イーサリアム版"マイクロストラテジー夏季"の熱潮は広くフォローを引き起こし、人々はETHがビットコインのマイクロストラテジーの成功モデルをコピーできるかどうかを考えずにはいられません。この点について、以下のような観察があります。1. 成功した事例を模倣する短期的な影響ETHのマイクロストラテジーは、確かにBTCのマイクロストラテジーの成功経験を参考にしています。短期的には、多くの企業が追随して試みる可能性があり、正の循環を形成するでしょう。運営主体がどうであれ、伝統的な機関資金や株主の実際の購入力がETHを準備資産として扱うことは、確かにイーサリアムが長期的な低迷状態から脱却するのに役立ちました。これは再び暗号通貨市場におけるFOMO（Fear of Missing Out）が価格上昇を促す法則を検証しました。違うのは、今回のFOMOの主体はもはや暗号通貨界の一般投資家に限らず、ウォール街の実質的な資金にまで拡大したことです。これはETHが暗号通貨界内の重複した物語に依存する限界を突破し、外部からの増加資金を引き寄せ始めることを示しています。! [分析機関FOMOの裏側:ETHマイクロ戦略の「有利子資産」の物語はBTCの評価ロジックを突破できるか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-b3facbd8ee2c25446d7dad060649d904)2. ETHの準備資産としての特性ビットコインは"デジタルゴールド"の備蓄資産としての位置付けにより、その価値は比較的安定しており、期待も明確です。一方、イーサリアムは本質的に"生産的資産"であり、その価値はネットワークの使用率、Gas費の収入、エコシステムの発展など多くの要因に密接に関連しています。これは、ETHが備蓄資産としてより大きな変動性と不確実性に直面する可能性があることを意味します。もしイーサリアムのエコシステムが重大な技術的セキュリティ問題に直面したり、規制当局がDeFiやステーキングなどの機能に圧力をかけた場合、ETHは準備資産としてのリスクと変動がBTCよりも大きくなる可能性があります。したがって、BTC版のマイクロストラテジーのナラティブロジックを参考にすることはできますが、市場の価格評価ロジックは独立して考慮する必要があるかもしれません。3. イーサリアムエコシステムの優位性ビットコインと比べて、イーサリアムエコシステムはより成熟したDeFi基盤の蓄積とより豊かな物語の展開性を持っています。ステーキングメカニズムを通じて、ETHは約3-4%のネイティブな利回りを生み出すことができ、暗号の世界では"チェーン上の利息を生む国債"となっています。機関がこの概念を認めることは、短期的にはBTCに原生資産の利息を提供するためのさまざまなインフラ整備に不利に思えるが、長期的には逆の結果をもたらす可能性がある。一度ETHがプログラム可能な利息資産としてETHのマイクロ戦略の中でより大きな役割を果たすと、むしろBTCのエコシステムの加速的な発展を刺激し、インフラを整備することになるかもしれない。4. 物語の焦点のシフトこのマイクロ戦略の熱潮は、本質的に暗号通貨の物語の方向性を再構築しました。以前は、プロジェクトチームがプロジェクトを構築し、技術的な物語を広めることは主にベンチャーキャピタルや市場の個人投資家、つまり暗号通貨業界の内部者に向けられていました。しかし現在、実物資産のトークン化（RWA）や従来の金融（TradiFi）との統合において、物語の対象はウォール街に移行する可能性があります。重要な違いは、ウォール街が概念だけでなく、実際の製品市場適合性（PMF）を重視していることです——実際のユーザーの成長、収益モデル、市場規模などが含まれます。これにより、暗号通貨プロジェクトは「技術的な物語指向」から「ビジネス価値指向」へと移行することを余儀なくされており、これは以前の競合他社がイーサリアムに与えたプレッシャーであり、今やこの挑戦に直面せざるを得ません。5. トレーディング主体の動機とリスクこのマイクロストラテジーの概念に参加した米国企業の多くは、従来の資本市場ビジネスの成長が鈍化しており、暗号通貨を利用して新たな突破口を探す必要があります。彼らが暗号資産に全力で投入するのは、主なビジネスに成長のポイントが不足しているため、新しい価値の成長エンジンを求めざるを得ないからです。これらの操盤主体がこれほど攻撃的な戦略を取ることができるのは、主にアメリカ政府が暗号業界の変革を推進し、規制メカニズムが成熟する前の"アービトラージウィンドウ"を利用しているからです。短期的には、彼らは確かに法律やコンプライアンスの抜け道をいくつか利用しました。たとえば、会計基準における暗号資産の分類の曖昧さ、証券取引委員会の開示要件の緩和、税務処理のグレーゾーンなどです。マイクロストラテジーの成功は、ビットコインのこのスーパーベアマーケットの恩恵に大きく依存していますが、コピーする側が同じ運や操作能力を必ずしも再現できるわけではありません。したがって、今回の運営主体がもたらす市場の熱気は本質的には依然として賭けと試行錯誤の一種であり、投資家は関連するリスクに警戒する必要があります。結論：この微戦略の熱潮は、暗号通貨が主流金融システムに入るための一度の"大練習"のようなものです。成功するかどうかにかかわらず、ETHを物語の力不足から解放することができれば、この実験自体がすでに進歩です。
ETHマイクロストラテジーの熱潮:物語駆動からビジネス価値の再構築へ
イーサリアム版"マイクロストラテジー夏季"の熱潮は広くフォローを引き起こし、人々はETHがビットコインのマイクロストラテジーの成功モデルをコピーできるかどうかを考えずにはいられません。この点について、以下のような観察があります。
ETHのマイクロストラテジーは、確かにBTCのマイクロストラテジーの成功経験を参考にしています。短期的には、多くの企業が追随して試みる可能性があり、正の循環を形成するでしょう。運営主体がどうであれ、伝統的な機関資金や株主の実際の購入力がETHを準備資産として扱うことは、確かにイーサリアムが長期的な低迷状態から脱却するのに役立ちました。
これは再び暗号通貨市場におけるFOMO（Fear of Missing Out）が価格上昇を促す法則を検証しました。違うのは、今回のFOMOの主体はもはや暗号通貨界の一般投資家に限らず、ウォール街の実質的な資金にまで拡大したことです。これはETHが暗号通貨界内の重複した物語に依存する限界を突破し、外部からの増加資金を引き寄せ始めることを示しています。
! 分析機関FOMOの裏側:ETHマイクロ戦略の「有利子資産」の物語はBTCの評価ロジックを突破できるか?
ビットコインは"デジタルゴールド"の備蓄資産としての位置付けにより、その価値は比較的安定しており、期待も明確です。一方、イーサリアムは本質的に"生産的資産"であり、その価値はネットワークの使用率、Gas費の収入、エコシステムの発展など多くの要因に密接に関連しています。これは、ETHが備蓄資産としてより大きな変動性と不確実性に直面する可能性があることを意味します。
もしイーサリアムのエコシステムが重大な技術的セキュリティ問題に直面したり、規制当局がDeFiやステーキングなどの機能に圧力をかけた場合、ETHは準備資産としてのリスクと変動がBTCよりも大きくなる可能性があります。したがって、BTC版のマイクロストラテジーのナラティブロジックを参考にすることはできますが、市場の価格評価ロジックは独立して考慮する必要があるかもしれません。
ビットコインと比べて、イーサリアムエコシステムはより成熟したDeFi基盤の蓄積とより豊かな物語の展開性を持っています。ステーキングメカニズムを通じて、ETHは約3-4%のネイティブな利回りを生み出すことができ、暗号の世界では"チェーン上の利息を生む国債"となっています。
機関がこの概念を認めることは、短期的にはBTCに原生資産の利息を提供するためのさまざまなインフラ整備に不利に思えるが、長期的には逆の結果をもたらす可能性がある。一度ETHがプログラム可能な利息資産としてETHのマイクロ戦略の中でより大きな役割を果たすと、むしろBTCのエコシステムの加速的な発展を刺激し、インフラを整備することになるかもしれない。
このマイクロ戦略の熱潮は、本質的に暗号通貨の物語の方向性を再構築しました。以前は、プロジェクトチームがプロジェクトを構築し、技術的な物語を広めることは主にベンチャーキャピタルや市場の個人投資家、つまり暗号通貨業界の内部者に向けられていました。しかし現在、実物資産のトークン化（RWA）や従来の金融（TradiFi）との統合において、物語の対象はウォール街に移行する可能性があります。
重要な違いは、ウォール街が概念だけでなく、実際の製品市場適合性（PMF）を重視していることです——実際のユーザーの成長、収益モデル、市場規模などが含まれます。これにより、暗号通貨プロジェクトは「技術的な物語指向」から「ビジネス価値指向」へと移行することを余儀なくされており、これは以前の競合他社がイーサリアムに与えたプレッシャーであり、今やこの挑戦に直面せざるを得ません。
このマイクロストラテジーの概念に参加した米国企業の多くは、従来の資本市場ビジネスの成長が鈍化しており、暗号通貨を利用して新たな突破口を探す必要があります。彼らが暗号資産に全力で投入するのは、主なビジネスに成長のポイントが不足しているため、新しい価値の成長エンジンを求めざるを得ないからです。
これらの操盤主体がこれほど攻撃的な戦略を取ることができるのは、主にアメリカ政府が暗号業界の変革を推進し、規制メカニズムが成熟する前の"アービトラージウィンドウ"を利用しているからです。短期的には、彼らは確かに法律やコンプライアンスの抜け道をいくつか利用しました。たとえば、会計基準における暗号資産の分類の曖昧さ、証券取引委員会の開示要件の緩和、税務処理のグレーゾーンなどです。
マイクロストラテジーの成功は、ビットコインのこのスーパーベアマーケットの恩恵に大きく依存していますが、コピーする側が同じ運や操作能力を必ずしも再現できるわけではありません。したがって、今回の運営主体がもたらす市場の熱気は本質的には依然として賭けと試行錯誤の一種であり、投資家は関連するリスクに警戒する必要があります。
結論：この微戦略の熱潮は、暗号通貨が主流金融システムに入るための一度の"大練習"のようなものです。成功するかどうかにかかわらず、ETHを物語の力不足から解放することができれば、この実験自体がすでに進歩です。