Ethereum, mevcut erken avantajı, geçmiş kurum deneyleri, derin zincir üzerindeki likidite ve merkeziyetsiz yapısıyla RWA pazarına öncülük ediyor.
Daha hızlı ve daha ucuz işlemler sağlayan genel blok zinciri ve düzenleyici gerekliliklere uygun olarak tasarlanmış RWA özel zinciri, Ethereum'un maliyet ve performans sınırlamalarını çözmektedir. Bu yeni ortaya çıkan platformlar, olağanüstü teknik ölçeklenebilirlik veya yerleşik uyum özellikleri sunarak kendilerini bir sonraki nesil altyapı olarak konumlandırmaktadır.
RWA büyümesinin bir sonraki aşaması, üç unsurun başarılı bir şekilde entegrasyonunu sağlayan bir zincir tarafından yönlendirilecektir: zincir içi düzenleyici uyumluluk, gerçek dünya varlıkları etrafında inşa edilmiş bir hizmet ekosistemi ve anlamlı zincir içi likidite.
1. RWA pazarı şu anda nerede büyüyor?
Gerçek dünya varlıklarının (RWA) tokenizasyonu, blockchain endüstrisinin en öne çıkan konularından biri haline geldi. Küresel danışmanlık şirketleri geniş kapsamlı pazar tahminleri yayınladı ve bazı kurumlar, bu alandaki artan önemi vurgulayan gelişen pazarları derinlemesine analiz etti.
RWA, gayrimenkul, tahvil ve emtia gibi somut varlıkların dijital token'lara dönüştürülmesini ifade eder. Bu tokenizasyon süreci, blockchain altyapısını gerektirir. Şu anda, Ethereum bu işlemleri destekleyen ana altyapıdır.
Rekabetin giderek arttığına rağmen, Ethereum RWA pazarında hâlâ baskın bir konumda. Profesyonel RWA blok zincirleri ortaya çıktı ve bazı DeFi alanında olgunlaşmış platformlar da RWA alanına genişliyor. Yine de, Ethereum hâlâ pazar faaliyetinin toplamının %50'sinden fazlasını elinde tutarak mevcut konumunun sağlamlığını vurguluyor.
Bu rapor, Ethereum'un RWA pazarındaki mevcut hakimiyetinin temel faktörlerini incelemekte ve bir sonraki büyüme ve rekabet aşamasını şekillendirebilecek koşulların evrimini tartışmaktadır.
2. Ethereum neden lider konumunu koruyabiliyor?
2.1. İlk Avantaj ve Kurumsal Güven
Ethereum'un kurumsal tokenizasyon için varsayılan platform olmasının belirgin nedenleri vardır. Akıllı sözleşmeleri ilk olarak tanıttı ve RWA pazarına hazırlık yaptı.
Gelişmiş bir geliştirici topluluğunun desteğiyle, Ethereum, rakip platformlar ortaya çıkmadan çok önce ERC-1400 ve ERC-3643 gibi önemli tokenizasyon standartlarını oluşturdu. Bu erken temel, pilot projelere gerekli teknik ve düzenleyici altyapıyı sağladı.
Bu nedenle, birçok kurum alternatifleri değerlendirmeye başlamadan önce Ethereum'u incelemeye başladı. 2010'ların sonlarındaki birkaç ünlü girişim, Ethereum'un kurumsal finansal alandaki rolünü doğrulamaya yardımcı oldu:
Morgan Stanley'nin Quorum ve JPM Coin (2016-2017): Kurumsal kullanım durumlarını desteklemek için, şirket Quorum'u geliştirdi; bu, Ethereum'un izinli bir forku. Bankalar arası transferler için JPM Coin'in piyasaya sürülmesi, Ethereum'un mimarisinin veri koruma ve uyumluluk açısından düzenleyici gereksinimleri de karşılayabileceğini göstermektedir.
Fransa Société Générale tahvil ihracı (2019): SocGen FORGE, Ethereum kamu ana ağında 100 milyon Euro değerinde teminatlı tahvil ihraç etti. Bu, düzenlemeye tabi menkul kıymetlerin kamu blok zincirinde ihraç edilebileceğini ve ödenebileceğini gösterirken, aracılık kurumlarının katılımını en aza indirmektedir.
Avrupa Yatırım Bankası Dijital Tahvilleri (2021): Avrupa Yatırım Bankası (EIB), Ethereum üzerinde 100 milyon Euro değerinde dijital tahvil ihraç etmek için bir dizi banka ile işbirliği yaptı. Bu tahvil, Fransız Merkez Bankası tarafından çıkarılan merkez bankası dijital para birimi (CBDC) ile tasfiye edilmiştir ve Ethereum'un tamamen entegre sermaye piyasalarındaki potansiyelini vurgulamaktadır.
Bu başarılı pilot vakalar, Ethereum'un güvenilirliğini artırdı. Kurumlar için güven, doğrulanmış kullanım durumları ve diğer düzenlenmiş katılımcıların referanslarına dayanmaktadır. Ethereum'un geçmiş kaydı, sürekli olarak dikkat çekmekte ve güçlendirilmiş bir benimseme döngüsü oluşturmaktadır.
Örneğin, 2018'de, bir şirket resmi belgelerinde Eter üzerinde dijital menkul kıymetlerin tüm yaşam döngüsünü yönetmek için araçlar geliştireceğini duyurdu. Bu adım, büyük ölçekli tokenleştirilmiş bir fonun nihai lansmanı için bir temel oluşturdu.
2.2. Gerçek sermaye akışının platformu
Ethereum'un RWA pazarında sürekli olarak hakim olmasının bir diğer ana nedeni, zincir üzerindeki likiditeyi gerçek satın alma gücüne dönüştürme yeteneğidir. Gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesi sadece bir teknik süreç değildir. İşlevsel bir pazar, bu varlıklara aktif bir şekilde yatırım yapabilen ve ticaretini yapabilen bir sermaye gerektirir. Bu açıdan, Ethereum, derin ve dağıtılabilir zincir üzerindeki likiditeye sahip tek platformdur.
Bu durum, birçok platformda belirgin bir şekilde görülüyor; hepsi Ethereum üzerinde büyük miktarda tokenleştirilmiş fon bulunduruyor. Bu platformlar, tokenleştirilmiş ABD Hazine tahvilleri, stablecoin bazlı kredi ve sentetik getiri sağlayan dolar araçları sunarak yüz milyonlarca dolarlık fon çekiyor.
Bir platform, devlet tahvilleri destekli ürünleri aracılığıyla 6 milyar doların üzerinde toplam kilitli değer (TVL) biriktirmiştir.
Diğer bir platform, MakerDAO'dan gelen DAI likiditesini kullanarak 24 milyar doların üzerinde gerçek dünya devlet tahvili satın aldı.
Ayrıca platform, Ethereum üzerinde sentetik stabilcoin'lerini kullanarak bir bankasız getiri altyapısı kurdu ve kurumsal talep ile DeFi likiditesini çekti.
Bu örnekler, Ethereum'un yalnızca varlık tokenizasyonu platformu olmadığını göstermektedir. Gerçek yatırım ve varlık yönetimini gerçekleştirebilecek güçlü bir likidite temeli sunmaktadır. Buna karşılık, birçok yeni RWA platformu, ilk token ihraç aşamasından sonra sermaye akışını veya ikincil piyasa faaliyetlerini sağlamakta zorluk çekmektedir.
Bu farkın nedeni oldukça açıktır. Ethereum, stablecoin'leri, DeFi protokollerini ve uyumluluk hazır altyapıyı entegre etmiştir. Bu, ihraç, ticaret ve uzlaşmanın hepsinin zincir üzerinde gerçekleştirilebileceği kapsamlı bir finansal ortam yaratmıştır.
Bu nedenle, Ethereum, tokenleştirilmiş varlıkları gerçek satın alma faaliyetlerine dönüştürmek için en etkili ortamdır. Bu, ona basit pazar payının ötesinde yapısal bir avantaj sağlar.
2.3. Merkeziyetsizleştirme ile güven inşa etme
Merkeziyetsizlik, güven inşasında kritik bir rol oynamaktadır. Gerçek dünya varlıklarının tokenizasyonu, yüksek değerli varlıkların sahipliğinin ve işlem kayıtlarının dijital sisteme aktarılmasını içerir. Bu süreçte, kurumların odak noktası sistemin güvenilirliği ve şeffaflığıdır. İşte bu, Ethereum'un merkeziyetsiz mimarisinin önemli avantajlar sağladığı yerdir.
Ethereum, bir kamu blok zinciri olarak çalışır ve dünya genelinde binlerce bağımsız çalışan düğüm tarafından desteklenir. Bu ağ, herkesin erişimine açıktır ve değişiklikler katılımcıların uzlaşısı ile belirlenir, merkezi bir kontrol değil. Bu nedenle, tekil arıza noktalarını önler, korsan saldırılarına ve sansüre karşı dayanıklılığı garanti eder ve kesintisiz çalışma süresini korur.
RWA pazarında bu yapı somut bir değer yaratıyor. İşlemler değiştirilemez bir deftere kaydediliyor ve dolandırıcılık riskini azaltıyor. Akıllı sözleşmeler aracısız güvenli işlemleri sağlıyor. Kullanıcılar merkezi bir onay olmadan hizmetlere erişebilir, sözleşmeleri yerine getirebilir ve finansal aktivitelere katılabilir.
Bu özellikler - şeffaflık, güvenlik ve erişilebilirlik - Ethereum'u varlık tokenizasyonunu keşfetmek isteyen kurumlar için çekici bir seçenek haline getiriyor. Merkeziyetsiz sistemi, yüksek riskli finansal ortamlarda çalışmanın ana gereksinimlerini karşılamaktadır.
3. Yeniden Şekillendiren Yeni Meydan Okuyucular
Ethereum ana ağı, tokenleştirilmiş finansmanın uygulanabilirliğini kanıtladı. Ancak, başarı ile birlikte, daha geniş kurumsal benimsemeyi engelleyen yapısal kısıtlamaları da ortaya çıkardı. Ana engeller arasında sınırlı işlem hacmi, gecikme sorunları ve öngörülemez maliyet yapısı bulunmaktadır.
Bu zorluklarla başa çıkmak için birçok Layer 2 Rollup çözümü ortaya çıktı. Merge (2022), Dencun (2024) ve önümüzdeki Pectra (2025) gibi önemli güncellemeler, ölçeklenebilirlik konusunda iyileştirmeler sağladı. Bununla birlikte, ağ hala geleneksel finansal altyapıyı geride bırakmayı başaramadı. Yüksek frekanslı ticaret veya anlık uzlaşma gereksinimi duyan kurumlar için, bu performans farkları hala önemli bir kısıtlama faktörü olmaya devam ediyor.
Gecikme aynı zamanda zorluklar da getiriyor. Blok oluşturma ortalama 12 saniye sürüyor, ek güvenlik onayları gerektiren işlemlerle birlikte nihai sonuç genellikle üç dakikaya kadar uzanıyor. Ağın yoğun olduğu durumlarda bu gecikme daha da artabilir - bu da zaman açısından hassas finansal işlemler için zorluklar oluşturuyor.
Daha da önemlisi, Gas ücretlerindeki dalgalanma hala endişe verici bir sorun. Yoğun saatlerde, işlem ücretleri 50 doları aşmışken, normal şartlarda maliyetler genellikle 20 doların üzerine çıkıyor. Bu seviyedeki işlem ücreti belirsizliği, ticari planlamayı karmaşıklaştırmakta ve Ethereum tabanlı hizmetlerin rekabetçiliğini zayıflatabilir.
Bir şirket bu dinamiği iyi bir şekilde açıkladı. Ethereum'un sınırlamalarıyla karşılaştıktan sonra, şirket diğer platformlara genişledi ve kendi zincirini de geliştirdi. Ethereum, erken aşama kurumsal deneylerin teşvikinde kritik bir rol oynamış olsa da, artık daha olgun ve performansa daha duyarlı bir pazarın taleplerini karşılamak için artan bir baskı ile karşı karşıya.
3.1. Hızlı, etkili ve maliyet açısından verimli genel blockchain'in yükselişi
Ethereum'un sınırlamalarının giderek daha belirgin hale gelmesiyle birlikte, kurumlar, Ethereum'un genel blok zincirini tamamlamak için işlem hızı, maliyet istikrarı ve nihai süre gibi temel performans darboğazlarında alternatif avantajlar sunmayı giderek daha fazla araştırıyor.
Ancak, kurumsal katılımcılarla sürekli işbirliğine rağmen, bu platformlardaki (stablecoin'ler hariç) tokenleştirilmiş varlıkların gerçek sayısı Ethereum'a kıyasla hala çok daha düşük. Birçok durumda, genel zincir üzerinde piyasaya sürülen tokenleştirilmiş varlıklar hala Ethereum'un hakim olduğu çok zincirli dağıtım stratejisinin bir parçasıdır.
Buna rağmen, somut ilerleme belirtileri hala var. Özel kredi alanında, yeni tokenleştirme girişimleri ortaya çıkıyor. Örneğin, bir platform dikkat çekti ve bu alanın faaliyet hacminin %18'inden fazlasını aldı - yalnızca Ethereum'un ardından.
Şu aşamada, genel blockchain ancak yeni bir temel oluşturmaya başlamıştır. Bazı platformlar gibi, DeFi ekosisteminin hızlı bir büyüme yaşadığı platformlar, şimdi stratejik bir sorunla karşı karşıya: Bu ivmeyi RWA alanında sürdürülebilir bir konuma nasıl dönüştürebiliriz. Sadece mükemmel teknoloji performansı yeterli değildir. Ethereum ile rekabet edebilmek için, kurumsal yatırımcıların güven ve uyum beklentilerini karşılayabilecek altyapı ve hizmetler sunmak gereklidir.
Sonuç olarak, bu blockchain'lerin RWA pazarındaki başarısı, daha az orijinal işlem hacmine, daha çok da somut değer sağlama yeteneklerine bağlı olacaktır. Her bir zincirin benzersiz avantajları etrafında inşa edilen farklılaşmış ekosistem, bu yeni alandaki uzun vadeli konumlarını belirleyecektir.
3.2. RWA'ya özel blok zincirinin ortaya çıkışı
Giderek daha fazla blockchain platformu genel tasarımlardan uzaklaşıp, belirli alanlara yönelik uzmanlaşmayı benimsemektedir. Bu eğilim RWA alanında da oldukça belirgindir; gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesi için optimize edilmiş yeni nesil özel zincirlerin bir dalgası yükselmektedir.
RWA'ya özel blok zincirinin nedeni oldukça açıktır. Gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesi, mevcut finansal düzenlemelerle doğrudan entegrasyon gerektirir; bu da birçok durumda genel blok zinciri altyapısının yeterli olmadığı anlamına gelir. Özellikle düzenleyici uyumluluk etrafındaki belirli teknik gereksinimler, temelden itibaren ele alınmalıdır.
Anahtar bir alan uyum işleme. KYC ve AML prosedürleri tokenizasyon iş akışları için kritik öneme sahiptir, ancak bunlar geleneksel olarak çevrimdışı işlenmektedir. Bu yaklaşım yeniliği sınırlamaktadır, çünkü yalnızca geleneksel finansal varlıkları blok zinciri formatında paketlemekte, temel uyum mantığını yeniden tasarlamamaktadır.
Şu anki değişim, bu uyum işlevlerini tamamen zincir üzerine aktarmaktır. Tüm mülkiyeti kaydetmenin yanı sıra, protokol katmanında yerel olarak düzenleyici gereksinimleri uygulayabilen blockchain ağlarına olan talep artmaktadır.
Bir yanıt olarak, RWA'ya odaklanan bazı blok zincirleri artık zincir üzerinde uyum modülleri sunmaya başladı. Örneğin, belirli bir platform, altyapı katmanında uyum sağlamak için merkeziyetsiz kimlik (DID) işlevselliğini içermektedir. Diğer özel zincirlerin de benzer bir yolu izlemesi bekleniyor.
Uyumluluğun yanı sıra, bu tür platformlar genellikle belirli varlık sınıflarına yönelik derin bir alan uzmanlığı kullanmaktadır. Bazı platformlar kurumsal kredi verme ve varlık yönetimi, ticaret finansmanı ve düzenlenmiş menkul kıymetler üzerine odaklanmaktadır. Bu zincirler değil
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Ethereum, RWA pazarını domine ediyor, yeni blok zincirleri bir sonraki aşama liderliği için mücadele ediyor.
Ethereum'in RWA pazarındaki liderliği: Sıradaki kim?
Önemli Noktaların Özeti
1. RWA pazarı şu anda nerede büyüyor?
Gerçek dünya varlıklarının (RWA) tokenizasyonu, blockchain endüstrisinin en öne çıkan konularından biri haline geldi. Küresel danışmanlık şirketleri geniş kapsamlı pazar tahminleri yayınladı ve bazı kurumlar, bu alandaki artan önemi vurgulayan gelişen pazarları derinlemesine analiz etti.
RWA, gayrimenkul, tahvil ve emtia gibi somut varlıkların dijital token'lara dönüştürülmesini ifade eder. Bu tokenizasyon süreci, blockchain altyapısını gerektirir. Şu anda, Ethereum bu işlemleri destekleyen ana altyapıdır.
Rekabetin giderek arttığına rağmen, Ethereum RWA pazarında hâlâ baskın bir konumda. Profesyonel RWA blok zincirleri ortaya çıktı ve bazı DeFi alanında olgunlaşmış platformlar da RWA alanına genişliyor. Yine de, Ethereum hâlâ pazar faaliyetinin toplamının %50'sinden fazlasını elinde tutarak mevcut konumunun sağlamlığını vurguluyor.
Bu rapor, Ethereum'un RWA pazarındaki mevcut hakimiyetinin temel faktörlerini incelemekte ve bir sonraki büyüme ve rekabet aşamasını şekillendirebilecek koşulların evrimini tartışmaktadır.
2. Ethereum neden lider konumunu koruyabiliyor?
2.1. İlk Avantaj ve Kurumsal Güven
Ethereum'un kurumsal tokenizasyon için varsayılan platform olmasının belirgin nedenleri vardır. Akıllı sözleşmeleri ilk olarak tanıttı ve RWA pazarına hazırlık yaptı.
Gelişmiş bir geliştirici topluluğunun desteğiyle, Ethereum, rakip platformlar ortaya çıkmadan çok önce ERC-1400 ve ERC-3643 gibi önemli tokenizasyon standartlarını oluşturdu. Bu erken temel, pilot projelere gerekli teknik ve düzenleyici altyapıyı sağladı.
Bu nedenle, birçok kurum alternatifleri değerlendirmeye başlamadan önce Ethereum'u incelemeye başladı. 2010'ların sonlarındaki birkaç ünlü girişim, Ethereum'un kurumsal finansal alandaki rolünü doğrulamaya yardımcı oldu:
Morgan Stanley'nin Quorum ve JPM Coin (2016-2017): Kurumsal kullanım durumlarını desteklemek için, şirket Quorum'u geliştirdi; bu, Ethereum'un izinli bir forku. Bankalar arası transferler için JPM Coin'in piyasaya sürülmesi, Ethereum'un mimarisinin veri koruma ve uyumluluk açısından düzenleyici gereksinimleri de karşılayabileceğini göstermektedir.
Fransa Société Générale tahvil ihracı (2019): SocGen FORGE, Ethereum kamu ana ağında 100 milyon Euro değerinde teminatlı tahvil ihraç etti. Bu, düzenlemeye tabi menkul kıymetlerin kamu blok zincirinde ihraç edilebileceğini ve ödenebileceğini gösterirken, aracılık kurumlarının katılımını en aza indirmektedir.
Avrupa Yatırım Bankası Dijital Tahvilleri (2021): Avrupa Yatırım Bankası (EIB), Ethereum üzerinde 100 milyon Euro değerinde dijital tahvil ihraç etmek için bir dizi banka ile işbirliği yaptı. Bu tahvil, Fransız Merkez Bankası tarafından çıkarılan merkez bankası dijital para birimi (CBDC) ile tasfiye edilmiştir ve Ethereum'un tamamen entegre sermaye piyasalarındaki potansiyelini vurgulamaktadır.
Bu başarılı pilot vakalar, Ethereum'un güvenilirliğini artırdı. Kurumlar için güven, doğrulanmış kullanım durumları ve diğer düzenlenmiş katılımcıların referanslarına dayanmaktadır. Ethereum'un geçmiş kaydı, sürekli olarak dikkat çekmekte ve güçlendirilmiş bir benimseme döngüsü oluşturmaktadır.
Örneğin, 2018'de, bir şirket resmi belgelerinde Eter üzerinde dijital menkul kıymetlerin tüm yaşam döngüsünü yönetmek için araçlar geliştireceğini duyurdu. Bu adım, büyük ölçekli tokenleştirilmiş bir fonun nihai lansmanı için bir temel oluşturdu.
2.2. Gerçek sermaye akışının platformu
Ethereum'un RWA pazarında sürekli olarak hakim olmasının bir diğer ana nedeni, zincir üzerindeki likiditeyi gerçek satın alma gücüne dönüştürme yeteneğidir. Gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesi sadece bir teknik süreç değildir. İşlevsel bir pazar, bu varlıklara aktif bir şekilde yatırım yapabilen ve ticaretini yapabilen bir sermaye gerektirir. Bu açıdan, Ethereum, derin ve dağıtılabilir zincir üzerindeki likiditeye sahip tek platformdur.
Bu durum, birçok platformda belirgin bir şekilde görülüyor; hepsi Ethereum üzerinde büyük miktarda tokenleştirilmiş fon bulunduruyor. Bu platformlar, tokenleştirilmiş ABD Hazine tahvilleri, stablecoin bazlı kredi ve sentetik getiri sağlayan dolar araçları sunarak yüz milyonlarca dolarlık fon çekiyor.
Bir platform, devlet tahvilleri destekli ürünleri aracılığıyla 6 milyar doların üzerinde toplam kilitli değer (TVL) biriktirmiştir.
Diğer bir platform, MakerDAO'dan gelen DAI likiditesini kullanarak 24 milyar doların üzerinde gerçek dünya devlet tahvili satın aldı.
Ayrıca platform, Ethereum üzerinde sentetik stabilcoin'lerini kullanarak bir bankasız getiri altyapısı kurdu ve kurumsal talep ile DeFi likiditesini çekti.
Bu örnekler, Ethereum'un yalnızca varlık tokenizasyonu platformu olmadığını göstermektedir. Gerçek yatırım ve varlık yönetimini gerçekleştirebilecek güçlü bir likidite temeli sunmaktadır. Buna karşılık, birçok yeni RWA platformu, ilk token ihraç aşamasından sonra sermaye akışını veya ikincil piyasa faaliyetlerini sağlamakta zorluk çekmektedir.
Bu farkın nedeni oldukça açıktır. Ethereum, stablecoin'leri, DeFi protokollerini ve uyumluluk hazır altyapıyı entegre etmiştir. Bu, ihraç, ticaret ve uzlaşmanın hepsinin zincir üzerinde gerçekleştirilebileceği kapsamlı bir finansal ortam yaratmıştır.
Bu nedenle, Ethereum, tokenleştirilmiş varlıkları gerçek satın alma faaliyetlerine dönüştürmek için en etkili ortamdır. Bu, ona basit pazar payının ötesinde yapısal bir avantaj sağlar.
2.3. Merkeziyetsizleştirme ile güven inşa etme
Merkeziyetsizlik, güven inşasında kritik bir rol oynamaktadır. Gerçek dünya varlıklarının tokenizasyonu, yüksek değerli varlıkların sahipliğinin ve işlem kayıtlarının dijital sisteme aktarılmasını içerir. Bu süreçte, kurumların odak noktası sistemin güvenilirliği ve şeffaflığıdır. İşte bu, Ethereum'un merkeziyetsiz mimarisinin önemli avantajlar sağladığı yerdir.
Ethereum, bir kamu blok zinciri olarak çalışır ve dünya genelinde binlerce bağımsız çalışan düğüm tarafından desteklenir. Bu ağ, herkesin erişimine açıktır ve değişiklikler katılımcıların uzlaşısı ile belirlenir, merkezi bir kontrol değil. Bu nedenle, tekil arıza noktalarını önler, korsan saldırılarına ve sansüre karşı dayanıklılığı garanti eder ve kesintisiz çalışma süresini korur.
RWA pazarında bu yapı somut bir değer yaratıyor. İşlemler değiştirilemez bir deftere kaydediliyor ve dolandırıcılık riskini azaltıyor. Akıllı sözleşmeler aracısız güvenli işlemleri sağlıyor. Kullanıcılar merkezi bir onay olmadan hizmetlere erişebilir, sözleşmeleri yerine getirebilir ve finansal aktivitelere katılabilir.
Bu özellikler - şeffaflık, güvenlik ve erişilebilirlik - Ethereum'u varlık tokenizasyonunu keşfetmek isteyen kurumlar için çekici bir seçenek haline getiriyor. Merkeziyetsiz sistemi, yüksek riskli finansal ortamlarda çalışmanın ana gereksinimlerini karşılamaktadır.
3. Yeniden Şekillendiren Yeni Meydan Okuyucular
Ethereum ana ağı, tokenleştirilmiş finansmanın uygulanabilirliğini kanıtladı. Ancak, başarı ile birlikte, daha geniş kurumsal benimsemeyi engelleyen yapısal kısıtlamaları da ortaya çıkardı. Ana engeller arasında sınırlı işlem hacmi, gecikme sorunları ve öngörülemez maliyet yapısı bulunmaktadır.
Bu zorluklarla başa çıkmak için birçok Layer 2 Rollup çözümü ortaya çıktı. Merge (2022), Dencun (2024) ve önümüzdeki Pectra (2025) gibi önemli güncellemeler, ölçeklenebilirlik konusunda iyileştirmeler sağladı. Bununla birlikte, ağ hala geleneksel finansal altyapıyı geride bırakmayı başaramadı. Yüksek frekanslı ticaret veya anlık uzlaşma gereksinimi duyan kurumlar için, bu performans farkları hala önemli bir kısıtlama faktörü olmaya devam ediyor.
Gecikme aynı zamanda zorluklar da getiriyor. Blok oluşturma ortalama 12 saniye sürüyor, ek güvenlik onayları gerektiren işlemlerle birlikte nihai sonuç genellikle üç dakikaya kadar uzanıyor. Ağın yoğun olduğu durumlarda bu gecikme daha da artabilir - bu da zaman açısından hassas finansal işlemler için zorluklar oluşturuyor.
Daha da önemlisi, Gas ücretlerindeki dalgalanma hala endişe verici bir sorun. Yoğun saatlerde, işlem ücretleri 50 doları aşmışken, normal şartlarda maliyetler genellikle 20 doların üzerine çıkıyor. Bu seviyedeki işlem ücreti belirsizliği, ticari planlamayı karmaşıklaştırmakta ve Ethereum tabanlı hizmetlerin rekabetçiliğini zayıflatabilir.
Bir şirket bu dinamiği iyi bir şekilde açıkladı. Ethereum'un sınırlamalarıyla karşılaştıktan sonra, şirket diğer platformlara genişledi ve kendi zincirini de geliştirdi. Ethereum, erken aşama kurumsal deneylerin teşvikinde kritik bir rol oynamış olsa da, artık daha olgun ve performansa daha duyarlı bir pazarın taleplerini karşılamak için artan bir baskı ile karşı karşıya.
3.1. Hızlı, etkili ve maliyet açısından verimli genel blockchain'in yükselişi
Ethereum'un sınırlamalarının giderek daha belirgin hale gelmesiyle birlikte, kurumlar, Ethereum'un genel blok zincirini tamamlamak için işlem hızı, maliyet istikrarı ve nihai süre gibi temel performans darboğazlarında alternatif avantajlar sunmayı giderek daha fazla araştırıyor.
Ancak, kurumsal katılımcılarla sürekli işbirliğine rağmen, bu platformlardaki (stablecoin'ler hariç) tokenleştirilmiş varlıkların gerçek sayısı Ethereum'a kıyasla hala çok daha düşük. Birçok durumda, genel zincir üzerinde piyasaya sürülen tokenleştirilmiş varlıklar hala Ethereum'un hakim olduğu çok zincirli dağıtım stratejisinin bir parçasıdır.
Buna rağmen, somut ilerleme belirtileri hala var. Özel kredi alanında, yeni tokenleştirme girişimleri ortaya çıkıyor. Örneğin, bir platform dikkat çekti ve bu alanın faaliyet hacminin %18'inden fazlasını aldı - yalnızca Ethereum'un ardından.
Şu aşamada, genel blockchain ancak yeni bir temel oluşturmaya başlamıştır. Bazı platformlar gibi, DeFi ekosisteminin hızlı bir büyüme yaşadığı platformlar, şimdi stratejik bir sorunla karşı karşıya: Bu ivmeyi RWA alanında sürdürülebilir bir konuma nasıl dönüştürebiliriz. Sadece mükemmel teknoloji performansı yeterli değildir. Ethereum ile rekabet edebilmek için, kurumsal yatırımcıların güven ve uyum beklentilerini karşılayabilecek altyapı ve hizmetler sunmak gereklidir.
Sonuç olarak, bu blockchain'lerin RWA pazarındaki başarısı, daha az orijinal işlem hacmine, daha çok da somut değer sağlama yeteneklerine bağlı olacaktır. Her bir zincirin benzersiz avantajları etrafında inşa edilen farklılaşmış ekosistem, bu yeni alandaki uzun vadeli konumlarını belirleyecektir.
3.2. RWA'ya özel blok zincirinin ortaya çıkışı
Giderek daha fazla blockchain platformu genel tasarımlardan uzaklaşıp, belirli alanlara yönelik uzmanlaşmayı benimsemektedir. Bu eğilim RWA alanında da oldukça belirgindir; gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesi için optimize edilmiş yeni nesil özel zincirlerin bir dalgası yükselmektedir.
RWA'ya özel blok zincirinin nedeni oldukça açıktır. Gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesi, mevcut finansal düzenlemelerle doğrudan entegrasyon gerektirir; bu da birçok durumda genel blok zinciri altyapısının yeterli olmadığı anlamına gelir. Özellikle düzenleyici uyumluluk etrafındaki belirli teknik gereksinimler, temelden itibaren ele alınmalıdır.
Anahtar bir alan uyum işleme. KYC ve AML prosedürleri tokenizasyon iş akışları için kritik öneme sahiptir, ancak bunlar geleneksel olarak çevrimdışı işlenmektedir. Bu yaklaşım yeniliği sınırlamaktadır, çünkü yalnızca geleneksel finansal varlıkları blok zinciri formatında paketlemekte, temel uyum mantığını yeniden tasarlamamaktadır.
Şu anki değişim, bu uyum işlevlerini tamamen zincir üzerine aktarmaktır. Tüm mülkiyeti kaydetmenin yanı sıra, protokol katmanında yerel olarak düzenleyici gereksinimleri uygulayabilen blockchain ağlarına olan talep artmaktadır.
Bir yanıt olarak, RWA'ya odaklanan bazı blok zincirleri artık zincir üzerinde uyum modülleri sunmaya başladı. Örneğin, belirli bir platform, altyapı katmanında uyum sağlamak için merkeziyetsiz kimlik (DID) işlevselliğini içermektedir. Diğer özel zincirlerin de benzer bir yolu izlemesi bekleniyor.
Uyumluluğun yanı sıra, bu tür platformlar genellikle belirli varlık sınıflarına yönelik derin bir alan uzmanlığı kullanmaktadır. Bazı platformlar kurumsal kredi verme ve varlık yönetimi, ticaret finansmanı ve düzenlenmiş menkul kıymetler üzerine odaklanmaktadır. Bu zincirler değil