8月へようこそ。🫡

今月が始まって以来、私はCTで全てとその反対を見てきました、そして全てのクマが昼寝から目を覚ました。

7月は堅調なパフォーマンスをもたらしましたが、8月は歴史的に$ETHにとってかなり弱気であり、結果的にアルトコインにも影響を与えます。

だからこそ、私たちは「サイクルの終わり」や「チャンスを逃した」瞬間を見ているとは思いません。これはむしろ一時停止のように感じられ、悪いことではありません。

✦ ちょっと戻りましょう

はい、$BTCは成長しており、暗号通貨に新しい資金をもたらしています。
しかし、真実は、時価総額の観点から見ると、2021年以降、アルトコイン市場は全く成長していないということです。

TOTAL3は2021年11月に約1兆ドルで、2025年7月にも依然として約1兆ドル近くにあります。

表面上は我々がラインを守っているように見えますが、実際にはTOTAL3がステーブルコインの供給を含んでいるため、アルトコインの流動性を失ってしまいました。そしてその供給は2021年以降爆発的に増加しました。

2025年3月時点で、ステーブルコインは約2320億ドルに達し、2019年からほぼ45倍の増加を見せました。

2025年5月までに、供給は2470億ドルに達し、前年同期比54％の増加となり、現在米国で流通している通貨の約10％に近づいています。

したがって、チャートは安定性を示唆していますが、その「成長」のほとんどは、ステーブルコインが積み上がっているだけです。私たちは基本的に4年間同じお金の山で遊んでおり、それを子供のように回しながら、その一部はアルトを活用するのではなく、$USDTや$USDCに駐車されています。

では、本当の質問は：アルトコインは最終的にBTCにローテーションするための短期的なベットにすぎないのか？

今、はい、そしてデータが示すことはこれです。

BTCのドミナンスは2021年中頃の約40%から現在の62%に上昇しました。TOTAL3が横ばいの中で20ポイントの上昇は、流動性がどこに移動したかを示しています：アルトコインからビットコインへ戻ったのです。

歴史は、ほとんどのアルトコインがハイプが薄れると価値を維持できないことを証明しています。昨サイクルのDeFiリーダーやメタバーストークンでさえ、2021年のピークから60〜90％下で取引されています。この市場は注目に依存しており、物語は回転し、サイクルを超えて生き残る勝者はほとんどいません。だからこそ、ほとんどの人はアルトコインを短期的な賭けとして扱い、利益をBTCに回しています。

$BTCは2024年と2025年を圧倒し、機関や政府のためのデジタル準備資産となりました。それはもちろん、ETHやアルトコイン市場を活気づけましたが、BTCは常に優れたパフォーマンスを発揮しています。

私の見解では、連邦準備制度（Fed）は、市場で完全な狂騒を再燃させることができる唯一の真の触媒である。

2020年3月にFRBが金利をゼロ近くに引き下げたとき、$BTCは約5,000ドルから約69,000ドルに、$ETHは約110ドルから約4,800ドルに18ヶ月で上昇しました。リスクフリーの利回りが崩壊したため、流動性がリスク資産に急速に流入し、投資家は利回り曲線を外へと押し出されました。

T-Billの利率が5%から3%に下がるだけでも、7%の利回りを持つDeFiプールがはるかに魅力的になり、取引所全体でのレバレッジコストが下がり、トレーダーに拡大する余地を与えます。

今、ブルマーケットにいますか？
$BTCについては、はい、もちろん。
アルトコインに関しては、そう見えない。

アルトの真のブルランなしでトップできるでしょうか、たぶん。

今のところ、小売はまだ戻っていません。そして、流動性はまだ$BTCにあります。
主に機関投資家、トレーダー、そして少数のディジェンが中心で、皆自分のポジションを増やすことに集中しています。ファンダメンタルズはほとんど誰にとっても重要ではなく、彼らはただ損失を回避するためにエントリーポイントに戻ることを目指してホールドしています。

私たちも新しい血が必要です。暗号をよりアクセスしやすくすること、しかしもっと重要なのは、それを本当に面白くし、人々を引き寄せ、理解したいと思わせる何かを作ることです。

メームコインやNFTで得たような「デジェン」の大衆受け入れが再びあるかは分かりませんが、予測するのは難しいです。しかし、DeFi、RWA、そして他の実用的なプロジェクトを通じて、より多くの受け入れがあるかもしれません。

そして、そこで本当のオンチェーンの牽引力がGoogleトレンドよりも重要になります。実際の流動性が来るかどうかを知りたい場合、いくつか注目すべきことがあります:

• ステーブルコインの発行とオンチェーンの使用
• DeFiのTVLとユニークアクティブウォレット
• L2トランザクションと手数料
• ETHの焼却と発行のダイナミクス
• ETFのBTCとETHへの流入

もし連邦準備制度が年末に向けて利下げを示唆すれば、その状況は2020年に似ています：より安価なレバレッジ、より強いリスクプレミアム、そして小売業者が戻ってくるために必要なきっかけです。

9月は転換点となるでしょう。ハト派のFedとともに、この一時停止はサイクルの終わりではなく、次のサイクルの本当の始まりとなるかもしれません。

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とにかく、話が長くなりましたが、まだ市場のピークには達していないと思います。しかし、常に監視すべき事柄があり、状況はすぐに変わる可能性があります。

そして、我々は依然として強い$BTCを目にしており、高いドミナンスとほとんど実際の信頼がアルトコインにないことを見ています。

だから、私はトークンに長期的に投資しないのです。本当に過小評価されていて、これ以上下がることはほとんどないと思われるいくつかのトークンを除いては、既にその評価がファンダメンタルズが正当化する水準を下回っているからです。

通常、私はR/Rが十分良いと考えますが、市場全体の変動は、これらのポジションを再考させることもあります。

NFA & DYOR、このマーケットについてどう思うか教えてください 🫡