Sự thống trị của Ethereum trên thị trường RWA và những thách thức trong tương lai
Báo cáo này phân tích vị thế thống trị của Ethereum trên thị trường mã hóa tài sản thực (RWA), xem xét những thách thức cấu trúc mà nó phải đối mặt, và khám phá những nền tảng blockchain nào có khả năng dẫn dắt giai đoạn tăng trưởng tiếp theo của RWA.
Tóm tắt điểm chính
Ethereum với lợi thế tiên phong, kinh nghiệm thử nghiệm của các tổ chức, tính thanh khoản sâu rộng trên chuỗi và kiến trúc phi tập trung, hiện đang dẫn đầu thị trường RWA.
Blockchain tổng quát với giao dịch nhanh hơn và chi phí thấp hơn, cùng với chuỗi chuyên dụng RWA được thiết kế để đáp ứng yêu cầu quy định, đang giải quyết những hạn chế về chi phí và hiệu suất của Ethereum. Những nền tảng mới nổi này đang định vị mình như cơ sở hạ tầng thế hệ tiếp theo bằng cách cung cấp khả năng mở rộng công nghệ vượt trội hoặc tính năng tuân thủ tích hợp.
Giai đoạn tiếp theo của sự tăng trưởng RWA sẽ được dẫn dắt bởi một chuỗi thành công trong việc tích hợp ba yếu tố: khả năng tuân thủ quy định trên chuỗi, hệ sinh thái dịch vụ xây dựng xung quanh tài sản thế giới thực, và tính thanh khoản trên chuỗi có ý nghĩa thực tế.
1. Thị trường RWA hiện đang phát triển ở đâu?
Việc token hóa tài sản thực tế ( RWA ) đã trở thành một trong những chủ đề nổi bật nhất trong ngành công nghiệp blockchain. Các công ty tư vấn toàn cầu đã công bố nhiều dự đoán thị trường rộng rãi, cũng như phân tích sâu về các thị trường mới nổi, làm nổi bật tầm quan trọng ngày càng tăng của lĩnh vực này.
RWA chỉ việc chuyển đổi các tài sản hữu hình như bất động sản, trái phiếu và hàng hóa thành các token kỹ thuật số. Quá trình token hóa này cần hạ tầng blockchain. Hiện tại, Ethereum là hạ tầng chính hỗ trợ những giao dịch này.
Mặc dù cạnh tranh ngày càng gay gắt, Ethereum vẫn giữ vị trí thống trị trên thị trường RWA. Các blockchain RWA chuyên nghiệp đã xuất hiện, và các nền tảng DeFi trưởng thành cũng đang mở rộng sang lĩnh vực RWA. Dù vậy, Ethereum vẫn chiếm hơn 50% tổng khối lượng hoạt động của thị trường, làm nổi bật sự vững chắc của vị thế hiện tại của nó.
Báo cáo này xem xét các yếu tố chính giúp Ethereum chiếm ưu thế trên thị trường RWA hiện nay, và khám phá các điều kiện có thể định hình giai đoạn tăng trưởng và cạnh tranh tiếp theo.
2. Tại sao Ethereum có thể giữ vững vị trí dẫn đầu?
2.1 Lợi thế tiên phát và niềm tin của tổ chức
Ethereum trở thành nền tảng mã hóa tài sản của các tổ chức vì những lý do rõ ràng. Nó đã tiên phong trong việc giới thiệu hợp đồng thông minh và tích cực chuẩn bị cho thị trường RWA.
Dưới sự hỗ trợ của cộng đồng nhà phát triển năng động, Ethereum đã thiết lập các tiêu chuẩn token hóa quan trọng như ERC-1400 và ERC-3643 trước khi các nền tảng cạnh tranh xuất hiện. Cơ sở hạ tầng sớm này đã cung cấp cho các dự án thí điểm nền tảng công nghệ và quy định cần thiết.
Do đó, nhiều tổ chức đã bắt đầu đánh giá Ethereum trước khi xem xét các giải pháp thay thế. Một số sáng kiến nổi bật vào cuối thập niên 2010 đã giúp xác minh vai trò của Ethereum trong tài chính tổ chức:
Nền tảng blockchain doanh nghiệp và tiền tệ kỹ thuật số của một ngân hàng lớn (2016-2017 ): Để hỗ trợ các trường hợp doanh nghiệp, ngân hàng này đã phát triển một nhánh phép của Ethereum. Việc ra mắt tiền tệ kỹ thuật số dùng cho chuyển khoản liên ngân hàng cho thấy kiến trúc của Ethereum ( ngay cả ở dạng riêng tư ) cũng có thể đáp ứng các yêu cầu quy định về bảo vệ dữ liệu và tuân thủ.
Một ngân hàng Pháp phát hành trái phiếu (2019 năm ): Ngân hàng này đã phát hành trái phiếu được đảm bảo trị giá 100 triệu euro trên mạng chính công cộng của Ethereum. Điều này cho thấy các chứng khoán được quản lý có thể được phát hành và thanh toán trên blockchain công cộng, đồng thời tối thiểu hóa sự tham gia của các trung gian.
Một ngân hàng châu Âu phát hành trái phiếu số (2021 năm ): Ngân hàng này hợp tác với nhiều tổ chức tài chính để phát hành trái phiếu số trị giá 100 triệu euro trên Ethereum. Trái phiếu này được thanh toán bằng đồng tiền số của ngân hàng trung ương do một quốc gia phát hành ( CBDC ), làm nổi bật tiềm năng của Ethereum trong thị trường vốn hoàn toàn tích hợp.
Những trường hợp thí điểm thành công này đã nâng cao độ tin cậy của Ethereum. Đối với các tổ chức, niềm tin được xây dựng dựa trên các trường hợp sử dụng đã được xác minh và các tham chiếu từ các bên tham gia được quản lý khác. Hồ sơ quá khứ của Ethereum liên tục thu hút sự chú ý, tạo ra một vòng lặp tăng cường việc áp dụng.
Ví dụ, vào năm 2018, một nền tảng chứng khoán kỹ thuật số đã công bố sẽ xây dựng công cụ trên Ethereum để quản lý toàn bộ vòng đời của chứng khoán kỹ thuật số. Động thái này đã đặt nền tảng cho việc ra mắt một quỹ token hóa quy mô lớn hơn, quỹ này hiện đang được phát hành trên Ethereum.
2.2 Nền tảng dòng vốn thực sự
Một lý do chính khác khiến Ethereum tiếp tục thống trị thị trường RWA là khả năng chuyển đổi tính thanh khoản trên chuỗi thành sức mua thực tế. Việc token hóa tài sản thế giới thực không chỉ là một quá trình công nghệ. Một thị trường hoạt động hoàn chỉnh cần có vốn có thể đầu tư và giao dịch tích cực những tài sản này. Trong khía cạnh này, Ethereum là nền tảng duy nhất có tính thanh khoản trên chuỗi sâu và có thể triển khai.
Điều này rõ ràng trên nhiều nền tảng, chúng đều nắm giữ một lượng lớn quỹ token hóa trên Ethereum. Những nền tảng này đã thu hút hàng trăm triệu đô la tài chính bằng cách cung cấp các sản phẩm dựa trên trái phiếu chính phủ Mỹ token hóa, cho vay dựa trên stablecoin và các công cụ sinh lời USD tổng hợp.
Một nền tảng thông qua sản phẩm được hỗ trợ bởi trái phiếu chính phủ của mình, đã tích lũy được tổng giá trị khóa vượt quá 600 triệu đô la (TVL).
Một nền tảng khác đã sử dụng tính thanh khoản của một stablecoin để mua trái phiếu quốc gia thế giới trị giá hơn 2,4 tỷ USD.
Còn có nền tảng sử dụng stablecoin tổng hợp trên Ethereum để xây dựng cơ sở hạ tầng lợi nhuận không ngân hàng, thu hút nhu cầu từ các tổ chức và tính thanh khoản DeFi.
Những ví dụ này cho thấy, Ethereum không chỉ là một nền tảng token hóa tài sản. Nó cung cấp một cơ sở thanh khoản mạnh mẽ, có khả năng thực hiện đầu tư thực sự và quản lý tài sản. Ngược lại, nhiều nền tảng RWA mới nổi sau giai đoạn phát hành token ban đầu gặp khó khăn trong việc đảm bảo dòng vốn vào hoặc hoạt động thị trường thứ cấp.
Nguyên nhân của sự khác biệt này rất rõ ràng. Ethereum đã tích hợp các stablecoin, các giao thức DeFi và cơ sở hạ tầng sẵn sàng tuân thủ. Điều này đã tạo ra một môi trường tài chính toàn diện, nơi việc phát hành, giao dịch và thanh toán đều có thể diễn ra trên chuỗi.
Do đó, Ethereum là môi trường hiệu quả nhất để chuyển đổi tài sản được mã hóa thành các hoạt động mua sắm thực tế. Điều này mang lại cho nó lợi thế cấu trúc vượt ra ngoài thị phần đơn giản.
2.3 Xây dựng niềm tin thông qua phi tập trung
Phi tập trung đóng vai trò quan trọng trong việc xây dựng niềm tin. Việc mã hóa tài sản thế giới thực liên quan đến việc chuyển nhượng quyền sở hữu và hồ sơ giao dịch của các tài sản có giá trị cao vào hệ thống kỹ thuật số. Trong quá trình này, sự chú ý của các tổ chức tập trung vào độ tin cậy và tính minh bạch của hệ thống. Đây chính là nơi mà kiến trúc phi tập trung của Ethereum cung cấp những lợi thế đáng kể.
Ethereum hoạt động như một blockchain công khai, được hỗ trợ bởi hàng nghìn nút độc lập trên toàn cầu. Mạng lưới này mở cho bất kỳ ai, và sự thay đổi được quyết định bởi sự đồng thuận của các tham gia, chứ không phải do kiểm soát tập trung. Do đó, nó tránh được điểm lỗi đơn lẻ, đảm bảo khả năng kháng cự trước các cuộc tấn công của hacker và kiểm duyệt, và duy trì thời gian hoạt động liên tục.
Trong thị trường RWA, cấu trúc này tạo ra giá trị thực tế. Giao dịch được ghi lại trên sổ cái không thể thay đổi, giảm thiểu rủi ro gian lận. Hợp đồng thông minh thực hiện giao dịch tin cậy mà không cần trung gian. Người dùng có thể truy cập dịch vụ, thực hiện thỏa thuận và tham gia các hoạt động tài chính mà không cần sự chấp thuận tập trung.
Những đặc điểm ( tính minh bạch, an toàn và khả năng tiếp cận ) khiến Ethereum trở thành một lựa chọn hấp dẫn cho các tổ chức khám phá việc token hóa tài sản. Hệ thống phi tập trung của nó đáp ứng các yêu cầu chính trong việc hoạt động trong môi trường tài chính có rủi ro cao.
3. Những thách thức mới tái cấu trúc
Ethereum mainnet đã chứng minh tính khả thi của tài chính token hóa. Tuy nhiên, cùng với thành công, nó cũng đã phơi bày những hạn chế cấu trúc cản trở việc áp dụng rộng rãi hơn của các tổ chức. Các rào cản chính bao gồm thông lượng giao dịch hạn chế, vấn đề độ trễ và cấu trúc chi phí không thể đoán trước.
Để đối phó với những thách thức này, đã xuất hiện nhiều giải pháp mở rộng Layer 2. Bao gồm việc hợp nhất (2022 ), Dencun (2024 ) và nâng cấp lớn sắp tới Pectra (2025 ) đã mang lại những cải tiến về khả năng mở rộng. Tuy nhiên, mạng lưới này vẫn chưa thể cạnh tranh với cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống. Ví dụ, một mạng lưới thanh toán xử lý hơn 65,000 giao dịch mỗi giây, đây là mức mà Ethereum chưa đạt được. Đối với các tổ chức cần giao dịch tần suất cao hoặc thanh toán thời gian thực, những khoảng cách hiệu suất này vẫn là một yếu tố hạn chế quan trọng.
Sự chậm trễ cũng mang lại thách thức. Thời gian tạo khối trung bình cần 12 giây, cộng thêm xác nhận bổ sung cần thiết cho việc thanh toán an toàn, tính chắc chắn thường mất tới ba phút. Trong trường hợp mạng bị tắc nghẽn, sự chậm trễ này có thể tăng thêm, gây khó khăn cho các giao dịch tài chính nhạy cảm với thời gian.
Điều quan trọng hơn là sự biến động của phí Gas vẫn là một vấn đề đáng lo ngại. Trong giờ cao điểm, phí giao dịch đã từng vượt quá 50 đô la, ngay cả trong điều kiện bình thường, chi phí cũng thường tăng lên trên 20 đô la. Mức độ không chắc chắn của phí giao dịch như vậy làm phức tạp việc lập kế hoạch kinh doanh và có thể làm suy yếu khả năng cạnh tranh của các dịch vụ dựa trên Ethereum.
Một nền tảng chứng khoán kỹ thuật số đã minh họa rõ ràng cho động thái này. Sau khi gặp phải những hạn chế của Ethereum, công ty đã mở rộng sang các nền tảng khác, đồng thời cũng phát triển chuỗi riêng của mình. Mặc dù Ethereum đã đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy các thí nghiệm của các tổ chức trong giai đoạn đầu, nhưng hiện tại nó đang phải đối mặt với áp lực ngày càng tăng để đáp ứng nhu cầu của một thị trường trưởng thành hơn, nhạy cảm hơn với hiệu suất.
3.1 Sự trỗi dậy của blockchain đa năng nhanh chóng, hiệu quả và tiết kiệm chi phí
Với những hạn chế ngày càng rõ ràng của Ethereum, các tổ chức ngày càng khám phá cách cung cấp lợi thế thay thế trong các nút thắt hiệu suất quan trọng như tốc độ giao dịch, tính ổn định của chi phí và thời gian cuối cùng để bổ sung cho blockchain chung của Ethereum.
Tuy nhiên, mặc dù tiếp tục hợp tác với các tổ chức tham gia, số lượng tài sản được mã hóa không bao gồm stablecoin trên các nền tảng này ( vẫn thấp hơn rất nhiều so với Ethereum. Trong nhiều trường hợp, tài sản được mã hóa được triển khai trên chuỗi chung vẫn là một phần của chiến lược triển khai đa chuỗi do Ethereum dẫn đầu.
Ngay cả như vậy, vẫn có dấu hiệu tiến triển đáng kể. Trong lĩnh vực tín dụng cá nhân, các sáng kiến mã hóa mới đang xuất hiện. Ví dụ, trên một nền tảng Layer 2, một sàn giao dịch đã thu hút được sự chú ý, chiếm hơn 18% khối lượng hoạt động trong lĩnh vực này, chỉ sau Ethereum.
Hiện tại, blockchain tổng quát mới chỉ bắt đầu xây dựng vị thế của mình. Các nền tảng như một blockchain hiệu suất cao nào đó với hệ sinh thái DeFi đã trải qua sự tăng trưởng nhanh chóng, hiện đang đối mặt với một vấn đề chiến lược: làm thế nào để chuyển hóa động lực này thành một vị thế bền vững trong lĩnh vực RWA. Chỉ dựa vào hiệu suất kỹ thuật xuất sắc là không đủ. Để cạnh tranh với Ethereum, cần phải cung cấp cơ sở hạ tầng và dịch vụ có thể đáp ứng sự tin cậy và kỳ vọng tuân thủ của các nhà đầu tư tổ chức.
Cuối cùng, sự thành công của những blockchain này trên thị trường RWA sẽ ít phụ thuộc vào thông lượng ban đầu, mà nhiều hơn vào khả năng cung cấp giá trị thực tế của chúng. Hệ sinh thái phân biệt được xây dựng xung quanh những lợi thế độc đáo của mỗi chuỗi sẽ quyết định vị trí lâu dài của chúng trong lĩnh vực mới nổi này.
![Ethereum trong thị trường RWA: Ai sẽ là người kế nhiệm tiếp theo?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d5c2ecf422059047d235585476adc8d9.webp(
) 3.2 Sự xuất hiện của blockchain chuyên dụng RWA
Ngày càng nhiều nền tảng blockchain đang từ bỏ thiết kế chung, chuyển sang áp dụng sự chuyên môn hóa trong các lĩnh vực cụ thể. Xu hướng này cũng rất rõ ràng trong lĩnh vực RWA, khi một làn sóng các chuỗi chuyên dụng mới được xây dựng để tối ưu hóa việc token hóa tài sản thế giới thực đang nổi lên.
Lý do cho blockchain chuyên dụng cho RWA rất rõ ràng. Việc token hóa tài sản thế giới thực cần phải tích hợp trực tiếp với các quy định tài chính hiện có, điều này khiến việc sử dụng cơ sở hạ tầng blockchain chung không đủ trong nhiều trường hợp. Các yêu cầu kỹ thuật cụ thể ### đặc biệt là xung quanh sự tuân thủ quy định ( phải được giải quyết từ nền tảng.
Một lĩnh vực quan trọng là xử lý tuân thủ. Các chương trình KYC và AML là rất quan trọng cho quy trình làm token, nhưng những điều này thường được xử lý ngoại tuyến. Cách tiếp cận này hạn chế sự đổi mới, vì nó chỉ đơn giản là đóng gói tài sản tài chính truyền thống trong định dạng blockchain mà không thiết kế lại logic tuân thủ cơ bản.
Sự chuyển biến hiện tại là chuyển hoàn toàn các chức năng tuân thủ này lên chuỗi. Nhu cầu đối với các mạng blockchain đang tăng lên, những mạng này không chỉ có khả năng ghi lại quyền sở hữu mà còn thực thi một cách nguyên bản ở cấp độ giao thức.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
9 thích
Phần thưởng
9
5
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
NoodlesOrTokens
· 08-08 07:59
gas phí vẫn là vấn đề khó khăn nhé
Xem bản gốcTrả lời0
AllInAlice
· 08-08 07:58
bẫy da成本太高了吧 干嘛不用sol
Xem bản gốcTrả lời0
Blockwatcher9000
· 08-08 07:57
Ai không nói rằng Ethereum của chúng ta là cổ phiếu nguyên thủy
Xem bản gốcTrả lời0
SchrodingerAirdrop
· 08-08 07:54
Cách chơi mới này thực sự là một sự cộng dồn.
Xem bản gốcTrả lời0
Rugpull幸存者
· 08-08 07:39
Với phí gas này mà còn muốn giành thị trường RWA? Cười chết mất.
Phân tích vị thế thống trị của Ethereum trên thị trường RWA và thách thức tăng lên trong tương lai
Sự thống trị của Ethereum trên thị trường RWA và những thách thức trong tương lai
Báo cáo này phân tích vị thế thống trị của Ethereum trên thị trường mã hóa tài sản thực (RWA), xem xét những thách thức cấu trúc mà nó phải đối mặt, và khám phá những nền tảng blockchain nào có khả năng dẫn dắt giai đoạn tăng trưởng tiếp theo của RWA.
Tóm tắt điểm chính
Ethereum với lợi thế tiên phong, kinh nghiệm thử nghiệm của các tổ chức, tính thanh khoản sâu rộng trên chuỗi và kiến trúc phi tập trung, hiện đang dẫn đầu thị trường RWA.
Blockchain tổng quát với giao dịch nhanh hơn và chi phí thấp hơn, cùng với chuỗi chuyên dụng RWA được thiết kế để đáp ứng yêu cầu quy định, đang giải quyết những hạn chế về chi phí và hiệu suất của Ethereum. Những nền tảng mới nổi này đang định vị mình như cơ sở hạ tầng thế hệ tiếp theo bằng cách cung cấp khả năng mở rộng công nghệ vượt trội hoặc tính năng tuân thủ tích hợp.
Giai đoạn tiếp theo của sự tăng trưởng RWA sẽ được dẫn dắt bởi một chuỗi thành công trong việc tích hợp ba yếu tố: khả năng tuân thủ quy định trên chuỗi, hệ sinh thái dịch vụ xây dựng xung quanh tài sản thế giới thực, và tính thanh khoản trên chuỗi có ý nghĩa thực tế.
1. Thị trường RWA hiện đang phát triển ở đâu?
Việc token hóa tài sản thực tế ( RWA ) đã trở thành một trong những chủ đề nổi bật nhất trong ngành công nghiệp blockchain. Các công ty tư vấn toàn cầu đã công bố nhiều dự đoán thị trường rộng rãi, cũng như phân tích sâu về các thị trường mới nổi, làm nổi bật tầm quan trọng ngày càng tăng của lĩnh vực này.
RWA chỉ việc chuyển đổi các tài sản hữu hình như bất động sản, trái phiếu và hàng hóa thành các token kỹ thuật số. Quá trình token hóa này cần hạ tầng blockchain. Hiện tại, Ethereum là hạ tầng chính hỗ trợ những giao dịch này.
Mặc dù cạnh tranh ngày càng gay gắt, Ethereum vẫn giữ vị trí thống trị trên thị trường RWA. Các blockchain RWA chuyên nghiệp đã xuất hiện, và các nền tảng DeFi trưởng thành cũng đang mở rộng sang lĩnh vực RWA. Dù vậy, Ethereum vẫn chiếm hơn 50% tổng khối lượng hoạt động của thị trường, làm nổi bật sự vững chắc của vị thế hiện tại của nó.
Báo cáo này xem xét các yếu tố chính giúp Ethereum chiếm ưu thế trên thị trường RWA hiện nay, và khám phá các điều kiện có thể định hình giai đoạn tăng trưởng và cạnh tranh tiếp theo.
2. Tại sao Ethereum có thể giữ vững vị trí dẫn đầu?
2.1 Lợi thế tiên phát và niềm tin của tổ chức
Ethereum trở thành nền tảng mã hóa tài sản của các tổ chức vì những lý do rõ ràng. Nó đã tiên phong trong việc giới thiệu hợp đồng thông minh và tích cực chuẩn bị cho thị trường RWA.
Dưới sự hỗ trợ của cộng đồng nhà phát triển năng động, Ethereum đã thiết lập các tiêu chuẩn token hóa quan trọng như ERC-1400 và ERC-3643 trước khi các nền tảng cạnh tranh xuất hiện. Cơ sở hạ tầng sớm này đã cung cấp cho các dự án thí điểm nền tảng công nghệ và quy định cần thiết.
Do đó, nhiều tổ chức đã bắt đầu đánh giá Ethereum trước khi xem xét các giải pháp thay thế. Một số sáng kiến nổi bật vào cuối thập niên 2010 đã giúp xác minh vai trò của Ethereum trong tài chính tổ chức:
Nền tảng blockchain doanh nghiệp và tiền tệ kỹ thuật số của một ngân hàng lớn (2016-2017 ): Để hỗ trợ các trường hợp doanh nghiệp, ngân hàng này đã phát triển một nhánh phép của Ethereum. Việc ra mắt tiền tệ kỹ thuật số dùng cho chuyển khoản liên ngân hàng cho thấy kiến trúc của Ethereum ( ngay cả ở dạng riêng tư ) cũng có thể đáp ứng các yêu cầu quy định về bảo vệ dữ liệu và tuân thủ.
Một ngân hàng Pháp phát hành trái phiếu (2019 năm ): Ngân hàng này đã phát hành trái phiếu được đảm bảo trị giá 100 triệu euro trên mạng chính công cộng của Ethereum. Điều này cho thấy các chứng khoán được quản lý có thể được phát hành và thanh toán trên blockchain công cộng, đồng thời tối thiểu hóa sự tham gia của các trung gian.
Một ngân hàng châu Âu phát hành trái phiếu số (2021 năm ): Ngân hàng này hợp tác với nhiều tổ chức tài chính để phát hành trái phiếu số trị giá 100 triệu euro trên Ethereum. Trái phiếu này được thanh toán bằng đồng tiền số của ngân hàng trung ương do một quốc gia phát hành ( CBDC ), làm nổi bật tiềm năng của Ethereum trong thị trường vốn hoàn toàn tích hợp.
Những trường hợp thí điểm thành công này đã nâng cao độ tin cậy của Ethereum. Đối với các tổ chức, niềm tin được xây dựng dựa trên các trường hợp sử dụng đã được xác minh và các tham chiếu từ các bên tham gia được quản lý khác. Hồ sơ quá khứ của Ethereum liên tục thu hút sự chú ý, tạo ra một vòng lặp tăng cường việc áp dụng.
Ví dụ, vào năm 2018, một nền tảng chứng khoán kỹ thuật số đã công bố sẽ xây dựng công cụ trên Ethereum để quản lý toàn bộ vòng đời của chứng khoán kỹ thuật số. Động thái này đã đặt nền tảng cho việc ra mắt một quỹ token hóa quy mô lớn hơn, quỹ này hiện đang được phát hành trên Ethereum.
2.2 Nền tảng dòng vốn thực sự
Một lý do chính khác khiến Ethereum tiếp tục thống trị thị trường RWA là khả năng chuyển đổi tính thanh khoản trên chuỗi thành sức mua thực tế. Việc token hóa tài sản thế giới thực không chỉ là một quá trình công nghệ. Một thị trường hoạt động hoàn chỉnh cần có vốn có thể đầu tư và giao dịch tích cực những tài sản này. Trong khía cạnh này, Ethereum là nền tảng duy nhất có tính thanh khoản trên chuỗi sâu và có thể triển khai.
Điều này rõ ràng trên nhiều nền tảng, chúng đều nắm giữ một lượng lớn quỹ token hóa trên Ethereum. Những nền tảng này đã thu hút hàng trăm triệu đô la tài chính bằng cách cung cấp các sản phẩm dựa trên trái phiếu chính phủ Mỹ token hóa, cho vay dựa trên stablecoin và các công cụ sinh lời USD tổng hợp.
Một nền tảng thông qua sản phẩm được hỗ trợ bởi trái phiếu chính phủ của mình, đã tích lũy được tổng giá trị khóa vượt quá 600 triệu đô la (TVL).
Một nền tảng khác đã sử dụng tính thanh khoản của một stablecoin để mua trái phiếu quốc gia thế giới trị giá hơn 2,4 tỷ USD.
Còn có nền tảng sử dụng stablecoin tổng hợp trên Ethereum để xây dựng cơ sở hạ tầng lợi nhuận không ngân hàng, thu hút nhu cầu từ các tổ chức và tính thanh khoản DeFi.
Những ví dụ này cho thấy, Ethereum không chỉ là một nền tảng token hóa tài sản. Nó cung cấp một cơ sở thanh khoản mạnh mẽ, có khả năng thực hiện đầu tư thực sự và quản lý tài sản. Ngược lại, nhiều nền tảng RWA mới nổi sau giai đoạn phát hành token ban đầu gặp khó khăn trong việc đảm bảo dòng vốn vào hoặc hoạt động thị trường thứ cấp.
Nguyên nhân của sự khác biệt này rất rõ ràng. Ethereum đã tích hợp các stablecoin, các giao thức DeFi và cơ sở hạ tầng sẵn sàng tuân thủ. Điều này đã tạo ra một môi trường tài chính toàn diện, nơi việc phát hành, giao dịch và thanh toán đều có thể diễn ra trên chuỗi.
Do đó, Ethereum là môi trường hiệu quả nhất để chuyển đổi tài sản được mã hóa thành các hoạt động mua sắm thực tế. Điều này mang lại cho nó lợi thế cấu trúc vượt ra ngoài thị phần đơn giản.
2.3 Xây dựng niềm tin thông qua phi tập trung
Phi tập trung đóng vai trò quan trọng trong việc xây dựng niềm tin. Việc mã hóa tài sản thế giới thực liên quan đến việc chuyển nhượng quyền sở hữu và hồ sơ giao dịch của các tài sản có giá trị cao vào hệ thống kỹ thuật số. Trong quá trình này, sự chú ý của các tổ chức tập trung vào độ tin cậy và tính minh bạch của hệ thống. Đây chính là nơi mà kiến trúc phi tập trung của Ethereum cung cấp những lợi thế đáng kể.
Ethereum hoạt động như một blockchain công khai, được hỗ trợ bởi hàng nghìn nút độc lập trên toàn cầu. Mạng lưới này mở cho bất kỳ ai, và sự thay đổi được quyết định bởi sự đồng thuận của các tham gia, chứ không phải do kiểm soát tập trung. Do đó, nó tránh được điểm lỗi đơn lẻ, đảm bảo khả năng kháng cự trước các cuộc tấn công của hacker và kiểm duyệt, và duy trì thời gian hoạt động liên tục.
Trong thị trường RWA, cấu trúc này tạo ra giá trị thực tế. Giao dịch được ghi lại trên sổ cái không thể thay đổi, giảm thiểu rủi ro gian lận. Hợp đồng thông minh thực hiện giao dịch tin cậy mà không cần trung gian. Người dùng có thể truy cập dịch vụ, thực hiện thỏa thuận và tham gia các hoạt động tài chính mà không cần sự chấp thuận tập trung.
Những đặc điểm ( tính minh bạch, an toàn và khả năng tiếp cận ) khiến Ethereum trở thành một lựa chọn hấp dẫn cho các tổ chức khám phá việc token hóa tài sản. Hệ thống phi tập trung của nó đáp ứng các yêu cầu chính trong việc hoạt động trong môi trường tài chính có rủi ro cao.
3. Những thách thức mới tái cấu trúc
Ethereum mainnet đã chứng minh tính khả thi của tài chính token hóa. Tuy nhiên, cùng với thành công, nó cũng đã phơi bày những hạn chế cấu trúc cản trở việc áp dụng rộng rãi hơn của các tổ chức. Các rào cản chính bao gồm thông lượng giao dịch hạn chế, vấn đề độ trễ và cấu trúc chi phí không thể đoán trước.
Để đối phó với những thách thức này, đã xuất hiện nhiều giải pháp mở rộng Layer 2. Bao gồm việc hợp nhất (2022 ), Dencun (2024 ) và nâng cấp lớn sắp tới Pectra (2025 ) đã mang lại những cải tiến về khả năng mở rộng. Tuy nhiên, mạng lưới này vẫn chưa thể cạnh tranh với cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống. Ví dụ, một mạng lưới thanh toán xử lý hơn 65,000 giao dịch mỗi giây, đây là mức mà Ethereum chưa đạt được. Đối với các tổ chức cần giao dịch tần suất cao hoặc thanh toán thời gian thực, những khoảng cách hiệu suất này vẫn là một yếu tố hạn chế quan trọng.
Sự chậm trễ cũng mang lại thách thức. Thời gian tạo khối trung bình cần 12 giây, cộng thêm xác nhận bổ sung cần thiết cho việc thanh toán an toàn, tính chắc chắn thường mất tới ba phút. Trong trường hợp mạng bị tắc nghẽn, sự chậm trễ này có thể tăng thêm, gây khó khăn cho các giao dịch tài chính nhạy cảm với thời gian.
Điều quan trọng hơn là sự biến động của phí Gas vẫn là một vấn đề đáng lo ngại. Trong giờ cao điểm, phí giao dịch đã từng vượt quá 50 đô la, ngay cả trong điều kiện bình thường, chi phí cũng thường tăng lên trên 20 đô la. Mức độ không chắc chắn của phí giao dịch như vậy làm phức tạp việc lập kế hoạch kinh doanh và có thể làm suy yếu khả năng cạnh tranh của các dịch vụ dựa trên Ethereum.
Một nền tảng chứng khoán kỹ thuật số đã minh họa rõ ràng cho động thái này. Sau khi gặp phải những hạn chế của Ethereum, công ty đã mở rộng sang các nền tảng khác, đồng thời cũng phát triển chuỗi riêng của mình. Mặc dù Ethereum đã đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy các thí nghiệm của các tổ chức trong giai đoạn đầu, nhưng hiện tại nó đang phải đối mặt với áp lực ngày càng tăng để đáp ứng nhu cầu của một thị trường trưởng thành hơn, nhạy cảm hơn với hiệu suất.
3.1 Sự trỗi dậy của blockchain đa năng nhanh chóng, hiệu quả và tiết kiệm chi phí
Với những hạn chế ngày càng rõ ràng của Ethereum, các tổ chức ngày càng khám phá cách cung cấp lợi thế thay thế trong các nút thắt hiệu suất quan trọng như tốc độ giao dịch, tính ổn định của chi phí và thời gian cuối cùng để bổ sung cho blockchain chung của Ethereum.
Tuy nhiên, mặc dù tiếp tục hợp tác với các tổ chức tham gia, số lượng tài sản được mã hóa không bao gồm stablecoin trên các nền tảng này ( vẫn thấp hơn rất nhiều so với Ethereum. Trong nhiều trường hợp, tài sản được mã hóa được triển khai trên chuỗi chung vẫn là một phần của chiến lược triển khai đa chuỗi do Ethereum dẫn đầu.
Ngay cả như vậy, vẫn có dấu hiệu tiến triển đáng kể. Trong lĩnh vực tín dụng cá nhân, các sáng kiến mã hóa mới đang xuất hiện. Ví dụ, trên một nền tảng Layer 2, một sàn giao dịch đã thu hút được sự chú ý, chiếm hơn 18% khối lượng hoạt động trong lĩnh vực này, chỉ sau Ethereum.
Hiện tại, blockchain tổng quát mới chỉ bắt đầu xây dựng vị thế của mình. Các nền tảng như một blockchain hiệu suất cao nào đó với hệ sinh thái DeFi đã trải qua sự tăng trưởng nhanh chóng, hiện đang đối mặt với một vấn đề chiến lược: làm thế nào để chuyển hóa động lực này thành một vị thế bền vững trong lĩnh vực RWA. Chỉ dựa vào hiệu suất kỹ thuật xuất sắc là không đủ. Để cạnh tranh với Ethereum, cần phải cung cấp cơ sở hạ tầng và dịch vụ có thể đáp ứng sự tin cậy và kỳ vọng tuân thủ của các nhà đầu tư tổ chức.
Cuối cùng, sự thành công của những blockchain này trên thị trường RWA sẽ ít phụ thuộc vào thông lượng ban đầu, mà nhiều hơn vào khả năng cung cấp giá trị thực tế của chúng. Hệ sinh thái phân biệt được xây dựng xung quanh những lợi thế độc đáo của mỗi chuỗi sẽ quyết định vị trí lâu dài của chúng trong lĩnh vực mới nổi này.
![Ethereum trong thị trường RWA: Ai sẽ là người kế nhiệm tiếp theo?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d5c2ecf422059047d235585476adc8d9.webp(
) 3.2 Sự xuất hiện của blockchain chuyên dụng RWA
Ngày càng nhiều nền tảng blockchain đang từ bỏ thiết kế chung, chuyển sang áp dụng sự chuyên môn hóa trong các lĩnh vực cụ thể. Xu hướng này cũng rất rõ ràng trong lĩnh vực RWA, khi một làn sóng các chuỗi chuyên dụng mới được xây dựng để tối ưu hóa việc token hóa tài sản thế giới thực đang nổi lên.
Lý do cho blockchain chuyên dụng cho RWA rất rõ ràng. Việc token hóa tài sản thế giới thực cần phải tích hợp trực tiếp với các quy định tài chính hiện có, điều này khiến việc sử dụng cơ sở hạ tầng blockchain chung không đủ trong nhiều trường hợp. Các yêu cầu kỹ thuật cụ thể ### đặc biệt là xung quanh sự tuân thủ quy định ( phải được giải quyết từ nền tảng.
Một lĩnh vực quan trọng là xử lý tuân thủ. Các chương trình KYC và AML là rất quan trọng cho quy trình làm token, nhưng những điều này thường được xử lý ngoại tuyến. Cách tiếp cận này hạn chế sự đổi mới, vì nó chỉ đơn giản là đóng gói tài sản tài chính truyền thống trong định dạng blockchain mà không thiết kế lại logic tuân thủ cơ bản.
Sự chuyển biến hiện tại là chuyển hoàn toàn các chức năng tuân thủ này lên chuỗi. Nhu cầu đối với các mạng blockchain đang tăng lên, những mạng này không chỉ có khả năng ghi lại quyền sở hữu mà còn thực thi một cách nguyên bản ở cấp độ giao thức.