比特幣投資：過去的遺憾與當前的機遇

2011年2月，比特幣首次突破1美元大關。當時在ETF.com工作的我，正帶領一支年輕金融分析師團隊，運營全球首個ETF數據和分析服務。在一次團隊會議上，一位分析師提到了這一具有裏程碑意義的價格突破，並引發了一場關於比特幣本質、運作機制及未來前景的熱烈討論。

回想起來，如果我在那次會議後投資1000美元購買比特幣，如今這筆投資將價值8800萬美元。然而，現實是我只是離開辦公室買了杯咖啡。

這個故事並非獨特。許多人都有類似的經歷，懊悔沒有更早投資比特幣。但我們往往忽視了當時比特幣面臨的巨大風險。

例如，在那次討論1美元比特幣的會議當天，全球最大的加密貨幣交易所是新自由金融（New Liberty Financial）。他們的服務條款充滿了不確定性和風險。

回顧過去，輕易地說應該投資1000美元購買比特幣似乎很簡單。但在當時，這意味着要將1000美元匯到一個陌生的PayPal帳戶。加上托管、監管、技術和政策等方面的風險，2011年投資比特幣無疑是一場巨大的冒險。

分享這個故事有兩個目的：首先，不必爲錯過早期投資比特幣而自責；其次，認識到現在的情況已經發生了根本性的變化。

事實上，從風險調整後的角度來看，我認爲現在可能是有史以來投資比特幣的最佳時機。

比特幣最後一個重大生存風險的消除

每項投資都需要權衡風險和回報。比特幣誕生之初，它就像一張彩票：巨大的漲潛力伴隨着同樣巨大的風險。

比特幣剛推出時，人們甚至不確定它能否正常運作。盡管其白皮書理論完善，看似可行，但在比特幣之前，已有多次構建電子現金系統的嘗試均以失敗告終。

除了技術本身，早期的比特幣還面臨其他重大風險。交易平台的可靠性、托管安全、洗錢問題、犯罪活動、監管不確定性以及挖礦集中化等，都是人們合理關注的問題。

隨着時間推移，比特幣逐步消除了這些重大生存風險。2024年1月，比特幣現貨ETF的推出爲有意進入這一領域的美國機構投資者提供了監管明確性，跨過了另一個重要障礙。

然而，即使在ETF推出後，仍有一個重大風險一直困擾着我：如果政府禁止比特幣，會發生什麼？

戰略性接納比特幣

這個問題一直是我在公開場合被問及"什麼讓你夜不能寐"時的標準答案。

考慮到1933年美國曾爲充實國庫而沒收私人持有的黃金，我一直在思考：爲什麼美國會允許比特幣發展到足以威脅美元地位的規模？

面對這個問題，我常常提醒人們，1933年美國政府是"購買"而非沒收黃金的。我會說，如果比特幣發展到足以挑戰美元的規模，那投資者可能已經獲得了可觀的回報。

但就在本月早些時候，一項設立美國戰略比特幣儲備的行政令簽署了。這一舉措在我看來，消除了比特幣面臨的最後一個重大生存風險。

很多人質疑美國爲何要這麼做。對此，一個可能的解釋是：比特幣可能是除美元之外的最佳選擇。對美國來說，理想情況是美元繼續保持世界儲備貨幣的地位。但如果美元地位面臨挑戰，選擇比特幣作爲替代方案，可能比選擇人民幣等其他貨幣更有利。

這一戰略性決策對投資者意味着什麼？

從實際情況來看，我們已經開始觀察到風險降低帶來的影響。兩年前，投資者通常將約1%的投資組合配置給比特幣和其他加密資產。考慮到當時存在的禁止或失敗風險，這樣的配置是合理的。但在當前環境下，我們更常見到3%的配置比例。隨着更多人意識到比特幣風險的大幅降低，這個比例可能會上升到5%甚至更高。