行政命令爲401(千)投資者開放加密貨幣

2025年8月7日，白宮發布了一項期待已久的行政命令，標題爲“爲401(k)投資者民主化另類資產的獲取”。美國退休儲蓄者將首次被允許將其401(k)帳號的一部分分配給某些另類投資，包括私募股權、房地產和數字資產，如加密貨幣。

以下觀點社論由 Alex Forehand 和 Michael Handelsman 爲 Kelman.Law 撰寫。

這一變化並非微小。通過允許這些產品進入固定繳款退休計劃，聯邦政府實際上爲超過9000萬美國人通過其僱主贊助的儲蓄獲得加密貨幣的接觸打開了一個新的入口。

退休投資選擇的歷史性擴展

直到現在，大多數401(k)計劃仍然局限於傳統投資，如公開交易的股票、債券和共同基金。雖然這些仍然是核心投資組合組成部分，但新政策反映出一種認識，即替代資產——曾經主要向機構和高淨值個人開放——可以爲普通投資者提供多樣化和增長潛力。

將近9萬億美元的401(k)市場向加密貨幣開放可能會對個人投資組合和更廣泛的區塊鏈經濟產生變革性影響。該單子還指示勞動部、財政部和證券交易委員會制定明確的指導方針，以便計劃贊助商可以在履行其受托責任的同時，自信地提供這些產品。

行政命令中的關鍵監管行動

行政命令列出了系列具體的監管步驟，其中大部分必須在180天內採取：

對ERISA指導方針的重新審查

勞動部長必須審查過去和現在關於《1974年員工退休收入安全法》（(ERISA)）下的受托義務的勞動部指導，包括涉及包含替代資產的資產配置基金。此審查將考慮是否撤銷勞動部2021年12月21日的補充私募股權聲明，該聲明對此類投資施加了謹慎限制。

信托標準的澄清

祕書的任務是澄清勞動部在替代資產方面的立場，以及在ERISA下提供這些資產的適當受托人流程。這將包括：

• 建立標準，以便受托人如何權衡潛在更高費用與更高長期回報和投資組合多樣化的目標。
• 提出規則、法規或指導——可能包括安全港——以減少在提供這些投資選項時對受托責任的不確定性。
• 優先採取措施降低ERISA訴訟風險，從而使受托人在不必擔心過度訴訟的情況下，更自由地行使商業判斷。

跨機構協調 和 SEC參與

勞工部將與財政部、證券交易委員會及其他監管機構進行諮詢，以確保規則的一致性並探討平行的監管變更。

美國證券交易委員會(SEC)與勞工部(DOL)合作，將考慮擴大參與者主導的退休計劃中對替代資產的訪問。這可能涉及重新審視合格投資者和合格購買者的定義，潛在地擴大參與私人和數字資產發行的資格。

( 平衡機會與風險

從法律角度來看，將數字資產納入退休計劃是加密貨幣機構主流化的重要一步。隨着受托框架的明確，計劃贊助商在提供數字資產投資時將獲得確定性，而無需擔心執法風險。

雖然該政策爲令人興奮的可能性打開了大門，但它也帶來了更高的受托責任。替代資產，尤其是加密貨幣，可能涉及更高的波動性、較低的流動性和復雜的估值問題。計劃贊助商需要採用嚴格的盡職調查流程，實施分配限制，並向參與者提供充分的披露。

這種平衡行爲將至關重要：在保護投資者和滿足ERISA義務的同時允許創新。

) 我們的看法

在Kelman PLLC，我們將這一行政命令視爲退休投資和數字資產監管的轉折點。對於計劃贊助商、資產管理人和金融科技提供商來說，現在是準備的時候。這意味着要開發合規的產品，設計參與者教育項目，並保持對不斷變化的監管指引的前瞻性。

目前，9000萬美國人可能通過他們的退休帳號獲得加密貨幣的接觸，數字資產和長期儲蓄的交集剛剛成爲金融法中最重要的前沿之一。

Kelman PLLC 繼續監測各個地區加密監管的發展，並可爲在這些不斷變化的法律環境中導航的客戶提供建議。如需更多信息或安排諮詢，請與我們聯繫。

本文最初出現在Kelman.law。