Vụ phá sản Mt. Gox và ảnh hưởng của nó đến thị trường Bitcoin

Sàn giao dịch MtGox được thành lập vào tháng 7 năm 2010, từng là nền tảng giao dịch lớn nhất trong lĩnh vực Bitcoin, với khối lượng giao dịch có lúc chiếm hơn 80%. Năm 2013, sàn giao dịch này đã遭遇事件 850.000 Bitcoin bị đánh cắp, dẫn đến phá sản. Sau đó, khoảng 200.000 Bitcoin đã được thu hồi. Kể từ năm 2014, các nhà đầu tư đã khởi kiện bồi thường kéo dài liên quan đến những Bitcoin đã thu hồi này với người đại diện được tòa án chỉ định.

Trong thời gian chờ đợi dài dằng dặc, một số tổ chức và cá nhân đã tích cực mua lại các khoản nợ của Mt. Gox. Ví dụ, một tập đoàn đầu tư đã từng mua lại khoản nợ của mỗi đồng Bitcoin với giá 900 USD vào năm 2019, mức giá này gấp đôi giá trị Bitcoin khi Mt. Gox phá sản.

Năm 2021, Mt. Gox đã thông qua kế hoạch bồi thường. Theo kế hoạch này, do tài sản bị đánh cắp không thể thu hồi hoàn toàn, sàn giao dịch chỉ có thể bồi thường cho các chủ nợ khoảng 23,6% tài sản của khoản nợ gốc. Các chủ nợ có thể chọn nhận bồi thường một lần trước, nhưng tỷ lệ bồi thường sẽ giảm xuống 21%; nếu không chấp nhận, có thể phải đợi lâu hơn, và khoản bồi thường cuối cùng có thể nhiều hơn hoặc ít hơn.

Tài sản bồi thường bao gồm hai phần: một phần là tiền mặt, đến từ số Bitcoin mà chính phủ Nhật Bản đã bán được trong thời điểm cao điểm năm 2017; phần còn lại là Bitcoin, chiếm hơn 90% tổng số bồi thường. Quá trình bồi thường dự kiến sẽ mất từ hai đến ba tháng, sẽ được phân phối đến tài khoản của các chủ nợ thông qua 5 sàn giao dịch.

Vào tháng 5 năm 2024, Bitcoin trong ví lạnh Mt. Gox lần đầu tiên được di chuyển, gây ra sự hoảng loạn trên thị trường. Vào ngày 5 tháng 7, khoảng 47,000 Bitcoin đã được chuyển đi, trong đó 1,545 Bitcoin được chuyển vào một sàn giao dịch nào đó để bắt đầu tiến hành bồi thường. Trong ngày hôm đó, giá Bitcoin đã giảm hơn 8%.

Đến ngày 12 tháng 7, tài khoản Mt. Gox vẫn nắm giữ khoảng 138.000 đồng Bitcoin, cho thấy phần lớn áp lực bán vẫn chưa thực sự vào thị trường. Mức giảm vào ngày 5 tháng 7 có thể chỉ là phản ứng một phần của thị trường đối với kỳ vọng áp lực bán từ Mt. Gox.

Phân tích cho thấy, các chủ nợ có thể không bán hết Bitcoin được bồi thường. Lợi nhuận của các chủ nợ ban đầu khoảng 24 lần, ngay cả những người mua nợ cũng có lợi nhuận trên 10 lần. Hơn nữa, các nhà đầu tư lạc quan về Bitcoin trong dài hạn có thể không vội vàng bán tháo.

Giả sử 75% các chủ nợ chấp nhận thanh toán một lần trước hạn, số Bitcoin thực tế được sử dụng để thanh toán khoảng 94117 đồng. Dựa trên tỷ lệ bán tháo và thời gian khác nhau, có thể ước tính số Bitcoin vào thị trường hàng ngày.

So với ảnh hưởng của việc chính phủ Đức bán tháo Bitcoin gần đây, việc bồi thường của Mt. Gox có thể gây ra áp lực thị trường tương tự. Chính phủ Đức đã bán khoảng 43.700 Bitcoin trong 23 ngày, gây ra mức giảm 19% trong một ngày.

Nhu cầu về Bitcoin ETF có thể không hoàn toàn bù đắp cho áp lực bán này. Trong thời gian chính phủ Đức bán tháo, dòng tiền ròng trung bình hàng ngày của ETF chỉ đạt 43 triệu USD, thấp hơn nhiều so với quy mô bán tháo.

Tổng thể mà nói, nếu bồi thường của Mt. Gox được hoàn thành trong vòng một tháng, thị trường có thể phải đối mặt với sự giảm giá thêm. Nếu thời gian bồi thường kéo dài đến 2-3 tháng, điều này có thể dẫn đến một thời gian dao động điều chỉnh. Cần lưu ý rằng, khi Bitcoin mà Mt. Gox nắm giữ được chuyển vào nền tảng giao dịch với số lượng lớn, điều này có thể gây ra sự hoảng loạn lớn, dẫn đến sự sụt giảm mạnh. Tuy nhiên, khi cá nhân bán ra một cách phân tán, ảnh hưởng đến giá có thể không đáng kể.