Résumé

• Rétrospective de l'été DeFi et l'essor de PayFi : En 2020, l'été DeFi a été propulsé par des primitives innovantes telles que les AMM, le prêt décentralisé et les agrégateurs de rendement. En quelques mois, la TVL (Valeur Totale Verrouillée) a explosé, passant de 1 milliard de dollars à 15 milliards de dollars. Cinq ans plus tard, PayFi a discrètement émergé comme un nouveau paradigme dans le financement des paiements en chaîne, visant à appliquer la technologie blockchain aux paiements quotidiens. En mettant l'accent sur l'accessibilité du réseau et l'adoption à grande échelle, PayFi signale une nouvelle vague d'élan financier en chaîne.

• Les moteurs principaux et les modèles commerciaux de PayFi : Le moteur principal de PayFi est la valeur temps de l'argent (TVM), utilisant des mécanismes on-chain pour gérer efficacement les fonds et générer des rendements. Ses modèles commerciaux incluent des jetons de paiement générant des intérêts, le financement de paiements RWA et des innovations de paiement reliant Web3 et DeFi.
• L'échelle et le potentiel des stablecoins : En tant que moyen central du PayFi, les stablecoins ont connu une adoption explosive. En juin 2025, la circulation mondiale des stablecoins dépasse 240 milliards de dollars, avec plus de 35 millions d'adresses actives mensuelles et plus de 40 millions de transactions quotidiennes. Le volume des transactions annuelles a atteint près de 20,5 trillions de dollars—dépassant de loin PayPal et les systèmes de transfert de fonds transfrontaliers et dépassant souvent Visa—faisant des stablecoins le deuxième plus grand système de paiement au monde après l'ACH.

• Accroître la clarté dans la politique réglementaire mondiale : des organismes internationaux comme le FSB et le BCBS ont émis des principes réglementaires, tandis que des réglementations régionales telles que le projet de loi sur les stablecoins de Hong Kong, le MiCA de l'UE et le GENIUS Act des États-Unis ont contribué à lever les barrières politiques pour la conformité et l'adoption grand public de PayFi.
• Optimisations technologiques et de l'expérience utilisateur : Les avancées technologiques — y compris l'évolutivité de la couche 2 (avec des frais de gaz moyens bien en dessous de 1 $), l'abstraction de compte (AA) et l'interopérabilité entre chaînes — ont considérablement amélioré l'efficacité des transactions de PayFi et l'expérience utilisateur, la rapprochant de la sensation sans couture des applications Web2.
• Incitations économiques stimulant la croissance de PayFi : Les stablecoins générateurs de rendement (par exemple, USDY, sUSDE) ont désormais une capitalisation boursière combinée dépassant 11 milliards de dollars et ont distribué plus de 600 millions de dollars en rendement cumulé. En intégrant les rendements d'actifs dans les processus de paiement, PayFi permet de « gagner tout en payant ». Dans la pratique, PayFi offre des avantages clairs en termes de coûts et d'efficacité ; par exemple, le pilote de Celo avec PayU a réduit les frais de transaction de 60 % tout en permettant un règlement en temps réel.

• Différences fondamentales entre PayFi et DeFi Summer : La trajectoire de croissance de PayFi est plus durable : son moteur principal est l'utilité dans le monde réel plutôt que des rendements élevés spéculatifs. Ses utilisateurs cibles sont le grand public, et non seulement les participants natifs de la crypto. Sa structure de capital tend vers un capital stratégique à long terme, et elle commence dans des cadres réglementaires plus stricts. L'"été" de PayFi se déroulera probablement comme une mise à niveau progressive, durable et transformative de l'infrastructure de paiement, plutôt que comme une bulle spéculative.

Avertissement
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