كشف مسار صعود Founders Fund: من عصابة PayPal إلى أسطورة وادي السيليكون

بيتر ثيل هو لاعب شطرنج ذو رؤية بعيدة. إنه يجيد التخطيط، ويضع القطع الرئيسية بدقة في الأماكن المناسبة، ويمكنه توقع اتجاه اللعبة بعد عشرين خطوة. يتنقل ثيل بين دوائر المال في نيويورك، ودوائر التكنولوجيا في وادي السيليكون، ومجمع الدفاع في واشنطن، حيث يتصرف بحذر وبطريقة غير تقليدية، مما يجعله يصعب فهمه. غالبًا ما يختفي بشكل غامض لعدة أشهر، ثم يظهر فجأة، ويتفوه بحكم مفاجئة، أو يستثمر في مشاريع محيرة، أو ينفذ عمليات انتقام مثيرة.

تأسست Founders Fund كجوهر تأثير وثروة ثيل. منذ تأسيسها في عام 2005، تطورت من صندوق بحجم 50 مليون دولار وفريق غير ناضج إلى عملاق وادي السيليكون الذي يدير عشرات المليارات من الأصول، مع فريق استثماري رائد. صورتها مثيرة للجدل، تشبه "عصابة الأولاد السيئة" في أوائل التسعينيات.

تثبت بيانات الأداء قوة صندوق المؤسسين. على الرغم من أن حجم الصندوق يستمر في النمو، فإن تركيزه على استثمارات في SpaceX وBitcoin وPalantir وAnduril وStripe وFacebook وAirbnb قد حقق عوائد مذهلة. سجلت ثلاث دفعات من الصندوق في 2007 و2010 و2011 أفضل أداء في تاريخ رأس المال الاستثماري: حيث حققت عائدات إجمالية تصل إلى 26.5 مرة و15.2 مرة و15 مرة من رأس المال المستثمر البالغ 227 مليون و250 مليون و625 مليون دولار على التوالي.

بيتر ثيل لديه سحر فريد. إن لقاءاته العرضية غالبًا ما تكون ساحرة: يترك البعض مدينتهم من أجله، ويتخلى البعض الآخر عن مناصب بارزة، فقط للغوص أكثر في أفكاره "الغريبة". يمكنه التنقل بحرية بين مواضيع مختلفة، ويقدم معرفته العميقة بطريقة سردية.

كان كين هاوري ولوك نوسييك قد أسحرا بسحر بيتر ثيل قبل سنوات من تأسيس صندوق المؤسسين في عام 2004. بدأ هاوري في كتابة مقالات لمجلة ستانفورد التي شارك ثيل في تأسيسها خلال دراسته للاقتصاد في جامعة ستانفورد. قبل تخرجه، دعا ثيل هاوري للانضمام إلى صندوق التحوط الجديد الذي أنشأه. بعد حديث طويل، قرر هاوري التخلي عن وظيفة ذات راتب مرتفع في نيويورك واختيار متابعة ثيل.

تعرف لوك نوسك على ثيل بعد خطاب في جامعة ستانفورد. اكتشف ثيل في نوسك موهبة مثالية: موهوب ومستقل، جريء في استكشاف استنتاجات يتجنبها الآخرون. تتوافق هذه العقلية القوية، والأفكار الحرة، وعدم الاكتراث بالضوابط الاجتماعية، تماماً مع قيم ثيل.

في منتصف عام 1998، اجتمع ثلاثة مؤسسين لصندوق Founders Fund رسميًا. على الرغم من أن الثلاثة أمضوا سبع سنوات أخرى في تأسيس صناديق استثمارية خاصة بهم، إلا أن التعاون الأعمق قد بدأ على الفور.

إلى حد ما، يمكن اعتبار Founders Fund ردًا من بيتر ثيل على مايكل موريز من سيكويا كابيتال. موريز هو مستثمر تحول من صحفي تخرج من أكسفورد، ويعتبر أسطورة في عالم رأس المال المغامر، حيث كان مسؤولاً عن الاستثمارات المبكرة في ياهو، جوجل، زابوس، لينكد إن وStripe.

كان موريتس حجر عثرة متكرر في تاريخ ريادة الأعمال المبكرة لثيل. خلال فترة باي بال، نشأ بينهما انقسام خطير حول استراتيجيات الاستثمار الكلي في مجلس الإدارة. منع موريتس ثيل من استخدام أموال الشركة في خطة بيع السوق، على الرغم من أن حكم ثيل ثبت في وقت لاحق أنه صحيح تمامًا. زاد هذا من عدم الثقة بينهما، وانتهى الأمر بكسر كامل في الصراع على السلطة الذي تلا ذلك.

على الرغم من التناقضات الداخلية الكثيرة، نجحت باي بال في النهاية. عندما قدمت إيباي عرض شراء بقيمة 300 مليون دولار في عام 2001، كان ثيل يؤيد القبول، بينما كان موريتي يدعو إلى التطور المستقل. لحسن الحظ، أقنع موريتي الفريق، ورفضت باي بال عرض الشراء. بعد فترة وجيزة، رفعت إيباي عرضها إلى 1.5 مليار دولار، وهو خمسة أضعاف السعر الذي اقترحه ثيل للخروج.

جعلت هذه الصفقة ثيل وأعضاء "عصابته" أغنياء للغاية. حقق ثيل أرباحًا قدرها 60 مليون دولار، مما زاد من طموحاته الاستثمارية. بدأ في تأسيس صندوق التحوط الكلي Clarium Capital، بينما كان يخطط مع هاوري لتحويل استثمارات الملائكة المتفرقة إلى صندوق استثماري محترف.

في عام 2004، أطلق هاوري جمع التبرعات، وكان من المقرر في البداية أن يُطلق على صندوق بحجم 50 مليون دولار اسم كلاريوم فنتشرز. كانت عملية جمع التبرعات صعبة للغاية، وفي النهاية تم جمع 12 مليون دولار فقط من الأموال الخارجية. قرر ثيل، الذي كان متحمسًا للبدء، أن يضع 38 مليون دولار من أمواله الخاصة لسد الفجوة.

تحولت Clarium Ventures( لاحقًا إلى Founders Fund) وأصبحت بطريقة غير متوقعة أفضل صندوق تمويل في وادي السيليكون، وذلك بفضل استثمارات شخصية قام بها Thiel قبل جمع الأموال: Palantir و Facebook. على الرغم من أن Palantir واجهت صعوبات في جمع التمويل، إلا أنها حصلت على دعم من قسم الاستثمار التابع لوكالة الاستخبارات المركزية. كما أن الاستثمار في Facebook حقق عوائد ضخمة، على الرغم من أن Thiel فاته فرصة قيادة الجولة B.

كان شون باركر يلعب دورًا حاسمًا في التمويل المبكر لفيسبوك. بعد أن اضطر إلى مغادرة فيسبوك بسبب الحادث في عام 2005، انضم باركر كشريك عام إلى صندوق المؤسسين. كانت الفكرة الأساسية للصندوق هي "عدم طرد المؤسسين أبدًا"، وهو ما كان مبتكرًا في ذلك الوقت.

إن مبدأ "مؤسس المؤسسة" لصندوق المؤسسين ليس مجرد استراتيجية تمييزية، بل ينبع أيضًا من فهم ثييل الفريد للتاريخ والفلسفة وطبيعة التقدم. إنه يؤمن بقيمة العبقرية لل"الأفراد ذوي السيادة"، ويعتقد أن تقييد من يتجاوزون القواعد ليس فقط غباء اقتصاديًا، بل أيضًا تدميرًا للحضارة.

في عام 2006، نجح صندوق المؤسسين في جمع 2.27 مليار دولار أمريكي، وحصل على اعتراف من المستثمرين المؤسسيين. تشكلت الفريق بقدرات تكمل بعضها البعض: تركز ثيل على الاتجاهات الكلية والتقييم، بينما يتمتع نوسيك بالإبداع والتحليل، ويدرس هاوري تقييم الفرق والنمذجة المالية، في حين يكمل باركر بعد المنتج.

في عام 2008، التقى ثيل بإيلون ماسك في زفاف صديق، وقرر الاستثمار في سبيس إكس. على الرغم من أن سبيس إكس كانت قد شهدت ثلاث محاولات إطلاق فاشلة وكانت الأموال على وشك النفاد، إلا أن صندوق المؤسسين قرر الدخول باستثمار قدره 20 مليون دولار. وقد ثبت أن هذا الاستثمار كان من أفضل القرارات، حيث بلغ قيمة هذه الحصة 18.2 مليار دولار بحلول ديسمبر 2024، محققة عائدًا بنسبة 27.1 مرة.

طبق ثيل نظرية "رغبة المحاكاة" لجيرارد على استراتيجيات الاستثمار: البحث عن مجالات لا يرغب أو لا يستطيع المستثمرون الآخرون الوصول إليها. على الرغم من فقدان الفرص في مجالات التواصل الاجتماعي مثل تويتر، بينتيريست، واتساب، إنستغرام وسناب، إلا أن نجاح سبيس إكس يكفي لتعويض هذه الخسائر.

طريق صعود صندوق المؤسسين مليء بالجدل والتحديات، لكن فلسفة استثماره الفريدة وثقته في المؤسسين، أنشأت في النهاية أسطورة وادي السيليكون.