Vào tháng 4 năm 2024, lần giảm một nửa thứ tư của Bitcoin đã âm thầm thay đổi cuộc chơi cho các thợ mỏ. Phần thưởng cho mỗi khối đã giảm từ 6,25 xuống 3,125 BTC. Thị trường, lúc đầu, không quan tâm. Giá gần như không thay đổi. Nhưng đối với các thợ mỏ, những người mà biên lợi nhuận đã rất mỏng, toán học đã trở nên khó khăn hơn chỉ sau một đêm.

Điều đó có nghĩa là họ phải nỗ lực như nhau nhưng chỉ nhận được một nửa tiền lương.

Việc duy trì hoạt động có nghĩa là phải chi trả cho năng lượng và nâng cấp thiết bị. Một số người đã cố gắng. Hầu hết thấy doanh thu của họ giảm sút. Lợi nhuận từ khai thác đã giảm từ mức trung bình khoảng 0,08 USD mỗi ngày cho 1 terahash/giây xuống còn 0,055 USD mỗi ngày cho 1 terahash/giây.

@Bitinfo

Mọi người đều biết rằng việc giảm một nửa sắp xảy ra. Hầu hết họ đã chuẩn bị cho việc thay đổi kinh doanh và ngừng bán Bitcoin mà họ đã khai thác. Chi phí không thay đổi nhưng doanh thu giảm có nghĩa là biên lợi nhuận giảm. Thay vào đó, họ tích trữ Bitcoin với niềm tin vào giá trị lâu dài của nó.

Và sau đó họ không dừng lại. Chiến lược của Michael Saylor (lúc đó được gọi là MicroStrategy) đã thiết lập một khuôn mẫu với cược Bitcoin của mình.

Đừng Để Tiền Điện Tử Của Bạn Ngồi Yên

Đồng tiền của bạn đang lười biếng. Hãy để chúng làm việc. Chán ngấy với việc BTC của bạn chỉ nằm im?

EarnPark đưa nó vào hoạt động. Không biểu đồ, không đêm mất ngủ, chỉ là lợi suất tự động.

• Đặt cược nó. Quên nó đi. Xem nó phát triển.
• Lợi suất từ DeFi + các hoạt động thực tế
• Rút lui bất cứ lúc nào

Chiến lược thông minh. Không cần nỗ lực.

Gửi crypto của bạn tại EarnPark!

Marathon, đã là thợ đào lớn nhất theo kích thước kho bạc, đã thêm hơn 30,000 BTCvào bảng cân đối kế toán của nó chỉ trong hơn một năm kể từ khi Giảm một nửa. Nó đã khai thác ít nhất 8,900 của họ và đã mua hơn 21.000 từ thị trường mở.

Riot giữ lại từng satoshi mà họ đã khai thác (~5,000) trong suốt 12 tháng kể từ khi giảm một nửa và đã mua thêm hơn 5.000 BTC trong cùng khoảng thời gian. Ngay cả Hut 8, với sản lượng tương đối khiêm tốn, đã thêm hơn một nghìn BTC kể từ khi giảm một nửa và hầu như không bán gì từ kho của mình.

Hive, phục hồi từ sự chuyển đổi của Ethereum sang proof-of-stake, đã tăng dự trữ Bitcoin của mình hơn 25% kể từ khi giảm một nửa trước khi bán một số để tài trợ cho việc mở rộng. Core Scientific, sau khi thoát khỏi phá sản với một ví trống rỗng, đã thêm hơn 900 BTC kể từ khi giảm một nửa, trong đó 700 BTC đến từ một quý duy nhất. Điều này, từ một thợ mỏ đã từng bán mọi đồng coin chỉ để sống sót.

Tất cả những điều này không phải là hành động trong quá trình kinh doanh bình thường của một thợ mỏ Bitcoin, mà là những hành động tuyệt vọng của một người đang cố gắng tiến hóa.

Nó báo hiệu một điều: việc tích lũy sats không còn là một động thái tạm thời nữa. Nó thể hiện niềm tin vào tiềm năng tăng giá của Bitcoin, đúng vậy. Nhưng nó cũng cho thấy điều gì đó khác.

Việc xây dựng một kho bạc Bitcoin sẽ hữu ích miễn là giá của nó tăng lên trong thời gian dài. Nhưng sự tăng giá tài sản không giống như doanh thu. Nó không thể chi trả cho các hoạt động hàng ngày.

Sau khi giảm một nửa, biên lợi nhuận trở nên chặt chẽ hơn. Việc khai thác Bitcoin tốn kém hơn bao giờ hết, và nhiều người nhận ra rằng mô hình cũ — khai thác, bán, lặp lại — sẽ không còn hiệu quả nữa. Một số thợ mỏ nhận thấy họ đã có sẵn những điều cần thiết để chuyển hướng: cơ sở hạ tầng được xây dựng cho những máy móc tiêu tốn năng lượng. Thay vì chỉ khai thác Bitcoin, họ bắt đầu tái sử dụng cơ sở hạ tầng của mình cho tính toán AI.

Core Scientific là công ty đầu tiên hành động mạnh mẽ. Vào tháng 6 năm 2024, nó đã kýmột thỏa thuận 12 năm, trị giá 3,5 tỷ đô la để lưu trữ hạ tầng GPU cho CoreWeave, một nhà cung cấp đám mây AI. Đây là một trong những thỏa thuận lưu trữ AI lớn nhất được ghi nhận. Hợp đồng đã mang lại cho Core một dòng doanh thu lâu dài với ít sự tương quan với giá Bitcoin. Nó cũng đã kích hoạt một cuộc đua âm thầm trong lĩnh vực khai thác.

Riot cũng làm theo. Vào tháng 1 năm 2025, dừng lạimột kế hoạch mở rộng Bitcoin 600 megawatt tại địa điểm Corsicana và bắt đầu tiếp thị không gian này cho các công ty hyperscaler và AI. Công ty đã chuyển từ việc mở rộng tỷ lệ băm sang tìm kiếm các khách thuê AI. Corsicana được thiết kế để mở rộng, với 1 GW công suất và một diện tích đất lớn. Riot thấy giá trị hơn khi cho thuê điều đó cho một nhà điều hành AI hơn là lắp đặt thêm các ASIC.

Hut 8 đã đi theo một hướng khác. Nó đã tách toàn bộ bộ phận khai thác của mình thành một thực thể riêng biệt gọi là American Bitcoin, giữ lại 80% cổ phần. Điều đó đã giải phóng công ty mẹ để tập trung vào cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu và dịch vụ AI. Vào tháng 9 năm 2024, Hut 8 ra mắtHighrise, một đơn vị GPU-as-a-service bắt đầu với một nghìn Nvidia H100 và một hợp đồng năm năm với một khách hàng đám mây. Đầu năm nay, nóđã công bốmột khuôn viên 300 MW ở Louisiana dành cho tính toán hiệu suất cao.

Hive, vốn có một lịch sử dài về khai thác GPU trước khi Ethereum hợp nhất, đã dựa vào di sản của mình. Nó đã tái sử dụng hơn 4.000 GPU cũ cho điện toán đám mây, sau đó triển khai các cụm H100 và H200 tại Quebec. Đến đầu năm 2025, Hive đã tạo ra một doanh thu AI hàng năm đạt 20 triệu đô la và nhắm đến 100 triệu đô la vào năm tiếp theo. Nó đã bán một số Bitcoin trên đường đi, nhưng giữ lại hầu hết những gì nó đã khai thác trong năm 2024.

Ngay cả Marathon, công ty Bitcoin-maxi nhất trong số này, cũng đã điều chỉnh hướng đi.được bổ nhiệmhai cựu chuyên gia trong ngành AI vào hội đồng quản trị của mình vào tháng 9 năm 2024. Nó đã phát triển các thiết bị làm mát ngâm cho các khối lượng công việc suy diễn AI. Vào đầu năm 2025, nó bắt đầu khám phá việc đồng đặt trung tâm dữ liệu cho các khách hàng AI. Công ty đã kết thúc tháng 5 năm 2025 với hơn 49.000 BTC. Nó gần như không bán ra bất kỳ tài sản nào mà nó đã khai thác kể từ tháng 4 năm 2024.

Iris Energy đã dồn toàn lực vào kế hoạch AI. Họ đã bán mọi đồng coin mà họ khai thác và đặt cược mọi thứ vào việc mở rộng các trung tâm dữ liệu của mình. Đến giữa năm 2025, họ đã triển khai hơn 4,000 GPUvà đang xây dựng các cơ sở ở Texas và British Columbia với khả năng cho thêm 20,000 nữa. Kho bạc của nó vẫn trống rỗng, nhưng cơ sở hạ tầng của nó đang phát triển nhanh chóng.

Một số thợ mỏ đang coi Bitcoin như một dự trữ chiến lược. Những người khác xem nó như một hàng tồn kho để có thể đổi lấy sự tăng trưởng. Nhưng dù theo cách nào, họ đều đang cố gắng kéo dài cùng một tập hợp tài sản – đất giá rẻ, năng lượng bị bỏ quên, quyền truy cập vào lưới điện và hệ thống làm mát chuyên biệt – thành một cái gì đó hữu ích hơn chỉ là khai thác.

Khai thác một mình không còn đảm bảo sự sống sót.

Giá điện không thay đổi. Tỷ lệ băm vẫn tiếp tục tăng. Những thợ mỏ còn lại đã tồn tại bằng cách thêm tính linh hoạt. Một số trở thành nhà cung cấp dịch vụ. Một số trở thành nhà cung cấp điện toán đám mây. Nhiều người vẫn đang tìm ra giải pháp bằng cách thử nghiệm.

Hiện tại, hầu hết họ vẫn khai thác Bitcoin. Nhưng đó không còn là toàn bộ công việc kinh doanh. Nó chỉ là một nguồn doanh thu trong một tập hợp mà có thể sớm bao gồm dịch vụ lưu trữ AI, cho thuê GPU, môi giới năng lượng, và thậm chí là cơ sở hạ tầng tính toán quy mô quốc gia.

Còn quá sớm và có quá ít dữ liệu để phán đoán xem các chuyển hướng AI của những người khai thác đã mang lại lợi ích hay chưa. Mặc dù doanh nghiệp tính toán hiệu suất cao (HPC) vẫn chưa mở rộng cho tất cả mọi người, nhưng việc biên lợi nhuận tính toán AI cao hơn đáng kể so với khai thác, tính theo megawatt, là một lợi thế.

Đối với một số người, nó đã bắt đầu cho thấy một số dấu hiệu.

Doanh thu từ dịch vụ AI của Iris Energy đã tăng từ không đáng kể lên 2,2 triệu đô la cho tháng 6 năm 2025. Đơn vị kinh doanh tương đối mới này đã ghi nhận tỷ lệ lợi nhuận trên doanh thu đạt 98% so với 75% trong lĩnh vực khai thác.

Tuy nhiên, đó không phải là một sách hướng dẫn đảm bảo. Xây dựng cho AI là tốn kém. Nó cần nhiều hơn sức mạnh: mạng lưới, dự phòng, làm mát và khách hàng có thể lấp đầy các giá kệ một cách nhất quán. Không phải mọi thợ mỏ đều sẽ làm đúng. Một số sẽ xây dựng quá mức. Một số sẽ bỏ lỡ sự chuyển hướng của thị trường. Một số sẽ vẫn hoàn toàn phụ thuộc vào Bitcoin trong vài năm tới.

Ngành này không còn đơn chiều nữa.

Họ bắt đầu bằng cách xếp chồng những khối. Sau đó, họ bắt đầu xếp chồng Bitcoin. Bây giờ, họ đang xếp chồng GPU. Tuy nhiên, việc khai thác Bitcoin vẫn chưa dừng lại.

Hầu hết những người chuyển sang AI vẫn đang khai thác Bitcoin.

Tỷ lệ băm Bitcoin đã đạt mức cao kỷ lục vào tháng trước và cao hơn nhiều so với thời điểm giảm một nửa. Điều này báo hiệu rằng độ khó khai thác và chi phí đang tăng lên, vì các thợ mỏ phải sử dụng nhiều tài nguyên tính toán hơn để giải quyết một khối và kiếm phần thưởng.

Trong những trường hợp như vậy, việc bán Bitcoin đã khai thác với biên lợi nhuận thấp trở nên khó khăn về mặt kinh tế đối với một doanh nghiệp. Trừ khi giá BTC tăng hoặc phí giao dịch tăng vọt, chỉ những hoạt động hiệu quả nhất mới có lãi.

Đạt được hiệu quả có thể có nghĩa là hạ thấp chi phí năng lượng và tính toán. Nó thậm chí có thể có nghĩa là nắm giữ Bitcoin và chỉ bán nó khi giá vượt xa mức trung bình sau giảm một nửa. Điều này giải thích cho sự chuyển hướng của hầu hết các thợ đào này sang AI để có tỷ suất lợi nhuận cao hơn.

Đến đây là hết cho hôm nay. Hẹn gặp lại vào ngày mai.

Cho đến lúc đó … hãy giữ sự tò mò,
Prathik

Tuyên bố từ chối trách nhiệm:

1. Bài viết này được đăng lại từ [PHÂN PHỐI TOKEN]. Tất cả bản quyền thuộc về tác giả gốc [@prathikdesai">Prathik Desai]. Nếu có bất kỳ phản đối nào đối với việc in lại này, vui lòng liên hệ với Gate Learnđội ngũ, và họ sẽ xử lý nó kịp thời.
2. Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Quan điểm và ý kiến được bày tỏ trong bài viết này hoàn toàn là của tác giả và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Các bản dịch của bài viết sang các ngôn ngữ khác được thực hiện bởi đội ngũ Gate Learn. Trừ khi có đề cập, việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bài viết đã được dịch là bị cấm.