emisión de nuevas acciones / bonos convertibles, y luego utiliza su tenencia de Bitcoin para respaldar la valoración del precio de las acciones, formando un ciclo de capital profundamente vinculado a los activos encriptados. Con este mecanismo de financiamiento de alta prima único en el mercado estadounidense, la empresa no solo se destaca entre las acciones relacionadas con Bitcoin, sino que también ha perfeccionado una "alquimia" certificada por el mercado estadounidense a través de la emisión de acciones y el control del precio de la moneda.
Dos, los motores detrás de la especulación del precio de las acciones
El método de financiamiento de la empresa es muy inteligente, ya que se basa principalmente en una combinación de acciones y bonos para recaudar fondos. En la fase inicial, dependía de la emisión de bonos y de sus propias reservas de efectivo, e incluso de algunas acciones ordinarias y bonos convertibles. La desventaja de emitir bonos ordinarios es que hay que pagar intereses, pero en ese momento su flujo de efectivo era bueno, el negocio de software generaba decenas de millones de dólares en flujo de efectivo positivo, suficiente para cubrir los intereses de estas deudas.
En este ciclo, la empresa ha utilizado a gran escala un mecanismo de emisión de acciones llamado ATM(At-the-market), vendiendo acciones directamente en el mercado secundario. A través de una estrategia que combina la emisión de acciones y bonos, juega a la "alquimia" del mercado de capitales. Con un bajo apalancamiento, recauda rápidamente fondos mediante la emisión de acciones para comprar Bitcoin, aumentando así el apalancamiento y elevando su prima de valoración cuando el Bitcoin sube. Durante el mercado alcista, su prima alcanzó hasta el 300%.
Con el paso del tiempo, el mercado comenzó a percibir que la empresa estaba vendiendo una gran cantidad de acciones, lo que llevó a que el precio de las acciones comenzara a retroceder y la prima se redujera. Al mismo tiempo, la tasa de apalancamiento disminuyó y la empresa comenzó a cambiar hacia un modo de financiamiento basado en la emisión de deuda. Este cambio hizo que el ritmo de compra de Bitcoin por parte de la empresa se ralentizara, lo que también llevó a una disminución de la demanda de Bitcoin en el mercado.
En términos generales, la empresa utiliza diferentes estrategias de financiamiento en diferentes períodos, aprovechando tanto la alta prima del mercado de acciones como utilizando bonos para aumentar el apalancamiento de manera constante. En cuanto a Bitcoin, el ritmo más lento de la empresa podría significar que la dinámica de aumento de Bitcoin se debilita a corto plazo; mientras que para la empresa, esta forma diversificada de financiamiento le permite responder de manera flexible en diferentes entornos de mercado.
Tres, la guerra santa de encriptación del fundador
El fundador de la empresa tuvo un impacto muy profundo en toda la industria del Bitcoin con esta reciente ola de promoción del Bitcoin. A través de su continua aparición en público, entrevistas y discursos, no solo logró que el Bitcoin se volviera conocido, sino que también atrajo a un gran número de inversores institucionales al mercado. La empresa y el ETF son actualmente los dos principales compradores en el mercado de Bitcoin. Curiosamente, aunque el ETF es muy importante, la operación de la empresa es más llamativa en comparación, porque la empresa solo compra y no vende, mientras que el ETF a veces vende un poco.
El fundador también ha mencionado que ha dejado un testamento, planeando destruir las claves privadas de Bitcoin que posee personalmente después de su muerte, borrando completamente estos Bitcoins de la circulación. Su operación de "nivel de maestro" parece mostrar que ha hecho una contribución eterna a la industria de Bitcoin. Aunque nadie sabe si realmente cumplirá su promesa en el futuro, estas declaraciones han inyectado, en mayor o menor medida, un estímulo al mercado.
Es importante señalar que el Bitcoin de la empresa no está controlado por el propio fundador ni por la empresa, estos Bitcoins están custodiados en dos instituciones de custodia de terceros confiables: Fidelity y Coinbase Custody, cumpliendo con los requisitos de auditoría y regulación de las empresas que cotizan en bolsa.
El fundador no solo es un gran impulsor de Bitcoin, en cierta medida, incluso es más extremo que algunos de los primeros inversores en Bitcoin. No solo promueve Bitcoin, sino que también ha propuesto una visión de una economía global en cadena, lo que nos muestra que el futuro de la economía global podría dirigirse hacia un patrón financiero más descentralizado, e incluso podría surgir un sistema financiero cibernético que supere a los estados soberanos.
Cuatro, el ciclo de Möbius en la competencia de activos
Hoy en día, el precio de Bitcoin ha caído a alrededor de 87,000 dólares desde sus niveles más altos, mientras que el costo de adquisición de la empresa es de aproximadamente 66,000 dólares. Incluso si el precio de Bitcoin experimenta fluctuaciones, la empresa no enfrentará de inmediato una gran presión financiera, y es poco probable que se vea obligada a vender Bitcoin.
La empresa actualmente posee aproximadamente 40 mil millones de dólares en Bitcoin, lo que significa que pueden utilizar estos Bitcoin como garantía para obtener financiamiento; incluso si el precio cae, pueden evitar ser forzados a vender al complementar la garantía. Además, su principal deuda no vence hasta 2028, por lo que antes de eso, nadie puede obligarlos a tomar decisiones desfavorables.
Cada vez más fondos soberanos e instituciones en todo el mundo han comenzado a ver Bitcoin como un activo de reserva, lo cual es una gran tendencia. En este contexto, el panorama a largo plazo para Bitcoin sigue siendo optimista. Aunque a corto plazo el precio de Bitcoin puede experimentar algunas fluctuaciones, a largo plazo la estrategia de la empresa y la tendencia del mercado parecen estar alineadas.
Cinco, ¿motor de riqueza o encriptación de heladas?
El modelo de operaciones de capital de la empresa es oportuno; sus acciones ofrecen a los profesionales de la encriptación una mayor probabilidad que la participación directa en Bitcoin, y en general se asemejan a una versión aceleradora de Bitcoin.
Los ingresos por inversiones en Bitcoin de la empresa actualmente superan con creces los ingresos de su negocio tradicional. A pesar de que los ingresos de su negocio de software no han crecido en los últimos años, e incluso han disminuido, la empresa ha logrado aumentar sus ganancias generales mediante la emisión continua de bonos y la dilución de acciones para recaudar fondos para comprar más Bitcoin. Atar profundamente las acciones a Bitcoin tiene beneficios, pero también conlleva ciertos riesgos para la empresa, ya que su negocio principal no puede generar ganancias significativas, dejando todas las perspectivas dependientes del aumento del precio de Bitcoin.
La empresa ha aumentado aún más su capacidad de financiación al emitir bonos convertibles sin interés. Estos bonos permiten a los inversores convertirlos en acciones de la empresa en el futuro, pero el precio de conversión está muy por encima del precio actual de las acciones. A primera vista, esto parece ser una transacción desfavorable para los inversores, pero en realidad, los tenedores de bonos tienen derechos de liquidación preferente, lo que les permite reducir el riesgo. Mientras tanto, la empresa puede seguir acumulando Bitcoin a través de este método de financiación, impulsando así el aumento simultáneo de sus acciones y el precio del Bitcoin.
Este conjunto de jugadas es muy inteligente porque logra transferir el riesgo de la propia empresa al mercado de valores, financiándose mediante la emisión de bonos convertibles y luego utilizando ese dinero para comprar Bitcoin. Cuando la deuda vence, si el precio de las acciones de la empresa es lo suficientemente alto, los acreedores optarán por convertir la deuda en acciones en lugar de exigir que la empresa pague, de este modo, el problema de la deuda se puede transferir completamente al mercado de valores, por lo que las probabilidades de cortos y largos en el mercado de valores son en general mayores que en el mercado de encriptación.
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EthMaximalist
· hace2h
Jugar un poco salvaje, eh, con valentía.
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PoolJumper
· hace7h
No hables más, casi pierdo todo.
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BlockTalk
· 08-07 03:03
Jugar es realmente divertido, tener dinero, realmente tener dinero.
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NullWhisperer
· 08-07 02:59
caso límite interesante... cajero automático de btc impulsado por wallstreet, teóricamente explotable pero hay que auditar esas relaciones de deuda, para ser honesto
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Web3Educator
· 08-07 02:58
*ajusta las gafas virtuales* fascinante estrategia de arbitraje, la verdad... pero, ¿es esto realmente sostenible para los hodlers?
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Deconstructionist
· 08-07 02:56
alcista啊赶着bull runAcumulación de monedas
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MEV_Whisperer
· 08-07 02:55
Esta cantidad me pone nervioso.
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MEVHunterNoLoss
· 08-07 02:42
La sabiduría parece tontería, haz un golpe y corre.
Microestrategia juega hábilmente el juego de capital Análisis de la estrategia de acumulación de Bitcoin
El juego de Bitcoin de MicroStrategy: de software comercial a un gigante de encriptación de activos
Uno, de software comercial a gigante de Bitcoin
Una empresa de software empresarial centrada en soluciones de inteligencia comercial, que desde 2020 ha cambiado significativamente su enfoque hacia la inversión en Bitcoin. A través de la emisión de acciones y bonos convertibles, recaudó fondos para comprar Bitcoin, convirtiéndose en el centro de atención del mercado de valores de EE. UU. En febrero de 2025, la empresa anunció su cambio de nombre a Strategy, y en ese momento poseía 471107 monedas de Bitcoin, aproximadamente el 2% del suministro total de Bitcoin en el mundo. Para el 21 de febrero de 2025, ya había acumulado cerca de 500000 monedas de Bitcoin, con un valor de más de 40000 millones de dólares.
La empresa, en esencia, transforma el mercado de valores en un cajero automático de Bitcoin a través del diseño de su estructura de capital: recauda fondos para aumentar su posición en Bitcoin mediante la emisión de nuevas acciones / bonos convertibles, y luego utiliza su tenencia de Bitcoin para respaldar la valoración del precio de las acciones, formando un ciclo de capital profundamente vinculado a los activos encriptados. Con este mecanismo de financiamiento de alta prima único en el mercado estadounidense, la empresa no solo se destaca entre las acciones relacionadas con Bitcoin, sino que también ha perfeccionado una "alquimia" certificada por el mercado estadounidense a través de la emisión de acciones y el control del precio de la moneda.
Dos, los motores detrás de la especulación del precio de las acciones
El método de financiamiento de la empresa es muy inteligente, ya que se basa principalmente en una combinación de acciones y bonos para recaudar fondos. En la fase inicial, dependía de la emisión de bonos y de sus propias reservas de efectivo, e incluso de algunas acciones ordinarias y bonos convertibles. La desventaja de emitir bonos ordinarios es que hay que pagar intereses, pero en ese momento su flujo de efectivo era bueno, el negocio de software generaba decenas de millones de dólares en flujo de efectivo positivo, suficiente para cubrir los intereses de estas deudas.
En este ciclo, la empresa ha utilizado a gran escala un mecanismo de emisión de acciones llamado ATM(At-the-market), vendiendo acciones directamente en el mercado secundario. A través de una estrategia que combina la emisión de acciones y bonos, juega a la "alquimia" del mercado de capitales. Con un bajo apalancamiento, recauda rápidamente fondos mediante la emisión de acciones para comprar Bitcoin, aumentando así el apalancamiento y elevando su prima de valoración cuando el Bitcoin sube. Durante el mercado alcista, su prima alcanzó hasta el 300%.
Con el paso del tiempo, el mercado comenzó a percibir que la empresa estaba vendiendo una gran cantidad de acciones, lo que llevó a que el precio de las acciones comenzara a retroceder y la prima se redujera. Al mismo tiempo, la tasa de apalancamiento disminuyó y la empresa comenzó a cambiar hacia un modo de financiamiento basado en la emisión de deuda. Este cambio hizo que el ritmo de compra de Bitcoin por parte de la empresa se ralentizara, lo que también llevó a una disminución de la demanda de Bitcoin en el mercado.
En términos generales, la empresa utiliza diferentes estrategias de financiamiento en diferentes períodos, aprovechando tanto la alta prima del mercado de acciones como utilizando bonos para aumentar el apalancamiento de manera constante. En cuanto a Bitcoin, el ritmo más lento de la empresa podría significar que la dinámica de aumento de Bitcoin se debilita a corto plazo; mientras que para la empresa, esta forma diversificada de financiamiento le permite responder de manera flexible en diferentes entornos de mercado.
Tres, la guerra santa de encriptación del fundador
El fundador de la empresa tuvo un impacto muy profundo en toda la industria del Bitcoin con esta reciente ola de promoción del Bitcoin. A través de su continua aparición en público, entrevistas y discursos, no solo logró que el Bitcoin se volviera conocido, sino que también atrajo a un gran número de inversores institucionales al mercado. La empresa y el ETF son actualmente los dos principales compradores en el mercado de Bitcoin. Curiosamente, aunque el ETF es muy importante, la operación de la empresa es más llamativa en comparación, porque la empresa solo compra y no vende, mientras que el ETF a veces vende un poco.
El fundador también ha mencionado que ha dejado un testamento, planeando destruir las claves privadas de Bitcoin que posee personalmente después de su muerte, borrando completamente estos Bitcoins de la circulación. Su operación de "nivel de maestro" parece mostrar que ha hecho una contribución eterna a la industria de Bitcoin. Aunque nadie sabe si realmente cumplirá su promesa en el futuro, estas declaraciones han inyectado, en mayor o menor medida, un estímulo al mercado.
Es importante señalar que el Bitcoin de la empresa no está controlado por el propio fundador ni por la empresa, estos Bitcoins están custodiados en dos instituciones de custodia de terceros confiables: Fidelity y Coinbase Custody, cumpliendo con los requisitos de auditoría y regulación de las empresas que cotizan en bolsa.
El fundador no solo es un gran impulsor de Bitcoin, en cierta medida, incluso es más extremo que algunos de los primeros inversores en Bitcoin. No solo promueve Bitcoin, sino que también ha propuesto una visión de una economía global en cadena, lo que nos muestra que el futuro de la economía global podría dirigirse hacia un patrón financiero más descentralizado, e incluso podría surgir un sistema financiero cibernético que supere a los estados soberanos.
Cuatro, el ciclo de Möbius en la competencia de activos
Hoy en día, el precio de Bitcoin ha caído a alrededor de 87,000 dólares desde sus niveles más altos, mientras que el costo de adquisición de la empresa es de aproximadamente 66,000 dólares. Incluso si el precio de Bitcoin experimenta fluctuaciones, la empresa no enfrentará de inmediato una gran presión financiera, y es poco probable que se vea obligada a vender Bitcoin.
La empresa actualmente posee aproximadamente 40 mil millones de dólares en Bitcoin, lo que significa que pueden utilizar estos Bitcoin como garantía para obtener financiamiento; incluso si el precio cae, pueden evitar ser forzados a vender al complementar la garantía. Además, su principal deuda no vence hasta 2028, por lo que antes de eso, nadie puede obligarlos a tomar decisiones desfavorables.
Cada vez más fondos soberanos e instituciones en todo el mundo han comenzado a ver Bitcoin como un activo de reserva, lo cual es una gran tendencia. En este contexto, el panorama a largo plazo para Bitcoin sigue siendo optimista. Aunque a corto plazo el precio de Bitcoin puede experimentar algunas fluctuaciones, a largo plazo la estrategia de la empresa y la tendencia del mercado parecen estar alineadas.
Cinco, ¿motor de riqueza o encriptación de heladas?
El modelo de operaciones de capital de la empresa es oportuno; sus acciones ofrecen a los profesionales de la encriptación una mayor probabilidad que la participación directa en Bitcoin, y en general se asemejan a una versión aceleradora de Bitcoin.
Los ingresos por inversiones en Bitcoin de la empresa actualmente superan con creces los ingresos de su negocio tradicional. A pesar de que los ingresos de su negocio de software no han crecido en los últimos años, e incluso han disminuido, la empresa ha logrado aumentar sus ganancias generales mediante la emisión continua de bonos y la dilución de acciones para recaudar fondos para comprar más Bitcoin. Atar profundamente las acciones a Bitcoin tiene beneficios, pero también conlleva ciertos riesgos para la empresa, ya que su negocio principal no puede generar ganancias significativas, dejando todas las perspectivas dependientes del aumento del precio de Bitcoin.
La empresa ha aumentado aún más su capacidad de financiación al emitir bonos convertibles sin interés. Estos bonos permiten a los inversores convertirlos en acciones de la empresa en el futuro, pero el precio de conversión está muy por encima del precio actual de las acciones. A primera vista, esto parece ser una transacción desfavorable para los inversores, pero en realidad, los tenedores de bonos tienen derechos de liquidación preferente, lo que les permite reducir el riesgo. Mientras tanto, la empresa puede seguir acumulando Bitcoin a través de este método de financiación, impulsando así el aumento simultáneo de sus acciones y el precio del Bitcoin.
Este conjunto de jugadas es muy inteligente porque logra transferir el riesgo de la propia empresa al mercado de valores, financiándose mediante la emisión de bonos convertibles y luego utilizando ese dinero para comprar Bitcoin. Cuando la deuda vence, si el precio de las acciones de la empresa es lo suficientemente alto, los acreedores optarán por convertir la deuda en acciones en lugar de exigir que la empresa pague, de este modo, el problema de la deuda se puede transferir completamente al mercado de valores, por lo que las probabilidades de cortos y largos en el mercado de valores son en general mayores que en el mercado de encriptación.