Solana on-chain RWA ekosistemi panoraması: Hisse senetlerinden gayrimenkule, tokenizasyon varlıkları yedi ana alana yayılıyor

Gerçek dünya varlıkları ( RWA ), blok zincirinde tokenizasyon yöntemiyle temsil edilen fiziksel veya geleneksel finansal varlıklardır, örneğin hisse senetleri, gayrimenkul, emtia veya kredi araçları gibi. Bu varlıkların değeri, gerçek dünyadaki kullanılabilirlik, kıtlık veya talep gibi unsurlardan kaynaklanır ve genellikle mevcut finansal düzenlemelere tabidir.

Tokenizasyon, bu varlıkların dijital token biçiminde on-chain olarak sunulması sürecidir. Mülkiyeti token olarak kodlayarak, ABD tahvilleri, özel sermaye veya gayrimenkul gibi varlıklar daha verimli bir şekilde ihraç edilebilir, izlenebilir ve transfer edilebilir. Bu on-chain dönüşüm, kurumsal blockchain uygulamalarının temel direği haline gelmekte ve 7/24 uzlaşma, şeffaflığın artırılması ve varlıkların kısmi mülkiyetini destekleyerek küresel sermaye pazarına erişimi genişletmektedir.

Şu anda, tokenizasyon varlık alanı para piyasa fonları ve devlet tahvilleri gibi geleneksel araçlar tarafından domine edilmektedir. Henüz erken aşamalarda olmasına rağmen, tokenizasyon gerçek dünya varlıkları alanında hızlı bir büyüme sağlanmıştır, blockchain üzerindeki varlıkların toplam değeri ( stabilcoin hariç ) 24 milyar doları aşmış, geçen yılki 11.2 milyar dolara göre %114'lük bir artış göstermiştir.

McKinsey Danışmanlık Şirketi, 2030 yılına kadar tokenizasyon varlıklarının piyasa büyüklüğünün 20 trilyon dolara ulaşabileceğini, ortak fonlar, tahviller, borsa yatırım fonları ( ETN'ler ), krediler, menkul kıymetleştirilmiş ürünler ve alternatif yatırım araçları gibi alanları kapsayacağını tahmin ediyor. Bu arada, StanChart daha iyimser bir şekilde 2034 yılına kadar tokenizasyon varlıklarının toplam talebinin 30.1 trilyon dolara fırlayabileceğini öngörüyor. Spesifik tahminler ne olursa olsun, RWA'nın gelecekte önemli ölçüde artacak bir talep trendine sahip olduğu oldukça açıktır.

Tokenizasyon RWA, geleneksel finansal altyapının kıyaslayamayacağı bir dizi devrim niteliğinde avantaj sunmaktadır:

• Küresel Erişilebilirlik: Şu anda, dünya genelinde yalnızca yaklaşık %15'lik bir nüfus, ABD'nin en büyük ve en likit sermaye piyasalarına katılabiliyor. Tokenizasyon, sermaye piyasalarını daha kapsayıcı hale getirerek, internet bağlantısına sahip olan herkesin katılmasını sağlıyor; coğrafi konumları veya sosyoekonomik durumları ne olursa olsun.

• 7/24 Pazar: Geleneksel finansın sınırlı çalışma saatlerinde çalışmasının aksine, tokenizasyon varlıkları her zaman mevcuttur. Bu sürekli erişilebilirlik, küresel sermayenin anlık akışını ve daha hızlı finansal uzlaşmayı sağlamaktadır.

• Programlanabilirlik: Tokenizasyon sonrası, RWA programlanabilir dijital varlıklar haline gelir. Bu, faiz ödemeleri, vade tarihleri veya uyum kontrolleri gibi finansal sözleşme koşullarının otomatikleştirilmesini sağlar, böylece yönetim maliyetlerini ve operasyonel riskleri azaltır.

• Modülerlik: Bir protokol tarafından çıkarılan tokenleştirilmiş RWA, diğer on-chain finansal ürünler tarafından kullanılabilir. Bu programlar, izin olmaksızın bloklar gibi etkileşime girebilir, güçlü çok varlıklı stratejiler ve uygulamalar açığa çıkarabilir.

• Parçalanma: Tokenizasyon, gayrimenkul veya sanat eserleri gibi yüksek değerli varlıkların mülkiyetini daha küçük, daha erişilebilir birimlere ayırarak yatırımcı katılımını artırır, sermaye verimliliğini yükseltir ve yatırım engellerini azaltır.

• Şeffaflık: Blok zinciri tabanlı RWA, değiştirilemez bir defterde varlık kaynakları, sahiplik geçmişi ve işlem akışlarının gerçek zamanlı görünürlüğünü sunarak güveni artırır ve aracılara olan ihtiyacı azaltır.

• Operasyon Verimliliği: Çok katmanlı manuel işleme ve uzlaştırma süreçlerini ortadan kaldırarak, tokenizasyon, varlıkların ihraçtan uzlaşmaya kadar olan yaşam döngüsü maliyetlerini ve sürtünmeyi azaltır.

• Likidite: Zirve dönemlerinde, kripto para piyasasının işlem hacmi, Nasdaq veya New York Borsası gibi geleneksel borsaları bile aşabilmektedir. Tokenizasyon RWA, bu büyük ve küresel likiditeden yararlanarak yatırımcıların piyasaya daha hızlı ve verimli bir şekilde girmelerini ve çıkmalarını sağlamaktadır.

Bu rapor, Solana blok zinciri üzerindeki RWA alanına kapsamlı bir genel bakış sunmakta olup, giderek çeşitlenen RWA ürünlerini ve bunların pratik uygulamalarını sergilemeyi amaçlamaktadır. Temel analiz, aşağıdaki yedi ana kategori etrafında yoğunlaşmaktadır:

• Hisse Senedi: Şirketin kısmi mülkiyetini temsil eden tokenizasyon hisse senetleri.

• Para Piyasası Fonları: ABD Hazine bonoları ve diğer düşük riskli nakit benzeri varlıklarla desteklenen on-chain varlıklar.

• Emtia: Altın, petrol veya doğalgaz gibi fiziksel hammaddelerle desteklenen token.

• Stabil coin: Temel olarak ABD dolarını temsil eden dijital fiat para.

• Özel kredi: Şirketlere veya bireylere gerçek dünya kredi sağlayan on-chain borç aracını temsil eder.

• Gayrimenkul: Gayrimenkul varlıklarının kısmi sahipliğini sağlayan tokenizasyon.

• Koleksiyon ürünleri: benzersiz fiziksel mülkiyet dijital tokenlerini temsil eder.

Geleneksel finans teknolojileri ve işletmeler, RWA'nın tokenizasyonunu hızla benimsemektedir. Buna bağlı olarak, Solana'nın RWA ekosistemi, her ay yeni projeler ve duyurularla şaşırtıcı bir hızda büyümektedir. Bu makalenin geniş ve temsilci bir genel bakış sunması amaçlansa da, alanın hızlı gelişimi her ilerlemeyi kapsayamayabileceği anlamına gelmektedir. Bu makalenin sırayla okunması en iyi sonucu verse de, her bölüm bağımsız olarak tasarlanmış olup ayrı ayrı okunabilir.

R3 ve Corda

Son zamanlarda düzenlenen Accelerate konferansında, Solana, İngiliz yazılım şirketi R3('in kurumsal düzeydeki blok zincir platformu Corda'nın geliştiricisi ) ile stratejik entegrasyon sağladığını duyurdu. Bu, Solana'nın kurumsal benimsemeyi artırmak ve RWA ile birlikte birlikte çalışabilirliği güçlendirmek için önemli bir dönüm noktasıdır.

Corda, kurumsal alanda en yaygın kullanılan blok zincirlerinden biridir ve 60'tan fazla gerçek zamanlı çözümü desteklemektedir. Ünlü uygulamalar arasında, İsviçre Ulusal Bankası'nın CDB( CBDC)'ini yöneten SIX Dijital Borsa, Avrupa İskonto Bankası'nın D-FMI tokenizasyon platformu, HQLAᵡ'ın teminat likidite ağı ve İtalya'nın ulusal ödeme sistemi bulunmaktadır.

Corda ekosistemi, dünya çapında en büyük izinli dağıtık defter teknolojisi (DLT) platform ağına sahiptir, her ay on milyonlarca işlem yaparak yüzlerce milyar dolarlık tokenizasyon varlıklarının güvenliğini sağlamaktadır. R3'ün müşterileri arasında Avrupa İmar Bankası, HSBC, Bank of America, İtalya Merkez Bankası ve Singapur Para Otoritesi bulunmaktadır.

Corda tabanlı özel ağ, RWA alanında hakimdir.

Solana ile entegrasyon, R3'ün geleneksel olarak izole olan özel defter ortamından yüksek performanslı kamu blok zinciri ile doğrudan etkileşime geçişini simgeliyor. Solana Vakfı, R3'e açıklanmayan bir miktar yatırım yapma taahhüdünde bulundu ve Solana Vakfı Başkanı Lily Liu, R3 yönetim kuruluna katılacak, bu da işbirliğinin önemini vurguluyor.

Bu entegrasyon üç ana çekirdek işlev sunuyor:

• Solana üzerindeki gerçek zamanlı işlem onayı: Corda işlemleri artık Solana üzerinde doğrulanabilir, Corda içi noterlere gerek kalmadan. Corda mimarisi, hassas işlem verilerinin kamu blok zincirine ulaşmamasını garanti eder.

• Solana üzerindeki stabilcoin işlemleri: Corda kullanarak kurumlar, Solana üzerindeki stabilcoin ( gibi USDC) ile tokenizasyon varlık transferi işlemleri gerçekleştirebilecek, atomik teslimat ve ödeme işlemleri sağlanacak, aracılara veya dış protokollere ihtiyaç duyulmayacak.

• Solana'ya doğrudan likidite köprüsü: Corda üzerinde ihraç edilen varlıklar (, hisse senetleri, dijital tahviller ve tokenizasyon fonları ) doğrudan Solana ana ağına akabilecek, küresel likidite havuzuna erişimi genişletecektir.

Hisse Senedi

Hisseler, şirket mülkiyetini temsil eder ve hissedarlara şirketin kârlarına ve varlıklarına talep etme hakkı verir. 2025 yılının başı itibarıyla, küresel hisse senedi piyasası yaklaşık 48.000 halka açık şirketi kapsamakta olup, toplam piyasa değeri yaklaşık 124 trilyon dolar, yıllık %13 büyüme ile, uzun vadeli yıllık büyüme oranı ise yaklaşık %6'dır. ABD hala baskın güçtür, 2024 yılı sonunda piyasa değeri 63 trilyon doları aşacak ve küresel toplamın yarısından fazlasını oluşturacaktır.

Büyük bir ölçeğe rağmen, hisse senedi piyasası hala çok sayıda yapısal kısıtlamadan etkilenmektedir. İşlemler yalnızca iş günlerinde, hafta sonları ve tatiller hariç gerçekleştirilmekte, bu da 24 saat açık dijital varlık piyasasıyla karşılaştırıldığında likidite ve tepki yeteneğini sınırlamaktadır. Küresel ölçekte ABD hisse senetlerine erişim dengesizdir; birçok yatırımcı, düzenleyici, saklama veya platform engelleri nedeniyle piyasaya doğrudan katılamamaktadır. Şirketler için halka arz süreci maliyetli ve karmaşıktır; ABD ilk halka arz ( IPO ) ortalama maliyeti 10 milyon ile 30 milyon dolar arasında değişmektedir; bu maliyetler, tedarik, hukuki, uyum ve listeleme masraflarını içermekte olup, yüksek bir giriş eşiği oluşturarak yeni girişimlerin finansman kanallarını sınırlamaktadır.

Solana üzerindeki tokenizasyon, bu friction noktalarını çözüyor, artırılmış likidite, küresel erişilebilirlik ve daha düşük sermaye oluşturma eşiği sunuyor. Birçok Solana tabanlı proje bu fırsatı değerlendiriyor, bunlar arasında Superstate'in Opening Bell'i de bulunuyor.

Superstate'in Açılış Zili

Opening Bell, Superstate tarafından geliştirilen bir platformdur ve şirketlerin blok zincirinde SEC kaydı olan hisseleri ihraç etmelerine olanak tanır, öncelikle Solana'dan başlayarak. Hisseler, Superstate'in SEC kaydı, blok zincir destekli devri (Superstate Services LLC) tarafından kaydedilir ve tokenizasyon edilir, mülkiyet takibi, hisse ihraç ve geri alım ile temettü dağıtımından sorumludur. Önemli olan, Opening Bell token'larının gerçek hisseleri temsil etmesidir, tamamen uyumlu ve on-chain olarak ihraç edilir, sentetik maruz kalma, paketlenmiş varlıklar veya offshore çözümlerine bağımlılık olmaksızın.

Beyaz liste ve izin kontrolünü entegre ederek, Opening Bell yalnızca uygun koşulları karşılayan ve (KYC) doğrulamasını tamamlayan yatırımcıların (, nitelikli ve niteliksiz yatırımcılar ) dahil olmak üzere katılmasını sağlar. Yatırımcılar, standart tokenları ticaret yapar gibi hisse senedi alıp satabilir, 24/7 DeFi ticareti, anında uzlaşma ve şeffaf fiyat keşfi avantajlarından yararlanabilir. Platformun ücret yapısı henüz açıklanmamış olmasına rağmen, niteliksiz yatırımcılar için bir yatırım alt sınırı yoktur.

Opening Bell, mevcut halka açık şirketler ve daha sonraki özel şirketler için açıktır. Halka açık şirketler yeni likidite elde edebilir ve kripto yerel yatırımcıları çekebilirken, özel şirketler geleneksel piyasalarda izin verilmeden önce daha erken halka açılabilir ve Nasdaq veya New York Borsası'nda tam olarak halka açılma yollarına sahip olabilir.

SOL Stratejileri($HODL), Solana altyapısına odaklanan Kanada borsasında işlem gören bir şirkettir ve Superstate aracılığıyla Solana'da adi hisselerini listeleme planını duyuran ilk şirketlerden biridir.

Opening Bell'in arkasındaki New York blockchain şirketi Superstate, Compound kredi protokolünün kurucusu ve erken dönem kripto risk sermayesi fonu Robot Ventures'ın ortağı olan DeFi öncüsü Robert Leshner tarafından yönetilmektedir.

Kraken xStocks

2025 Mayıs ayında düzenlenen Accelerate konferansında, bir ticaret platformu Solana'yı yeni tokenizasyon hisse senedi ürünü xStocks'un resmi yayıncı ortağı olarak duyurdu ve dünya genelindeki en popüler menkul kıymetlere izin olmadan, kendi kendine saklama erişimi sağlıyor.

xStocks, Solana blok zincirinde SPL token olarak yayımlanan, 55'ten fazla en popüler ABD borsa hissesi ve ETF'sini temsil eden tokenize edilmiş takip sertifikasıdır.

Küresel olarak uygun kullanıcılar için, xStocks, geleneksel aracı kurumlar veya saklama hizmetlerine bağımlı olmadan Amerikan pazarına erişim sağlamak için yeni bir yol sunmaktadır. Kullanıcılar xStocks'u kendi varlık cüzdanlarında tutabilir, merkeziyetsiz borsalarda işlem yapabilir ve bunu borç verme protokollerinde teminat olarak kullanabilir, geleneksel varlıkların işlevselliğini genişletebilir.

Ondo Global Markets

Ondo Finance, RWA tokenizasyonunun lideridir ve Ondo Global Markets(Ondo GM)'yi piyasaya sürmeye hazırlanıyor.

Bu platform başlangıçta likidite sağlayan ABD'de listelenen hisse senetleri, tahviller ve ETF'leri destekleyecek ve uluslararası hisse senetleri ve kurumsal tahviller gibi diğer varlık sınıflarına genişlemeyi planlamaktadır. Her bir token, düzenlenmiş aracılar ve saklayıcılar tarafından tutulan temel varlıkların 1:1 desteğini temsil etmektedir. Bu tokenlar, düzenleyici uyumu sağlamak için transfer kısıtlamaları içerecek ve yalnızca Ondo GM ekosisteminde doğrulanmış katılımcılar arasında transferine izin verilecektir.

Kullanıcılar, hesaplarını fiat para veya stabil coin ile yükleyebilir ve on-chain program, API veya web arayüzü aracılığıyla talimat gönderebilir. Ondo GM, belirli menkul kıymetleri (, örneğin TSLA) satın alır. Bu hisseler, Nasdaq gibi geleneksel borsalarda satın alınır ve düzenlenmiş aracılar ve saklayıcılar tarafından tutulur. Karşılığında, kullanıcılar varlık tokenizasyonu gösterimi (, örneğin tTSLA) alır.

Bu vizyonu desteklemek için, Ondo yakın zamanda küresel pazar ittifakını kurdu, bu da tokenizasyonlu menkul kıymetlerin standartlarını ve birlikte çalışabilirliğini teşvik etmeyi amaçlayan çok sektörlü bir girişimdir. Bu ittifak, likidite, yatırımcı koruması, birlikte çalışabilirlik ve birleştirilebilirlik etrafında en iyi uygulamaları belirlemek için Solana Vakfı da dahil olmak üzere tanınmış paydaşları bir araya getiriyor.

Remora

Remora Markets(, eski adıyla Moose Capital), bir uyumlu tokenizasyon platformu geliştirmektedir. 2024 Aralık ayında Step Finance tarafından satın alındıktan sonra, Remora kullanıcıların doğrudan on-chain TSLA, AAPL, COIN ve NVDA gibi ABD'de işlem gören hisse senetlerinin tamamını veya bir kısmını satın almasına izin verecektir.

Her tokenizasyon hisse, SPL token olarak çıkarılır ve Solana DeFi ekosistemine entegre edilir.