BTCFi：釋放比特幣巨大市值的創新之路

概要

• BTCFi興起的背景:以太坊等公鏈敘事減弱,基礎設施趨於飽和,行業缺乏新鮮敘事;比特幣生態資源分配尚未形成壟斷

• BTC主要擴展方案包括狀態通道、側鏈和Rollup、UTXO+客戶端驗證、大區塊等,各方案需共同面對技術難點

• BTCFi發展的前提條件:跨鏈互操作性、二層擴展方案、智能合約功能、基礎設施和開發工具

• BTCFi面臨的挑戰:比特幣協議局限性、流動性不足、跨鏈橋安全性、預言機難題、找準自身發展路徑

BTCFi概述

定義與目標

BTCFi旨在比特幣這一萬億美元市場中構建去中心化金融生態,讓BTC持有者可直接使用質押、借貸、做市等金融衍生工具獲取收益,激活比特幣更多金融屬性價值。

發展背景

2023年是比特幣生態快速發展的關鍵一年。BRC20等代幣引發財富效應,激發市場情緒。除銘文外,比特幣生態崛起還源於以太坊等公鏈敘事減弱、基礎設施建設趨於飽和,行業整體缺乏新鮮敘事。比特幣生態復制了以太坊的發展路徑,核心難題是如何在不破壞原生共識的前提下進行區塊擴展。

截至10月初,比特幣生態頻繁融資,公開融資14次總計超7110萬美元。對用戶和VC而言,比特幣生態仍充滿機會,資源分配尚未形成壟斷。資產端誕生了BRC20、ORC20、ARC20、SRC20、CAT20等多種協議資產。BTCFi的核心議題是如何保障資產安全並採取有效擴展方式。

資產協議概覽

市場早期引爆點是索引類資產協議,主要包括:

• BRC20:非UTXO綁定資產
• ARC20:UTXO綁定資產,基於Atomicals協議實現染色幣技術
• ORC20:基於Ordinals協議,類似ERC20標準
• SRC20:強調簡單高效的代幣發行和轉移機制
• CAT20:聚焦自定義代幣(Custom Asset Token)創建與管理

二層擴展方案與市場潛力

BTCFi發展離不開DeFi,而DeFi擴展又依賴區塊鏈擴容。目前擴容路徑尚無統一劃分,各方案在可行性、去中心化和安全性間存在爭議,共同面臨需符合比特幣"正統性"驗證的技術難點。

目前側鏈類項目中,CORE、Bitlayer、BSquared、Rootsock的TVL佔比最高,合計76.56%。BTCFi與"ETHFi"呈現類似特徵:

• BTCFi收益:類比Babylon+LRT獎勵+BTC擴展鏈獎勵+ETH鏈LRT收益
• ETHFi收益:POS利息+再質押獎勵+LRT獎勵+ETH擴展鏈獎勵

主要擴展方案

1. 狀態通道

允許用戶在主網外進行多次交易,僅在通道開啓或關閉時向主網提交。比特幣中有閃電網絡和Ark,用戶在多簽地址存入BTC後通過狀態通道交易,最終由主網驗證結果。

2. 側鏈和Rollup

側鏈和Rollup較適合比特幣生態發展,可實現快速交易、圖靈完備和互操作性。Rollups將復雜操作移至Layer2,主網僅驗證Layer2提交的證明,保證Layer2帳本安全與主網一致。側鏈與主網獨立性較強,通過增加驗證方式提高去中心化程度確保資產安全。

3. UTXO+客戶端驗證

從原生性和安全性看,UTXO解決方案較爲突出。UTXO+客戶端驗證是基於比特幣特性的鏈下方案,旨在提高交易效率和隱私性。核心思想是將交易驗證從共識層轉移到鏈下,由相關客戶端負責驗證。RGB協議是此概念的具體實現,使用比特幣UTXO作爲"密封條"綁定鏈下資產狀態變化。

4. 大區塊

更改原有共識面臨共識、生態開發等問題。BCH是因擴展性問題進行的硬分叉,區塊大小爲8M。相關硬分叉代幣還有BSV。

BTCFi發展前景與挑戰

發展的先決條件

1. 跨鏈互操作性:開發可信賴的跨鏈橋,使比特幣能參與其他鏈上DeFi應用
2. 二層擴展方案:在去中心化、安全性和效率間尋求平衡,考慮如何通過財富效應彌補去中心化不足
3. 智能合約功能:通過二層方案或側鏈爲比特幣提供智能合約支持
4. 開發者工具和基礎設施:完善工具和基礎設施,避免重復建設

面臨的主要挑戰

1. 比特幣協議局限性:缺乏內置智能合約功能,開發BTCFi應用需克服協議限制
2. 流動性問題:比特幣在DeFi中流動性仍低於以太坊等代幣
3. 跨鏈橋安全性:需確保跨鏈橋安全,防止中心化或技術故障風險
4. 預言機難題:比特幣架構限制導致預言機部署復雜,面臨更大技術和安全性挑戰
5. 獨特發展路徑:BTCFi需專注於與支付和價值存儲相關的金融產品,不應一味模仿以太坊

BTCFi的發展需在保持比特幣核心價值的同時,探索創新路徑。安全性將始終優先於功能性,未來可能更側重於支付和價值存儲相關的金融產品。PayFi概念不僅適用於Solana,也更適合比特幣生態。