引入動態流動性管理池，Tokemak V2 能否重回巔峰？

Tokemak V2 將把LP 和DAO 整合到一個高效和共生的系統。

撰文：Karen，Foresight News

2021 年下半年，被視作「流動性爭奪聖地」的DeFi 協議Tokemak 憑藉流動性引導、對流動性提供者、流動性引導者以及DAO 的新穎設計一躍成為當時最炙手可熱的流動性協議之一，其鎖倉額在幾個月時間內快速上升至10 億美元以上。

不過，由於Tokemak 在周期性引導運行、流動性深度未知、流動性需求變化滯後反應等方面的劣勢以及整體DeFi 市場的降溫，不管是熱度還是TVL 均有所下滑，當前僅不到4000 萬美元。

對此，Tokemak 開始從受眾群體DAO 和普通用戶角度出發尋求進行優化，為DAO 提供更大的靈活性和對流動性的確定性控制，同時優化和簡化LP 流動性提供的複雜性。

Tokemak 在本週披露了即將發布的V2 機制細節。簡單來說，Tokemak V2 會引入動態流動性管理池（LMP）概念，新系統包括兩個獨立的產品，第一個是針對普通用戶的動態池分配器Autopilot，可優化不同池和DEX 的LP 的收益率；第二個是針對DAO 的流動性市場，使DAO 能夠根據透明的市場利率租用流動性。

Tokemak V2 首個可用市場專注於ETH 流動性質押代幣（LSD）流動性，為LP 提供ETH 的動態敞口，並為LST 協議提供新的流動性管理工具。之後，Tokemak V2 會將其產品範圍擴展到穩定幣、其他穩定池以及波動性資產對。

Tokemak V2 兩大產品如何運行？

Tokemak V2 的第一個產品Autopilot 可在給定流動性管理池（LMP）內自動重新平衡不同資產、池和DEX 之間的流動性，然後優化和自動複利LP 回報，可大幅減少繁瑣性和降低Gas 成本。

具體而言，如下圖所示，在用戶將資產（比如ETH）供應給LMP 後，就會提供對不同資產的敞口（如stETH、rETH 或cbETH 等LST），Autopilot 會根據其池分配邏輯來進行兌換和部署，具體的考量因素有收益率、交易費用、兌換率、激勵、退出給定流動性的能力等。此外，池分配器邏輯驗證鏈上LST 支持，並在再平衡流動性優化時考慮相應的溢價或折扣。

當然，如前所述，用戶不需要手動認領獎勵，這些獎勵會自動換成基礎資產並添加至餘額中。值得一提的是，LMP 將採用ERC-4626 標準，無需開發定制適配器即可實現無縫集成和可組合性。

第二個產品DAO 流動性市場允許DAO 根據透明的流動性比率（liquidity rate）來實時租用流動性，也就是說，DAO 將能夠跳過間接激勵機制，實時從LMP 中獲取流動性。由此，該流動性市場可以被視作一個系統，買家可以通過該系統以當前的流動性比率競標流動性，產品需求越高，流動性比率越高。流動性市場的底價等於流動性比率。

在使用此系統時，LST 協議能夠在不同的DEX 中選擇部署目的地，選擇所需的深度，並存入激勵以Tokemak 的利率實時獲得流動性。這樣以來，流動性具有可預測性，買方只為分配給他們的流動性付費。

小結

除此之外，Tokemak V2 也會更新代幣經濟學，會使用戶能夠根據個人風險偏好將TOKE 作為LMP 的抵押品。作為回報，質押者將獲得特定於LMP 的表現費用，以應對潛在的削減風險。 Tokemak 也會在V2 上支持更多資產類別和部署目的地（發佈時支持Balancer、Curve 和Maverick），之後還會擴展到多個L2（Arbitrum、Optimism 和zkSync）及其原生DEX。

總體來說，Autopilot 優化LP 收益和獲取流動性，DAO 流動性市場能夠以已知比率訪問流動性，這兩種產品能夠形成協同效應，發現DeFi 市場的流動性比率，同時也使得LP 和DAO 同時受益，將LP 和DAO 整合到一個高效和共生的系統。