Token2049後對加密貨幣行業的思考：主流敘事結構性變化，市場對新公鏈態度轉變

Token2049結束後，全球各地的加密貨幣創業者和從業者陸續離開新加坡，這座城市的加密氛圍重新回歸平靜。通過這段時間密集的交流和討論，我對新一輪週期的敘事有了一些新的看法。

今年，加密貨幣行業的整體架構得到了進一步完善：

1. Omnichain仍是Layer0最具吸引力的敘事

某跨鏈互操作性協議不僅定義了超輕節點模式的全鏈互操作性，還推出了Omnichain Fungible Token（OFT）新標準。OFT爲跨鏈轉移提供了更加用戶友好和高效的解決方案，包括v1和v2兩個版本，其中v2可支持非EVM鏈。此外，還有OFNT721和OFNT1155支持Omnichain NFT。

已有多個項目採用了這一OFT標準，如某Layer2項目、某穩定幣項目、某CDP協議、某比特幣包裝協議以及某多鏈借貸協議等。

2. Layer1不再是本輪週期的主要關注點

本輪週期內，市場對Layer1項目的看法存在分歧。Move系新公鏈受到一定關注，但其他專注於DeFi或NFT方向的新公鏈，以及宣稱支持多種編程語言的公鏈似乎都未能獲得廣泛共識。

許多人不再相信會出現能超越以太坊的新公鏈，即使他們認爲以太坊可能不是終極解決方案，也不願在新Layer1方向上投入大量資源。當然，仍有一些機構繼續投資新Layer1項目。

3. Layer2格局基本確定，Layer2中間件已準備就緒

Optimistic Rollup主要由兩大項目主導，而第一梯隊的ZK Rollup/zkEVM則包括多個知名項目。

與ZK Rollup/zkVM配套的中間件也已就位。根據ZK Rollup的交易流程，關鍵中間件主要包括：

• Sequencer：業內普遍呼籲去中心化Sequencer網路，頭部項目包括多個知名解決方案。
• Prover：已有多個項目專注於不同類型的ZK Proof，包括Layer2 ZK Proof和Applications ZK Proof。
• 硬件加速器：爲解決zkp生成速度慢的問題，出現了針對zkp生成的硬件加速項目。

4. 中間件領域湧現現金牛項目

ETH2.0之後，LSD賽道成爲繼比特幣PoW挖礦後的第二大"現金牛"業務。以太坊PoS機制下，Staking的年產值約68萬ETH（超10億美元）。這個領域也有一些優質或潛力項目，如市場份額最高的某項目、針對B端用戶的某項目以及可防Slash的某項目等。

MEV賽道在danksharding實施前已開始預演未來的利益分配機制。對MEV價值捕獲者而言，獲得更多MEV機會需要充足的Orderflow；對用戶而言，避免交易被MEV價值捕獲者狙擊似乎只能選擇加入。目前較爲合理的做法是將MEV收益反饋給用戶的錢包、DEX或其他dapps。

5. 高啓的"無風險收益"催生LSDFi和RWA應用機會

ETH Staking收益成爲加密貨幣行業的"國債收益"，LSDFi進一步提升ETH持有人收益率。目前以太坊的PoS年化收益率約爲3.6%，上海升級後ETH Staking基本可隨時退出，stETH與ETH之間也有充足的流動性可互兌。

LSDFi應用不斷湧現，如由LSD支持的穩定幣項目、利率互換協議等。同時，一些DeFi協議因捕獲更多LSD Token而崛起。

與此同時，美國國債5%左右的年化收益率推動RWA成爲熱點，但這主要是讓加密貨幣存量用戶享受到近期美國國債的較高收益率，並不能說明RWA能幫助加密貨幣吸引新用戶。

6. 以大規模採用爲目標，降低用戶體驗門檻成爲底層需求

本輪週期的User Service Layer出現多項創新，共同目標是降低用戶體驗門檻，最終實現大規模採用。

Intent Centric成爲近期熱點話題，以意圖爲中心。幾個頭部項目的切入點略有不同，但都致力於解決"協議難用、協議組合更難"或"最大化用戶收益"的問題。

TGBot作爲Web3+AI的落地應用之一也備受關注。Telegram bots在Telegram內運行，用戶可通過簡單命令進行交互，支持監控Token信息、鏈上DEX交易、跟單交易等功能。TGBots的快速發展也體現了降低用戶體驗門檻的趨勢。

7. 加密貨幣與AI結合成爲新熱點

此次Token2049活動中，有多個加密貨幣與AI結合的創業項目亮相。目前，加密貨幣與AI的結合主要包括以下幾種：

• 鏈上交互自動化：以某TGBot爲代表。
• To Earn賦能AI業務：如某醫療領域標注公司。
• Web3版ChatGPT：如某鏈上數據自然語言搜索引擎。
• ZKML：創建ML模型推理步驟的零知識證明，某實驗室在這一領域發聲較多。

新加坡作爲Web3行業連接東西方的重要樞紐，此次Token2049活動吸引了超1萬名參會者。大多數重要項目都參與其中，服務類項目多參與主會場展臺，敘事類項目則傾向於舉辦Side Event。

主會場展臺主要由公鏈、Layer2項目、交易所和支付解決方案公司參展。Side Event多由頭部Infra項目或VC主辦，形式包括社交型Dinner Party和競賽型Hackathon/Workshop + Demo Day等。

盡管市場環境變化，但行業仍需繼續前進，保持創新和發展的動力。