Perusahaan Bitcoin Inggris mengumpulkan dana sebesar 217 juta dolar, setengahnya merupakan donasi langsung dalam BTC.

【koin dunia】Perusahaan Bitcoin Inggris Satsuma Technology hari ini menyelesaikan pendanaan sebesar 217 juta dolar AS. Namun, lebih dari setengah dana ini adalah sumbangan BTC langsung, yang kemudian ditukar Satsuma menjadi saham perusahaan. Dengan menghindari pasar terbuka, transaksi ini menjadi sulit untuk diukur melalui permintaan BTC dan mungkin akan mengencerkan kepemilikan investor ritel. Saat ini belum jelas berapa banyak perusahaan yang terlibat dalam praktik ini, tetapi ini dapat memperkenalkan faktor ketidakstabilan di pasar.

Perusahaan treasury menukar Bitcoin dengan saham

Perusahaan di seluruh dunia sedang membangun cadangan Bitcoin berskala besar, dipimpin oleh beberapa perusahaan yang berkomitmen kuat terhadap rencana ini. Namun, semakin banyak desas-desus di komunitas bahwa banyak perusahaan sebenarnya tidak membeli BTC seperti yang dipikirkan oleh investor ritel. Sebaliknya, mereka mungkin mendapatkan BTC melalui perdagangan langsung.

Tadi pagi, perusahaan Inggris Satsuma Technology mengumumkan telah menyelesaikan pendanaan sebesar 217 juta dolar AS untuk mendorong pengembangan Bitcoin Treasury. Namun, setelah meneliti dokumen perusahaan dengan cermat, akan ditemukan cerita yang lebih kompleks. Sebagian besar dari pendanaan putaran ini, yaitu 128 juta dolar AS, terdiri dari sumbangan BTC langsung. Dengan kata lain, dalam transaksi ini, mata uang fiat tidak berpindah tangan.

Apakah ini akan mengencerkan kepemilikan ritel?

Jadi, mengapa ini penting bagi pasar cryptocurrency? Secara esensial, sebagian besar perusahaan yang memiliki cadangan Bitcoin, harga perdagangannya jauh lebih tinggi daripada aset bersih BTC mereka. Beberapa perusahaan telah mengumpulkan miliaran dolar melalui pengenceran saham untuk membeli Bitcoin, yang sekaligus menggerogoti nilai ekuitas dan meningkatkan nilai BTC per saham.

Namun, jika perusahaan-perusahaan ini tidak perlu membeli BTC di pasar terbuka? Membangun kas perusahaan-perusahaan ini mungkin tidak akan meningkatkan permintaan terhadap Bitcoin. Selain itu, proses ini sangat tidak transparan sehingga ada yang membandingkannya dengan token yang ditambang sebelumnya. Jika perusahaan-perusahaan ini menjual saham yang dibeli dengan cara ini dengan harga diskon, itu mungkin akan mengencerkan kepemilikan investor ritel.

Kurangnya transparansi adalah inti dari masalah ini. Perlu ditegaskan bahwa siaran pers Satsuma tidak secara langsung mengklaim bahwa mereka menukar saham dengan Bitcoin dengan harga diskon. Jika harga saham segera naik, ini akan memiliki efek retroaktif, karena investor ritel tidak dapat berpartisipasi dalam putaran pendanaan ini. Meskipun demikian, ini adalah contoh rekayasa keuangan yang cerdik. Situasinya sangat kabur, dan tanpa informasi lebih lanjut, sulit untuk membuat pernyataan yang jelas.

Investor ritel tampaknya tidak terlalu peduli dengan hasil atau fundamental, tetapi lebih memperhatikan tolok ukur baru—pengembalian per saham BTC. Perusahaan yang dapat meningkatkan jumlah dukungan Bitcoin per sahamnya biasanya menunjukkan kinerja yang lebih baik daripada rekan-rekannya. Ini adalah siklus umpan balik: mengumpulkan dana, membeli BTC, meningkatkan BTC/saham, melihat saham naik, mengulang. Namun, ini hanya berlaku ketika pasar BTC sedang naik. Jika Bitcoin mengalami penurunan besar, perusahaan-perusahaan ini mungkin menghadapi penarikan ekuitas yang serius, sementara pemegang saham hanya dapat memegang saham yang tereduksi dan kerugian di buku.

Secara keseluruhan, ada banyak kesalahpahaman tentang kecepatan beberapa perusahaan dalam mengumpulkan dana dan menerapkannya ke BTC, yang menciptakan ilusi "memiliki" BTC secara "instan". Namun, dilusi memang ada, dan itu tercatat dengan jelas dalam dokumen regulasi.