توجه ميكرو استراتيجيات ETH: من دفع السرد إلى إعادة تشكيل القيمة التجارية

أثارت "صيف استراتيجيات ميكرو" نسخة إيثريوم اهتمامًا واسعًا، مما جعل الناس يتساءلون عما إذا كان بإمكان إيثريوم نسخ نموذج نجاح بيتكوين الاستراتيجي. وفيما يلي بعض الملاحظات حول هذا الموضوع:

1. التأثيرات القصيرة الأجل لمحاكاة النماذج الناجحة

استفادت استراتيجيات ETH من تجربة النجاح لاستراتيجيات BTC. على المدى القصير، قد تحاول العديد من الشركات تقليد ذلك، مما يؤدي إلى دورة إيجابية. بغض النظر عن الجهة التي تدير العمليات، فإن القوة الشرائية الفعلية من المؤسسات التقليدية والمستثمرين في الأسهم، واستخدام ETH كأصل احتياطي، قد ساعد فعلاً إثيريوم في الخروج من حالة الضعف الطويلة.

هذا يثبت مرة أخرى القاعدة التي تحركت بها السوق في العملات المشفرة بسبب FOMO (خوف من الفوات). ما يميز هذه المرة هو أن主体 FOMO لم يعد مقتصراً على المستثمرين الأفراد داخل دائرة العملات المشفرة، بل توسعت لتشمل الأموال الحقيقية من وول ستريت. وهذا يدل على أن إثيريوم بدأ يكسر حدود الاعتماد فقط على السرد داخل دائرة العملات المشفرة، ويبدأ في جذب الأموال الجديدة من خارج الدائرة.

2. خصائص ETH كأصل احتياطي

بيتكوين أقرب إلى تحديد "الذهب الرقمي" كأصل احتياطي، حيث أن قيمته مستقرة نسبيًا وتوقعاته واضحة. بينما ايثريوم في جوهرها "أصل إنتاجي"، حيث ترتبط قيمتها ارتباطًا وثيقًا بمعدل استخدام الشبكة، وإيرادات رسوم الغاز، وتطور النظام الإيكولوجي وغيرها من العوامل المتعددة. وهذا يعني أن ETH كأصل احتياطي قد يواجه تقلبات أكبر وعدم يقين.

إذا واجه نظام إثيريوم البيئي مشاكل تقنية وأمنية كبيرة، أو إذا مارست الجهات التنظيمية ضغوطًا على وظائف DeFi و Staking، فقد تكون المخاطر والتقلبات التي يواجهها ETH كأصل احتياطي أكبر من تلك التي يواجهها BTC. لذلك، على الرغم من أنه يمكن الاستفادة من منطق السرد الخاص بـ BTC، إلا أن منطق تقييم الأسعار في السوق قد يحتاج إلى اعتبارات مستقلة.

3. مزايا إثيريوم البيئية

بالمقارنة مع بيتكوين، تمتلك إثيريوم بنية تحتية أكثر نضجًا لجمعيات التمويل اللامركزي وسرد أكثر ثراءً. من خلال آلية التكديس، يمكن أن تحقق ETH عائدًا محليًا يبلغ حوالي 3-4%، مما يجعلها "سندات خزينة ذات عوائد على السلسلة" في عالم التشفير.

إن الاعتراف بهذه الفكرة من قبل المؤسسات يبدو أنه غير مفيد على المدى القصير لبناء مختلف البنى التحتية لتوليد العائدات من الأصول الأصلية لـ BTC، ولكن على المدى الطويل قد يكون العكس صحيحًا. بمجرد أن تلعب ETH دورًا أكبر كأصل قابل للبرمجة لتحقيق العائدات في استراتيجية ETH الدقيقة، فقد يحفز ذلك على تسريع تطوير بيئة BTC وتحسين البنية التحتية.

4. تحول مركز السرد

إن موجة استراتيجيات الاستثمار الصغيرة هذه تعيد تشكيل اتجاه سرد العملات المشفرة. في السابق، كان تركيز فرق المشاريع على بناء المشاريع ونشر السرد التكنولوجي موجهًا بشكل أساسي نحو رأس المال المغامر والمستثمرين الأفراد في السوق، أي داخل دائرة العملات المشفرة. والآن، سواء كان الأمر يتعلق برمز الأصول المادية (RWA) أو دمج التمويل التقليدي (TradiFi)، قد يتحول موضوع السرد نحو وول ستريت.

الاختلاف الرئيسي هو أن وول ستريت لا تركز فقط على المفاهيم، بل تعطي أهمية أكبر لملاءمة السوق للمنتجات الفعلية (PMF) - بما في ذلك نمو المستخدمين الحقيقيين، نماذج الإيرادات، وحجم السوق، وما إلى ذلك. وهذا يجبر مشاريع العملات المشفرة على الانتقال من "التركيز على السرد التكنولوجي" إلى "التركيز على القيمة التجارية"، وهذا هو التحدي الذي يواجه إيثريوم الآن بعد الضغط الذي مارسه المنافسون السابقون.

5. دوافع ومخاطر الكيان المشغل

تشارك شركات الأسهم الأمريكية في جولة مفهوم الاستراتيجية الدقيقة، حيث أن معظمها تعاني من ضعف نمو الأعمال في الأسواق المالية التقليدية، وتحتاج إلى الاستفادة من العملات المشفرة لإيجاد اختراق جديد. إن اختيارها للاستثمار الكامل في الأصول المشفرة غالبًا ما يكون بسبب نقص نقاط النمو في الأعمال الرئيسية، مما يجبرها على السعي وراء محركات نمو قيمة جديدة.

تجرؤ هذه الكيانات على اتخاذ استراتيجيات جريئة إلى حد كبير بسبب استغلالها لـ"نافذة الأرباح" قبل أن يدفع الحكومة الأمريكية لتحويل صناعة التشفير إلى آلية تنظيمية ناضجة. على المدى القصير، لقد استغلوا العديد من الثغرات القانونية والامتثال، مثل الغموض في تصنيف الأصول المشفرة وفقًا لمعايير المحاسبة، وتخفيف متطلبات الإفصاح من قبل لجنة الأوراق المالية، والمنطقة الرمادية في المعالجة الضريبية.

نجاح ميكروستراتيجي يعتمد إلى حد كبير على مكاسب سوق البيتكوين خلال هذه الدورة الفائقة، ولكن كنسخة قد لا يتمكن من تكرار نفس الحظ والقدرة على التنفيذ. وبالتالي، فإن حرارة السوق التي جلبها هذا الكيان العامل لا تزال في جوهرها نوعًا من المراهنة والخطأ، ويحتاج المستثمرون إلى توخي الحذر من المخاطر المرتبطة.

الخاتمة: تشبه هذه الحمى الصغيرة في الاستراتيجيات ميكانيكية "تدريب كبير" لدخول العملات المشفرة إلى النظام المالي السائد. سواء كانت ناجحة أم لا، فإن القدرة على تحرير ETH من مأزق الرواية الفاترة تعتبر بمثابة تقدم في حد ذاته.