Ethereum Onuncu Yılı: Yeni Finans Çağının Başlangıcı

Bugün, Ethereum onuncu doğum gününü kutluyor.

Son on yılda, Ethereum dünya genelinde en yüksek yatırım getirisi olan varlıklardan biri haline geldi. On yıl içinde, Nvidia'nın piyasa değeri 150 kat artarken, Bitcoin'in piyasa değeri 300 kat, Ethereum'un piyasa değeri ise şaşırtıcı bir şekilde 3600 kat artarak 450 milyar dolara ulaştı. Kısa bir süre içinde, Ethereum dünya genelinde piyasa değeri sıralamasında ilk otuz varlık arasına girdi.

Son on yılda, Ethereum dünya çapında en güvenli finans sistemlerinden biri haline geldi. Yüz milyar dolara kadar fon, Ethereum ağı üzerinde işlem görüyor, yalnızca stabilcoinlerin yıllık işlem hacmi 20 trilyon dolara ulaşıyor. Bunun yanı sıra, Ethereum üzerinde merkeziyetsiz borsa, stake sistemleri, borç verme protokolleri, türev ürünler ve NFT gibi çeşitli uygulamalar ortaya çıktı. Önemle belirtmek gerekir ki, Ethereum ana ağı doğduğundan beri hiç duraklama, çökme veya hırsızlık olayı yaşanmamıştır.

Geçmişe baktığımızda, Ethereum ekosisteminin en az üç devrim niteliğinde ürün geliştirdiğini görüyoruz. Apple'ın Mac, iPhone ve iPad'i piyasaya sürmesi gibi, Ethereum bu alanlarda mutlak bir hakimiyet sağladı.

Stabil coinlerin yıllık işlem hacmi 28 trilyon dolara ulaştı, bunun %70'ten fazlası Ethereum ağı üzerinde gerçekleşti; 2016 yılında, dünyanın ilk DAO'su Ethereum üzerinde doğdu, günümüzde dünya genelindeki en büyük DAO'ların %90'ından fazlası Ethereum ekosisteminde bulunuyor; 2020 yılındaki DeFi patlamasında, Ethereum kesin bir merkezdi, pazar payı %95-%99 arasındaydı; 2021 yılında NFT'ler ilk kez büyük ölçekte popülerlik kazandı ve Ethereum ana cephe haline geldi, yıl boyunca işlem hacmi oranı %90'dan fazla oldu. Ancak ABD hisse senedi tokenizasyonu, ABD tahvil tokenizasyonu, RWA, AI Agent meme gibi yeni alanlar henüz yeni başlıyor.

O zaman, on yıl sonra Ethereum neye benzeyecek? Meta, TSMC, Visa, Mastercard gibi tanınmış şirketleri geride bırakıp, dünya genelinde piyasa değeri açısından ilk 30 varlık arasına girmeyi başardı, ama bu belki de sadece başlangıç.

1987'de Apple MAC bilgisayarının 10 milyon kullanıcıyı aşması gibi, bu bir son değil, her şeyin başlangıcıdır. Bugün, aylık aktif kullanıcı sayısı da yaklaşık 10 milyon olan Ethereum, resmen bir sonraki on yıl yolculuğuna başlamıştır.

Ethereum'in büyüme potansiyeli

Ethereum'un TVL'si 100 kat artsa bile, küresel finansal varlıkların yalnızca %2'sini oluşturuyor. Kullanıcı sayısı 100 kat artsa bile, sadece 1 milyara ulaşacakken, Visa ve Mastercard'ın ihraç edilen kart sayısı 3 milyardan fazla.

Ethereum'un mevcut durumu, 1987'deki Apple bilgisayarlarına benziyor, hala niş bir hayran kitlesinin toplandığı bir yer. 1987'de, Mac serisi bilgisayarların satışları 10 milyon adımı aşmıştı; global bir paylaşım bilgisayarı olarak, 2025 yılına kadar Ethereum'un aylık aktif kullanıcı sayısının da yaklaşık 10 milyon olacağı tahmin edilmektedir.

On yıl süren bir olgunlaşmanın ardından, Ethereum olgun bir finansal sistem haline geldi ve burada trilyonlarca dolar döngüde. Bunların arasında, yalnızca stablecoinlerin yıllık işlem hacmi 20 trilyon dolara ulaşıyor.

Stablecoin'in başarısının Ethereum'un diğer "ürün serileri" üzerinde de kopyalanması umuluyor. 2016'daki 1 milyon dolarlık piyasa değerinden, 2018'de 1 milyar dolara, 2021'de ise 100 milyar dolara kadar, stablecoin iki yılda 1000 kat, dört yılda ise 100 kat büyüme sağladı. Bu tür bir mucize, ABD tahvillerinin tokenleştirilmesi, ABD hisse senetlerinin tokenleştirilmesi gibi alanlarda tekrar sahne alabilir.

Ethereum, neredeyse tüm ana akım finansal ürünler için alternatifler sunmakta ve tokenleştirme gerçekleştirmektedir. Dolar tokenleştirmesi (stablecoin) 300 milyar dolara ulaşırken, bu yalnızca 40 trilyon dolarlık pazarın başlangıcıdır; ABD tahvili tokenleştirmesi şu anda 7 milyar dolara ulaşmış olup, potansiyel pazar büyüklüğü 36 trilyon dolardır; ABD hisse senedi tokenleştirmesi yeni başlamakta olup, 500 milyon dolarlık bir büyüklüğe ulaşmıştır ve 60 trilyon dolarlık bir pazarla karşı karşıyadır. Bu alanların her biri, önümüzdeki birkaç yıl içinde aniden patlayabilir, tıpkı stablecoin pazarının yükselişi gibi.

Yeni ortaya çıkan küresel finans sistemi olarak, Ethereum'un en az 100 kat büyüme potansiyeli var. Şu anda Ethereum'un TVL'si yalnızca 80 milyar dolar, oysa küresel finans sisteminin varlık büyüklüğü 400 trilyon dolara kadar çıkıyor. Ethereum 100 kat büyüse bile, bu sadece küresel finansal varlık büyüklüğünün %2'sini oluşturuyor.

Ethereum sadece küresel finans sisteminin "alternatifi" değil, aynı zamanda finansın doğasını yeniden tanımlıyor. Tıpkı e-postanın geleneksel posta hizmetlerine yaptığı gibi, bir günde gönderilen e-posta sayısı bir yıl boyunca gönderilen mektup sayısını geçti. 20 yıl önce, insanların %90'ından fazlasının bilgi alışverişinin internet üzerinden gerçekleşeceğine inanmak zordu; bugün ise, gelecekte insanların %9'unun fonlarının Ethereum üzerinde döneceğini düşünmekte zorlanıyoruz.

Ethereum ve Finansal Kriz

Küresel finans sistemindeki her kriz, Ethereum için bir fırsattır. Ethereum, ana akım finans sisteminin her çöküşünü bekliyor ve bu tür çöküşler neredeyse her ay, her yıl, her döngüde meydana geliyor.

Ekonomik kriz, pandemi, savaş, siyasi istikrarsızlık, ülke iflası, para değer kaybı, jeopolitik çatışmalar...... Dünyada 195 ülke var, her bir ülkedeki büyük bir çalkantı, küresel finans sisteminin herhangi bir parçasının veya aşamasının çöküş noktası haline gelebilir.

Son 100 yılda, dünya genelinde en az 10 büyük finansal kriz, 8 küresel etki yaratan büyük ölçekli ölümcül salgın, 30'dan fazla ülke iflası olayı yaşanmıştır. Sadece para çöküşü ve hiper enflasyon türü "iflas" olayı ise 10 kez gerçekleşmiştir. Son 50 yılda ise, yaklaşık 15-20 uluslararası etkisi olan büyük savaş meydana gelmiştir. Bu olaylar, finansal sistemin yapı değişikliklerine neden olabilir ve Ethereum'a yeni bir pazar talebi getirebilir.

Ethereum, "kenar finans" merkezine dönüşüyor. Dünyada yaklaşık 10 ülke ana akım finans sisteminin dışında kalmış durumda ve kenar konumunda olan ülkelerin sayısı 30-50 arasında değişiyor. Bu ülkelerin sıradan insanları istikrarlı bir para kullanmaya ihtiyaç duyuyor, tüccarlar uluslararası ticaret yapmak istiyor, orta sınıf kaliteli hisse senetlerine yatırım yapmak istiyor. Ana akım finans sistemi onlara kapılarını kapattığında, Ethereum onlara bir fırsat sunuyor.

Ethereum, Swift sistemine karşı bir düşüş etkisi yaratıyor. Swift dışında, küresel en büyük değer ağı haline geldi ve ağ tarafsızlığı, 7/24 kullanılabilirlik, işlem ücretleri, sınır ötesi işlem hızı, şeffaflık, tasfiye varlıklarının otomasyon derecesi gibi birçok kritik boyutta Swift'ten belirgin şekilde üstündür. Amerika Birleşik Devletleri gibi önemli ülkeler uyum ve düzenleme açısından Ethereum'u benimsemeye başladıkça, 30 yıl içinde Ethereum'un, dünyadaki en büyük değer ağı olarak Swift'i geride bırakması bekleniyor.

Swift şu anda yaklaşık 20 ülkeye yaptırım ve kısıtlama uyguluyor, oysa Eter, izin gerektirmeyen bir ağ olarak, herhangi bir ülkenin ve bireyin işlem yapmasına olanak tanıyor.

Atina ve Sparta, Android ve Apple, Ethereum ve küresel finans sistemi...... Bunlar bu dünyanın iki yüzüdür, herhangi birinin eksikliği bir kusur olacaktır.

Ethereum'un başarısı yüksek olasılıklı bir olaydır. Ana akım finansal sistem aniden çökmeyecek, ancak sürekli olarak yerel çöküşler yaşanacaktır. Her çöküş, yeni finansal sistemin gelişimine fayda sağlayacak, Ethereum'a fayda sağlayacak ve Ethereum'un hızlı genişlemesi için bir fırsat olabilir.

Ethereum'in Temel Avantajları

Ethereum'in rekabet avantajları esasen üç alanda kendini göstermektedir: İlk olarak, yeterince tarafsızdır. Blok zinciri dünyasında, sadece Ethereum ve Bitcoin yeterince merkeziyetsizdir ve herhangi bir tek ülke veya kuruluşun kontrolüne tabi değildir; İkincisi, yeterince güvendedir. Ana ağ on yıldır çalışıyor, piyasa değeri 450 milyar dolar, hiçbir zaman büyük ölçekli bir duraksama, çökme veya hırsızlık olayı yaşanmamıştır; Son olarak, benzersiz bir kültüre sahiptir. DAO yönetimi, erken kullanıcı airdrop mekanizması, işlemlerin açık ve şeffaf olması, ZK teknolojisi ve gizlilik korumasına yüksek değer verilmesi gibi unsurlar, Ethereum ekosisteminde iyi bir kültür oluşturmuş ve bu iyi kültür, iyi bir iş modeli doğurmuştur.

30 Temmuz 2015'te ana ağın resmi olarak başlatılmasından bu yana, Ethereum ana ağı hiç kesinti, arıza veya hırsızlık olayı yaşamamıştır.

Ethereum, bir kamu malıdır. Bu dünyada, güneş, ay gibi insan müdahalesinin olmadığı birkaç varlık dışında, herkesin eşit şekilde kullanabileceği gerçek anlamda kamu malları çok azdı, ta ki Bitcoin ve Ethereum'un ortaya çıkmasına kadar.

Ethereum, izin gerektirmeden kullanılabilir. Eğer Bitcoin tüm insanlığın ortak parasıysa, Ethereum da tüm insanlığın ortak süper bilgisayarıdır. Herkes Ethereum ağı üzerinde programları dağıtabilir, çalıştırabilir, doğrulayabilir ve kullanabilir ve bunların hiçbiri geleneksel sunuculara veya şirketlere bağlı değildir.

Ethereum, merkeziyetsiz bir finans sistemidir, kamusal bir maldır, dijital petrol, tüm insanlığın ortak süper bilgisayarıdır, değiştirilemez küresel bir defterdir, Swift dışında dünyanın en büyük değer ağıdır, merkeziyetsiz bir internettir, bir ağ devletidir.

Kripto dünyasında, Ethereum kesinlikle baskın bir liderdir. 2024 yılında, stabil coin'lerin yıllık işlem hacmi 28 trilyon dolara ulaşacak ve işlemlerin %70'i Ethereum ekosisteminde gerçekleşecek; 2021 yılında NFT'ler patladı, Ethereum ana savaş alanıydı ve yıllık işlem hacmi %90'dan fazla oldu; 2020 yılında DeFi yazında, Ethereum tek merkezdi ve piyasa payı %95-99'a kadar yükseldi, neredeyse tüm borç verme, işlem, stabil coin protokolleri gibi merkeziyetsiz finans aktiviteleri onun üzerinde çalışıyordu.

Ethereum, küresel finans sisteminin en büyük rakibi haline geliyor. Regülasyona ihtiyaç duymadan adil ve güvenli bir şekilde işlem yapabileceğiniz bir finansal sistem sunuyor. Bir ülke ana akım finans sisteminin dışına itildiğinde, Ethereum en iyi çözümlerden biri haline geliyor. İşletmeler ve tüccarlar çeşitli nedenlerle normal sınır ötesi işlemler gerçekleştiremediklerinde, Ethereum yeni bir finansal sistem sağlıyor. Bireyler başka ülkelerin borsa işlemlerini veya gayrimenkul işlemlerini kolayca gerçekleştiremediklerinde, Ethereum regülasyona ihtiyaç duymayan bir finans sistemi sunuyor.

Ethereum, Kripto sektörünün yenilik kaynağıdır ve neredeyse tüm büyük ölçekli blok zinciri uygulamalarının hayata geçtiği merkezdir. 2020 yazında DeFi, Ethereum tek merkezdi ve pazar payı %95-%99'a kadar yükseldi; neredeyse tüm kredi verme, ticaret ve stabilcoin protokolleri onun üzerinde çalışıyordu; 2021'de NFT'lerin patlamasıyla, Ethereum ana cepheydi ve yıl boyunca işlem hacminin %90'ından fazlasını oluşturdu; 2025'te stabilcoinlerin patlamasıyla, küresel stabilcoin yıllık işlemleri 28 trilyon dolara ulaştı ve işlem hacminin %70'ten fazlası Ethereum'da gerçekleşti.

Rekabet içinde, nihayetinde zamanla kıyaslama yapılır, en az hata yapan kimdir kıyaslanır. Ve Ethereum her zaman en az hata yapan o olmuştur. Ethereum ana ağı on yıldır çalışıyor, büyük çaplı duraklama veya kesinti yaşanmamıştır. Buna karşılık, Solana 2020'de ana ağı devreye alındığından beri, beş yıl içinde 10'dan fazla büyük kesinti yaşamıştır, ortalama her yıl 1-3 kez, birçok kez ağın yeniden başlatılması gerekmiştir; Sui 2023'te ana ağı devreye aldığından beri, iki yıl içinde de iki kez duraklama yaşanmıştır.

AI sektörünün Nvidia olmadan, mobil sektörün Apple olmadan ve Kripto sektörünün de Ethereum olmadan olmayacağı gibi.

Ethereum ve Bitcoin Karşılaştırması

Bitcoin sadece bir para sistemi iken, Ethereum sadece bir para sistemi değil, aynı zamanda bir finans sistemi, internet sistemi ve tüm insanlığın ortak süper bilgisayarıdır.

Her zaman, birçok kişi Ethereum'un değerinin Bitcoin'i geçeceğine inanmıştır. Girişimci Mark Cuban (2021), Real Vision CEO'su Raoul (2023) ve 1confirmation kurucusu Nick Tomaino (Mayıs 2025) farklı zamanlarda ve ortamlarda bu görüşü açıkça ifade etmiştir.

Yatırımcı Cathie Wood, Ethereum'un gelecekteki potansiyelinden en çok umut eden ünlülerden biri olarak görülüyor. 2032 yılına kadar Ethereum'un fiyatının 166.000 dolara, piyasa değerinin ise 20 trilyon dolara ulaşabileceğini öngörüyor. Şu anda Ethereum'un piyasa değeri 440 milyar dolar, bu da Cathie Wood'un Ethereum'un neredeyse 50 kat daha fazla artış potansiyeline sahip olduğunu düşündüğü anlamına geliyor.

Ethereum ve Bitcoin kadar nadirdir. Şu anda Ethereum'un enflasyon oranı, BTC, altın, dolar ve euro gibi başlıca para birimlerinden daha düşüktür. 2024'te Ethereum'un enflasyon oranı -%0.2 ile %0.5 arasında iken, BTC %1.7'dir (2028'de yarıya inmesinden sonra %0.85'e düşecek, her dört yılda bir azalacaktır), altın yaklaşık %1.5, euro %2.5, dolar %3.3'tür. Buna karşılık, bazı ülkelerin para birimlerinin enflasyon oranları korkunç derecede yüksektir: Mısır poundu %28, İran riyali %31, Türkiye lirası %58, Arjantin %250, Zimbabve %560.

Bitcoin, ilk on yılının sonunda 3500 dolara ulaştı. Ethereum ise ilk on yılının sonunda 3800 dolara ulaştı. Bitcoin'in ilk on yılındaki piyasa değeri 62 milyar dolar, Ethereum'un ilk on yılındaki piyasa değeri ise 460 milyar dolar oldu.

Ethereum birkaç kez Bitcoin'in piyasa değerini "aşma" noktasına geldi. 2017 yılının ortalarında, Ethereum'un piyasa değeri bir ara Bitcoin'in %80'ine ulaştı; 2021 yılının Mayıs ortalarında, Ethereum'un piyasa değeri Bitcoin piyasa değerinin %48'ine ulaşmıştı. Şu anda Ethereum'un piyasa değeri yaklaşık olarak Bitcoin'in %20'sidir.

Bazıları, Bitcoin olmadan kripto endüstrisinin var olamayacağını düşünüyor.