【Nhật Bản】Lương thực chất tháng 6 phục hồi so với tháng trước nhưng giảm 1,3% so với cùng tháng năm trước. Tình hình vẫn ổn định nhưng giá cả vẫn tiếp tục không vượt qua. | Giải thích dễ hiểu về các chỉ số kinh tế quan trọng của Nhật Bản và Mỹ | Moneyクリ Thông tin đầu tư của chứng khoán Monex và phương tiện hữu ích cho tiền bạc.
Nhật Bản Thông báo sơ bộ thống kê lao động hàng tháng tháng 6 năm 2025
【1】Kết quả: Mặc dù giảm幅 đã thu hẹp nhưng mức lương thực tế vẫn giảm liên tiếp trong 6 tháng.
【Biểu đồ 1】Kết quả số liệu sơ bộ điều tra thống kê lao động hàng tháng tháng 6 năm 2025
Nguồn: Từ Bộ Y tế, Lao động và Phúc lợi, được tạo ra bởi Monex Securities, tiền lương trong quy định là cho quy mô doanh nghiệp từ 5 người trở lên, tổng hợp ngành khảo sát.
Lương danh nghĩa tháng 6 năm 2025 tăng 2,5% so với cùng tháng năm trước và đã tăng từ tháng 5 trước đó (số liệu điều chỉnh). Dù vậy, con số này không đạt được dự đoán của thị trường, nguyên nhân chủ yếu là do tiền thưởng, tức là lương đặc biệt liên quan đến thưởng, đã giảm tốc từ mức tăng 7,8% trong tháng 6 năm 2024 xuống còn 3,0%. Mặt khác, lương cơ bản, tức lương theo giờ quy định, đã tăng 2,1%, cho thấy tốc độ tăng trưởng chỉ tăng nhẹ so với tháng trước (số liệu điều chỉnh). Lương theo giờ quy định của các cơ sở kinh doanh chung, khi loại bỏ ảnh hưởng của việc thay đổi mẫu, cũng cho thấy một sự giảm tốc 0,1 điểm nhưng vẫn giữ được kết quả vững chắc, với mức tăng trên 2%.
【図表2】Biến động tiền lương thực tế (so với cùng tháng năm trước, %)
Nguồn: Bộ Y tế, Lao động và Phúc lợi, được tạo bởi Monex Securities, chỉ số giá tiêu dùng (không bao gồm giá thuê nhà thuộc sở hữu) hiển thị âm.
Lương thực tế tháng 6 đã giảm với biên độ thấp hơn so với lần trước và giảm 1.3% so với cùng kỳ năm trước. Mặt khác, sự suy giảm đã kéo dài liên tục trong 6 tháng. Lương thực tế đã được điều chỉnh theo chỉ số giá tiêu dùng tổng hợp (CPI) giảm 1.3%. Mặc dù lạm phát đã giảm chậm từ đầu năm (biểu đồ 2, màu xám), nhưng mức lạm phát vẫn vượt quá 3%, tiếp tục vượt quá mức tăng lương.
【2】Nội dung và điểm nổi bật: Dự báo rằng thu nhập thực tế sẽ dần dần tăng lên trong tương lai, nhưng có sự không chắc chắn liên quan đến khoản thưởng tiếp theo.
【Biểu đồ 3】Xu hướng tiền lương trong kỳ đã định (so với cùng tháng năm trước, %)
Nguồn: Do Monex Securities tạo ra từ Bộ Y tế, Lao động và Phúc lợi, ngành điều tra tổng hợp, tiền lương thực tế theo quy định được tính toán bằng chỉ số giá tiêu dùng (không bao gồm chỉ số tổng hợp về giá thuê nhà tự sở hữu)
Mức lương cơ bản trong tháng 6 gần như giữ nguyên so với tháng trước, nhưng đã tăng 2,1% so với cùng tháng năm trước. Trên cơ sở thực tế, mức này vẫn tiếp tục duy trì trong tình trạng âm, và vẫn còn một khoảng cách để chuyển sang mức dương. Kết quả của cuộc thương lượng mùa xuân đang dần được phản ánh, và dự kiến sẽ có sự chuyển động ổn định vượt quá 2% trong tương lai. Vấn đề then chốt vẫn là xu hướng giá cả, và liệu có thấy sự giảm tốc trong nửa cuối năm hay không sẽ là điều quan trọng.
【Hình 4】Phân tích đóng góp của mức lương danh nghĩa (so với cùng tháng năm trước, %, điểm phần trăm)
Nguồn: Từ Bộ Lao động, Thương binh và Xã hội, được tạo ra bởi Monex Securities, tiền lương theo quy định, tiền lương ngoài quy định và tiền lương đặc biệt là số liệu của công nhân lao động phổ thông.
Sự ổn định của mức lương được coi là kịch bản chính cho tương lai, nhưng các yếu tố rủi ro trong nửa cuối năm bao gồm sự suy giảm hiệu suất của doanh nghiệp, dẫn đến việc giảm tiền thưởng mùa đông và nguồn lực cho việc tăng lương vào năm tới. Chính sách thuế quan của Hoa Kỳ đã có những dấu hiệu thỏa hiệp, nhưng thực tế là gánh nặng thuế quan đang gia tăng. Hơn nữa, sự suy giảm của nền kinh tế toàn cầu có thể dẫn đến tâm lý tiêu cực trong ngành sản xuất, điều này có thể khiến cho tiền thưởng mùa đông tiếp theo khó đạt được.
Có thể nói rằng lần trước là quá cao, nhưng nếu nhìn vào thực tế so với năm trước, mức đóng góp của tiền thưởng đặc biệt tháng 6 lần này đã giảm và có thể sẽ không vượt quá năm 2024 trong lần tiếp theo (Biểu đồ 4, màu xanh).
【3】Cảm nhận: Quyết định tăng lãi suất phụ thuộc vào xu hướng kinh tế trong nước. Nếu được thực hiện, tháng 10 có thể là thời điểm sớm nhất.
【図表5】Chỉ số giá liên quan đến dịch vụ và xu hướng tiền lương (so với cùng kỳ năm trước, %)
Nguồn: Bộ Y tế, Lao động và Phúc lợi, Ngân hàng Nhật Bản, Bộ Nội vụ do Công ty Chứng khoán Monex tạo ra
Vẫn còn sự gia tăng giá thực phẩm là yếu tố chính khiến lạm phát ở Nhật Bản duy trì ở mức cao, nhưng có vẻ như xu hướng giá cả liên quan đến dịch vụ cũng đang giữ vững (Hình 5). Về giá cả cơ bản, Ngân hàng Nhật Bản có vẻ muốn quan sát thêm một thời gian, nhưng trong biên bản cuộc họp quyết định chính sách tiền tệ tháng 6 vừa qua, có ghi chép về việc tiếp tục lập trường tăng lãi suất, và hiện tại những gì mà họ coi trọng hơn cả giá cả chính là tình hình kinh tế trong nước. Nếu nền kinh tế trong nước tiếp tục vững mạnh dù chịu ảnh hưởng từ thuế quan, có thể sẽ có đợt tăng lãi suất sớm, nhưng nếu tính đến thời gian cần thiết để xác nhận dữ liệu, tôi nghĩ rằng thời điểm sớm nhất có thể là vào tháng 10.
Công ty chứng khoán Monex, Bộ Phân tích Tài chính, Yamaguchi Keita
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
【Nhật Bản】Lương thực chất tháng 6 phục hồi so với tháng trước nhưng giảm 1,3% so với cùng tháng năm trước. Tình hình vẫn ổn định nhưng giá cả vẫn tiếp tục không vượt qua. | Giải thích dễ hiểu về các chỉ số kinh tế quan trọng của Nhật Bản và Mỹ | Moneyクリ Thông tin đầu tư của chứng khoán Monex và phương tiện hữu ích cho tiền bạc.
Ngày 6 tháng 8 năm 2025 (Thứ Tư) lúc 8:30 công bố
Nhật Bản Thông báo sơ bộ thống kê lao động hàng tháng tháng 6 năm 2025
【1】Kết quả: Mặc dù giảm幅 đã thu hẹp nhưng mức lương thực tế vẫn giảm liên tiếp trong 6 tháng.
【Biểu đồ 1】Kết quả số liệu sơ bộ điều tra thống kê lao động hàng tháng tháng 6 năm 2025
Nguồn: Từ Bộ Y tế, Lao động và Phúc lợi, được tạo ra bởi Monex Securities, tiền lương trong quy định là cho quy mô doanh nghiệp từ 5 người trở lên, tổng hợp ngành khảo sát.
Lương danh nghĩa tháng 6 năm 2025 tăng 2,5% so với cùng tháng năm trước và đã tăng từ tháng 5 trước đó (số liệu điều chỉnh). Dù vậy, con số này không đạt được dự đoán của thị trường, nguyên nhân chủ yếu là do tiền thưởng, tức là lương đặc biệt liên quan đến thưởng, đã giảm tốc từ mức tăng 7,8% trong tháng 6 năm 2024 xuống còn 3,0%. Mặt khác, lương cơ bản, tức lương theo giờ quy định, đã tăng 2,1%, cho thấy tốc độ tăng trưởng chỉ tăng nhẹ so với tháng trước (số liệu điều chỉnh). Lương theo giờ quy định của các cơ sở kinh doanh chung, khi loại bỏ ảnh hưởng của việc thay đổi mẫu, cũng cho thấy một sự giảm tốc 0,1 điểm nhưng vẫn giữ được kết quả vững chắc, với mức tăng trên 2%.
【図表2】Biến động tiền lương thực tế (so với cùng tháng năm trước, %)
Nguồn: Bộ Y tế, Lao động và Phúc lợi, được tạo bởi Monex Securities, chỉ số giá tiêu dùng (không bao gồm giá thuê nhà thuộc sở hữu) hiển thị âm.
Lương thực tế tháng 6 đã giảm với biên độ thấp hơn so với lần trước và giảm 1.3% so với cùng kỳ năm trước. Mặt khác, sự suy giảm đã kéo dài liên tục trong 6 tháng. Lương thực tế đã được điều chỉnh theo chỉ số giá tiêu dùng tổng hợp (CPI) giảm 1.3%. Mặc dù lạm phát đã giảm chậm từ đầu năm (biểu đồ 2, màu xám), nhưng mức lạm phát vẫn vượt quá 3%, tiếp tục vượt quá mức tăng lương.
【2】Nội dung và điểm nổi bật: Dự báo rằng thu nhập thực tế sẽ dần dần tăng lên trong tương lai, nhưng có sự không chắc chắn liên quan đến khoản thưởng tiếp theo.
【Biểu đồ 3】Xu hướng tiền lương trong kỳ đã định (so với cùng tháng năm trước, %)
Nguồn: Do Monex Securities tạo ra từ Bộ Y tế, Lao động và Phúc lợi, ngành điều tra tổng hợp, tiền lương thực tế theo quy định được tính toán bằng chỉ số giá tiêu dùng (không bao gồm chỉ số tổng hợp về giá thuê nhà tự sở hữu)
Mức lương cơ bản trong tháng 6 gần như giữ nguyên so với tháng trước, nhưng đã tăng 2,1% so với cùng tháng năm trước. Trên cơ sở thực tế, mức này vẫn tiếp tục duy trì trong tình trạng âm, và vẫn còn một khoảng cách để chuyển sang mức dương. Kết quả của cuộc thương lượng mùa xuân đang dần được phản ánh, và dự kiến sẽ có sự chuyển động ổn định vượt quá 2% trong tương lai. Vấn đề then chốt vẫn là xu hướng giá cả, và liệu có thấy sự giảm tốc trong nửa cuối năm hay không sẽ là điều quan trọng.
【Hình 4】Phân tích đóng góp của mức lương danh nghĩa (so với cùng tháng năm trước, %, điểm phần trăm)
Nguồn: Từ Bộ Lao động, Thương binh và Xã hội, được tạo ra bởi Monex Securities, tiền lương theo quy định, tiền lương ngoài quy định và tiền lương đặc biệt là số liệu của công nhân lao động phổ thông.
Sự ổn định của mức lương được coi là kịch bản chính cho tương lai, nhưng các yếu tố rủi ro trong nửa cuối năm bao gồm sự suy giảm hiệu suất của doanh nghiệp, dẫn đến việc giảm tiền thưởng mùa đông và nguồn lực cho việc tăng lương vào năm tới. Chính sách thuế quan của Hoa Kỳ đã có những dấu hiệu thỏa hiệp, nhưng thực tế là gánh nặng thuế quan đang gia tăng. Hơn nữa, sự suy giảm của nền kinh tế toàn cầu có thể dẫn đến tâm lý tiêu cực trong ngành sản xuất, điều này có thể khiến cho tiền thưởng mùa đông tiếp theo khó đạt được.
Có thể nói rằng lần trước là quá cao, nhưng nếu nhìn vào thực tế so với năm trước, mức đóng góp của tiền thưởng đặc biệt tháng 6 lần này đã giảm và có thể sẽ không vượt quá năm 2024 trong lần tiếp theo (Biểu đồ 4, màu xanh).
【3】Cảm nhận: Quyết định tăng lãi suất phụ thuộc vào xu hướng kinh tế trong nước. Nếu được thực hiện, tháng 10 có thể là thời điểm sớm nhất.
【図表5】Chỉ số giá liên quan đến dịch vụ và xu hướng tiền lương (so với cùng kỳ năm trước, %)
Nguồn: Bộ Y tế, Lao động và Phúc lợi, Ngân hàng Nhật Bản, Bộ Nội vụ do Công ty Chứng khoán Monex tạo ra
Vẫn còn sự gia tăng giá thực phẩm là yếu tố chính khiến lạm phát ở Nhật Bản duy trì ở mức cao, nhưng có vẻ như xu hướng giá cả liên quan đến dịch vụ cũng đang giữ vững (Hình 5). Về giá cả cơ bản, Ngân hàng Nhật Bản có vẻ muốn quan sát thêm một thời gian, nhưng trong biên bản cuộc họp quyết định chính sách tiền tệ tháng 6 vừa qua, có ghi chép về việc tiếp tục lập trường tăng lãi suất, và hiện tại những gì mà họ coi trọng hơn cả giá cả chính là tình hình kinh tế trong nước. Nếu nền kinh tế trong nước tiếp tục vững mạnh dù chịu ảnh hưởng từ thuế quan, có thể sẽ có đợt tăng lãi suất sớm, nhưng nếu tính đến thời gian cần thiết để xác nhận dữ liệu, tôi nghĩ rằng thời điểm sớm nhất có thể là vào tháng 10.
Công ty chứng khoán Monex, Bộ Phân tích Tài chính, Yamaguchi Keita