Chương mới của tài sản kỹ thuật số: Sự trỗi dậy của hệ sinh thái Stablecoin và sự tái cấu trúc của cục diện toàn cầu
Giới thiệu
Năm 2025, thị trường tài sản kỹ thuật số đón nhận cột mốc quan trọng khi một công ty fintech tập trung vào hoạt động stablecoin lần đầu tiên niêm yết trên sàn NYSE. Điều này đánh dấu sự chính thức của hệ sinh thái stablecoin đô la Mỹ bước vào thị trường vốn công khai, mở ra một đại dương xanh mới trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số. Stablecoin, như một cầu nối giữa tiền pháp định truyền thống và tiền điện tử, nhờ vào sự ổn định giá cả, thanh toán xuyên biên giới hiệu quả với chi phí thấp và sự hỗ trợ sâu sắc cho DeFi, đã trở thành chiến trường cốt lõi mà các thị trường vốn và các công ty fintech tranh giành.
Trong bối cảnh nền kinh tế kỹ thuật số toàn cầu phát triển nhanh chóng, hệ sinh thái stablecoin đang có sự bùng nổ. Sự gia tăng mạnh mẽ của vốn và sự hoàn thiện dần của chính sách quản lý đã làm nổi bật vị trí quan trọng của stablecoin trong hệ thống thanh toán toàn cầu, thanh toán xuyên biên giới và quản lý tài sản trong tương lai. Bài viết này sẽ phân tích sâu về bố cục hệ sinh thái stablecoin, logic tuân thủ phía sau, cơ hội chênh lệch vốn, cũng như xu hướng quản lý toàn cầu, toàn diện thể hiện cách mà stablecoin đã kích thích cơn sốt vốn trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số.
Bối cảnh và giá trị của sự trỗi dậy của Stablecoin
Stablecoin là tài sản kỹ thuật số được neo giữ giá trị của các loại tiền pháp định truyền thống, đã nhanh chóng nổi lên trong những năm gần đây, trở thành một phần quan trọng của thị trường tiền điện tử. Khác với sự biến động mạnh mẽ của các loại tiền kỹ thuật số chính như Bitcoin và Ethereum, stablecoin đạt được sự ổn định giá thông qua việc neo giữ 1:1 với các loại tiền pháp định như đô la Mỹ, làm giảm đáng kể rủi ro giao dịch tài sản kỹ thuật số. Nhờ vào công nghệ blockchain, stablecoin không chỉ nâng cao hiệu quả chuyển tiền và thanh toán xuyên biên giới, mà còn cung cấp hỗ trợ cơ sở hạ tầng mạnh mẽ cho các tình huống đa dạng như DeFi, trao đổi tài sản kỹ thuật số và thu tiền của các thương nhân toàn cầu.
Core advantages of Stablecoin are reflected in three aspects:
Giá ổn định, giảm rủi ro biến động
Thị trường tiền điện tử có sự biến động giá lớn, stablecoin neo giá trị của tiền pháp định, đảm bảo sự ổn định của số tiền giao dịch và thanh toán, giảm đáng kể rủi ro giao dịch.
Chuyển tiền xuyên biên giới nhanh chóng và chi phí thấp
Stablecoin dựa trên công nghệ blockchain, thực hiện chuyển tiền toàn cầu chỉ trong vài phút, thấp hơn nhiều so với thời gian và phí chuyển tiền quốc tế của ngân hàng truyền thống.
Hỗ trợ các ứng dụng tài chính đa dạng
Stablecoin trực tiếp kết nối với các kịch bản đổi mới như cho vay DeFi, trao đổi tài sản và thanh toán hàng hóa kỹ thuật số, mở rộng đáng kể ranh giới sử dụng tài sản kỹ thuật số.
Những đặc điểm này rất khó đạt được với tiền pháp định truyền thống, đã nâng cao đáng kể tính tiện lợi và hiệu quả của giao dịch tài sản kỹ thuật số.
Bố cục hệ sinh thái Stablecoin
Một công ty thanh toán kỹ thuật số và tài chính blockchain nổi tiếng được thành lập vào năm 2013, đã tung ra một loại Stablecoin tập trung được neo 1:1 với đô la Mỹ. Tất cả quỹ của Stablecoin này được dự trữ tại các ngân hàng được quản lý ở Mỹ và trái phiếu chính phủ ngắn hạn, hàng tháng được kiểm toán bởi một công ty kế toán bên thứ ba, đảm bảo tính minh bạch và an toàn của tài sản dự trữ.
Đến tháng 6 năm 2025, vốn hóa thị trường của stablecoin này khoảng 39 tỷ USD, đứng thứ hai trên toàn cầu về stablecoin. Hệ sinh thái của nó rất rộng rãi, đã được triển khai trên nhiều chuỗi công khai như Ethereum, Solana, Arbitrum, Optimism, Avalanche, Base, Polygon, hỗ trợ giao dịch sàn, giao thức DeFi, thanh toán nhanh và chuyển giao tài sản xuyên chuỗi.
Công ty thực hiện chiến lược toàn cầu bằng cách sử dụng giao thức truyền tải chéo, cho phép Stablecoin của mình lưu thông tự do giữa các chuỗi khác nhau mà không bị trượt giá.
Về mặt tuân thủ, công ty này nghiêm ngặt tuân theo các yêu cầu quy định của Bộ Tài chính Hoa Kỳ, SEC và FinCEN, trở thành "đội quân chính quy của stablecoin" trong mắt các cơ quan quản lý. Báo cáo kiểm toán minh bạch và hệ thống dự trữ tuân thủ của công ty đã khiến nó trở thành nền tảng quan trọng của hệ sinh thái đô la kỹ thuật số. Đồng thời, công ty này hợp tác với nhiều gã khổng lồ thanh toán toàn cầu, tích cực thúc đẩy stablecoin của mình trong lĩnh vực thanh toán và thanh toán toàn cầu.
Tổng quan về các dự án Stablecoin đô la Mỹ chính
| Stablecoin | Nhà phát hành | Tổng giá trị thị trường (tính đến tháng 6 năm 2025) | Cấu trúc dự trữ | Thuộc tính tuân thủ |
|--------|-------------------|------------------------|------------------|------------------|
| USDT | Một công ty (đăng ký ở El Salvador) | Khoảng 155,6 tỷ USD | Trái phiếu Mỹ, tiền mặt, giao dịch mua lại, v.v. | Một phần minh bạch, đã từng bị phạt |
| USDC | Một công ty (Mỹ) | Khoảng 61,47 tỷ USD | Tiền mặt + trái phiếu kho bạc ngắn hạn, kiểm toán rõ ràng | Hoàn toàn tuân thủ, hợp tác với cơ quan quản lý |
| FDUSD | Một công ty (Hồng Kông) | Khoảng 14,81 tỷ USD | Tiền gửi ngân hàng + chứng khoán ngắn hạn | Giám sát theo khuôn khổ ủy thác Hồng Kông |
| PYUSD | Một gã khổng lồ thanh toán + Một công ty | Khoảng 9,47 tỷ USD | Công ty quản lý, chủ yếu là trái phiếu chính phủ Mỹ | Chịu sự quản lý của NYDFS |
| USDe | Một công ty (Singapore) | Khoảng 5.6 tỷ USD | Không tiền mặt, cấu trúc tổng hợp | Không có bảo đảm truyền thống |
| USD1 | Đội ngũ của một nhân vật chính trị | Khoảng 22 tỷ USD | Chế độ lưu trữ tiền pháp định | Giám sát bởi tổ chức thứ ba |
Logic cơ bản của Stablecoin
Trong những năm gần đây, thị trường Stablecoin đã chứng kiến sự tăng trưởng bùng nổ, và động lực đứng sau có thể được tóm gọn trong ba yếu tố cốt lõi: khoảng trống quản lý, không gian chênh lệch lãi suất và cuộc chơi giữa các quốc gia. Những yếu tố này kết hợp lại, khiến Stablecoin không chỉ trở thành một loại tài sản quan trọng trong thị trường tiền điện tử, mà còn trở thành một mảnh đất mới mà tài chính toàn cầu đang cạnh tranh gay gắt.
1. Khoảng trống quản lý --- Từ phát triển hoang dã đến quy định dần dần
Trong quá khứ, việc phát hành và lưu thông Stablecoin hầu như không có tiêu chuẩn quản lý toàn cầu rõ ràng, dẫn đến việc thị trường xuất hiện "khoảng trống quản lý". Môi trường thiếu quản lý này, một mặt làm giảm ngưỡng phát hành, thu hút một lượng lớn vốn và dự án nhanh chóng gia nhập; mặt khác, cũng mang lại rủi ro hệ thống tiềm ẩn. Khi các quốc gia bắt đầu ban hành các luật và quy định liên quan đến Stablecoin, như quy định về Stablecoin sẽ chính thức có hiệu lực tại Hồng Kông vào tháng 8 năm 2025, đã mang đến sự quy định và bảo đảm cho thị trường. Sự chuyển biến này không chỉ tạo niềm tin cho sự phát triển của ngành mà còn thúc đẩy thị trường dần hướng tới sự tuân thủ và trưởng thành.
2. Chênh lệch lãi suất --- "mỏ vàng lợi nhuận" trong mắt các nhà đầu tư
Các nhà phát hành Stablecoin quản lý quỹ tiền pháp định mà người dùng đổi, đầu tư vào trái phiếu chính phủ ngắn hạn có rủi ro thấp, thế chấp Ethereum (ETH) hoặc áp dụng các chiến lược bán khống hợp đồng tương lai, v.v., để đạt được lợi nhuận vượt xa lãi suất tiền gửi ngân hàng. Lấy một Stablecoin của một dự án làm ví dụ, nó đã đạt được tỷ lệ lợi tức hàng năm (APY) trên 20% thông qua việc thế chấp ETH và chiến lược bán khống hợp đồng tương lai, rất hấp dẫn trên thị trường. Khi có được lợi nhuận siêu cao, tiền sẽ nhanh chóng đổ vào, tạo ra hiệu ứng tập trung vốn, thúc đẩy quy mô của Stablecoin tăng nhanh.
3. Cuộc chơi quốc gia --- Quyền lực tiền tệ và chiến trường mới của kinh tế kỹ thuật số
Stablecoin không chỉ là công cụ đổi mới tài chính, mà còn là tâm điểm của cạnh tranh tiền tệ quốc tế và chủ quyền kỹ thuật số. Một dự án stablecoin được hỗ trợ bởi đội ngũ của một chính trị gia đang cố gắng xây dựng "kế hoạch tái tạo đô la kỹ thuật số", thách thức sự thống trị kỹ thuật số hiện tại của đồng đô la; trong khi đó, Hồng Kông đang tích cực phát triển hệ sinh thái stablecoin đồng đô la Hồng Kông, nhằm giành lấy vị thế cao trong lĩnh vực công nghệ tài chính châu Á. Nhiều quốc gia châu Âu, Mỹ và châu Á đang thông qua quy định và thí điểm tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) để cố gắng duy trì ảnh hưởng của tiền tệ trong kỷ nguyên số. Stablecoin trở thành đấu trường mới cho các quốc gia trong việc tranh giành chủ quyền tiền tệ kỹ thuật số và hệ thống thanh toán toàn cầu.
4. Các trường hợp sử dụng ngày càng phong phú, dần dần gần gũi với chức năng của tiền pháp định.
Stablecoin ban đầu được sử dụng cho việc chuyển tiền nội bộ trong tiền điện tử, chẳng hạn như USDT được lưu thông rộng rãi trong thị trường tiền điện tử. Nhưng với sự phát triển của công nghệ và hệ sinh thái ứng dụng, chức năng của stablecoin tiếp tục mở rộng:
Giao dịch thanh toán toàn cầu: Hỗ trợ thương mại điện tử xuyên biên giới, chuyển tiền ra nước ngoài, cung cấp phương thức thanh toán nhanh chóng, chi phí thấp.
Cho vay và lợi nhuận DeFi: Trở thành tài sản cho vay chính trên nền tảng DeFi, người dùng có thể cho vay Stablecoin để kiếm lãi hoặc sử dụng nó làm tài sản thế chấp.
Công cụ phòng ngừa tài sản: Trong thời gian thị trường tiền điện tử biến động mạnh, nhà đầu tư có thể nhanh chóng chuyển đổi sang Stablecoin để khóa giá trị tài sản.
Thanh toán hàng hóa kỹ thuật số: Stablecoin được sử dụng rộng rãi làm phương tiện thanh toán trong các lĩnh vực như trò chơi, NFT, sáng tạo nội dung.
Với những bối cảnh đa dạng này ngày càng trưởng thành, việc sử dụng Stablecoin dần tiến hóa từ "công cụ trong giới coin" sang "tiền pháp định kỹ thuật số", do đó quy mô thị trường và sự quan tâm của các nhà đầu tư đã bùng nổ.
Cấu trúc tiền tệ toàn cầu mới
Từ việc nhà nước dẫn dắt, các ngân hàng thương mại thí điểm, đến sự tham gia của các ông lớn công nghệ và các dự án gốc trên chuỗi, Stablecoin đang từ công cụ ít người biết trong thế giới tiền điện tử, trở thành cổng chính của cơ sở hạ tầng thanh toán toàn cầu thế hệ tiếp theo.
Làn sóng stablecoin lần này thực chất là cuộc đấu tranh giữa các quốc gia xung quanh "uy quyền tiền tệ trong kỷ nguyên số".
Với việc Mỹ liên tục mở rộng ảnh hưởng của đồng đô la thông qua Stablecoin, Hong Kong cũng đang tích cực xây dựng hệ sinh thái Stablecoin, thúc đẩy việc xây dựng trung tâm thanh toán Web3 ở châu Á.
Vào ngày 21 tháng 5 năm 2025, Hội đồng Lập pháp Hong Kong chính thức thông qua "Dự thảo Quy định về Stablecoin" và hoàn thành quy trình đọc thứ ba trong cùng ngày. Quy định này sẽ chính thức có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8 năm 2025, trở thành khu vực tài phán đầu tiên trên thế giới thiết lập khung quản lý toàn diện cho Stablecoin gắn liền với tiền pháp định.
Hồng Kông ban hành "Quy định về Stablecoin" không phải là sự quản lý thụ động, mà là vì lý do chủ động chiếm lĩnh "trung tâm thanh toán và thanh toán thế hệ tiếp theo".
Hệ thống thanh toán tiền điện tử toàn cầu đã hình thành, Stablecoin từ "công cụ thanh toán trong lĩnh vực tiền điện tử" dần mở rộng thành lựa chọn chính cho chuyển tiền xuyên biên giới, thanh toán, và phòng ngừa rủi ro tài sản;
Mỹ, Trung Quốc, châu Âu và Nhật Bản đều đang tăng tốc số hóa tiền tệ, cạnh tranh tiền tệ đang chuyển sang khía cạnh chủ quyền số, Hồng Kông phải xây dựng một hàng rào tuân thủ để đảm bảo sự quốc tế hóa của đô la Hồng Kông;
Sự hòa nhập giữa Web3 và tài chính đang tăng tốc, Stablecoin trở thành "cây cầu" và "môi giới" giữa ứng dụng trên chuỗi và tài sản thực tế, trong khi Hong Kong muốn trở thành thành phố cầu nối.
Do đó, Hồng Kông không chỉ đơn thuần là "bịt lỗ hổng", mà còn tìm kiếm một vị trí mới để chủ động định nghĩa quy tắc giữa vòng tròn tiền tệ và sự quản lý. Ý định dài hạn của Hồng Kông rất rõ ràng:
Tài sản kỹ thuật số Hồng Kông được dẫn dắt bởi Cơ quan tiền tệ Hồng Kông, thông qua hệ thống CBDC kết toán nội bộ, chủ yếu thí điểm tại các tổ chức tài chính;
Stablecoin đô la Hồng Kông thì do thị trường dẫn dắt, được áp dụng trong chuỗi mở, thanh toán ra nước ngoài, và thanh toán xuyên biên giới như một bổ sung hoặc thậm chí thay thế.
Cách tiếp cận song hành này sẽ giúp Hồng Kông nắm giữ hai loại "quyền phát hành" trong tài chính kỹ thuật số: một là tín dụng chính thức, một là hiệu quả thương mại.
Trong cuộc chơi tiền tệ toàn cầu thời "Breton Woods 3.0" này, stablecoin đã âm thầm trở thành công cụ chủ quyền tiếp theo và biểu tượng ảnh hưởng. Hoa Kỳ dựa vào một số stablecoin để tranh giành quyền thanh toán trong kỷ nguyên số; Châu Âu và Nhật Bản thúc đẩy chiến lược độc lập về số hóa đồng tiền thông qua các quy định như MiCA; trong khi Hồng Kông, với khung quy định linh hoạt và tiên phong, cùng cơ chế thị trường mở, đã đi một con đường độc lập "thị trường điều hành, chế độ bảo vệ".
Trong tương lai, khi Stablecoin trở thành cơ sở hạ tầng cho thanh toán xuyên biên giới, khi blockchain định nghĩa lại mạng lưới thanh toán và hình thức biểu đạt tài sản, ai có thể nắm giữ quyền định giá, quyền truy cập và quyền thanh toán của hệ thống này, người đó sẽ chiếm ưu thế trong vòng đua mới của trật tự tài chính quốc tế. Và Hồng Kông, đã tiên phong lộ bài.
Stablecoin, không chỉ là cuộc cách mạng về hình thái tiền tệ, mà còn là cuộc đấu tranh sâu sắc về chủ quyền số, trật tự tài chính và quyền lực địa chính trị. Tiếp theo, sẽ có nhiều thành phố, nhiều quốc gia hơn tham gia vào cuộc chiến tài chính số chưa được đặt tên này. Chỉ có điều, vào thời điểm này, Hong Kong, đứng trên bàn cược, đã không còn là kẻ quan sát.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
8 thích
Phần thưởng
8
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
MetaverseLandlord
· 23giờ trước
Đợt stablecoin này sẽ bùng nổ.
Xem bản gốcTrả lời0
MetaLord420
· 23giờ trước
thị trường tăng sắp đến rồi, tôi không thể chờ được nữa.
Xem bản gốcTrả lời0
SatoshiSherpa
· 23giờ trước
Cơ hội nhập một vị thế Stablecoin trên sàn NYSE lần này phải nắm bắt.
Xem bản gốcTrả lời0
SeasonedInvestor
· 23giờ trước
chơi đùa với mọi người thì tăng lên! Thị trường này thật sự hiểu tôi...
Xem bản gốcTrả lời0
BearMarketMonk
· 23giờ trước
Vòng quay vốn cuối cùng cũng khó thoát khỏi việc chơi đùa với mọi người. Ai đó.
Hệ sinh thái Stablecoin kích thích cuộc tranh giành tiền kỹ thuật số toàn cầu, sự bố trí vốn và cuộc chơi quản lý gia tăng.
Chương mới của tài sản kỹ thuật số: Sự trỗi dậy của hệ sinh thái Stablecoin và sự tái cấu trúc của cục diện toàn cầu
Giới thiệu
Năm 2025, thị trường tài sản kỹ thuật số đón nhận cột mốc quan trọng khi một công ty fintech tập trung vào hoạt động stablecoin lần đầu tiên niêm yết trên sàn NYSE. Điều này đánh dấu sự chính thức của hệ sinh thái stablecoin đô la Mỹ bước vào thị trường vốn công khai, mở ra một đại dương xanh mới trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số. Stablecoin, như một cầu nối giữa tiền pháp định truyền thống và tiền điện tử, nhờ vào sự ổn định giá cả, thanh toán xuyên biên giới hiệu quả với chi phí thấp và sự hỗ trợ sâu sắc cho DeFi, đã trở thành chiến trường cốt lõi mà các thị trường vốn và các công ty fintech tranh giành.
Trong bối cảnh nền kinh tế kỹ thuật số toàn cầu phát triển nhanh chóng, hệ sinh thái stablecoin đang có sự bùng nổ. Sự gia tăng mạnh mẽ của vốn và sự hoàn thiện dần của chính sách quản lý đã làm nổi bật vị trí quan trọng của stablecoin trong hệ thống thanh toán toàn cầu, thanh toán xuyên biên giới và quản lý tài sản trong tương lai. Bài viết này sẽ phân tích sâu về bố cục hệ sinh thái stablecoin, logic tuân thủ phía sau, cơ hội chênh lệch vốn, cũng như xu hướng quản lý toàn cầu, toàn diện thể hiện cách mà stablecoin đã kích thích cơn sốt vốn trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số.
Bối cảnh và giá trị của sự trỗi dậy của Stablecoin
Stablecoin là tài sản kỹ thuật số được neo giữ giá trị của các loại tiền pháp định truyền thống, đã nhanh chóng nổi lên trong những năm gần đây, trở thành một phần quan trọng của thị trường tiền điện tử. Khác với sự biến động mạnh mẽ của các loại tiền kỹ thuật số chính như Bitcoin và Ethereum, stablecoin đạt được sự ổn định giá thông qua việc neo giữ 1:1 với các loại tiền pháp định như đô la Mỹ, làm giảm đáng kể rủi ro giao dịch tài sản kỹ thuật số. Nhờ vào công nghệ blockchain, stablecoin không chỉ nâng cao hiệu quả chuyển tiền và thanh toán xuyên biên giới, mà còn cung cấp hỗ trợ cơ sở hạ tầng mạnh mẽ cho các tình huống đa dạng như DeFi, trao đổi tài sản kỹ thuật số và thu tiền của các thương nhân toàn cầu.
Core advantages of Stablecoin are reflected in three aspects:
Giá ổn định, giảm rủi ro biến động
Thị trường tiền điện tử có sự biến động giá lớn, stablecoin neo giá trị của tiền pháp định, đảm bảo sự ổn định của số tiền giao dịch và thanh toán, giảm đáng kể rủi ro giao dịch.
Chuyển tiền xuyên biên giới nhanh chóng và chi phí thấp
Stablecoin dựa trên công nghệ blockchain, thực hiện chuyển tiền toàn cầu chỉ trong vài phút, thấp hơn nhiều so với thời gian và phí chuyển tiền quốc tế của ngân hàng truyền thống.
Hỗ trợ các ứng dụng tài chính đa dạng
Stablecoin trực tiếp kết nối với các kịch bản đổi mới như cho vay DeFi, trao đổi tài sản và thanh toán hàng hóa kỹ thuật số, mở rộng đáng kể ranh giới sử dụng tài sản kỹ thuật số.
Những đặc điểm này rất khó đạt được với tiền pháp định truyền thống, đã nâng cao đáng kể tính tiện lợi và hiệu quả của giao dịch tài sản kỹ thuật số.
Bố cục hệ sinh thái Stablecoin
Một công ty thanh toán kỹ thuật số và tài chính blockchain nổi tiếng được thành lập vào năm 2013, đã tung ra một loại Stablecoin tập trung được neo 1:1 với đô la Mỹ. Tất cả quỹ của Stablecoin này được dự trữ tại các ngân hàng được quản lý ở Mỹ và trái phiếu chính phủ ngắn hạn, hàng tháng được kiểm toán bởi một công ty kế toán bên thứ ba, đảm bảo tính minh bạch và an toàn của tài sản dự trữ.
Đến tháng 6 năm 2025, vốn hóa thị trường của stablecoin này khoảng 39 tỷ USD, đứng thứ hai trên toàn cầu về stablecoin. Hệ sinh thái của nó rất rộng rãi, đã được triển khai trên nhiều chuỗi công khai như Ethereum, Solana, Arbitrum, Optimism, Avalanche, Base, Polygon, hỗ trợ giao dịch sàn, giao thức DeFi, thanh toán nhanh và chuyển giao tài sản xuyên chuỗi.
Công ty thực hiện chiến lược toàn cầu bằng cách sử dụng giao thức truyền tải chéo, cho phép Stablecoin của mình lưu thông tự do giữa các chuỗi khác nhau mà không bị trượt giá.
Về mặt tuân thủ, công ty này nghiêm ngặt tuân theo các yêu cầu quy định của Bộ Tài chính Hoa Kỳ, SEC và FinCEN, trở thành "đội quân chính quy của stablecoin" trong mắt các cơ quan quản lý. Báo cáo kiểm toán minh bạch và hệ thống dự trữ tuân thủ của công ty đã khiến nó trở thành nền tảng quan trọng của hệ sinh thái đô la kỹ thuật số. Đồng thời, công ty này hợp tác với nhiều gã khổng lồ thanh toán toàn cầu, tích cực thúc đẩy stablecoin của mình trong lĩnh vực thanh toán và thanh toán toàn cầu.
Tổng quan về các dự án Stablecoin đô la Mỹ chính
| Stablecoin | Nhà phát hành | Tổng giá trị thị trường (tính đến tháng 6 năm 2025) | Cấu trúc dự trữ | Thuộc tính tuân thủ | |--------|-------------------|------------------------|------------------|------------------| | USDT | Một công ty (đăng ký ở El Salvador) | Khoảng 155,6 tỷ USD | Trái phiếu Mỹ, tiền mặt, giao dịch mua lại, v.v. | Một phần minh bạch, đã từng bị phạt | | USDC | Một công ty (Mỹ) | Khoảng 61,47 tỷ USD | Tiền mặt + trái phiếu kho bạc ngắn hạn, kiểm toán rõ ràng | Hoàn toàn tuân thủ, hợp tác với cơ quan quản lý | | FDUSD | Một công ty (Hồng Kông) | Khoảng 14,81 tỷ USD | Tiền gửi ngân hàng + chứng khoán ngắn hạn | Giám sát theo khuôn khổ ủy thác Hồng Kông | | PYUSD | Một gã khổng lồ thanh toán + Một công ty | Khoảng 9,47 tỷ USD | Công ty quản lý, chủ yếu là trái phiếu chính phủ Mỹ | Chịu sự quản lý của NYDFS | | USDe | Một công ty (Singapore) | Khoảng 5.6 tỷ USD | Không tiền mặt, cấu trúc tổng hợp | Không có bảo đảm truyền thống | | USD1 | Đội ngũ của một nhân vật chính trị | Khoảng 22 tỷ USD | Chế độ lưu trữ tiền pháp định | Giám sát bởi tổ chức thứ ba |
Logic cơ bản của Stablecoin
Trong những năm gần đây, thị trường Stablecoin đã chứng kiến sự tăng trưởng bùng nổ, và động lực đứng sau có thể được tóm gọn trong ba yếu tố cốt lõi: khoảng trống quản lý, không gian chênh lệch lãi suất và cuộc chơi giữa các quốc gia. Những yếu tố này kết hợp lại, khiến Stablecoin không chỉ trở thành một loại tài sản quan trọng trong thị trường tiền điện tử, mà còn trở thành một mảnh đất mới mà tài chính toàn cầu đang cạnh tranh gay gắt.
1. Khoảng trống quản lý --- Từ phát triển hoang dã đến quy định dần dần
Trong quá khứ, việc phát hành và lưu thông Stablecoin hầu như không có tiêu chuẩn quản lý toàn cầu rõ ràng, dẫn đến việc thị trường xuất hiện "khoảng trống quản lý". Môi trường thiếu quản lý này, một mặt làm giảm ngưỡng phát hành, thu hút một lượng lớn vốn và dự án nhanh chóng gia nhập; mặt khác, cũng mang lại rủi ro hệ thống tiềm ẩn. Khi các quốc gia bắt đầu ban hành các luật và quy định liên quan đến Stablecoin, như quy định về Stablecoin sẽ chính thức có hiệu lực tại Hồng Kông vào tháng 8 năm 2025, đã mang đến sự quy định và bảo đảm cho thị trường. Sự chuyển biến này không chỉ tạo niềm tin cho sự phát triển của ngành mà còn thúc đẩy thị trường dần hướng tới sự tuân thủ và trưởng thành.
2. Chênh lệch lãi suất --- "mỏ vàng lợi nhuận" trong mắt các nhà đầu tư
Các nhà phát hành Stablecoin quản lý quỹ tiền pháp định mà người dùng đổi, đầu tư vào trái phiếu chính phủ ngắn hạn có rủi ro thấp, thế chấp Ethereum (ETH) hoặc áp dụng các chiến lược bán khống hợp đồng tương lai, v.v., để đạt được lợi nhuận vượt xa lãi suất tiền gửi ngân hàng. Lấy một Stablecoin của một dự án làm ví dụ, nó đã đạt được tỷ lệ lợi tức hàng năm (APY) trên 20% thông qua việc thế chấp ETH và chiến lược bán khống hợp đồng tương lai, rất hấp dẫn trên thị trường. Khi có được lợi nhuận siêu cao, tiền sẽ nhanh chóng đổ vào, tạo ra hiệu ứng tập trung vốn, thúc đẩy quy mô của Stablecoin tăng nhanh.
3. Cuộc chơi quốc gia --- Quyền lực tiền tệ và chiến trường mới của kinh tế kỹ thuật số
Stablecoin không chỉ là công cụ đổi mới tài chính, mà còn là tâm điểm của cạnh tranh tiền tệ quốc tế và chủ quyền kỹ thuật số. Một dự án stablecoin được hỗ trợ bởi đội ngũ của một chính trị gia đang cố gắng xây dựng "kế hoạch tái tạo đô la kỹ thuật số", thách thức sự thống trị kỹ thuật số hiện tại của đồng đô la; trong khi đó, Hồng Kông đang tích cực phát triển hệ sinh thái stablecoin đồng đô la Hồng Kông, nhằm giành lấy vị thế cao trong lĩnh vực công nghệ tài chính châu Á. Nhiều quốc gia châu Âu, Mỹ và châu Á đang thông qua quy định và thí điểm tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) để cố gắng duy trì ảnh hưởng của tiền tệ trong kỷ nguyên số. Stablecoin trở thành đấu trường mới cho các quốc gia trong việc tranh giành chủ quyền tiền tệ kỹ thuật số và hệ thống thanh toán toàn cầu.
4. Các trường hợp sử dụng ngày càng phong phú, dần dần gần gũi với chức năng của tiền pháp định.
Stablecoin ban đầu được sử dụng cho việc chuyển tiền nội bộ trong tiền điện tử, chẳng hạn như USDT được lưu thông rộng rãi trong thị trường tiền điện tử. Nhưng với sự phát triển của công nghệ và hệ sinh thái ứng dụng, chức năng của stablecoin tiếp tục mở rộng:
Giao dịch thanh toán toàn cầu: Hỗ trợ thương mại điện tử xuyên biên giới, chuyển tiền ra nước ngoài, cung cấp phương thức thanh toán nhanh chóng, chi phí thấp.
Cho vay và lợi nhuận DeFi: Trở thành tài sản cho vay chính trên nền tảng DeFi, người dùng có thể cho vay Stablecoin để kiếm lãi hoặc sử dụng nó làm tài sản thế chấp.
Công cụ phòng ngừa tài sản: Trong thời gian thị trường tiền điện tử biến động mạnh, nhà đầu tư có thể nhanh chóng chuyển đổi sang Stablecoin để khóa giá trị tài sản.
Thanh toán hàng hóa kỹ thuật số: Stablecoin được sử dụng rộng rãi làm phương tiện thanh toán trong các lĩnh vực như trò chơi, NFT, sáng tạo nội dung.
Với những bối cảnh đa dạng này ngày càng trưởng thành, việc sử dụng Stablecoin dần tiến hóa từ "công cụ trong giới coin" sang "tiền pháp định kỹ thuật số", do đó quy mô thị trường và sự quan tâm của các nhà đầu tư đã bùng nổ.
Cấu trúc tiền tệ toàn cầu mới
Từ việc nhà nước dẫn dắt, các ngân hàng thương mại thí điểm, đến sự tham gia của các ông lớn công nghệ và các dự án gốc trên chuỗi, Stablecoin đang từ công cụ ít người biết trong thế giới tiền điện tử, trở thành cổng chính của cơ sở hạ tầng thanh toán toàn cầu thế hệ tiếp theo.
Làn sóng stablecoin lần này thực chất là cuộc đấu tranh giữa các quốc gia xung quanh "uy quyền tiền tệ trong kỷ nguyên số".
Với việc Mỹ liên tục mở rộng ảnh hưởng của đồng đô la thông qua Stablecoin, Hong Kong cũng đang tích cực xây dựng hệ sinh thái Stablecoin, thúc đẩy việc xây dựng trung tâm thanh toán Web3 ở châu Á.
Vào ngày 21 tháng 5 năm 2025, Hội đồng Lập pháp Hong Kong chính thức thông qua "Dự thảo Quy định về Stablecoin" và hoàn thành quy trình đọc thứ ba trong cùng ngày. Quy định này sẽ chính thức có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8 năm 2025, trở thành khu vực tài phán đầu tiên trên thế giới thiết lập khung quản lý toàn diện cho Stablecoin gắn liền với tiền pháp định.
Hồng Kông ban hành "Quy định về Stablecoin" không phải là sự quản lý thụ động, mà là vì lý do chủ động chiếm lĩnh "trung tâm thanh toán và thanh toán thế hệ tiếp theo".
Hệ thống thanh toán tiền điện tử toàn cầu đã hình thành, Stablecoin từ "công cụ thanh toán trong lĩnh vực tiền điện tử" dần mở rộng thành lựa chọn chính cho chuyển tiền xuyên biên giới, thanh toán, và phòng ngừa rủi ro tài sản;
Mỹ, Trung Quốc, châu Âu và Nhật Bản đều đang tăng tốc số hóa tiền tệ, cạnh tranh tiền tệ đang chuyển sang khía cạnh chủ quyền số, Hồng Kông phải xây dựng một hàng rào tuân thủ để đảm bảo sự quốc tế hóa của đô la Hồng Kông;
Sự hòa nhập giữa Web3 và tài chính đang tăng tốc, Stablecoin trở thành "cây cầu" và "môi giới" giữa ứng dụng trên chuỗi và tài sản thực tế, trong khi Hong Kong muốn trở thành thành phố cầu nối.
Do đó, Hồng Kông không chỉ đơn thuần là "bịt lỗ hổng", mà còn tìm kiếm một vị trí mới để chủ động định nghĩa quy tắc giữa vòng tròn tiền tệ và sự quản lý. Ý định dài hạn của Hồng Kông rất rõ ràng:
Tài sản kỹ thuật số Hồng Kông được dẫn dắt bởi Cơ quan tiền tệ Hồng Kông, thông qua hệ thống CBDC kết toán nội bộ, chủ yếu thí điểm tại các tổ chức tài chính;
Stablecoin đô la Hồng Kông thì do thị trường dẫn dắt, được áp dụng trong chuỗi mở, thanh toán ra nước ngoài, và thanh toán xuyên biên giới như một bổ sung hoặc thậm chí thay thế.
Cách tiếp cận song hành này sẽ giúp Hồng Kông nắm giữ hai loại "quyền phát hành" trong tài chính kỹ thuật số: một là tín dụng chính thức, một là hiệu quả thương mại.
Trong cuộc chơi tiền tệ toàn cầu thời "Breton Woods 3.0" này, stablecoin đã âm thầm trở thành công cụ chủ quyền tiếp theo và biểu tượng ảnh hưởng. Hoa Kỳ dựa vào một số stablecoin để tranh giành quyền thanh toán trong kỷ nguyên số; Châu Âu và Nhật Bản thúc đẩy chiến lược độc lập về số hóa đồng tiền thông qua các quy định như MiCA; trong khi Hồng Kông, với khung quy định linh hoạt và tiên phong, cùng cơ chế thị trường mở, đã đi một con đường độc lập "thị trường điều hành, chế độ bảo vệ".
Trong tương lai, khi Stablecoin trở thành cơ sở hạ tầng cho thanh toán xuyên biên giới, khi blockchain định nghĩa lại mạng lưới thanh toán và hình thức biểu đạt tài sản, ai có thể nắm giữ quyền định giá, quyền truy cập và quyền thanh toán của hệ thống này, người đó sẽ chiếm ưu thế trong vòng đua mới của trật tự tài chính quốc tế. Và Hồng Kông, đã tiên phong lộ bài.
Stablecoin, không chỉ là cuộc cách mạng về hình thái tiền tệ, mà còn là cuộc đấu tranh sâu sắc về chủ quyền số, trật tự tài chính và quyền lực địa chính trị. Tiếp theo, sẽ có nhiều thành phố, nhiều quốc gia hơn tham gia vào cuộc chiến tài chính số chưa được đặt tên này. Chỉ có điều, vào thời điểm này, Hong Kong, đứng trên bàn cược, đã không còn là kẻ quan sát.