# Circle上場がステーブルコインへのフォローを引き起こすが、三つの大きな挑戦に直面最近、Circleは上場に成功し、コンプライアンスのステーブルコイン分野の先駆者となり、市場はステーブルコイン分野への高いフォローを引き起こしました。しかし、Circleの上場の目論見書を詳しく調べると、同社が直面している3つの主要な問題が浮かび上がります：1. 収入構造が単一：99%の収入は準備金から来ており、他の収入は1%に過ぎない。2. コスト圧力が巨大：60%の収入がある取引プラットフォームへの支払いに使われ、純利益率はわずか9%となっています。3. 利益が不安定：2022年の純損失は77億ドル、2023年の利益は27億ドル、2024年は再び16億ドルに減少。これらの問題の根源を深く分析し、Circleがこれらの課題に対処するためにどのような措置を講じているかを見ていきましょう。## 1. シングルインカムの問題CircleのコアビジネスモデルはUSDCの発行であり、これは米ドルと1:1でペッグされたステーブルコインであり、米ドルや短期国債などの低リスク資産によって支えられています。ユーザーがUSDCを保有している間、Circleはこれらの資金を米国債などの資産に投資し、利息収入を得ますが、USDC保有者は利息を得ることはありません。このモデルは本質的に「無利息ファイナンス」であり、銀行が預金を受け入れた後に貸し出すモデルに似ていますが、リスクは低くなっています。Circleの収益性は主に二つの要因に依存しています：USDCの流通量と金利環境。しかし、米連邦準備制度が利下げサイクルに入るにつれ、米国債の利回りは2%以下に低下する可能性があり、これはCircleの利益に直接影響します。さらに、伝統的な金融機関の参入や競合他社が保有者に利息を支払い始めることで、Circleの市場シェアに影響を与えるかもしれません。この問題を解決するために、Circleは計画しています：- 支払いネットワークの普及を加速し、即時かつ低コストの国際送金サービスを提供します。- USDCの保管および資産管理ツールを開発し、機関顧客に管理費を請求します。- 米ドル以外のステーブルコイン市場や、新興市場を探索する。例えば、発行されたユーロ連動のステーブルコインEURC。## 2. コスト高企問題Circleは収入の60%をある取引プラットフォームに支払い、主に流通費用とプロモーション費用として使用します。この高い割合の分配はCircleにとって重い負担です。この収益分配の取り決めは、CircleとそのプラットフォームのUSDCの発展初期の協力関係に由来しています。当時、Circleのブランドと流通能力は弱く、このプラットフォームの取引所としての地位とユーザーネットワークに依存してUSDCの市場シェアを迅速に拡大する必要がありました。注意すべき点は、協力契約に基づき、Circleが特定の状況下で分配義務を履行できない場合や規制上の問題に直面した場合、そのプラットフォームがUSDCの発行者となる権利を持つことです。この課題に対処するために、Circleは以下の措置を講じています：- 分配契約の再交渉を試みますが、法的な制約により、困難が生じる可能性があります。- 自分の流通チャネルを積極的に構築し、プラットフォームへの依存を減らす。## 3. 収益のボラティリティの問題ステーブルコインの時価総額は、暗号通貨業界の周期的変動と高い相関関係があります。USDCの発行量は、いくつかの重要なポイントを経てきました：- 2020年のDeFiブームで、USDCの発行量は550億ドルに達しました。- 2022年某ステーブルコイン崩壊事件、資金がUSDCに流入。- 2023年初にあるパブリックチェーンが台頭し、USDCの成長を促進しました。- 2023年3月のある銀行の危機と規制政策の変化により、USDCの発行量が30-50%減少しました。- 最近の政治の変化により、ステーブルコインが再び増加し、USDCの規模は600億ドルを超えました。利益の変動を緩和するために、Circleは次のことを行う必要があります：- 収入の多様化を実現し、金利への依存を減らす。- コスト構造を最適化し、利益率を安定させる。- コンプライアンスの利点を利用して市場地位を強化し、市場の変動に対応する。## まとめステーブルコインが金融システムの変革を推進しており、CircleのビジョンはUSDCを中心とした新しい金融システムを構築することです。挑戦に直面しながらも、Circleの上場は暗号業界の基準を設定し、より多くの人々にステーブルコインへのフォローを促しました。Circleがこれらの問題を解決し続ける中で、私たちはこの金融システムの変革の進展に引き続き注目していきます。! [](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-7608c5d6d405e92bd6e9e195dd288568)
Circle上場がフォローを引き起こす：ステーブルコインの巨人が直面する収入の単一性、高コスト、そして利益の変動という三大課題
Circle上場がステーブルコインへのフォローを引き起こすが、三つの大きな挑戦に直面
最近、Circleは上場に成功し、コンプライアンスのステーブルコイン分野の先駆者となり、市場はステーブルコイン分野への高いフォローを引き起こしました。しかし、Circleの上場の目論見書を詳しく調べると、同社が直面している3つの主要な問題が浮かび上がります：
これらの問題の根源を深く分析し、Circleがこれらの課題に対処するためにどのような措置を講じているかを見ていきましょう。
1. シングルインカムの問題
CircleのコアビジネスモデルはUSDCの発行であり、これは米ドルと1:1でペッグされたステーブルコインであり、米ドルや短期国債などの低リスク資産によって支えられています。ユーザーがUSDCを保有している間、Circleはこれらの資金を米国債などの資産に投資し、利息収入を得ますが、USDC保有者は利息を得ることはありません。このモデルは本質的に「無利息ファイナンス」であり、銀行が預金を受け入れた後に貸し出すモデルに似ていますが、リスクは低くなっています。
Circleの収益性は主に二つの要因に依存しています：USDCの流通量と金利環境。しかし、米連邦準備制度が利下げサイクルに入るにつれ、米国債の利回りは2%以下に低下する可能性があり、これはCircleの利益に直接影響します。さらに、伝統的な金融機関の参入や競合他社が保有者に利息を支払い始めることで、Circleの市場シェアに影響を与えるかもしれません。
この問題を解決するために、Circleは計画しています：
2. コスト高企問題
Circleは収入の60%をある取引プラットフォームに支払い、主に流通費用とプロモーション費用として使用します。この高い割合の分配はCircleにとって重い負担です。
この収益分配の取り決めは、CircleとそのプラットフォームのUSDCの発展初期の協力関係に由来しています。当時、Circleのブランドと流通能力は弱く、このプラットフォームの取引所としての地位とユーザーネットワークに依存してUSDCの市場シェアを迅速に拡大する必要がありました。
注意すべき点は、協力契約に基づき、Circleが特定の状況下で分配義務を履行できない場合や規制上の問題に直面した場合、そのプラットフォームがUSDCの発行者となる権利を持つことです。
この課題に対処するために、Circleは以下の措置を講じています：
3. 収益のボラティリティの問題
ステーブルコインの時価総額は、暗号通貨業界の周期的変動と高い相関関係があります。USDCの発行量は、いくつかの重要なポイントを経てきました：
利益の変動を緩和するために、Circleは次のことを行う必要があります：
まとめ
ステーブルコインが金融システムの変革を推進しており、CircleのビジョンはUSDCを中心とした新しい金融システムを構築することです。挑戦に直面しながらも、Circleの上場は暗号業界の基準を設定し、より多くの人々にステーブルコインへのフォローを促しました。Circleがこれらの問題を解決し続ける中で、私たちはこの金融システムの変革の進展に引き続き注目していきます。
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