ステーブルコイン収益ガイド：主要なタイプと収益モデルの分析

最近の暗号市場は平坦なパフォーマンスを示しており、保守的で堅実な収益が再び市場の需要となっています。本記事では、近年の投資経験とステーブルコイン分野の研究を組み合わせて、ステーブルコインの収益という古典的なテーマについて探求します。

現在の暗号市場の主要なステーブルコインのカテゴリには次のものが含まれます:

• USDT：広く使用されていますが、コンプライアンスに疑問があります。
• 合規ステーブルコイン：USDCを代表とする、真のオンチェーンドル
• 過剰担保されたステーブルコイン：DAIとLUSDを主に使用
• 合成資産ステーブルコイン：以USDe为代表
• 米国債に裏付けられたRWAステーブルコイン：USD0やUSDY
• アルゴリズムステーブルコイン：USTの崩壊後、基本的に市場に否定される
• 非ドルステーブルコイン：影響力は限られている

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現在のステーブルコインの収益を得る主なモデルは:

一、ステーブルコイン借貸

借り入れは最も伝統的な金融収益モデルであり、収益は借り手が支払う利息から得られます。主に次のように分けられます:

• 中央集権型プラットフォームの現在の金融:Binance、Coinbaseなどのトップ取引所
• 分散型貸付プロトコル:Aave、Sky Protocolなど

借入利息はブルマーケットの期間中に20%以上に達することができ、ベアマーケットの期間中は2%-4%に維持されます。さらに、いくつかの革新もあります:

• Pendleなどの固定金利貸付契約
• 利率の階層化と劣後メカニズムの導入
• レバレッジ貸出を提供
• 機関投資家向け融資契約
• RWAはリアルワールドの貸付業務をブロックチェーンに載せる

借り入れは最も伝統的な金融モデルとして、主要なステーブルコインの収益方法であり続ける。

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二、流動性マイニング収益

Curveを代表とし、収益は取引手数料とトークン報酬から得られます。CurveはステーブルコインDEXの標準であり、そのプールのサポート度は新しいステーブルコインの採用度を測る重要な指標です。

Curveのマイニングは安全性が高いが、リターンは比較的低い(0-2%)。他のDEXのステーブルコインプールは、リターンが低いか、または安全上のリスクがあるため、安定したステーブルコインの資産運用を追求するには適していない。

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三、市場ニュートラルアービトラージ収益

プロの取引機関がよく使用する戦略で、ロングとショートのヘッジを通じて市場のエクスポージャーをゼロにします。主に以下が含まれます:

• 資金調達率のアービトラージ: 永続的契約と現物の価格差を利用する
• 現物と先物のアービトラージ: 先現価格差を利用する
• 取引所間アービトラージ:異なる取引所間の価格差を利用する

Ethenaは資金費率のアービトラージをブロックチェーン上に移動させ、一般ユーザーが低いハードルで参加できるようにしました。その主なリスクは、長期間の負の資金費率が損失を引き起こし、準備金が不足することです。

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四、米国債RWAプロジェクトの収益

4%以上のドル高利率を利用して、米国債の収益を暗号市場に導入します。主なプロジェクト:

• オンド:USDYおよびOUSG、利回り4.25%
• 通常:USD0に加えて、流動性トークンUSD0++の革新的なローンチ

米国債RWAプロジェクトの収益は約4%で安定しており、追加の高収益はトークンインセンティブなどの持続不可能な要因から来ています。

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五、オプション構造化商品

"オプションを売ってプレミアムを得る"戦略に由来します。U本位は主にSell Putで、オプションプレミアムを得たり、低価格で暗号資産を購入したりします。レンジの振動相場に適しており、目標価格を慎重に設定する必要があります。

最近人気のシャークフィン戦略は、ベアコールスプレッド+ブルプットスプレッドの組み合わせを使用して、インターバル内でオプションプレミアムを獲得し、範囲外の元本を保護します。

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六、収益トークン化

Pendleプロトコルは、収益資産を元本PTと収益YTの2つの部分に分割します。主な戦略:

• PTを保有して固定収益を得る
• YTを購入して投機的な未来の利益を上げる
• YTを売却して現在の利益をロックする
• PTとYTの流動性を提供して収益を得る

Pendleステーブルコインプールの収益は期待できるが、期限が短いため頻繁に操作する必要がある。

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七、一篮子ステーブルコイン収益製品

Ether.FiのマーケットニュートラルUSDプールのように、アクティブ管理ファンド形式でさまざまなステーブルコインの収益商品を提供します。安定した収益を追求するが頻繁に操作したくないユーザーに適しています。

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八、ステーブルコインStaking質押收益

AOネットワークがDAIのステーキングによってAOトークンの報酬を得る場合、これは代替ステーブルコインの収益モデルと見なされます。リスクは新しいプロジェクトの発展の不確実性にあります。

各種ステーブルコインの収益源を理解し、適切に配分することで、安定した基盤の上で暗号市場のリスクにより良く対処することができます。

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