Amerika Birleşik Devletleri Hazine Bakanlığı bu hafta eşi benzeri görülmemiş bir adım atarak toplamda 100 milyar dolara kadar çıkacak olan dört dönemlik Hazine bonoları ihraç edecek. Bu rakam, önceki 95 milyar dolara kıyasla 5 milyar dolarlık bir artışla yeni bir ihraç rekoru kırıyor.

Bu eylemin arkasında oldukça ilginç bir piyasa dinamiği var. USDT, USDC gibi stabil coinlerin piyasada giderek popüler hale gelmesiyle, bu coinlerin ihraçları yeni düzenleyici gerekliliklerle karşı karşıya kalıyor. Daha önce çıkarılan düzenlemelere göre, bu stabil coin ihraç şirketleri, rezerv olarak devlet tahvilleri gibi güvenli varlıklar bulundurmak zorundadır. Bu politika, devlet tahvillerine olan talebin önemli ölçüde artmasına neden oldu ve stabil coin ihraççıları, devlet tahvili piyasasında yeni bir alıcı olarak ortaya çıktı.

Mali borçlanma danışma komitesinin uzmanları, stabilcoinlerin devlet tahvili alımlarında önemli bir güç haline geldiğini belirtiyor. Geleneksel olarak, devlet tahvilleri genellikle bankalar ve fonlar gibi kurumlar tarafından satın alınıyordu, ancak şimdi dijital para ihraç edenler de bu gruba katıldı. Bu, belki de hazine müsteşarının ihraç ölçeğini sürekli artırma konusundaki güvenini açıklıyor.

Ancak, bu tür büyük ölçekli tahvil ihraçları bazı endişeleri de beraberinde getiriyor. Şu anda piyasayı destekleyen yeni alıcılar olarak stablecoin ihraççıları olsa da, gelecekteki durum hâlâ belirsizlikler barındırıyor. Eğer kripto para piyasasında önemli değişiklikler olursa ve stablecoin ihraççıları aniden devlet tahvili alımlarını azaltır veya durdurursa, bu Hazine'ye zorluklar getirebilir.

Görünüşe göre, bu arz-talep ilişkisi dengede kalmaya devam ediyor ve her iki taraf da bundan fayda sağlıyor. Ancak uzun vadede, bu bağımlılık ilişkisinin ne kadar istikrarlı olduğu henüz gözlemlenmelidir. Bu gelişme sadece ABD hazine tahvili pazarındaki değişiklikleri yansıtmakla kalmıyor, aynı zamanda dijital para birimlerinin geleneksel finansal piyasalar üzerindeki artan etkisini de vurguluyor.