Le chemin de Bitcoin de MicroStrategy : une nouvelle légende de Wall Street
Dans le long cours de l'histoire de Wall Street, il y a toujours des histoires légendaires hors du commun. La stratégie de transformation de MicroStrategy en société de réserve de Bitcoin deviendra sans aucun doute un nouveau chapitre à part.
La stratégie Bitcoin qui suscite l'attention mondiale
En 2020, la pandémie de COVID-19 a déclenché une crise de liquidité mondiale, les pays ayant adopté des politiques monétaires accommodantes pour stimuler l'économie, ce qui a entraîné une dépréciation de la monnaie et une aggravation des risques d'inflation.
Michael Saylor a réévalué la valeur du Bitcoin pendant la pandémie. Il estime qu'avec une augmentation annuelle de 15 % de l'offre monétaire, les gens ont besoin d'un actif refuge qui ne soit pas lié aux flux de liquidités légaux. Par conséquent, il a choisi la stratégie Bitcoin pour MicroStrategy.
Comparé aux ETF BTC ou autres ETP Bitcoin au comptant lancés par certaines entreprises, la stratégie Bitcoin de MicroStrategy est plus agressive. La société achète des Bitcoins en utilisant des fonds inutilisés, en émettant des obligations convertibles, en augmentant le capital-actions, etc., afin de bénéficier directement du potentiel de hausse du Bitcoin tout en assumant le risque de baisse. En revanche, les ETF/ETP se concentrent davantage sur le suivi des prix.
Sources de financement de MicroStrategy et parcours d'achat de Bitcoin
MicroStrategy collecte principalement des fonds pour acheter des Bitcoins par quatre moyens :
Utiliser des fonds propres pour acheter
Les trois premiers investissements ont utilisé des fonds inutilisés des comptes de l'entreprise. En août 2020, 250 millions de dollars ont été investis pour acheter 21 400 Bitcoins ; en septembre, 175 millions de dollars pour acheter 16 796 ; en décembre, 50 millions de dollars pour acheter 2 574.
Émettre des obligations privilégiées convertibles
Pour acheter plus de Bitcoin, MicroStrategy a commencé à émettre des obligations convertibles. Ces obligations ont un taux d'intérêt bas, voire nul, tout en fixant un prix de conversion supérieur au prix actuel de l'action. Les investisseurs sont optimistes quant à l'augmentation du prix de MSTR et espèrent obtenir plus de bénéfices en convertissant leurs obligations en actions.
Émission d'obligations garanties prioritaires
En plus des obligations convertibles, MicroStrategy a également émis une obligation garantie prioritaire de 489 millions de dollars avec un taux d'intérêt de 6,125 % et une échéance en 2028. Ce type d'obligation hypothécaire présente un risque relativement faible, mais n'offre qu'un revenu d'intérêt fixe. Ce lot d'obligations a été sélectionné pour un remboursement anticipé.
Émission d'actions au prix du marché
Avec les premiers résultats de la stratégie, le prix de l'action MSTR continue d'augmenter, et MicroStrategy utilise davantage l'émission d'actions au prix du marché pour se financer. Cette méthode présente un risque plus faible, sans pression de remboursement ni date de remboursement fixe.
MicroStrategy a signé des accords de vente sur le marché public avec plusieurs agences, permettant d'émettre et de vendre des actions ordinaires de classe A de manière indéfinie par l'intermédiaire de ces agences. C'est ce que l'on appelle le financement ATM.
À la date du 30 décembre 2024, MicroStrategy a investi environ 27,7 milliards de dollars, achetant 444 262 Bitcoins, avec un prix d'achat moyen de 62 257 dollars/jeton.
Quelques questions clés sur l'achat de Bitcoin avec le "levier intelligent" de MicroStrategy
1. Le risque de levier de MicroStrategy est-il élevé ?
Dans l'ensemble, le risque de levier de MicroStrategy n'est pas élevé. Au 30 décembre 2024, la société détient 444 262 Bitcoins d'une valeur de 42,25 milliards de dollars. En supposant que les autres actifs restent inchangés (14,9 milliards de dollars ), l'actif total s'élève à 43,74 milliards de dollars, les passifs à 7,27385 milliards de dollars, et le ratio d'endettement est seulement de 0,208.
Comparé à d'autres grandes entreprises cotées en bourse américaines, ce ratio de dette par rapport aux capitaux propres reste à un niveau sain. La transformation de MicroStrategy de l'industrie logicielle à l'industrie financière, ce ratio est acceptable.
2. Dans quelles situations ces obligations convertibles deviendront-elles un fardeau insupportable?
Si MicroStrategy ne continue pas à émettre des obligations convertibles, ce n'est que lorsque le Bitcoin tombe en dessous de 16364 dollars sur le long terme que la valeur des Bitcoins détenus par la société sera inférieure au montant total des obligations convertibles de 7,27 milliards de dollars. Si l'on utilise uniquement le financement par ATM et des fonds inactifs pour acheter des jetons, avec l'augmentation du nombre de positions, le seuil de "insolvabilité" sera encore plus bas.
Ce n'est que lorsque le Bitcoin est à un niveau élevé que l'émission continue de grandes quantités d'obligations convertibles pour l'achat, et que par la suite le Bitcoin entre dans un marché baissier avec une forte baisse, entraînant une valeur de position inférieure au montant total des obligations convertibles, que cela pourrait affecter la capacité de refinancement et de remboursement de l'entreprise, rendant les obligations convertibles un fardeau.
Pour le moment, il est peu probable que MicroStrategy se trouve dans une situation de "faillite".
3. Pourquoi les investisseurs commencent-ils à s'intéresser à la quantité de jetons par action de MSTR ?
La quantité de jetons par action déterminera l'actif net par action de MSTR. Le concept de KPI de rendement BTC proposé par la direction de MicroStrategy est le suivant : tant que la capitalisation boursière de MSTR est supérieure à la valeur totale des BTC détenus, la dilution du capital en achetant des BTC peut augmenter la quantité de jetons par action, ce qui signifie une augmentation de l'actif net par action, ce qui reste avantageux pour les actionnaires.
C'est le cœur de "l'effet de levier intelligent", qui transforme la différence entre la capitalisation boursière de l'entreprise et la valeur de la position en Bitcoin en un avantage d'opération de capital.
4. Pourquoi MicroStrategy a-t-elle été plus agressive dans l'achat de Bitcoin ces deux derniers mois ?
Cela peut être dû au fait que le prix de l'action MSTR est à un niveau élevé. De novembre à décembre 2024, MicroStrategy a investi un total de 17,69 milliards de dollars via des ATM et l'émission d'obligations convertibles, représentant 63,8% du montant total d'investissement, en achetant 192042 jetons Bitcoin, soit 43,2% du total. Parmi cela, 14,69 milliards de dollars ont été financés par des ATM.
Le PDG de MicroStrategy a proposé le "plan 42B", avec l'intention d'émettre 21B de jetons ATM + 21B de revenu fixe pour continuer à augmenter sa détention de Bitcoin au cours des trois prochaines années. Cela pourrait être lié à la forte hausse du cours de l'action de MSTR cette année.
( 5. Après MicroStrategy, quel est le moteur de hausse pour le Bitcoin ?
En plus des entreprises cotées qui imitent MicroStrategy, les moteurs possibles actuels sont principalement les réserves stratégiques nationales accrues, mais il ne faut pas avoir trop d'attentes pour ce cycle haussier.
Certains pays détiennent déjà des Bitcoins, mais la plupart sont des saisies par les autorités, ne constituant pas une détention stable. Seuls des pays comme le Salvador achètent et détiennent des Bitcoins de manière stratégique.
Si Trump est élu président des États-Unis et pousse à la création d'une réserve stratégique de Bitcoin, cela pourrait inciter davantage de pays à emboîter le pas, devenant un nouveau moteur de hausse.
![Investir dans une nouvelle légende, explication de la stratégie Bitcoin de MicroStrategy])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-00e57a0c8606b8af2d20312cceb1d87f.webp(
Résumé
La stratégie Bitcoin de MicroStrategy n'est pas seulement une expérience de transformation d'entreprise, mais aussi une innovation majeure dans l'histoire financière. Grâce à des opérations de capital astucieuses et à une compréhension de la valeur du Bitcoin, elle a non seulement permis une croissance rapide de sa propre capitalisation boursière, mais a également propulsé le Bitcoin dans la perspective financière traditionnelle, brisant les barrières entre les actifs cryptographiques et les marchés de capitaux traditionnels.
Cette audacieuse tentative n'est peut-être qu'un petit pas dans le processus d'émergence du Bitcoin, mais elle pourrait représenter un grand pas vers une nouvelle ère financière. À l'avenir, nous pourrions être témoins de davantage de pays et d'institutions imitant la stratégie de MicroStrategy, propulsant ainsi le développement supplémentaire du Bitcoin.
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PensionDestroyer
· 08-07 09:30
saylor est vraiment un parieur fou
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LightningLady
· 08-07 04:07
Le btc ne m'a jamais déçu.
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PaperHandsCriminal
· 08-07 03:47
entrer dans une position et piégé, Cut Loss et big pump, c'est ça le destin~
Analyse de la stratégie Bitcoin de MicroStrategy : le chemin intelligent de l'effet de levier de la nouvelle légende de Wall Street
Le chemin de Bitcoin de MicroStrategy : une nouvelle légende de Wall Street
Dans le long cours de l'histoire de Wall Street, il y a toujours des histoires légendaires hors du commun. La stratégie de transformation de MicroStrategy en société de réserve de Bitcoin deviendra sans aucun doute un nouveau chapitre à part.
La stratégie Bitcoin qui suscite l'attention mondiale
En 2020, la pandémie de COVID-19 a déclenché une crise de liquidité mondiale, les pays ayant adopté des politiques monétaires accommodantes pour stimuler l'économie, ce qui a entraîné une dépréciation de la monnaie et une aggravation des risques d'inflation.
Michael Saylor a réévalué la valeur du Bitcoin pendant la pandémie. Il estime qu'avec une augmentation annuelle de 15 % de l'offre monétaire, les gens ont besoin d'un actif refuge qui ne soit pas lié aux flux de liquidités légaux. Par conséquent, il a choisi la stratégie Bitcoin pour MicroStrategy.
Comparé aux ETF BTC ou autres ETP Bitcoin au comptant lancés par certaines entreprises, la stratégie Bitcoin de MicroStrategy est plus agressive. La société achète des Bitcoins en utilisant des fonds inutilisés, en émettant des obligations convertibles, en augmentant le capital-actions, etc., afin de bénéficier directement du potentiel de hausse du Bitcoin tout en assumant le risque de baisse. En revanche, les ETF/ETP se concentrent davantage sur le suivi des prix.
Sources de financement de MicroStrategy et parcours d'achat de Bitcoin
MicroStrategy collecte principalement des fonds pour acheter des Bitcoins par quatre moyens :
Les trois premiers investissements ont utilisé des fonds inutilisés des comptes de l'entreprise. En août 2020, 250 millions de dollars ont été investis pour acheter 21 400 Bitcoins ; en septembre, 175 millions de dollars pour acheter 16 796 ; en décembre, 50 millions de dollars pour acheter 2 574.
Pour acheter plus de Bitcoin, MicroStrategy a commencé à émettre des obligations convertibles. Ces obligations ont un taux d'intérêt bas, voire nul, tout en fixant un prix de conversion supérieur au prix actuel de l'action. Les investisseurs sont optimistes quant à l'augmentation du prix de MSTR et espèrent obtenir plus de bénéfices en convertissant leurs obligations en actions.
En plus des obligations convertibles, MicroStrategy a également émis une obligation garantie prioritaire de 489 millions de dollars avec un taux d'intérêt de 6,125 % et une échéance en 2028. Ce type d'obligation hypothécaire présente un risque relativement faible, mais n'offre qu'un revenu d'intérêt fixe. Ce lot d'obligations a été sélectionné pour un remboursement anticipé.
Avec les premiers résultats de la stratégie, le prix de l'action MSTR continue d'augmenter, et MicroStrategy utilise davantage l'émission d'actions au prix du marché pour se financer. Cette méthode présente un risque plus faible, sans pression de remboursement ni date de remboursement fixe.
MicroStrategy a signé des accords de vente sur le marché public avec plusieurs agences, permettant d'émettre et de vendre des actions ordinaires de classe A de manière indéfinie par l'intermédiaire de ces agences. C'est ce que l'on appelle le financement ATM.
À la date du 30 décembre 2024, MicroStrategy a investi environ 27,7 milliards de dollars, achetant 444 262 Bitcoins, avec un prix d'achat moyen de 62 257 dollars/jeton.
Quelques questions clés sur l'achat de Bitcoin avec le "levier intelligent" de MicroStrategy
1. Le risque de levier de MicroStrategy est-il élevé ?
Dans l'ensemble, le risque de levier de MicroStrategy n'est pas élevé. Au 30 décembre 2024, la société détient 444 262 Bitcoins d'une valeur de 42,25 milliards de dollars. En supposant que les autres actifs restent inchangés (14,9 milliards de dollars ), l'actif total s'élève à 43,74 milliards de dollars, les passifs à 7,27385 milliards de dollars, et le ratio d'endettement est seulement de 0,208.
Comparé à d'autres grandes entreprises cotées en bourse américaines, ce ratio de dette par rapport aux capitaux propres reste à un niveau sain. La transformation de MicroStrategy de l'industrie logicielle à l'industrie financière, ce ratio est acceptable.
2. Dans quelles situations ces obligations convertibles deviendront-elles un fardeau insupportable?
Si MicroStrategy ne continue pas à émettre des obligations convertibles, ce n'est que lorsque le Bitcoin tombe en dessous de 16364 dollars sur le long terme que la valeur des Bitcoins détenus par la société sera inférieure au montant total des obligations convertibles de 7,27 milliards de dollars. Si l'on utilise uniquement le financement par ATM et des fonds inactifs pour acheter des jetons, avec l'augmentation du nombre de positions, le seuil de "insolvabilité" sera encore plus bas.
Ce n'est que lorsque le Bitcoin est à un niveau élevé que l'émission continue de grandes quantités d'obligations convertibles pour l'achat, et que par la suite le Bitcoin entre dans un marché baissier avec une forte baisse, entraînant une valeur de position inférieure au montant total des obligations convertibles, que cela pourrait affecter la capacité de refinancement et de remboursement de l'entreprise, rendant les obligations convertibles un fardeau.
Pour le moment, il est peu probable que MicroStrategy se trouve dans une situation de "faillite".
3. Pourquoi les investisseurs commencent-ils à s'intéresser à la quantité de jetons par action de MSTR ?
La quantité de jetons par action déterminera l'actif net par action de MSTR. Le concept de KPI de rendement BTC proposé par la direction de MicroStrategy est le suivant : tant que la capitalisation boursière de MSTR est supérieure à la valeur totale des BTC détenus, la dilution du capital en achetant des BTC peut augmenter la quantité de jetons par action, ce qui signifie une augmentation de l'actif net par action, ce qui reste avantageux pour les actionnaires.
C'est le cœur de "l'effet de levier intelligent", qui transforme la différence entre la capitalisation boursière de l'entreprise et la valeur de la position en Bitcoin en un avantage d'opération de capital.
4. Pourquoi MicroStrategy a-t-elle été plus agressive dans l'achat de Bitcoin ces deux derniers mois ?
Cela peut être dû au fait que le prix de l'action MSTR est à un niveau élevé. De novembre à décembre 2024, MicroStrategy a investi un total de 17,69 milliards de dollars via des ATM et l'émission d'obligations convertibles, représentant 63,8% du montant total d'investissement, en achetant 192042 jetons Bitcoin, soit 43,2% du total. Parmi cela, 14,69 milliards de dollars ont été financés par des ATM.
Le PDG de MicroStrategy a proposé le "plan 42B", avec l'intention d'émettre 21B de jetons ATM + 21B de revenu fixe pour continuer à augmenter sa détention de Bitcoin au cours des trois prochaines années. Cela pourrait être lié à la forte hausse du cours de l'action de MSTR cette année.
( 5. Après MicroStrategy, quel est le moteur de hausse pour le Bitcoin ?
En plus des entreprises cotées qui imitent MicroStrategy, les moteurs possibles actuels sont principalement les réserves stratégiques nationales accrues, mais il ne faut pas avoir trop d'attentes pour ce cycle haussier.
Certains pays détiennent déjà des Bitcoins, mais la plupart sont des saisies par les autorités, ne constituant pas une détention stable. Seuls des pays comme le Salvador achètent et détiennent des Bitcoins de manière stratégique.
Si Trump est élu président des États-Unis et pousse à la création d'une réserve stratégique de Bitcoin, cela pourrait inciter davantage de pays à emboîter le pas, devenant un nouveau moteur de hausse.
![Investir dans une nouvelle légende, explication de la stratégie Bitcoin de MicroStrategy])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-00e57a0c8606b8af2d20312cceb1d87f.webp(
Résumé
La stratégie Bitcoin de MicroStrategy n'est pas seulement une expérience de transformation d'entreprise, mais aussi une innovation majeure dans l'histoire financière. Grâce à des opérations de capital astucieuses et à une compréhension de la valeur du Bitcoin, elle a non seulement permis une croissance rapide de sa propre capitalisation boursière, mais a également propulsé le Bitcoin dans la perspective financière traditionnelle, brisant les barrières entre les actifs cryptographiques et les marchés de capitaux traditionnels.
Cette audacieuse tentative n'est peut-être qu'un petit pas dans le processus d'émergence du Bitcoin, mais elle pourrait représenter un grand pas vers une nouvelle ère financière. À l'avenir, nous pourrions être témoins de davantage de pays et d'institutions imitant la stratégie de MicroStrategy, propulsant ainsi le développement supplémentaire du Bitcoin.