Mt.Gox破産事件とビットコイン市場への影響

Mt.Gox取引所は2010年7月に設立され、かつてはビットコイン分野で最大の取引プラットフォームであり、取引量は一時80％を超えていました。2013年には、この取引所が85万ビットコインの盗難事件に遭い、破産しました。その後、約20万枚のビットコインが回収されました。2014年以降、これらの回収されたビットコインについて、投資家と裁判所が指定した受託者との間で長期にわたる賠償訴訟が展開されています。

長い待機期間中、一部の機関や個人がMt.Goxの債権を積極的に取得しました。例えば、ある投資グループは2019年に900ドルの価格で1枚のビットコインの債権を取得しました。この価格は、Mt.Goxが破産した時のビットコインの価値の2倍です。

2021年、Mt.Goxは賠償プランを通過しました。このプランによれば、盗まれた資産が全て回収できないため、取引所は債権者に対して元の債権の約23.6%の資産しか賠償できません。債権者は一括での早期賠償を選択できますが、その場合賠償率は21%に下がります。受け入れない場合、より長い待機時間が必要となり、最終的な賠償が多くなるか少なくなる可能性があります。

賠償資産は二つの部分から成り立っています：一部分は現金で、2017年の高値時期に日本政府が売却したビットコインの収益から来ています；もう一部分はビットコインで、総賠償の90%以上を占めています。賠償プロセスは二から三ヶ月かかると予想されており、5つの取引プラットフォームを通じて債権者の口座に分配されます。

2024年5月、Mt.Goxのコールドウォレットにあるビットコインが初めて移動し、市場にパニックを引き起こしました。7月5日、約4.7万枚のビットコインが移転され、そのうち1545枚がある取引プラットフォームに送られ、賠償が始まりました。当日のビットコイン価格は最大8%以上の下落幅を記録しました。

7月12日時点で、Mt.Goxアカウントは約138,000枚のビットコインを保持しており、大部分の売圧はまだ実際には市場に入っていないことを示しています。7月5日の下落幅は、Mt.Goxの売圧期待に対する市場の部分的な反応に過ぎない可能性があります。

! サイクルキャピタル:メントウグー返済売り圧力分析

分析によると、債権者は賠償を受けたビットコインをすべて売却しない可能性があります。元の債権者の利益は約24倍であり、債権買収者でも10倍以上の利益があります。さらに、長期的にビットコインに期待を寄せている投資家は、急いで売却することはないかもしれません。

75%の債権者が早期一括返済を受け入れると仮定すると、実際に返済に使用されるビットコインは約94117枚です。異なる売却比率と時間に基づいて、市場に入るビットコインの数量を推定できます。

! サイクルキャピタル:メントウグー返済売り圧力分析

最近のドイツ政府によるビットコインの売却の影響と比較して、Mt.Goxの賠償は類似の市場圧力を引き起こす可能性があります。ドイツ政府は23日間で約4.37万枚のビットコインを売却し、最大19%の日次下落を引き起こしました。

! [サイクルキャピタル:メントウグー返済売り圧力分析](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-847221b8f78bf2ddfa08507f9d5d490d.webp0192837465674839201

ビットコインETFの需要は、このような売り圧力を完全に相殺することができないかもしれません。ドイツ政府の売却期間中、ETFの日平均純流入は4300万ドルで、売却規模には遠く及びませんでした。

! [サイクルキャピタル:メントウグー返済売り圧力分析])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-26c68d71a8ef8bba2ab6a1cebf0908d3.webp(

総じて言えば、もしMt.Goxの賠償が1ヶ月内に完了すれば、市場はさらなる下落に直面する可能性があります。賠償の時間が2-3ヶ月に延びると、しばらくの間、震荡整理を引き起こす可能性があります。注目すべきは、Mt.Goxが保有するビットコインが大規模に取引所に移されると、大きな恐慌を引き起こし、暴落を招く可能性があることです。しかし、個人が分散して売却する場合、価格への影響はそれほど顕著ではないかもしれません。

! [サイクルキャピタル:メントウグー返済売り圧力分析])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-06bd4c91c512b98ac1522c0c1c19f242.webp(