Solana ekosistemindeki MEV tekeli ve sermaye oyunları

Geçen yıl, meme coin çılgınlığı Solana'yı yatırımcılar için popüler bir hedef haline getirdi. Birçok kişi, ticaret robotları aracılığıyla avantaj elde etmeye çalışarak dalgalı meme coin'leri peşinden koştu. Ancak, gerçekten istikrarlı kar elde eden işler fiyat hareketlerinde değil, blok zincirinin derinliklerinde gizlidir. Buna en fazla çıkarılabilir değer (MEV) denir.

Açıkça görülebilir robot kazançlarına kıyasla, MEV kazançları genellikle blok inşa etme ve sıralama mekanizmalarında gizlidir ve bunları kontrol edenler genellikle zincir üzerindeki güç ve altyapıya sahip olan "gizli güçler"dir. Birçok kişi bunun hakkında pek bir şey bilmemektedir, çünkü bu sistemin işleyiş eşiği yüksektir, bilgi son derece asimetriktir ve kontrol gücü oldukça konsolide edilmiştir.

Sıradan kullanıcılar robotlar aracılığıyla öne geçmeye veya sıkışmayı önlemeye çalışırken, MEV yakalayıcıları işlem sıralamasını arka planda kontrol eder, arbitraj fırsatlarını hassas bir şekilde yakalar. Bireysel yatırımcılar hız ve stratejiyle yarışırken, staking avantajı ve düğüm izinlerine sahip büyük kurumlar yapısal avantajları sayesinde kazanç piramidinin zirvesinde sağlam bir şekilde yer almaktadır.

Solana'da, MEV sadece ticaret fırsatı değil, aynı zamanda altyapı düzeyinde bir güçtür - çok az kişi tarafından kontrol edilir, yüksek bir engel, yüksek tekel ve yüksek kâr ile bir sermaye oyunu oluşturur. Gelin, Solana'daki MEV'nin bu büyük işini birlikte keşfedelim.

MEV Nedir?

MEV, madencilerin çıkarabileceği değeri ifade eder; yani madenciler, blokları paketlerken işlemleri dahil etme, hariç tutma ve sıralama yoluyla ek kazançlarını maksimize edebilirler. Meme paralarının patlaması ve DeFi'nin canlılığı nedeniyle, MEV ölçeği oldukça büyüktür.

İş açısından, MEV esas olarak likidasyon, arbitraj ve sandviç saldırılarını içerir:

• Tasfiye: Temerrüte yaklaşan kredi pozisyonlarını tasfiye ederek ödül kazanmak.
• Arbitraj: Farklı DEX'ler arasındaki fiyat farklılıklarını kullanarak alım satım yaparak kar elde etme.
• Sandviç saldırısı: Hedef işlemin öncesine ve sonrasına alım satım işlemleri ekleyerek kâr elde etme.

Davranış biçimlerine göre, MEV genellikle ön alım işlemleri ve arka alım işlemleri olarak ikiye ayrılır:

• Öncelikli işlem: Diğer yatırımcılardan önce aynı emri gerçekleştirin.
• Arka planda işlem: Diğer işlemler tarafından yaratılan fiyat dengesizliğinden kâr elde etmek.

Solana üzerindeki MEV ne kadar büyük?

Bazı doğrulanmamış istatistiklere göre, geçen yıl ticaret robotları 1.1 milyar dolar, pompa coinleri 500 milyon dolar, MEV 1.5 milyar dolar, AMM 1 milyar dolar, ünlü ilgili taraflar 500 milyon dolar, tezgah üstü işlemler ise yaklaşık 5 milyar dolar kazandı.

Solana ağına olan ilginin artması ve 2024'teki meme coin patlaması ile birlikte, Solana üzerindeki MEV kazançları hızla artmaktadır. Helius raporuna göre, Jito'nun arbitraj tespit algoritması tüm Solana işlemlerini analiz etti ve son bir yılda 90.44 milyon başarılı arbitraj işlemi tespit etti. Her bir işlemin ortalama karı 1.58 dolar, en yüksek tek işlem kazancı ise 3.7 milyon dolar oldu. Bu arbitrajlar toplamda 142.8 milyon dolar kar sağladı ve bunun %88.7'si SOL cinsinden gerçekleşti.

MEV gerçekten büyük bir iş!

Solana'daki MEV sorunu daha ciddi

Ethereum ile karşılaştırıldığında, Solana'daki MEV sorunu daha ciddi, güç daha da merkezi. Bu, temel tasarımındaki farklılıklardan kaynaklanıyor:

Merkeziyetsizliğin bir kısmından feragat

Solana, yüksek performansıyla tanınır, blok süresi yalnızca 400 milisaniyedir, ancak tasarımı bazı merkeziyetsizliği feda ederek, gücün yüksek derecede merkezileşmesine neden olmuştur.

Solana'nın bir bellek havuzu olmaması nedeniyle, diğer düğümlerin blok verilerini almak ve işlemleri göndermek için mevcut blok üreten doğrulayıcı düğümüne bağlanması gerekmektedir. Bu tasarım, blok üreten doğrulayıcılara büyük bir güç verir ve denge mekanizmasının eksikliği, Solana'daki MEV sorununu oldukça ciddi hale getirir, kazançlar tekelleşmiş ve yüksektir.

Buna karşılık, Ethereum'un MEV pazarı daha piyasa odaklı özellikler taşımaktadır. MEV arayıcıları ve blok inşa edenler arasında yüksek bir rekabet bulunmaktadır, bu da toplam MEV kazancını düşürmektedir.

Jito: Solana üzerindeki MEV egemeni

Jito, Solana'nın MEV hâkimidir. Jito-Solana istemcisinin 2022 yılının Ağustos ayında piyasaya sürülmesinden bu yana, benimseme oranı başlangıçta %10'un altından hızla yükseldi. 2024 yılının sonuna kadar, %94'ten fazla Solana doğrulayıcısı (, hisse ağırlıklı ) Jito-Solana istemcisini kullanarak mutlak bir üstünlük sağladı.

Jito nasıl çalışır?

Jito-Solana istemcisi, MEV çıkarım mekanizmasını yerel olarak destekler, temel işlevi Bundles hizmeti sunmaktır. Doğrulayıcılar bu istemciyi çalıştırarak Jito birliğine katılır ve dışarıya işlem öncelikli yürütme kanalı sağlar. İşlemciler, işlem sıralama avantajı elde etmek için (Tips) karşılığında bundllar sunarak küçük bir ücret öder.

1. Jito Bundles(Jito Paketleri)

Jito Bundles, traderların işlemleri birleştirerek ve bahşiş ödeyerek, önemli işlemleri öncelikli olarak sunmalarını ve gerçekleştirmelerini sağlar. Temel işlem akışı aşağıdaki gibidir:

• İşlem montajı: Trader'lar arbitraj fırsatlarını keşfeder, hızlı bir şekilde işlem oluşturur.
• Paket gönderimi: İşlemleri bundle olarak paketleyip Jito düğümüne gönderin, sıralama önceliğini artırmak için bahşiş ekleyin.
• Öncelikli İcra: Eğer Jito doğrulayıcısı mevcut Slot'un Lideri olursa, bu işlemleri öncelikli olarak paketleyecektir.

2. Jito'nun staking mekanizması

Jito düğümüne stake edilen SOL ne kadar fazla olursa, alınan Tips ve MEV geliri de o kadar fazla olur. Daha fazla stake çekmek için, Jito protokolü kullanıcıların stake etmesine ve düğüm kazancının bir kısmını paylaşmalarına izin verir.

MEV'nin Üç Temel Özelliği

1. MEV bilgi savaşıdır, kazanan her şeyi alır.

Solana'da MEV fırsatlarını kapmak, milisaniye seviyesinde hız ve zincir üzerindeki bilgi hassasiyetine bağlıdır. Bu, şunlara dayanır:

• Hızlı bilgi senkronizasyon yeteneği, genellikle büyük Jito düğümlerinin RPC hizmetine bağlanmayı gerektirir.
• Hızlı işlem onaylama, öncelikle Jito Bundles aracılığıyla işlemleri gönderin ve yeterli İpuçları ödeyin.

2. Jito bu bundle hizmeti tekel niteliğindedir.

MEV'nin anahtarı "blok oluşturan kimdir". Jito, kararlı ve güvenilir bir paketleme hizmeti sunmak için mümkün olduğunca fazla Lider Slot'u kapsamalıdır. Bu, istemcisinin ağ içindeki kapsama oranının çok yüksek olmasını gerektirir.

Kritik noktaya ulaşıldığında, ağ etkisi kendini güçlendirir: benimseme ne kadar yaygınsa, hizmet o kadar istikrarlı olur ve rakiplerin sarsması o kadar zorlaşır.

3. Solana'nın MEV'si sermaye oyunu

Solana, PoS zinciridir, daha fazla stake yapıldıkça Lider olma olasılığı artar. Lider, blok sıralama hakkına sahiptir, bu nedenle en fazla MEV ve İpuçlarını kazanabilir. Bu, yüksek derecede merkeziyetçi bir sermaye engeli getirir:

• Büyük düğüm stake'i fazla, blok oluşturma sıklığı yüksek, bilgi senkronizasyonu hızlı
• Bilgi ne kadar hassas olursa, arbitraj yeteneği o kadar güçlüdür.
• Büyük düğümlerin RPC hizmet fiyatları yükseliyor, bilgi girişi için kıt bir kaynak haline geliyor.

MEV kazanabilenler genellikle yalnızca güçlü sermayeye sahip büyük düğümler aracılığıyla mümkündür.

Solana üzerindeki MEV gelir akışı

Solana üzerindeki MEV gelirleri esasen üç ana çıkar grubuna aittir:

1. Jito Protokolü: Altyapının Vergi Mükellefi

Geçtiğimiz yıl, Jito'nun işlediği işlem paketlerinin toplam sayısı 4.3 milyardan fazla oldu ve kullanıcıların ödeyerek verdiği bahşişlerin toplamı 5.51 milyon SOL(, yaklaşık 770 milyon dolar). Jito'nun kendisi ise yaklaşık 200-270 bin SOL(, 35 milyon dolar) kazanç sağladı.

2. Yüksek Stake Düğümleri: Zincir Üstü Ayrıcalıklı Katman

Yüksek "baş doğrulayıcılar" staking miktarı, sadece temel blok ödülleri ve enflasyon kazançları almakla kalmaz, aynı zamanda Jito Bundles'dan büyük miktarda ipuçları elde ederler. Bazı düğümlerin yıllık getirisi %20'yi aşabilir, bu da sıradan düğümlerden çok daha yüksektir.

3. Blok alanı satış aracısı: İşlemleri zincire taşıyan aracı

Bu tür aracılar, blok alanı ikincil satıcı rolünü üstlenir:

• Yüksek stake düğümleri ile işbirliği yaparak SWQoS işlem zincirine erişim hakkı satın alın
• Çoklu kullanıcı işlemlerini Jito Bundle olarak paketleyin, Taktiklerin daha yüksek öncelik kazanmasını sağlayın.
• Kullanıcıların yüksek Tüyolarından kazanç sağlamak
• Bundle içinde kendi arbitraj işlemlerini entegre ederek MEV kazancını artırmak

Solana'nın İstemci Rekabet Ortamı

Şu anda Solana üzerinde 1300'den fazla doğrulayıcı düğüm var, bunların %94'ünden fazlası Jito düğümleridir. Ana istemciler şunlardır:

1. Solana düğümü: Temel istemci, MEV optimizasyonu içermez, marjinalleşmiştir.

2. Jito düğümü: Jito protokolü ve Bundles'ı destekler, varsayılan seçim haline gelir.

3. Paladin düğümü: Jito geliştirilmiş versiyonu, daha adil bir işlem öncelik zincirine alma mekanizması sağlar.

4. Firedancer düğümü: Jump Crypto tarafından geliştirilen yüksek performanslı istemci, Jito protokolü ile uyumlu

İstemci rekabet mantığı:

• Jito vs Paladin: Adalet Mücadelesi
• Firedancer vs Diğerleri: Performans Yükseltme Potansiyeli

Büyük kurumlar Solana'da nasıl çıkar manipülatörü olur?

Sol Strategies örneğinde, adımlar aşağıdaki gibidir:

1. Düğüm satın almak, pazar payını ve ekosistem hakimiyetini genişletmek
2. Enflasyon oranı ayarlama önerisini teşvik et, gücü pekiştir ( başarısız oldu )
3. Solana ETF'sinin listelemesini ilerletmek, ETF teminat sağlayıcısı olmak

Özet:

1. MEV büyük bir iş, Solana'da özellikle şiddetli ve kârlı.
2. Jito bu MEV protokolü güçlü bir tekel ve liderlik etkisine sahiptir.
3. Solana'da güç yoğunluğu yüksek, MEV kazançları esas olarak Jito protokolü, yüksek stake edilen düğümler ve blok alanı satış aracılarının eline geçmektedir.
4. Jito-Solana istemcisi şu anda lider durumda, Jito protokolünü destekleyen Firedancer gelecekte yüksek performanslı bir yükseltme versiyonu olabilir.
5. Solana, kurumsal liderler için uygundur; büyük kurumlar çeşitli yollarla Solana'yı kapsamlı bir şekilde sızdırarak blok zinciri yönetim egemenliğini ele geçirebilir.