Análisis de la dinámica del mercado y el impacto del ETF de Bitcoin

El ETF de Bitcoin busca un equilibrio entre las expectativas del mercado y las voces de escepticismo. La narrativa alcista impulsa a BTC a superar sus máximos anteriores, y luego las tomas de ganancias provocan un retroceso en el precio, lo que es consistente con las reglas generales del mercado de productos.

Desde la perspectiva de la estructura de productos, los problemas clave futuros del ETF de Bitcoin/Ethereum en el mercado spot incluyen:

1. Regulación y situación del producto del ETF de Bitcoin/ Ethereum en Hong Kong
2. Situación del volumen de transacciones de ETF de Bitcoin / Ethereum a nivel mundial, posibilidad de convertirse en un centro de entrega al contado global.
3. La interacción entre las finanzas tradicionales y el mercado de activos virtuales, las fuentes de financiación y su potencial, la disposición de las instituciones.

Comparación de marcos regulatorios

Las actitudes hacia los ETF de activos virtuales varían entre diferentes jurisdicciones, reflejando las diferencias en los sistemas regulatorios. Europa ( y Canadá ) dependen de la toma de decisiones centralizada, mientras que Estados Unidos ha experimentado una lucha entre el mercado y la regulación.

Comparación del marco regulatorio:

| País | Tiempo de aprobación | Agencia reguladora | Razón | Velocidad de aprobación | |------|----------|----------|------|----------| | Estados Unidos | enero de 2024 | CFTC, SEC | Controversias sobre productos y valores, problemas de regulación | Lento | | Hong Kong | abril de 2024 | SFC | regulación centralizada | rápido | | Canadá | febrero de 2021 | CSA | Sistema de regulación unificado | en |

Comparativa de ETFs de criptomonedas:

| | ETF al contado de Hong Kong | ETF al contado de EE. UU. | ETF de futuros de Hong Kong | |--------------|--------------|--------------|--------------| | Posición subyacente | BTC, ETH al contado | BTC al contado | Futuros de BTC y ETH | | Moneda de negociación | Dólar de Hong Kong, Dólar estadounidense, Renminbi | Dólar estadounidense | Dólar de Hong Kong | | Horario de negociación | Hora de Asia | Hora de EE. UU. | Hora de Asia | | Método de redención | Criptomoneda física o efectivo | Solo efectivo | Solo efectivo | | Participaciones no cotizadas | Sí | No | No | | Regulación de plataformas de trading | Regulación de la SFC | No regulado por la SEC | CME | | Regulación de custodia | Regulación de la SFC | Parcialmente regulado por la SEC | Regulación de la SFC | | Seguro | Hay | No | No | | Riesgo de derivados | Ninguno | Ninguno | Alto | | Costo de rodamiento | Ninguno | Ninguno | Alto | | Inversores calificados | Profesional y minorista | Solo inversores profesionales de Hong Kong | Profesional y minorista |

Análisis de referencia de transacciones

1. Expectativa cuantitativa: el ETF de Bitcoin de Hong Kong podría alcanzar un tamaño de 10 mil millones de dólares a finales de año.

Tamaño del mercado de ETF en EE. UU.: 71900 mil millones de dólares Tamaño del mercado de ETF de Hong Kong: 521 mil millones de dólares Tamaño del mercado de ETF en Canadá: 30.1 mil millones de dólares

Tamaño máximo del ETF: EE. UU. SPY: 5030 mil millones de dólares ETF de oro de Hong Kong: 590 mil millones de dólares ZSP de Canadá: 10 mil millones de dólares

Tamaño máximo del ETF de Bitcoin: Grayscale de EE. UU.: 26.4 mil millones de dólares Hong Kong estima: 10,000 millones de dólares Canadá PURPOSE: 1,3 mil millones de dólares

2. Análisis cualitativo: el ETF de Bitcoin/Ethereum de Hong Kong tiene ventajas únicas

(1) El mecanismo de entrega al contado ofrece oportunidades de arbitraje y aumenta la liquidez.

• Beneficia a los intercambios de activos virtuales a obtener poder de fijación de precios y expandir el descubrimiento de precios
• Promover el desarrollo del mercado de futuros, mejorar el mecanismo de precios
• Promover el desarrollo de nuevas herramientas y servicios por parte de los intercambios.

(2) Hong Kong no tiene impuesto sobre las ganancias de capital, los inversores obtienen más beneficios.

• La inversión en ETF en Estados Unidos requiere el pago de al menos un 30% de impuesto sobre los dividendos retenidos.
• Hong Kong definirá las criptomonedas como "bienes virtuales", sin necesidad de pagar impuestos sobre las ganancias de capital.
• El comercio frecuente puede considerarse ingresos, sujeto a impuesto sobre ganancias ( límite del 16.5% )

Impacto en el mercado del ETF de Bitcoin

1. Podría agravar la salida de capitales del mercado de valores de Hong Kong

   • Reducir la liquidez de las acciones de Hong Kong, especialmente de los activos de calidad.
   • Los fondos se trasladan de acciones tradicionales a ETF de Bitcoin/ETH

2. La participación del capital estatal se espera que mejore la financiación y la expansión de clientes

   • La compañía de Hong Kong del fondo público ha sido aprobada para emitir un ETF de activos virtuales
   • El respaldo del capital estatal proporciona una garantía de crédito, facilitando la confianza de los inversores.
   • Puede convertirse en una fuerza de soporte para el mercado

3. Impulsar la integración de la industria

   • Las instituciones financieras tradicionales deben fortalecer la cooperación y expandir la cadena de suministro.
   • Los corredores pueden extenderse hacia arriba hasta la bolsa, reduciendo costos
   • Desarrollar productos innovadores como el ETF de Bitcoin, ampliar las vías de ganancias

Conclusión

El ETF de activos virtuales al contado es un hito en el mercado de activos virtuales de Hong Kong, proporcionando un canal para la entrada de fondos conformes y mejorando la imagen y la legalidad de la industria. Esto aumentará la liquidez del mercado, fomentará el desarrollo innovador y ayudará a Hong Kong a establecer su posición como centro financiero global de Web3.