Cuộc chiến thuế quan gây lo ngại, Bitcoin có thể bật lại trong quý hai
Sự bất ổn và lo lắng trên thị trường do tranh chấp thuế gần đây, cùng với sự phục hồi của kỳ vọng lạm phát ở Mỹ, đã củng cố dự báo của thị trường rằng nền kinh tế Mỹ có thể rơi vào tình trạng "ngưng trệ" thậm chí là "suy thoái". Điều này đã gây ra ảnh hưởng tiêu cực lớn đến các tài sản rủi ro cao.
Dự đoán này đã ảnh hưởng đến mức định giá của thị trường chứng khoán Mỹ ở mức cao trong hai năm liên tiếp, và thông qua Bitcoin ETF đã truyền dẫn đến thị trường tiền điện tử.
Các nhà đầu tư ngắn hạn bán tháo Bitcoin đã dẫn đến khoản lỗ lớn nhất trong chu kỳ này, hoàn tất việc định giá mới nhất của Bitcoin. Các nhà đầu tư dài hạn lại chuyển từ "giảm giữ" sang "tăng giữ" đã tiếp nhận một phần cổ phiếu bán tháo, khiến giá đạt điểm cân bằng mới xung quanh 82000 USD. Tuy nhiên, thị trường vẫn còn yếu, các nhà đầu tư ngắn hạn vẫn đang chịu lỗ cao, nếu thị trường chứng khoán Mỹ bị biến động dẫn đến việc rút vốn quy mô lớn từ quỹ ETF Bitcoin, các nhà đầu tư ngắn hạn rất có thể sẽ tham gia vào cuộc bán tháo, từ đó gây ra sự sụt giảm giá thêm.
Hiện tại, điều chỉnh ở mức độ trung bình của thị trường chứng khoán Mỹ đã cơ bản hoàn thành, nhưng xu hướng tiếp theo vẫn cần chú ý đến mức độ ảnh hưởng của chính sách thuế vào ngày 2 tháng 4, cũng như liệu dữ liệu việc làm tháng 3 có xảy ra suy giảm mạnh hay không. Nếu cả hai yếu tố này đều xấu hơn mong đợi, thị trường có thể sẽ tiếp tục đi xuống.
Khi diễn ra xu hướng giảm, thị trường chứng khoán Mỹ và Bitcoin đều đã có sự điều chỉnh lớn, tâm lý hoảng loạn cũng đã được giải tỏa ở mức độ khá.
Chúng tôi tin rằng, khi tác động tiêu cực của chính sách thuế dần được tiêu hóa, thời điểm Cục Dự trữ Liên bang khởi động lại chu kỳ cắt giảm lãi suất đang đến gần, Bitcoin có khả năng đón nhận một xu hướng bật lại trong quý thứ hai.
Tài chính vĩ mô: Dữ liệu kinh tế thúc đẩy kỳ vọng về "nguy cơ lạm phát đình trệ" thậm chí là "suy thoái" gia tăng, cổ phiếu Mỹ giảm mạnh
"Giao dịch Trump 2.0" đã giảm nhiệt, thị trường chứng khoán Mỹ cơ bản trở lại mức của ngày 6 tháng 11 năm 2024, ngày Trump đắc cử. Vào cuối tháng 2, một khung đánh giá giao dịch mới đã hình thành. Toàn bộ tháng 3, thị trường đã đánh giá khung này dựa trên việc công bố các loại dữ liệu kinh tế, việc làm và lãi suất.
Khung đánh giá này chủ yếu xoay quanh khả năng "tăng trưởng kinh tế trì trệ" hoặc thậm chí "suy thoái kinh tế" do chính sách thuế quan có thể gây ra, cũng như cuộc chơi giữa lựa chọn chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ là ưu tiên bảo vệ việc làm hay ưu tiên giảm lạm phát.
Dữ liệu việc làm tháng 2 được công bố vào ngày 7 tháng 3 cho thấy sự tăng trưởng việc làm chậm lại nhưng vẫn duy trì ổn định tương đối. Tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ từ 4,0% vào tháng 1 lên 4,1%, cho thấy thị trường lao động có chút nới lỏng. Mức lương trung bình theo giờ tăng 4,0% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn tỷ lệ lạm phát, cho thấy tiền lương thực tế đã cải thiện, nhưng có thể gây áp lực lên lạm phát.
Dữ liệu việc làm này phần nào làm giảm bớt lo ngại về việc nền kinh tế đã bắt đầu suy thoái, chứng khoán Mỹ đã giảm rồi lại tăng. Tuy nhiên, vẫn còn những lo ngại, dữ liệu việc làm thấp hơn dự kiến và tỷ lệ thất nghiệp cũng đang tăng.
Dữ liệu CPI công bố vào ngày 12 tháng 3 cho thấy lạm phát đã có phần giảm bớt, nhưng lạm phát cơ bản vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Trong khi đó, dữ liệu PCE được công bố vào ngày 28 phản ánh việc lạm phát giảm xuống gặp khó khăn, các chỉ số cơ bản vẫn có độ dính khá mạnh.
Mặc dù biên độ rất nhỏ, nhưng cả CPI và PCE đều cho thấy sự tăng trưởng giá cả đã bắt đầu bật lại, điều này có nghĩa là mục tiêu giảm lạm phát mà Cục Dự trữ Liên bang kiên trì đang đối mặt với thách thức nghiêm trọng.
Sau cuộc họp chính sách diễn ra vào ngày 18-19, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giữ nguyên lãi suất, tạm dừng cắt giảm lãi suất lần thứ hai liên tiếp. Tuyên bố chỉ ra rằng hoạt động kinh tế đang mở rộng ổn định, thị trường lao động vững chắc, nhưng lạm phát vẫn hơi cao, đặc biệt là trong bối cảnh chính sách thuế quan làm tăng sự không chắc chắn về triển vọng kinh tế. Đây là lần đầu tiên Cục Dự trữ Liên bang Mỹ rõ ràng cho biết chính sách thuế quan có thể ảnh hưởng đến suy thoái kinh tế, nhưng cho rằng rủi ro suy thoái kinh tế "đã tăng lên, nhưng vẫn chưa cao".
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ ám chỉ rằng nếu thị trường lao động xấu đi, sẽ xem xét việc giảm lãi suất. Như một biện pháp đối phó với cú sốc thuế quan, Cục Dự trữ Liên bang đã giảm giới hạn bán trái phiếu chính phủ Mỹ từ 25 tỷ USD mỗi tháng xuống còn 5 tỷ USD.
Phát biểu tương đối ôn hòa của Cục Dự trữ Liên bang đã thúc đẩy tâm lý thị trường, dẫn đến chỉ số chứng khoán bật lại mạnh mẽ. Đến cuối tháng, thị trường kỳ vọng số lần giảm lãi suất vào năm 2025 sẽ tăng lên 3 lần.
Chỉ số niềm tin tiêu dùng của Đại học Michigan công bố vào ngày 28 đã giảm xuống còn 57, thấp hơn dự kiến. Dự báo về tỷ lệ lạm phát trong 5-10 năm tới của người tiêu dùng đã tăng lên 4,1%, đạt mức cao nhất kể từ tháng 2 năm 1993. Dự báo về tỷ lệ lạm phát trong năm tới là 5%, mức cao nhất kể từ năm 2022.
Dữ liệu này phản ánh sự sụt giảm mạnh mẽ trong niềm tin của người tiêu dùng cuối. Cùng ngày, mô hình GDPNow của Cục Dự trữ Liên bang Atlanta dự đoán tăng trưởng GDP thực của Mỹ trong quý đầu tiên sẽ đạt -2,8%. Những dữ liệu này đã gây ra lo ngại trên thị trường, ba chỉ số chứng khoán lớn giảm mạnh, chỉ số VIX tăng vọt 11,9% trong một ngày.
Về chính sách thuế quan, tính đến cuối tháng 3, việc tăng thuế đối với Canada, Mexico, Trung Quốc và các sản phẩm thép nhôm đã được thực hiện. Bắt đầu từ ngày 2 tháng 4, Hoa Kỳ sẽ áp dụng thuế 25% đối với tất cả ô tô nhập khẩu. Thuế 25% cũng sẽ được áp dụng đối với các linh kiện ô tô cốt lõi, có hiệu lực muộn nhất vào ngày 3 tháng 5.
Danh sách cụ thể các quốc gia có thâm hụt thương mại lớn sẽ được công bố vào ngày 2 tháng 4, và hiện tại thị trường xem ngày này là một điểm quan sát quan trọng về chính sách thuế.
Do sự không chắc chắn về chính sách thuế và lo ngại về "lạm phát đình trệ" thậm chí là "suy thoái kinh tế", dòng tiền tiếp tục rút khỏi thị trường chứng khoán trong tháng 3, khiến chỉ số Nasdaq, S&P 500 và Dow Jones lần lượt giảm 8,21%, 5,75% và 4,20%, phá vỡ hoặc gần phá vỡ đường trung bình 250 ngày, hoàn thành điều chỉnh kỹ thuật ở mức trung bình.
Vốn phòng ngừa rủi ro đổ vào thị trường trái phiếu Mỹ, thúc đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 2 năm giảm 1,15% trong tháng. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm 0,45%, nhưng cộng với kỳ vọng lạm phát, kỳ vọng của vốn dài hạn về tăng trưởng kinh tế dài hạn đã chuyển sang giá trị âm.
Vàng, như một tài sản trú ẩn chính, được ưa chuộng, trong tháng này, giá vàng London đã vượt quá 3000 đô la, tăng 8,51% trong tháng lên 3123,97 đô la/ounce.
Niềm tin tiêu dùng thấp, kỳ vọng lạm phát tăng cao, thị trường có cái nhìn tiêu cực về triển vọng tăng trưởng kinh tế Mỹ, thậm chí lo ngại rằng chính sách thuế quan không kiểm soát và thất thường có thể đẩy nền kinh tế Mỹ vào tình trạng "ngừng tăng trưởng" và "suy thoái". Sự không chắc chắn của chính sách thuế quan là yếu tố biến động lớn nhất, đang kìm hãm nền kinh tế và niềm tin tiêu dùng của Mỹ, từ đó thúc đẩy thị trường thực hiện các giao dịch "ngừng tăng trưởng" và "suy thoái". Khi Cục Dự trữ Liên bang có xu hướng ôn hòa hơn, thị trường bắt đầu dự đoán khả năng giảm lãi suất vào tháng 6, số lần giảm lãi suất dự kiến cũng đã được nâng từ hai lần lên ba lần. Vấn đề lạm phát có thể tạm thời bị gác lại, nhưng không hề biến mất mà có thể trở nên trầm trọng hơn do chính sách thuế quan. Ảnh hưởng thực tế của chính sách thuế quan sẽ phải chờ đến khi chính sách được thực hiện mới có thể đánh giá.
Tài sản tiền điện tử: Hoạt động trong kênh giảm, trong trường hợp cực đoan có thể giảm xuống 73000 đô la
Nỗi lo lắng và cảm xúc hoảng loạn của các nhà giao dịch đã chi phối sự biến động của thị trường vốn vào tháng 3. Bitcoin do sự sụt giảm mạnh vào cuối tháng 2, đã thể hiện sự ổn định tương đối trong tháng 3, nhưng Bật lại yếu ớt, cuối cùng ghi nhận mức giảm 2,09% trong tháng.
Tháng 3, Bitcoin mở cửa ở mức 84297.74 USD, đóng cửa ở mức 82534.32 USD, đạt mức cao nhất là 95128.88 USD, mức thấp nhất là 76555.00 USD, biên độ dao động 22.03%, khối lượng giao dịch có chút tăng so với tháng trước.
Xét về thời gian, sau khi giảm mạnh vào cuối tháng 2, Bitcoin đã có một đợt bật lại kỹ thuật trong 2-3 tuần đầu tháng 3, nhưng sức mạnh khá yếu, với mức tăng tối đa chỉ 16% so với mức đáy. Trong tuần tiếp theo, với chính sách thuế của Mỹ thường xuyên thay đổi, dữ liệu lạm phát, đặc biệt là dữ liệu về niềm tin tiêu dùng, giảm sút, Bitcoin đã dao động giảm theo thị trường chứng khoán Mỹ, cuối cùng ghi nhận mức giảm tháng.
Về mặt kỹ thuật, trong cả tháng, nó nằm trong kênh giảm kể từ tháng Hai, nằm dưới đường xu hướng tăng đầu tiên của chu kỳ này. Kể từ đầu tháng, sự nhiệt tình giao dịch giảm đột ngột, khối lượng giao dịch giảm dần theo từng tuần. Phần lớn thời gian nằm dưới đường trung bình 200 ngày, vào ngày 11 tháng 3 đã chạm tạm thời vào đường trung bình 365 ngày.
Mặc dù trong suốt tháng, các sàn giao dịch tập trung đã có tình trạng dòng tiền ra đối với Bitcoin, và có một lượng nhỏ vốn đổ vào kênh Bitcoin ETF, nhưng dưới tâm lý bi quan trên thị trường chứng khoán Mỹ, Bitcoin - tài sản rủi ro cao - vẫn khó thu hút được người mua.
Về chính sách, trong tháng này có rất nhiều tin tốt.
Vào ngày 6 tháng 3, chính phủ Hoa Kỳ chính thức thành lập "Kho dự trữ Bitcoin chiến lược", đưa vào dự trữ khoảng 200.000 Bitcoin đã bị tịch thu trước đó và cam kết sẽ không bán những tài sản này trong bốn năm tới. Đồng thời, họ cũng đề xuất thành lập một kho dự trữ bao gồm các tài sản số ngoài Bitcoin. Đây là lần đầu tiên Bitcoin được chính phủ Hoa Kỳ quản lý như một tài sản quốc gia vĩnh viễn, đánh dấu sự thiết lập vị thế "vàng kỹ thuật số" của nó.
Vào ngày 7 tháng 3, Nhà Trắng tổ chức hội nghị thượng đỉnh về tiền điện tử, mời các chuyên gia trong ngành thảo luận về quản lý ngành, chính sách dự trữ và định hướng phát triển tương lai, phát đi tín hiệu rằng chính phủ ủng hộ đổi mới trong lĩnh vực tiền điện tử.
Vào ngày 29 tháng 3, Cơ quan Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang Hoa Kỳ đã công bố hướng dẫn, làm rõ quy trình tuân thủ cho ngân hàng tham gia các hoạt động liên quan đến tiền điện tử, cung cấp con đường rõ ràng cho các tổ chức tài chính truyền thống tham gia vào thị trường tiền điện tử.
Cùng ngày, ba người đồng sáng lập của một nền tảng giao dịch đã được ân xá.
Tại cấp tiểu bang, vào ngày 6 tháng 3, Texas đã đề xuất thành lập dự trữ chiến lược Bitcoin cấp tiểu bang, đã bước vào giai đoạn "thông báo ý định" trong quy trình lập pháp. Vào ngày 31 tháng 3, Quốc hội California đã chính thức đệ trình "Dự luật Quyền lợi Bitcoin", nhằm làm rõ quyền hợp pháp và quy định sử dụng Bitcoin trong tiểu bang.
Các biện pháp này cho thấy Bitcoin và tài sản tiền điện tử đang dần được triển khai tại Mỹ. Mặc dù các chính sách và quy định này cần thời gian để phát huy hiệu lực thực tế, nhưng chắc chắn đang dọn đường cho Mỹ trở thành "thủ đô tiền điện tử".
Tuy nhiên, lo ngại về "ngưng trệ lạm phát" và "lạm phát" đã chi phối thị trường, tâm lý tránh rủi ro khiến các nhà giao dịch chọn bỏ qua những lợi ích dài hạn này, dẫn đến giá Bitcoin giảm trong ngắn hạn.
Có lẽ nhờ vào sự hỗ trợ tích cực lâu dài, so với thị trường chứng khoán Mỹ đã trở lại mức điểm ngày 6 tháng 11, Bitcoin hiện vẫn giữ được sức mạnh tương đối. Giá đóng cửa trong tháng này là 82378.98 USD, vẫn cao hơn mức 70553 USD của ngày 5 tháng 11.
Xem xét tình trạng thiếu thanh khoản, nếu chính sách thuế vượt quá mong đợi hoặc dữ liệu việc làm và kinh tế xấu đi hơn nữa, Bitcoin có thể sẽ trả lại toàn bộ mức tăng của "giao dịch Trump", rơi xuống khoảng 70000-73000 đô la. Nhưng tình huống này chỉ xảy ra khi dữ liệu thuế hoặc việc làm xấu hơn nhiều so với mong đợi. Nếu vào ngày 2 tháng 4, thị trường chứng khoán Mỹ có thể dần ổn định sau khi các tin tức tiêu cực về thuế được giải phóng hoàn toàn, mức 76000 đô la trước đó có thể trở thành điểm thấp của đợt điều chỉnh này.
Dòng tiền: Lưu lượng Bitcoin ETF hiện tại giảm, stablecoin tiếp tục chảy vào
Tháng trước, quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã ghi nhận kỷ lục dòng tiền rút lớn nhất trong một tháng là 3.249 triệu USD. Trong tháng này, dòng tiền của quỹ ETF tiếp tục xu hướng rút vốn, nhưng quy mô giảm mạnh xuống còn 634 triệu USD. Dòng tiền rút chủ yếu tập trung vào đầu tháng 3, sau giữa tháng có thể có liên tiếp 10 ngày giao dịch với dòng tiền vào.
Stablecoin trong tháng này tiếp tục dòng tiền vào 48.93 tỷ USD, hơi thấp hơn so với 53 tỷ USD của tháng trước.
Việc vào ra của quỹ ETF và sự tăng giảm giá của Bitcoin có sự đồng bộ cao, có thể chứng minh rằng đợt điều chỉnh này bắt nguồn từ hiệu ứng liên đới của sự giảm điểm của thị trường chứng khoán Mỹ.
Vốn trong thị trường không biểu hiện hành vi độc lập, mà theo dõi sự biến động của thị trường, trong cả đợt giảm từ cuối tháng 2 đến đầu tháng 3 và sau đó là sự bật lại.
Giá Bitcoin sẽ tiếp tục liên kết với thị trường chứng khoán Mỹ, đặc biệt là chỉ số Nasdaq, do đó chính sách thuế của Mỹ và quyết định giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến xu hướng trung và dài hạn. Trong khi đó, quy mô và tính bền vững của dòng vốn ETF trở thành chỉ báo quan trọng để quan sát xu hướng ngắn và trung hạn.
Cấu trúc thị trường: Bán tháo thứ hai đã tạm dừng, cổ phiếu trở lại tay những người nắm giữ dài hạn, những người nắm giữ ngắn hạn tiếp tục chịu áp lực
Trước khi điều chỉnh vào tháng 2, bên trong thị trường tiền điện tử chủ yếu xảy ra đợt bán tháo thứ hai của những người nắm giữ dài hạn. Đợt bán tháo này vừa là phản ứng trước tình trạng thanh khoản tràn lan, vừa khách quan "đè nén" giá Bitcoin tăng lên. Sau đó, với việc chủ đề giao dịch của thị trường chứng khoán Mỹ chuyển đổi, cả định giá của thị trường chứng khoán Mỹ và Bitcoin đều phải đối mặt với áp lực điều chỉnh, những người nắm giữ ngắn hạn bắt đầu bán tháo để phòng ngừa.
Cùng với sự sụt giảm mạnh của cổ phiếu Mỹ, cấu trúc bên trong của thị trường tiền điện tử chịu áp lực lớn và có sự điều chỉnh tương ứng. Khi những người nắm giữ ngắn hạn gia tăng bán tháo, giá nhanh chóng giảm xuống, thì những người nắm giữ dài hạn đã ngừng bán vào khoảng giữa tháng 2, chuyển sang "tăng cường" nắm giữ, giảm đáng kể áp lực giảm giá của thị trường.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Chính sách thuế quan gây lo ngại Bitcoin có thể Bật lại trong quý hai.
Cuộc chiến thuế quan gây lo ngại, Bitcoin có thể bật lại trong quý hai
Sự bất ổn và lo lắng trên thị trường do tranh chấp thuế gần đây, cùng với sự phục hồi của kỳ vọng lạm phát ở Mỹ, đã củng cố dự báo của thị trường rằng nền kinh tế Mỹ có thể rơi vào tình trạng "ngưng trệ" thậm chí là "suy thoái". Điều này đã gây ra ảnh hưởng tiêu cực lớn đến các tài sản rủi ro cao.
Dự đoán này đã ảnh hưởng đến mức định giá của thị trường chứng khoán Mỹ ở mức cao trong hai năm liên tiếp, và thông qua Bitcoin ETF đã truyền dẫn đến thị trường tiền điện tử.
Các nhà đầu tư ngắn hạn bán tháo Bitcoin đã dẫn đến khoản lỗ lớn nhất trong chu kỳ này, hoàn tất việc định giá mới nhất của Bitcoin. Các nhà đầu tư dài hạn lại chuyển từ "giảm giữ" sang "tăng giữ" đã tiếp nhận một phần cổ phiếu bán tháo, khiến giá đạt điểm cân bằng mới xung quanh 82000 USD. Tuy nhiên, thị trường vẫn còn yếu, các nhà đầu tư ngắn hạn vẫn đang chịu lỗ cao, nếu thị trường chứng khoán Mỹ bị biến động dẫn đến việc rút vốn quy mô lớn từ quỹ ETF Bitcoin, các nhà đầu tư ngắn hạn rất có thể sẽ tham gia vào cuộc bán tháo, từ đó gây ra sự sụt giảm giá thêm.
Hiện tại, điều chỉnh ở mức độ trung bình của thị trường chứng khoán Mỹ đã cơ bản hoàn thành, nhưng xu hướng tiếp theo vẫn cần chú ý đến mức độ ảnh hưởng của chính sách thuế vào ngày 2 tháng 4, cũng như liệu dữ liệu việc làm tháng 3 có xảy ra suy giảm mạnh hay không. Nếu cả hai yếu tố này đều xấu hơn mong đợi, thị trường có thể sẽ tiếp tục đi xuống.
Khi diễn ra xu hướng giảm, thị trường chứng khoán Mỹ và Bitcoin đều đã có sự điều chỉnh lớn, tâm lý hoảng loạn cũng đã được giải tỏa ở mức độ khá.
Chúng tôi tin rằng, khi tác động tiêu cực của chính sách thuế dần được tiêu hóa, thời điểm Cục Dự trữ Liên bang khởi động lại chu kỳ cắt giảm lãi suất đang đến gần, Bitcoin có khả năng đón nhận một xu hướng bật lại trong quý thứ hai.
Tài chính vĩ mô: Dữ liệu kinh tế thúc đẩy kỳ vọng về "nguy cơ lạm phát đình trệ" thậm chí là "suy thoái" gia tăng, cổ phiếu Mỹ giảm mạnh
"Giao dịch Trump 2.0" đã giảm nhiệt, thị trường chứng khoán Mỹ cơ bản trở lại mức của ngày 6 tháng 11 năm 2024, ngày Trump đắc cử. Vào cuối tháng 2, một khung đánh giá giao dịch mới đã hình thành. Toàn bộ tháng 3, thị trường đã đánh giá khung này dựa trên việc công bố các loại dữ liệu kinh tế, việc làm và lãi suất.
Khung đánh giá này chủ yếu xoay quanh khả năng "tăng trưởng kinh tế trì trệ" hoặc thậm chí "suy thoái kinh tế" do chính sách thuế quan có thể gây ra, cũng như cuộc chơi giữa lựa chọn chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ là ưu tiên bảo vệ việc làm hay ưu tiên giảm lạm phát.
Dữ liệu việc làm tháng 2 được công bố vào ngày 7 tháng 3 cho thấy sự tăng trưởng việc làm chậm lại nhưng vẫn duy trì ổn định tương đối. Tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ từ 4,0% vào tháng 1 lên 4,1%, cho thấy thị trường lao động có chút nới lỏng. Mức lương trung bình theo giờ tăng 4,0% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn tỷ lệ lạm phát, cho thấy tiền lương thực tế đã cải thiện, nhưng có thể gây áp lực lên lạm phát.
Dữ liệu việc làm này phần nào làm giảm bớt lo ngại về việc nền kinh tế đã bắt đầu suy thoái, chứng khoán Mỹ đã giảm rồi lại tăng. Tuy nhiên, vẫn còn những lo ngại, dữ liệu việc làm thấp hơn dự kiến và tỷ lệ thất nghiệp cũng đang tăng.
Dữ liệu CPI công bố vào ngày 12 tháng 3 cho thấy lạm phát đã có phần giảm bớt, nhưng lạm phát cơ bản vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Trong khi đó, dữ liệu PCE được công bố vào ngày 28 phản ánh việc lạm phát giảm xuống gặp khó khăn, các chỉ số cơ bản vẫn có độ dính khá mạnh.
Mặc dù biên độ rất nhỏ, nhưng cả CPI và PCE đều cho thấy sự tăng trưởng giá cả đã bắt đầu bật lại, điều này có nghĩa là mục tiêu giảm lạm phát mà Cục Dự trữ Liên bang kiên trì đang đối mặt với thách thức nghiêm trọng.
Sau cuộc họp chính sách diễn ra vào ngày 18-19, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giữ nguyên lãi suất, tạm dừng cắt giảm lãi suất lần thứ hai liên tiếp. Tuyên bố chỉ ra rằng hoạt động kinh tế đang mở rộng ổn định, thị trường lao động vững chắc, nhưng lạm phát vẫn hơi cao, đặc biệt là trong bối cảnh chính sách thuế quan làm tăng sự không chắc chắn về triển vọng kinh tế. Đây là lần đầu tiên Cục Dự trữ Liên bang Mỹ rõ ràng cho biết chính sách thuế quan có thể ảnh hưởng đến suy thoái kinh tế, nhưng cho rằng rủi ro suy thoái kinh tế "đã tăng lên, nhưng vẫn chưa cao".
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ ám chỉ rằng nếu thị trường lao động xấu đi, sẽ xem xét việc giảm lãi suất. Như một biện pháp đối phó với cú sốc thuế quan, Cục Dự trữ Liên bang đã giảm giới hạn bán trái phiếu chính phủ Mỹ từ 25 tỷ USD mỗi tháng xuống còn 5 tỷ USD.
Phát biểu tương đối ôn hòa của Cục Dự trữ Liên bang đã thúc đẩy tâm lý thị trường, dẫn đến chỉ số chứng khoán bật lại mạnh mẽ. Đến cuối tháng, thị trường kỳ vọng số lần giảm lãi suất vào năm 2025 sẽ tăng lên 3 lần.
Chỉ số niềm tin tiêu dùng của Đại học Michigan công bố vào ngày 28 đã giảm xuống còn 57, thấp hơn dự kiến. Dự báo về tỷ lệ lạm phát trong 5-10 năm tới của người tiêu dùng đã tăng lên 4,1%, đạt mức cao nhất kể từ tháng 2 năm 1993. Dự báo về tỷ lệ lạm phát trong năm tới là 5%, mức cao nhất kể từ năm 2022.
Dữ liệu này phản ánh sự sụt giảm mạnh mẽ trong niềm tin của người tiêu dùng cuối. Cùng ngày, mô hình GDPNow của Cục Dự trữ Liên bang Atlanta dự đoán tăng trưởng GDP thực của Mỹ trong quý đầu tiên sẽ đạt -2,8%. Những dữ liệu này đã gây ra lo ngại trên thị trường, ba chỉ số chứng khoán lớn giảm mạnh, chỉ số VIX tăng vọt 11,9% trong một ngày.
Về chính sách thuế quan, tính đến cuối tháng 3, việc tăng thuế đối với Canada, Mexico, Trung Quốc và các sản phẩm thép nhôm đã được thực hiện. Bắt đầu từ ngày 2 tháng 4, Hoa Kỳ sẽ áp dụng thuế 25% đối với tất cả ô tô nhập khẩu. Thuế 25% cũng sẽ được áp dụng đối với các linh kiện ô tô cốt lõi, có hiệu lực muộn nhất vào ngày 3 tháng 5.
Danh sách cụ thể các quốc gia có thâm hụt thương mại lớn sẽ được công bố vào ngày 2 tháng 4, và hiện tại thị trường xem ngày này là một điểm quan sát quan trọng về chính sách thuế.
Do sự không chắc chắn về chính sách thuế và lo ngại về "lạm phát đình trệ" thậm chí là "suy thoái kinh tế", dòng tiền tiếp tục rút khỏi thị trường chứng khoán trong tháng 3, khiến chỉ số Nasdaq, S&P 500 và Dow Jones lần lượt giảm 8,21%, 5,75% và 4,20%, phá vỡ hoặc gần phá vỡ đường trung bình 250 ngày, hoàn thành điều chỉnh kỹ thuật ở mức trung bình.
Vốn phòng ngừa rủi ro đổ vào thị trường trái phiếu Mỹ, thúc đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 2 năm giảm 1,15% trong tháng. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm 0,45%, nhưng cộng với kỳ vọng lạm phát, kỳ vọng của vốn dài hạn về tăng trưởng kinh tế dài hạn đã chuyển sang giá trị âm.
Vàng, như một tài sản trú ẩn chính, được ưa chuộng, trong tháng này, giá vàng London đã vượt quá 3000 đô la, tăng 8,51% trong tháng lên 3123,97 đô la/ounce.
Niềm tin tiêu dùng thấp, kỳ vọng lạm phát tăng cao, thị trường có cái nhìn tiêu cực về triển vọng tăng trưởng kinh tế Mỹ, thậm chí lo ngại rằng chính sách thuế quan không kiểm soát và thất thường có thể đẩy nền kinh tế Mỹ vào tình trạng "ngừng tăng trưởng" và "suy thoái". Sự không chắc chắn của chính sách thuế quan là yếu tố biến động lớn nhất, đang kìm hãm nền kinh tế và niềm tin tiêu dùng của Mỹ, từ đó thúc đẩy thị trường thực hiện các giao dịch "ngừng tăng trưởng" và "suy thoái". Khi Cục Dự trữ Liên bang có xu hướng ôn hòa hơn, thị trường bắt đầu dự đoán khả năng giảm lãi suất vào tháng 6, số lần giảm lãi suất dự kiến cũng đã được nâng từ hai lần lên ba lần. Vấn đề lạm phát có thể tạm thời bị gác lại, nhưng không hề biến mất mà có thể trở nên trầm trọng hơn do chính sách thuế quan. Ảnh hưởng thực tế của chính sách thuế quan sẽ phải chờ đến khi chính sách được thực hiện mới có thể đánh giá.
Tài sản tiền điện tử: Hoạt động trong kênh giảm, trong trường hợp cực đoan có thể giảm xuống 73000 đô la
Nỗi lo lắng và cảm xúc hoảng loạn của các nhà giao dịch đã chi phối sự biến động của thị trường vốn vào tháng 3. Bitcoin do sự sụt giảm mạnh vào cuối tháng 2, đã thể hiện sự ổn định tương đối trong tháng 3, nhưng Bật lại yếu ớt, cuối cùng ghi nhận mức giảm 2,09% trong tháng.
Tháng 3, Bitcoin mở cửa ở mức 84297.74 USD, đóng cửa ở mức 82534.32 USD, đạt mức cao nhất là 95128.88 USD, mức thấp nhất là 76555.00 USD, biên độ dao động 22.03%, khối lượng giao dịch có chút tăng so với tháng trước.
Xét về thời gian, sau khi giảm mạnh vào cuối tháng 2, Bitcoin đã có một đợt bật lại kỹ thuật trong 2-3 tuần đầu tháng 3, nhưng sức mạnh khá yếu, với mức tăng tối đa chỉ 16% so với mức đáy. Trong tuần tiếp theo, với chính sách thuế của Mỹ thường xuyên thay đổi, dữ liệu lạm phát, đặc biệt là dữ liệu về niềm tin tiêu dùng, giảm sút, Bitcoin đã dao động giảm theo thị trường chứng khoán Mỹ, cuối cùng ghi nhận mức giảm tháng.
Về mặt kỹ thuật, trong cả tháng, nó nằm trong kênh giảm kể từ tháng Hai, nằm dưới đường xu hướng tăng đầu tiên của chu kỳ này. Kể từ đầu tháng, sự nhiệt tình giao dịch giảm đột ngột, khối lượng giao dịch giảm dần theo từng tuần. Phần lớn thời gian nằm dưới đường trung bình 200 ngày, vào ngày 11 tháng 3 đã chạm tạm thời vào đường trung bình 365 ngày.
Mặc dù trong suốt tháng, các sàn giao dịch tập trung đã có tình trạng dòng tiền ra đối với Bitcoin, và có một lượng nhỏ vốn đổ vào kênh Bitcoin ETF, nhưng dưới tâm lý bi quan trên thị trường chứng khoán Mỹ, Bitcoin - tài sản rủi ro cao - vẫn khó thu hút được người mua.
Về chính sách, trong tháng này có rất nhiều tin tốt.
Vào ngày 6 tháng 3, chính phủ Hoa Kỳ chính thức thành lập "Kho dự trữ Bitcoin chiến lược", đưa vào dự trữ khoảng 200.000 Bitcoin đã bị tịch thu trước đó và cam kết sẽ không bán những tài sản này trong bốn năm tới. Đồng thời, họ cũng đề xuất thành lập một kho dự trữ bao gồm các tài sản số ngoài Bitcoin. Đây là lần đầu tiên Bitcoin được chính phủ Hoa Kỳ quản lý như một tài sản quốc gia vĩnh viễn, đánh dấu sự thiết lập vị thế "vàng kỹ thuật số" của nó.
Vào ngày 7 tháng 3, Nhà Trắng tổ chức hội nghị thượng đỉnh về tiền điện tử, mời các chuyên gia trong ngành thảo luận về quản lý ngành, chính sách dự trữ và định hướng phát triển tương lai, phát đi tín hiệu rằng chính phủ ủng hộ đổi mới trong lĩnh vực tiền điện tử.
Vào ngày 29 tháng 3, Cơ quan Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang Hoa Kỳ đã công bố hướng dẫn, làm rõ quy trình tuân thủ cho ngân hàng tham gia các hoạt động liên quan đến tiền điện tử, cung cấp con đường rõ ràng cho các tổ chức tài chính truyền thống tham gia vào thị trường tiền điện tử.
Cùng ngày, ba người đồng sáng lập của một nền tảng giao dịch đã được ân xá.
Tại cấp tiểu bang, vào ngày 6 tháng 3, Texas đã đề xuất thành lập dự trữ chiến lược Bitcoin cấp tiểu bang, đã bước vào giai đoạn "thông báo ý định" trong quy trình lập pháp. Vào ngày 31 tháng 3, Quốc hội California đã chính thức đệ trình "Dự luật Quyền lợi Bitcoin", nhằm làm rõ quyền hợp pháp và quy định sử dụng Bitcoin trong tiểu bang.
Các biện pháp này cho thấy Bitcoin và tài sản tiền điện tử đang dần được triển khai tại Mỹ. Mặc dù các chính sách và quy định này cần thời gian để phát huy hiệu lực thực tế, nhưng chắc chắn đang dọn đường cho Mỹ trở thành "thủ đô tiền điện tử".
Tuy nhiên, lo ngại về "ngưng trệ lạm phát" và "lạm phát" đã chi phối thị trường, tâm lý tránh rủi ro khiến các nhà giao dịch chọn bỏ qua những lợi ích dài hạn này, dẫn đến giá Bitcoin giảm trong ngắn hạn.
Có lẽ nhờ vào sự hỗ trợ tích cực lâu dài, so với thị trường chứng khoán Mỹ đã trở lại mức điểm ngày 6 tháng 11, Bitcoin hiện vẫn giữ được sức mạnh tương đối. Giá đóng cửa trong tháng này là 82378.98 USD, vẫn cao hơn mức 70553 USD của ngày 5 tháng 11.
Xem xét tình trạng thiếu thanh khoản, nếu chính sách thuế vượt quá mong đợi hoặc dữ liệu việc làm và kinh tế xấu đi hơn nữa, Bitcoin có thể sẽ trả lại toàn bộ mức tăng của "giao dịch Trump", rơi xuống khoảng 70000-73000 đô la. Nhưng tình huống này chỉ xảy ra khi dữ liệu thuế hoặc việc làm xấu hơn nhiều so với mong đợi. Nếu vào ngày 2 tháng 4, thị trường chứng khoán Mỹ có thể dần ổn định sau khi các tin tức tiêu cực về thuế được giải phóng hoàn toàn, mức 76000 đô la trước đó có thể trở thành điểm thấp của đợt điều chỉnh này.
Dòng tiền: Lưu lượng Bitcoin ETF hiện tại giảm, stablecoin tiếp tục chảy vào
Tháng trước, quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã ghi nhận kỷ lục dòng tiền rút lớn nhất trong một tháng là 3.249 triệu USD. Trong tháng này, dòng tiền của quỹ ETF tiếp tục xu hướng rút vốn, nhưng quy mô giảm mạnh xuống còn 634 triệu USD. Dòng tiền rút chủ yếu tập trung vào đầu tháng 3, sau giữa tháng có thể có liên tiếp 10 ngày giao dịch với dòng tiền vào.
Stablecoin trong tháng này tiếp tục dòng tiền vào 48.93 tỷ USD, hơi thấp hơn so với 53 tỷ USD của tháng trước.
Việc vào ra của quỹ ETF và sự tăng giảm giá của Bitcoin có sự đồng bộ cao, có thể chứng minh rằng đợt điều chỉnh này bắt nguồn từ hiệu ứng liên đới của sự giảm điểm của thị trường chứng khoán Mỹ.
Vốn trong thị trường không biểu hiện hành vi độc lập, mà theo dõi sự biến động của thị trường, trong cả đợt giảm từ cuối tháng 2 đến đầu tháng 3 và sau đó là sự bật lại.
Giá Bitcoin sẽ tiếp tục liên kết với thị trường chứng khoán Mỹ, đặc biệt là chỉ số Nasdaq, do đó chính sách thuế của Mỹ và quyết định giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến xu hướng trung và dài hạn. Trong khi đó, quy mô và tính bền vững của dòng vốn ETF trở thành chỉ báo quan trọng để quan sát xu hướng ngắn và trung hạn.
Cấu trúc thị trường: Bán tháo thứ hai đã tạm dừng, cổ phiếu trở lại tay những người nắm giữ dài hạn, những người nắm giữ ngắn hạn tiếp tục chịu áp lực
Trước khi điều chỉnh vào tháng 2, bên trong thị trường tiền điện tử chủ yếu xảy ra đợt bán tháo thứ hai của những người nắm giữ dài hạn. Đợt bán tháo này vừa là phản ứng trước tình trạng thanh khoản tràn lan, vừa khách quan "đè nén" giá Bitcoin tăng lên. Sau đó, với việc chủ đề giao dịch của thị trường chứng khoán Mỹ chuyển đổi, cả định giá của thị trường chứng khoán Mỹ và Bitcoin đều phải đối mặt với áp lực điều chỉnh, những người nắm giữ ngắn hạn bắt đầu bán tháo để phòng ngừa.
Cùng với sự sụt giảm mạnh của cổ phiếu Mỹ, cấu trúc bên trong của thị trường tiền điện tử chịu áp lực lớn và có sự điều chỉnh tương ứng. Khi những người nắm giữ ngắn hạn gia tăng bán tháo, giá nhanh chóng giảm xuống, thì những người nắm giữ dài hạn đã ngừng bán vào khoảng giữa tháng 2, chuyển sang "tăng cường" nắm giữ, giảm đáng kể áp lực giảm giá của thị trường.