Founders Fundの台頭を明らかにする: PayPalギャングからシリコンバレーの伝説へ

ピーター・ティールは非常に先見の明を持つ棋手です。彼はレイアウトが得意で、重要な駒を適切な位置に正確に配置し、20手先の局面を予見することができます。ティールはニューヨークの金融界、シリコンバレーのテクノロジー界、ワシントンの軍産複合体など、権力の中心を行き来し、慎重で異常な行動をとるため、捉えどころがありません。彼はしばしば数ヶ月間神秘的に姿を消し、突然現れて驚くべき発言や困惑させる新しい投資、あるいは魅力的な復讐行動を繰り出します。

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Founders FundはThielの影響力と富の中心です。2005年に設立されて以来、5000万ドル規模でチームが未成熟なファンドから、数十億ドルの資産を管理するシリコンバレーの巨人へと成長し、トップクラスの投資チームを持っています。そのイメージは物議を醸し、1990年代初頭の「バッドボーイズ」に似ています。

業績データはFounders Fundの実力を証明しています。ファンドの規模が拡大し続ける中、SpaceX、ビットコイン、Palantir、Anduril、Stripe、Facebook、そしてAirbnbへの集中投資は驚異的なリターンを連続して生み出しています。2007年、2010年、2011年の3つのファンドは、ベンチャーキャピタル史上最高の業績三部作を達成しました：それぞれ2.27億、2.5億、6.25億ドルの元本で、26.5倍、15.2倍、そして15倍の総リターンを実現しました。

ピーター・ティールは独特の魅力を持っています。彼との偶然の出会いは常に魅惑的です。ある人は彼のために都市に引っ越し、また別の人は彼の「奇妙な」思想にもっと浸るために名声ある地位を放棄します。彼はさまざまなトピックを自在に行き来し、豊富な知識をもって語ります。

ケン・ハウリーとルーク・ノセックは、2004年にピーター・ティールと共同創設したファウンダーズ・ファンドの数年前から、彼の魅力に心を奪われていました。ハウリーはスタンフォード大学で経済学の学士号を取得している間、ティールが創設した『スタンフォード・レビュー』に寄稿し始めました。卒業前に、ティールはハウリーに彼の新しいヘッジファンドに参加するよう招待しました。長い話し合いの後、ハウリーはニューヨークの高給な仕事を辞めて、ティールについて行くことを決めました。

ルーク・ノセックはスタンフォードの講演の後にティールと出会った。ティールはノセックに理想的な人材を見出した：才能豊かで独自性があり、常人が考えることを恐れる結論を探求する勇気を持っている。このような強力な頭脳、自由な思考、社会的規範への無関心は、ティールの価値観にぴったり合致している。

1998年の中頃、Founders Fundの3人の創設者が正式に会合しました。3人はそれぞれのベンチャーキャピタルファンドを設立するのにさらに7年を費やしましたが、より深いレベルでの協力はすぐに始まりました。

ある程度、Founders Fundはピーター・ティールがセコイアキャピタルのマイケル・モリッツに対しての応答と見なすことができる。モリッツはオックスフォード大学を卒業したジャーナリストから転身した投資家であり、ベンチャーキャピタル界の伝説と呼ばれ、Yahoo、Google、Zappos、LinkedIn、Stripeへの初期投資を担当した。

モリッツはティールの初期の起業史の中で何度も障害となった。PayPalの時代、二人はボード会議でマクロ投資戦略について深刻な意見の相違を持った。モリッツはティールが会社の資金を使って市場をショートする計画を阻止したが、後にティールの判断が完全に正しかったことが証明された。これが二人の不信感をさらに悪化させ、その後の権力闘争で完全に決裂することになった。

内部の矛盾が多いにもかかわらず、PayPalは最終的に成功を収めました。2001年にeBayが3億ドルの買収提案をした際、Thielは受け入れるべきだと主張し、Moritzは独立して成長するべきだと強く主張しました。幸運なことに、Moritzはチームを説得し、PayPalは買収を拒否しました。その後、eBayは提示額を15億ドルに引き上げ、これはThielが当初提案した退出価格の5倍でした。

この取引により、ティールと彼の「ギャング」メンバーは非常に裕福になった。ティールは6000万ドルの利益を得て、その投資への野心をさらに燃え上がらせた。彼はマクロヘッジファンドのクレアリウムキャピタルを設立する準備を始め、ハウエリーとともに散発的なエンジェル投資を専門のベンチャーキャピタルファンドに体系化する計画を立てた。

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2004年、ハウエリーは資金調達を開始し、初期規模5000万ドルのファンドは当初Clarium Venturesと命名される予定だった。資金調達は非常に困難で、最終的には1200万ドルの外部資金しか調達できなかった。早急に開始したいと考えていたティールは、3800万ドルを自ら出資してギャップを補うことに決めた。

Clarium Ventures(はその後Founders Fund)に改名され、偶然にもシリコンバレーの最良のポジショニングファンドとなりました。これは、Thielが資金調達前に行った2回の個人投資、PalantirとFacebookのおかげです。Palantirは資金調達に苦しみましたが、CIA傘下の投資部門から注目を集めました。Facebookへの投資は巨額のリターンをもたらしましたが、ThielはBラウンドのリード投資の機会を逃しました。

ショーン・パーカーはFacebookの初期の資金調達において重要な役割を果たしました。2005年に事件のためFacebookを離れることを余儀なくされた後、パーカーはファウンダーズファンドの普通パートナーとして参加しました。このファンドの核心理念は「決して創業者を追放しない」であり、当時は非常に革新的でした。

Founders Fundの「創業者本位」理念は、単なる差別化戦略ではなく、Thielの歴史、哲学、そして進歩の本質に対する独特の認識に根ざしています。彼は「主権個体」の才能の価値を固く信じており、常識を打破する者を束縛することは経済的に愚かであるだけでなく、文明を破壊することだと考えています。

2006年、Founders Fundは2.27億ドルを成功裏に調達し、機関投資家の認知を得ました。チームは能力を補完し合い、Thielはマクロトレンドとバリュエーションに専念し、Nosekは創造性と分析力を兼ね備え、Howeryはチーム評価と財務モデリングに重点を置き、Parkerは製品の次元を補完しました。

2008年、ティールは友人の結婚式でイーロン・マスクと再会し、SpaceXに投資することを決定した。当時、SpaceXはすでに3回の打ち上げ失敗を経験し、資金はほぼ枯渇していたが、ファウンダーズ・ファンドは2000万ドルで参入した。この投資は最も賢明な決定であることが証明され、2024年12月時点でその保有は182億ドルに達し、27.1倍のリターンを実現した。

ティールはジラールの「模倣欲望」理論を投資戦略に応用し、他の投資家が触れたくない、または触れられない領域を探し求める。Twitter、Pinterest、WhatsApp、Instagram、Snapなどのソーシャル領域の機会を逃したにもかかわらず、SpaceXの成功はこれらの損失を十分に補っている。

Founders Fundの台頭の道は議論と挑戦に満ちていますが、その独特な投資哲学と創業者への信頼が最終的にシリコンバレーの伝説を築きました。

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